大盤經(jīng)過(guò)2100點(diǎn)的蓄勢(shì),突破前期盤整平臺(tái)之后,進(jìn)行了短暫的回撤,這樣的運(yùn)行節(jié)奏與筆者在本刊上期中的判斷基本相符。幸好2100點(diǎn)和60日均線的生命線還是踩在腳下,那么前期所說(shuō)的“十八大”前的維穩(wěn)行情依然有效。至少在行情不會(huì)有大的波動(dòng)的情況下,結(jié)構(gòu)性的個(gè)股操作機(jī)會(huì)還是比較多的。對(duì)于“十八大”后的行情,很多投資者感到很迷茫甚至很悲觀。但筆者認(rèn)為,大可不必這樣。
我們?cè)谕顿Y過(guò)程中,把對(duì)市場(chǎng)的預(yù)期作為投資的核動(dòng)力。看好“十八大”前的行情,主要是基于政治“維穩(wěn)”的要求。于是乎,對(duì)市場(chǎng)就形成了良好的預(yù)期。同樣的道理,我們從預(yù)期這個(gè)角度來(lái)看,“十八大”之后宏觀經(jīng)濟(jì)開(kāi)始明朗,新的領(lǐng)導(dǎo)班子開(kāi)始接替,新的氣象開(kāi)始形成。那么對(duì)市場(chǎng)的良好的預(yù)期只會(huì)加強(qiáng),而不會(huì)削弱。
另外,從經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)上來(lái)看,上周公布了9月份和三季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù),前三季度GDP同比增長(zhǎng)7.7%,其中三季度增長(zhǎng)7.4%。不難看出,我國(guó)的經(jīng)濟(jì)還在探底過(guò)程中,但是第三季度主要指標(biāo)增長(zhǎng)速度雖然還在回落,不過(guò)回落的速度已經(jīng)有明顯的收窄。所以筆者認(rèn)為我國(guó)四季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將有止跌回升的預(yù)期。這個(gè)對(duì)A股市場(chǎng)將是一個(gè)強(qiáng)大的推動(dòng)力。
從盤面上來(lái)看,1999點(diǎn)反彈至今,我們有著明顯的感覺(jué),那就是低估值的股票沒(méi)有得到修復(fù),藍(lán)籌股雖然價(jià)值被嚴(yán)重低估,但反彈幅度基本上輸于大盤。對(duì)此筆者認(rèn)為,這是行情處于初期階段的正?,F(xiàn)象。一般而言,一波中級(jí)以上級(jí)別的行情,首先進(jìn)行的往往是價(jià)格修復(fù)行情,它以超跌低價(jià)為主要?jiǎng)恿?,而后隨著行情的深入,價(jià)值修復(fù)行情才逐漸展開(kāi)。
這段時(shí)間,漲得最兇、最猛的是超跌低價(jià)股,兩三塊錢開(kāi)始起步。比如重慶鋼鐵、寧波海運(yùn)、金杯汽車、天津磁卡、蓮花味精、本鋼板材、太極實(shí)業(yè)等等,這些都屬于典型的價(jià)格修復(fù)行情。而那些價(jià)值嚴(yán)重低估的,銀行板塊、券商板塊、地產(chǎn)板塊、石油板塊、有色板塊等等并沒(méi)有動(dòng)靜。這說(shuō)明目前行情處于初級(jí)階段,它是以超跌低價(jià)率先反彈為主導(dǎo)的,對(duì)大盤指數(shù)的貢獻(xiàn)度相對(duì)有限。真正對(duì)指數(shù)產(chǎn)生巨大動(dòng)力的是價(jià)值修復(fù)行情,一旦價(jià)值修復(fù)行情啟動(dòng),市場(chǎng)就會(huì)出現(xiàn)“藍(lán)籌搭臺(tái),題材唱戲”的局面。
當(dāng)然,行情處于初期階段,也就是價(jià)格修復(fù)期。大盤指數(shù)表現(xiàn)出反復(fù)的特征,這個(gè)階段也是最安全的。因?yàn)榇蟊P藍(lán)籌股沒(méi)有漲,市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)還處于極低的水平。所以在操作策略上,要分三步走。
第一,分出部分資金進(jìn)行結(jié)構(gòu)性操作,通常以總資金的三分之一比較合理。結(jié)構(gòu)性操作,主要是針對(duì)市場(chǎng)中熱點(diǎn),所以要求操作者具有一定市場(chǎng)敏感度,有一定的短線操作能力。利用短線的靈活性,在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低的情況下,獲取滾動(dòng)性收益,同時(shí)提高自己對(duì)市場(chǎng)的自信心。當(dāng)然對(duì)于那些短線能力較差的,市場(chǎng)敏感度較低的投資者不建議如此操作,以免來(lái)回失敗影響心態(tài)。
第二,再用部分資金進(jìn)行價(jià)值布局,通常也是總資金的三分之一。這些資金布局那些具有價(jià)值優(yōu)勢(shì)的二三線藍(lán)籌股,等待價(jià)值修復(fù)行情的到來(lái)。需要記住的是,這部分的操作,需要對(duì)自己選擇的品種有信心,要有足夠的耐心。
第三,手中預(yù)留最后三分之一的資金,以備靈活操作。一是價(jià)值修復(fù)行情到來(lái),可以用于加倉(cāng);二是手中的籌碼被套可以用于補(bǔ)倉(cāng),滾動(dòng)操作。
總而言之,本輪行情預(yù)計(jì)有望貫穿“十八”前后,目前還處于價(jià)格修復(fù)期的初級(jí)階段。系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)很小,結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)比較多。特別是11月開(kāi)始后,市場(chǎng)將迎來(lái)四個(gè)月的無(wú)業(yè)績(jī)壓力期,這更有利于市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)的發(fā)揮。在操作上要準(zhǔn)備兩手抓,一手抓價(jià)格修復(fù)機(jī)會(huì),一手抓價(jià)值修復(fù)機(jī)會(huì)。
?。ㄗ髡呦瞪钲谑袊?guó)誠(chéng)投資咨詢有限公司董事