8月份以來，以印度、印尼為代表的東南亞新興市場股市暴跌，貨幣貶值，亞洲金融危機再現(xiàn)的情緒彌漫市場。8月28日印度盧比大跌4%，創(chuàng)20年最大跌幅，十年期國債收益率突破9%，創(chuàng)12年新高；印尼股市三日暴跌11%，十年期國債收益率升破8%，印尼盧比創(chuàng)4年新低；菲律賓股市兩日暴跌近10%。

1.原因分析：自身結(jié)構(gòu)性問題是內(nèi)憂，QE退出預(yù)期增強是外患。東南亞國家普遍結(jié)構(gòu)矛盾突出，經(jīng)常項目逆差較高，外債規(guī)模較大，過去靠資本流入來維持平衡。2012年印度、印尼經(jīng)常項目逆差總額分別為918億和241億美元，均創(chuàng)歷史峰值。另一方面，市場關(guān)于美國可能在未來四個月退出QE的傳聞帶動資金外逃，從而使得東南亞的廉價資金枯竭，資金回流到發(fā)達市場，導(dǎo)致融資成本上升、赤字擴大、經(jīng)濟惡化的風險出現(xiàn)。

2.趨勢判斷：QE推出依然撲朔迷離，東南亞持續(xù)的沖擊和顛簸在所難免。美國經(jīng)濟復(fù)蘇向好，市場對QE退出的預(yù)期增強，但聯(lián)儲內(nèi)部對于QE退出之路并未達成一致，QE的退出過程將是曲折復(fù)雜的。而當前新興經(jīng)濟體進一步放松貨幣的空間已然有限，基本面指標邊際上惡化、全球流動性撤離并收緊國內(nèi)信貸的影響可能會壓倒外需改善，新興經(jīng)濟體未來將時刻感受到陣痛。但東南亞各國無論從經(jīng)常賬戶收支、外匯儲備、還是外債負擔看，均顯著好于1997年，此外亞洲金融危機后，各國普遍實行了浮動匯率制，以及對資本項目的管制，使新興市場各國應(yīng)對金融風險的能力增強，擁有較為厚實的“家底”來應(yīng)對未來潛在沖擊，再現(xiàn)金融危機的可能性不大。

3.影響分析：對浙江外貿(mào)出口有一定影響，但程度有限。短期看，金融市場的波動已拖累印度和印尼等東盟經(jīng)濟增長，對浙江經(jīng)濟尤其是外需增長有一定影響，但考慮到對東盟國家出口占全省比重不足10%，且歐美發(fā)達國家經(jīng)濟的持續(xù)復(fù)蘇（兩者合計占浙江出口總額的40%左右）可起到一定彌補作用，對浙江外貿(mào)出口平穩(wěn)增長影響程度有限。