本周三，美聯(lián)儲(chǔ)在始于去年9月的扭曲操作（OT）將要結(jié)束時(shí)，推了2.0版的扭曲操作，但時(shí)間顯著縮短，數(shù)量也大大縮水。至于多方熱盼的QE3卻只字不提，市場(chǎng)非常失落，而之前如高盛等還言之鑿鑿稱第三輪量寬QE3必出?，F(xiàn)實(shí)與夢(mèng)想之間的落差說(shuō)明了什么呢？
　　首先，全球大放水的前景可能因此黯淡。量寬是直接向市場(chǎng)投放流動(dòng)性，未必能幫助實(shí)體經(jīng)濟(jì)，但在推高商品價(jià)格、制造全球性通脹上倒是功勛卓著。聯(lián)儲(chǔ)不推，或不敢推QE3，想來(lái)是怕再擔(dān)天大的罵名。罵聲不單來(lái)自海外，其國(guó)內(nèi)的批評(píng)、甚至譴責(zé)聲音也頗多，伯老確實(shí)有點(diǎn)不敢冒天下之大不韙。
　　當(dāng)然，由于聯(lián)儲(chǔ)看淡今、明、后三年美國(guó)的經(jīng)濟(jì)，如果真出現(xiàn)了不測(cè)或極端的情況，QE3重出江湖的可能性還是存在的，但暫時(shí)不表。
　　其次，在幾經(jīng)波折之后，必須承認(rèn)貨幣政策不是萬(wàn)能的。貨幣政策在短期刺激經(jīng)濟(jì)方面有一定的效果，但它更多是對(duì)金融市場(chǎng)的刺激。脫離了實(shí)體經(jīng)濟(jì)本身，只是在貨幣政策上玩花樣，就與魔術(shù)師的手法差不多了：看上去眼花繚亂，但其實(shí)都是空的，是假的。
　　08年的危機(jī)就是變魔術(shù)變過(guò)了頭引發(fā)的災(zāi)難，結(jié)果為了拯救這個(gè)危機(jī)只好再繼續(xù)玩花樣、繼續(xù)制造危機(jī)。大家都看到這樣玩不下去，但當(dāng)政者在其位又必須干起魔術(shù)師的營(yíng)生，都生怕魔術(shù)砸在自己手里，于是陷入了進(jìn)退兩難的境地。
　　在08年救市之后，發(fā)達(dá)國(guó)家首先挺不住了，美國(guó)、歐洲都先后陷入困境，現(xiàn)在又輪到了新興市場(chǎng)國(guó)家。在全球一體化的背景下，誰(shuí)又能逃得掉呢？
　　表面上看，歐洲最痛苦，經(jīng)濟(jì)的衰退伴以貨幣危機(jī)。但反過(guò)來(lái)看，歐洲雖面臨經(jīng)濟(jì)的重構(gòu)，但其競(jìng)爭(zhēng)力水平依然較強(qiáng)，社會(huì)制度的調(diào)整并非不可解決，貨幣危機(jī)不管以哪種方式解決，都只能算是短痛。其實(shí)，最大的考驗(yàn)在新興市場(chǎng)國(guó)家，特別是金磚國(guó)家。
　　在外需不再的情況下，金磚國(guó)家如何靠本國(guó)的內(nèi)需市場(chǎng)，越過(guò)中等收入陷阱，才是最大的難題。
　　在近幾十年的發(fā)展史上，亞洲國(guó)家小龍小虎的崛起已非一次兩次，也不是一個(gè)兩個(gè)，但最終能擺脫繁榮、衰退的大輪回，躋身發(fā)達(dá)國(guó)家的恐怕只有日韓。拉美國(guó)家也是如此，大都擺脫不了中等收入陷阱。這次金磚國(guó)家的繁榮和發(fā)展持續(xù)的時(shí)間恐怕是比較長(zhǎng)的了，金磚國(guó)家能打破附于新興市場(chǎng)國(guó)家的魔咒嗎？如其不能，則回頭總結(jié)時(shí)會(huì)看到，新興市場(chǎng)國(guó)家將是危機(jī)中最大的輸家，金磚國(guó)家只是概念。
　　如果不切實(shí)進(jìn)行國(guó)內(nèi)改革，不借此完善相關(guān)制度，不依靠法律作為社會(huì)順暢運(yùn)行的保障，我們可能會(huì)看到金磚國(guó)家繁榮不再的案例，表明簡(jiǎn)單的技術(shù)模仿不足以實(shí)現(xiàn)從發(fā)展中國(guó)家到發(fā)達(dá)國(guó)家的跨越。
　　在美聯(lián)儲(chǔ)不出聲的認(rèn)錯(cuò)中，國(guó)內(nèi)的反思也在進(jìn)行。雖然今年依然指望靠啟動(dòng)重大項(xiàng)目拉動(dòng)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)，指望貨幣政策推波助瀾，但上一次的教訓(xùn)太過(guò)深刻了，再沿老路走下去，不單是通脹惡化的問(wèn)題（通脹始終沒(méi)有正式告別），還有社會(huì)問(wèn)題激化的可能，所以，我們看到，在政策的取向以及力度上，決策層還是表現(xiàn)出了猶豫，因?yàn)橐仓揽繂渭冭F公基和貨幣刺激的方式玩不下去了。
　　有媒體列了上半年澄清的八大財(cái)經(jīng)新聞，其實(shí)仔細(xì)研讀一下，消息的可靠度并不低，澄清是不想媒體用這種文字來(lái)表達(dá)。言外之意，是希望低調(diào)處理，希望做得多、說(shuō)得少一點(diǎn)。這樣，不會(huì)引來(lái)太多的評(píng)論，也不會(huì)觸動(dòng)大家太敏感的神經(jīng)。
　　但不靠原有的手法又靠什么呢？我們的軟肋在于收入分配制度不公、內(nèi)需難以實(shí)質(zhì)性啟動(dòng)，體制障礙讓技術(shù)進(jìn)步難以突破，通脹又讓恩格爾系數(shù)抬頭（老百姓花在食品上的錢的比例在增加），更有甚者，大小企業(yè)在陷入了超過(guò)08年的困境時(shí)、稅務(wù)部門還在收過(guò)頭稅……
　　國(guó)內(nèi)股市的羸弱說(shuō)明什么？基本面的支撐非常薄弱。如果我們尊重自然規(guī)律，就需要忍受經(jīng)濟(jì)增速的下滑、尋求有質(zhì)量的增長(zhǎng)，如果我們承認(rèn)改革的必要性，就需要進(jìn)一步為企業(yè)減負(fù)、進(jìn)一步釋放社會(huì)生產(chǎn)力，如果我們想進(jìn)入發(fā)達(dá)國(guó)家行列，就需要建立制度上的保障。否則，我們今后面臨的挑戰(zhàn)，會(huì)超過(guò)現(xiàn)時(shí)的發(fā)達(dá)國(guó)