中國人民銀行最近對外宣布，自2012年4月16日起，銀行間即期外匯市場人民幣兌美元交易價(jià)浮動(dòng)幅度由5‰擴(kuò)大至1%。這是自2007年5月浮動(dòng)幅度由3‰擴(kuò)大至5‰以來人民幣兌美元匯率浮動(dòng)幅度的再度擴(kuò)大。國際輿論和市場做出良好的反應(yīng)。
　　
　　16日是人民幣兌美元匯率波動(dòng)幅度擴(kuò)大的首個(gè)交易日。來自中國外匯交易中心的數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日人民幣兌美元匯率中間價(jià)報(bào)6.2960，較上一個(gè)交易日走低81個(gè)基點(diǎn)，收盤時(shí)即期市場人民幣兌美元買入價(jià)為6.3149，下跌幅度雖未達(dá)到1%的最新彈性區(qū)間，但已超過3‰，人民幣兌美元匯率單邊升值的市場預(yù)期明顯趨弱。而4月20日，人民幣兌美元匯率中間價(jià)為6.3042，較前一交易日跌了38個(gè)基點(diǎn)。
　　
　　市場早有預(yù)期
　　
　　匯率問題與一國的國民經(jīng)濟(jì)密切相關(guān)，貨幣升值或貶值都會(huì)對一國的對外貿(mào)易產(chǎn)生重大影響。自改革開放以來，我國對外貿(mào)易的飛速發(fā)展積累了大量的貿(mào)易順差和外匯儲(chǔ)備，使我國面臨著空前的人民幣升值壓力。據(jù)統(tǒng)計(jì)，我國從2006年到2010年間，人民幣兌美元升值幅度累計(jì)為22%，外匯儲(chǔ)備累計(jì)增加了2萬億美元。
　　
　　匯率的提高或者降低對經(jīng)濟(jì)的影響都是有利有弊。如果匯率下降，則本國貨幣（簡稱本幣）貶值，那么外幣的購買力就會(huì)增強(qiáng)，這意味著本國產(chǎn)品在國際市場上的價(jià)格將會(huì)下降，從而可以增加出口；與此同時(shí)，由于外國商品價(jià)格上升，本國進(jìn)口必然減少。所以，人民幣貶值的結(jié)果是擴(kuò)大出口、抑制進(jìn)口，增加貿(mào)易順差。
　　
　　相反，如果人民幣升值，則國外消費(fèi)品和生產(chǎn)價(jià)格將更便宜，進(jìn)口成本降低，從而擴(kuò)大進(jìn)口、抑制出口。對國民經(jīng)濟(jì)有利的影響是，人民幣外債還本付息的壓力會(huì)減輕；不利的影響則是，我國龐大的外匯儲(chǔ)備將面臨縮水的風(fēng)險(xiǎn)，在華外資企業(yè)的利潤也會(huì)貶值，這對吸引外資是不利的。這還會(huì)影響到我國企業(yè)和許多產(chǎn)業(yè)的綜合競爭力。
　　
　　美國是最希望人民幣升值的國家，經(jīng)常以各種手段就人民幣匯率問題施加壓力。美國財(cái)政部長蓋特納接受華爾街日報(bào)采訪時(shí)曾指出，全球分為三大貨幣陣營：第一類嚴(yán)重低估本國幣值，比如中國；第二類是采用彈性匯率制的新興經(jīng)濟(jì)體，其干預(yù)匯率市場的做法是可以接受的；最后一類是匯價(jià)大致合理的主要貨幣經(jīng)濟(jì)體，包括美國、歐盟、日本。他稱：“無論以何種方式衡量，人民幣都是被低估的。”
　　
　　不過中國并未在這一問題上示弱。此前，央行行長周小川就曾對蓋特納指責(zé)“中國操控人民幣匯率”做出過回應(yīng)。周小川說：“一些國家經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不順暢，失業(yè)問題解決不利，造成民怨較多，中國對此不承擔(dān)責(zé)任。中國匯率改革的速度將取決于自身的國際收支狀況?！?br/>　　
　　而中國國家主席胡錦濤于2012年3月26日在首爾會(huì)見美國總統(tǒng)奧巴馬時(shí)的一番話更是旗幟鮮明。胡錦濤指出，美國貿(mào)易逆差和失業(yè)等結(jié)構(gòu)性問題不是人民幣匯率造成的，即使人民幣大幅升值也解決不了美國經(jīng)濟(jì)面臨的問題。他也同時(shí)表示，中方將繼續(xù)推進(jìn)人民幣匯率形成機(jī)制的改革，更大程度發(fā)揮市場供求的調(diào)節(jié)作用，增強(qiáng)人民幣匯率彈性，保持其在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。
　　
　　保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定，是我國一個(gè)重要的貨幣政策目標(biāo)，所謂“合理均衡”就是要有升有降?！叭ツ晁募径纫詠?，人民幣兌美元匯率中間價(jià)就已明顯呈現(xiàn)雙向波動(dòng)的特征，此次匯率波動(dòng)幅度的擴(kuò)大，使得人民幣有升值也有貶值，結(jié)束了從前人民幣單邊升值的不利影響，更加有利于經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)型。也就是說，市場早已出現(xiàn)匯率波幅擴(kuò)大的預(yù)期。”銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家潘向東在接受本刊記者采訪時(shí)說。
　　
　　新加坡大華銀行經(jīng)濟(jì)分析師全德健則認(rèn)為，人民幣匯率目前已趨向均衡水平。他指出，2011年中國貿(mào)易盈余占國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的比重為2.7%，而2007—2010年這一比重的平均值為7.7%。根據(jù)國際標(biāo)準(zhǔn)，貿(mào)易盈余占GDP的比重2%—4%是良好水平。中國貿(mào)易盈余合理化，說明人民幣匯率趨向均衡水平。他還認(rèn)為，此次央行擴(kuò)大人民幣匯率浮動(dòng)幅度是預(yù)料之內(nèi)，市場反應(yīng)冷靜，是一個(gè)好現(xiàn)象，說明政策出臺(tái)選擇了恰當(dāng)?shù)臅r(shí)間窗口，沒有對市場造成大的沖擊。
　　
　　人民幣匯率改革歷程
　　
　　改革開放以后，為鼓勵(lì)外貿(mào)企業(yè)出口，我國的匯率制度從單一匯率制轉(zhuǎn)為雙重匯率制，經(jīng)歷了官方匯率與貿(mào)易匯率內(nèi)部結(jié)算價(jià)并存（1981—1984年）和官方匯率與外匯調(diào)劑價(jià)并存（1985—1993年）兩個(gè)匯率雙軌制時(shí)期。那時(shí)人民幣匯率受國家干預(yù)的程度較大。1993年底，人民幣兌美元的官方匯率是5.7，而調(diào)劑市場匯率則是8.7。
　　
　　1994年1月1日起，人民幣實(shí)現(xiàn)官方匯率與外匯調(diào)劑市場匯率正式并軌，形成了以市場供求為基礎(chǔ)的、單一的、有管理的浮動(dòng)匯率制。雖然浮動(dòng)范圍只在1美元兌8.27—8.28元人民幣之間，仍標(biāo)志著人民幣匯率的重大轉(zhuǎn)變。
　　
　　1997年以前，人民幣匯率穩(wěn)中有升，海內(nèi)外對人民幣的信心不斷增強(qiáng)，但隨著亞洲金融危機(jī)爆發(fā)，為防止周邊國家和地區(qū)貨幣輪番貶值加深危機(jī)，中國主動(dòng)收窄了人民幣匯率的浮動(dòng)區(qū)間。
　　
　　2002年底，日本率先要求人民幣升值，美國隨后加入進(jìn)來，在國際上形成了強(qiáng)大的輿論壓力，直到2004年仍勢頭不減，央行行長周小川一邊向全世界表明保持人民幣匯率穩(wěn)定的決心，一面加緊進(jìn)行匯率形成機(jī)制的改革。
　　
　　2005年7月21日晚，央行宣布：人民幣匯率不再盯住單一美元，開始實(shí)行以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度。
　　
　　2006年，美國對中國的貿(mào)易逆差上升至創(chuàng)紀(jì)錄的2330億美元；2008年，受到全球金融危機(jī)的影響，人民幣停止了升值走勢。
　　
　　“2011年四季度以來，人民幣兌美元匯率中間價(jià)就已明顯呈現(xiàn)雙向波動(dòng)的特征。”潘向東告訴記者，“此時(shí)擴(kuò)大波動(dòng)幅度，將大大降低市場對人民幣單邊升值的預(yù)期，同時(shí)說明決策當(dāng)局對當(dāng)前的人民幣匯率水平比較認(rèn)可。這在一定程度上減輕了出口企業(yè)的匯率壓力，同時(shí)也將抑制對人民幣升值的投機(jī)活動(dòng)，有利于促進(jìn)資本的健康流動(dòng)?！?br/>　　
　　為人民幣國際化奠定基礎(chǔ)
　　
　　知名經(jīng)濟(jì)學(xué)家易憲容在接受環(huán)球人物雜志記者采訪時(shí)對匯率波動(dòng)幅度的增大表示肯定：“人民幣匯率波幅的擴(kuò)大，不僅是人民幣匯率形成機(jī)制的新起點(diǎn)，也將改變?nèi)嗣駧艆R率水平單邊升值的趨勢，為人民幣自由兌換及人民幣國際化奠定基礎(chǔ)?！?br/>　　
　　這次調(diào)整還能抑制外國熱錢大規(guī)模流入中國?！巴鈬鵁徨X大規(guī)模涌入，會(huì)嚴(yán)重影響人民銀行貨幣政策的獨(dú)立性，因?yàn)檠胄幸粩嘁詫_方式釋放出大量的基礎(chǔ)貨幣，又以提高存款準(zhǔn)備金率的方式減弱流動(dòng)性泛濫對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響。而這次調(diào)整將改變外界對人民幣的升值預(yù)期，導(dǎo)致熱錢涌入減少，這將為國內(nèi)信貸增長及貨幣增長回歸常態(tài)創(chuàng)造條件?！币讘椚菅a(bǔ)充道。
　　
　　但是，這一政策也帶來了人民幣匯率下跌的風(fēng)險(xiǎn)。特別是在當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)增長下行、進(jìn)出口貿(mào)易順差減少、中國房地產(chǎn)泡沫可能擠破的情況下，下跌風(fēng)險(xiǎn)更是增大。但從中長期來看，人民幣匯率水平仍然會(huì)處于波幅上升的態(tài)勢中。
　　
　　潘向東認(rèn)為，中國計(jì)劃到2015年實(shí)現(xiàn)人民幣可自由兌換，這次匯率波幅擴(kuò)大則是為這一目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)建立一個(gè)起點(diǎn)。從長遠(yuǎn)來看，此次政策調(diào)整符合中國經(jīng)濟(jì)的整體利益，同時(shí)也有利于全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和再平衡。另外，人民幣匯率的變化也有利于彰顯中國作為一個(gè)負(fù)責(zé)任大國的國際形象，這對于人民幣國際化無疑具有重大的戰(zhàn)略意義。
　　
　　編輯：尹潔 美編：黃浩 編審：吳迎春