2011年靠打新小賺了一筆的王先生近期用50萬(wàn)元申購(gòu)新股，獲配浙江美大、順威股份和福建金森3只新股，申購(gòu)金額分別為10萬(wàn)元、15萬(wàn)元、5萬(wàn)元，平均每只收益率（不考慮未中簽的部分）在7%左右。而他在IPO新規(guī)實(shí)施前獲配的新股，平均每只收益率都在15%到20%之間?！啊摺迪聛?lái)了，打新也不賺錢(qián)了?！蓖跸壬忉尩?。

打新收益狂瀉股民機(jī)構(gòu)很受傷

王先生的經(jīng)歷不是個(gè)例。據(jù)統(tǒng)計(jì)，從5月25日全流通實(shí)施到6月13日，共發(fā)行了21只新股，平均首日漲跌幅為6.76%，平均網(wǎng)上申購(gòu)回報(bào)率（按中簽率*首日均價(jià)漲跌幅計(jì)算）為0.003%。也就是說(shuō)，拿10萬(wàn)塊錢(qián)投資一只新股，一天平均只能賺3塊錢(qián)，還是在沒(méi)有考慮交易費(fèi)用的情況下。

而同樣是今年，IPO全流通實(shí)施之前發(fā)行的77只新股（剔除因發(fā)行數(shù)據(jù)不全的廣汽集團(tuán)）的平均首日漲跌幅為24.85%，平均網(wǎng)上申購(gòu)回報(bào)率為0.23%，分別是新政后相應(yīng)數(shù)據(jù)的3.68倍和75.74倍。也就是說(shuō)，普通股民參與網(wǎng)上申購(gòu)，在新政實(shí)施前后的平均回報(bào)率縮水了75倍。

剛出“三高”門(mén)又進(jìn)“破發(fā)潮”

從數(shù)據(jù)上看，打新收益率出現(xiàn)大幅下挫，主要是IPO新政實(shí)施后“破發(fā)”的上市公司數(shù)量不斷增加。數(shù)據(jù)顯示，截至5月24日，今年上市的78只新股中，16只上市首日即破發(fā)，破發(fā)比例為20.51%。而全流通之后上市的11只新股中，4只破發(fā)，破發(fā)比例高達(dá)36.37%?！捌瓢l(fā)潮”有再起之兆。

部分新股上市首日雖未破發(fā)，但其后股價(jià)一路走跌，目前已處于破發(fā)狀態(tài)或者盤(pán)中價(jià)一度低于發(fā)行價(jià)。截至6月6日，7只新股價(jià)格仍在發(fā)行價(jià)以下，僅黃海機(jī)械、華燦光電、華貿(mào)物流和浙江美大的現(xiàn)價(jià)較發(fā)行價(jià)有小幅上漲。其中，海達(dá)股份首日漲幅僅0.66%，其后股價(jià)三連陰，6月5日宣告破發(fā)。

業(yè)內(nèi)人士指出，發(fā)行價(jià)逐漸下降，破發(fā)現(xiàn)象卻更加嚴(yán)重的主要原因在于IPO新政中全流通的實(shí)施?！?個(gè)月限售期的取消，提高了打新資金的流動(dòng)性。在市場(chǎng)趨勢(shì)不明朗的情況下，無(wú)論新股上市首日是否破發(fā)，拋售后再申購(gòu)新股，對(duì)機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)是最好的選擇，至少可以提高盈利面?！币晃蝗倘耸糠Q(chēng)。

打新微利時(shí)代機(jī)構(gòu)仍是贏家

盡管機(jī)構(gòu)打新的平均盈利水平大幅降低，但機(jī)構(gòu)仍可憑借其資金規(guī)模上的絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，來(lái)賺取上市首日全流通的政策紅利。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，新政實(shí)施后的21只新股，平均每只有50家機(jī)構(gòu)參與申購(gòu)，而之前上市的78只新股，平均每只機(jī)構(gòu)參與申購(gòu)數(shù)僅為11家。公募基金5月份，動(dòng)用了500多億元資金參與打新，是今年前4個(gè)月打新資金總量200多億元的2.5倍。機(jī)構(gòu)參與打新熱情驟燃，瘋狂程度可見(jiàn)一斑。

新政實(shí)施前，機(jī)構(gòu)網(wǎng)下打新，考慮“3個(gè)月鎖定期”和時(shí)間成本后，平均收益率為0.21%，與股民新政前網(wǎng)上打新的平均收益率0.23%基本持平。也就是說(shuō)，新政實(shí)施前，機(jī)構(gòu)和股民的平均收益率基本站在一個(gè)水平上。新政實(shí)施后，網(wǎng)下配售的平均收益率下降至0.005%，約為網(wǎng)上申購(gòu)平均回報(bào)率0.003%的1.9倍。

可見(jiàn)，在IPO新政實(shí)施后，機(jī)構(gòu)仍是博弈的贏家。對(duì)于偏好打新的中小股民來(lái)講，在打新的“微利時(shí)代”中，要提高自己的投資收益率，不妨轉(zhuǎn)變一下思路：一是可以挑選部分質(zhì)地較好的新股，改短期“投機(jī)”為長(zhǎng)期“投資”；二是可以適當(dāng)配置一些能夠參與打新的短期理財(cái)產(chǎn)品；三是再等等，看一下新政的實(shí)施效果，找尋適合的投資機(jī)會(huì)，再參與也不遲。