宇通客車

客車龍頭市場(chǎng)份額將提升

凈利潤(rùn)（億元）：11.81

凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率：36.00%

銷售毛利率：18.20%

公司是以客車(公路客車、公交客車、旅游客車、班車、校車等)為核心的大型汽車制造商，是世界最大客車生產(chǎn)基地。

作為客車行業(yè)的龍頭企業(yè)，2011 年，在國(guó)內(nèi)客車行業(yè)增速明顯放緩的情況下，公司不僅收入保持著超過(guò)20%的增速，凈利潤(rùn)增速還達(dá)到36%，遠(yuǎn)超客車行業(yè)利潤(rùn)增速。公司依靠其業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力，與金龍一起占有超過(guò)50%的大中型客車市場(chǎng)份額，凸顯行業(yè)內(nèi)強(qiáng)者恒強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)趨勢(shì)。

隨著新產(chǎn)能逐步投放，公司未來(lái)市場(chǎng)份額有望持續(xù)提升。依靠公司優(yōu)秀的經(jīng)營(yíng)管理，其未來(lái)業(yè)績(jī)有望繼續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)。

上汽集團(tuán)

借力兩大合資品牌業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)

凈利潤(rùn)（億元）：202.22

凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率：23.38%

銷售毛利率：18.75%

2011年年底完成了集團(tuán)整體上市，注入了華域汽車、安吉物流等資產(chǎn)后，公司已成為國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)規(guī)模最大的汽車企業(yè)。

2011年國(guó)內(nèi)汽車行業(yè)增速明顯放緩為個(gè)位數(shù)的情況下，公司不僅營(yíng)業(yè)收入保持著超過(guò)15%的增速，利潤(rùn)增速也達(dá)到23.38%，遠(yuǎn)超行業(yè)平均水平。2011年公司總銷量增長(zhǎng)12%突破400 萬(wàn)輛，增速快于行業(yè)整體。

公司利潤(rùn)主要來(lái)自上海大眾、上海通用兩家合資公司。2011年上海通用和上海大眾銷量為123.2萬(wàn)和116.6萬(wàn)，分別同比增長(zhǎng)18.5%和16.2%，市場(chǎng)份額提高至10%和9.5%，穩(wěn)居行業(yè)前兩位。

目前上海通用和上海大眾長(zhǎng)期產(chǎn)品供不應(yīng)求，生產(chǎn)線超負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)。新產(chǎn)能即將投放，產(chǎn)能瓶頸將暫時(shí)消除。這兩大合資公司的產(chǎn)品、品牌的市場(chǎng)影響力，將為公司業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)提供保障。

悅達(dá)投資

汽車和公路業(yè)務(wù)成利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)

凈利潤(rùn)（億元）：9.44

凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率：31.62%

銷售毛利率：25.05%

公司是一家以汽車業(yè)務(wù)為主，兼顧公路收費(fèi)、紡織、拖拉機(jī)和煤炭等領(lǐng)域的多元化經(jīng)營(yíng)企業(yè)。2011年，公司凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)31.6%，在23家車企中位居前列。其凈利潤(rùn)的大幅增長(zhǎng)得益于投資收益的增長(zhǎng)。2011年公司實(shí)現(xiàn)投資收益11.1億元，同比增長(zhǎng)47.4%，主要原因是參股的東風(fēng)悅達(dá)起亞和江蘇京滬高速公路凈利潤(rùn)快速增長(zhǎng)。

公司參股的東風(fēng)悅達(dá)起亞的SUV銷量占比逐年提高，而SUV市場(chǎng)的迅猛發(fā)展和較高利潤(rùn)率，將給公司 2012年汽車業(yè)務(wù)帶來(lái)較為豐厚的利潤(rùn)。此外，得益于經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)的車流量增長(zhǎng)，公司的公路業(yè)務(wù)也有望繼續(xù)保持增長(zhǎng)。

長(zhǎng)城汽車

“三駕馬車”拉動(dòng)公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)

凈利潤(rùn)（億元）：34.26

凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率：26.86%

銷售毛利率：24.91%

公司是中國(guó)規(guī)模最大的民營(yíng)汽車制造企業(yè)，公司業(yè)績(jī)主要依靠SUV、轎車、皮卡“三駕馬車”的拉動(dòng)。

2011年公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)34.26億元，同比增長(zhǎng)26.8%。汽車銷量增長(zhǎng)是業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要?jiǎng)恿?。此外，公司較高的毛利率水平也為業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)提供了保障。在去年汽車行業(yè)成本高企的情形下，公司的整體毛利率較上年逆勢(shì)提升0.2個(gè)百分點(diǎn)達(dá)到24.91%。在整個(gè)行業(yè)內(nèi)，其毛利率水平也位居前列。

未來(lái)公司業(yè)績(jī)將繼續(xù)在“三駕馬車”帶動(dòng)下保持良好增長(zhǎng)。其中，SUV仍將是未來(lái)主要增長(zhǎng)動(dòng)力。未來(lái)SUV市場(chǎng)仍然具有很大的增長(zhǎng)空間，尤其是城市型SUV的銷量有望超越轎車的增長(zhǎng)。公司第一款城市SUV 哈弗H6近期已投放市場(chǎng)，反響良好。

注：文中三個(gè)參考指標(biāo)均是采用2011年年報(bào)數(shù)據(jù)