安利股份（300218）日前發(fā)布了2012年三季報。雖然公司在第三季度凈利潤同比實現(xiàn)了21.56%的增長，但仍然無法扭虧前三季度業(yè)績下滑15.6%的頹勢。
　　記者注意到，雖然公司前三季度實現(xiàn)凈利潤3970萬元，但收到的財政補助就達(dá)到1098萬元，占比高達(dá)27.7%。事實上，財政補貼一直是安利股份粉飾業(yè)績的重要手段。近年來，公司獲得政府補貼也從2008年的300多萬陡增到2011年底的1787萬元，占公司凈利總額的比重也由此前幾年的10.22%逐步增加到目前的25%左右。
　　作為一家創(chuàng)業(yè)板公司，安利股份并沒有依靠自身的發(fā)展?jié)摿韺崿F(xiàn)盈利的持續(xù)增長，而是依靠政府補助來“扮靚”業(yè)績，公司未來持續(xù)盈利能力存疑。
　　業(yè)績“變臉”神速
　　安利股份專業(yè)從事中高檔聚氨酯合成革的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售與服務(wù)。由于創(chuàng)業(yè)板被認(rèn)為是與“高新”掛鉤，而安利股份所屬的制造業(yè)領(lǐng)域是傳統(tǒng)領(lǐng)域，公司也沒太多創(chuàng)新的東西，因此自上市以來備受爭議。
　　而從安利股份上市之后屢屢下滑的業(yè)績來看，市場的質(zhì)疑也確實也合理性。公司招股說明書曾顯示，2008—2010年公司實現(xiàn)凈利潤分別為3231.63萬元、5189.84萬元和7662.34萬元，呈高速增長態(tài)勢。但在公司上市的首年，即2011年歸屬于上市公司股東的凈利潤僅為5743.51萬元，出現(xiàn)了19%的下滑。公司業(yè)績變臉的迅速令人咋舌。
　　今年以來，安利股份在業(yè)績下滑的道路上越走越遠(yuǎn)。今年上半年公司凈利潤同比下滑26.91%；雖然第三季度公司實現(xiàn)凈利潤1332.63萬元，同比增長21.65%，但依舊無法改前三季度業(yè)績下滑15.6%的局面。
　　值得一提的是，雖然公司1—9月實現(xiàn)凈利潤3970.07萬元，但其中有很大一部分都為非經(jīng)常性損益的貢獻(xiàn)。其中，計入當(dāng)期損益的政府補助（與企業(yè)業(yè)務(wù)密切相關(guān)，按照國家統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)定額或定量享受的政府補助除外）就高達(dá)1097.85萬元。
　　業(yè)績常年靠“補”
　　事實上，安利股份業(yè)績過多依靠政府補貼的情況自上市前就一直存在。招股說明書顯示，公司2008—2010年收到的政府補助分別為354.5萬元、1193.82萬元和1546.77萬元。占利潤總額的比例分別為：10.22%、22.19%和18.16%。
　　2011年公司獲得的政府補助激增至1787.26萬元，占公司利潤總額的比例一躍升至25.54%。也正是因為有這些非經(jīng)常性損益的美化，使得當(dāng)年公司業(yè)績下滑的幅度僅19%；事實上，若扣除非經(jīng)常性損益，公司的凈利潤僅4178.42萬元，同比下滑達(dá)到28.10%。
　　自今年下半年以來，安利股份陸續(xù)發(fā)布了獲得政府補助的公告。6月4日公司公告稱，獲得了包括“自主創(chuàng)新建設(shè)和成果獎勵”等在內(nèi)的累計567.75萬元的政府補助；半年報顯示，截至上半年末公司獲得的政府補助為639.16萬元；8月27日公司再次公告稱，自7月1日以來，又陸續(xù)獲得政府各類補助資金累計為451.69萬元。
　　有行業(yè)分析人士對記者指出，“政府持續(xù)的財政補貼在某種程度上會對上市公司的獨立經(jīng)營產(chǎn)生不利影響，易使公司產(chǎn)生依賴性和管理惰性。”
　　安利股份多年來業(yè)績靠補的狀況，讓人不得不對公司持續(xù)經(jīng)營能力產(chǎn)生懷疑。而且，未來一旦財政補貼政策發(fā)生變化，必將對公司盈利能力帶來巨大影