首先得承認(rèn)，作為一名絕對收益者，即使在年初發(fā)現(xiàn)了汽車、銀行等行業(yè)走出了底部，但還是沒有預(yù)計(jì)到整個(gè)市場會有到現(xiàn)在為止接近10%的反彈。而且，在4.5%的CPI 大幅超預(yù)期后，市場竟然沒有跌，凸顯了目前市場的樂觀情緒和強(qiáng)勢特征。甚至，從技術(shù)上看，似乎已經(jīng)突破了上行壓力線，并兩日站穩(wěn)，或許意味著還有進(jìn)一步上行的空間。而2月9日晚，甚至傳出了蕪湖市的地產(chǎn)新政，讓我們對地產(chǎn)又充滿了期待。
　　以上這些，必須承認(rèn)，我沒有預(yù)計(jì)到，并且，后期看到了也沒敢做，相信很多絕對收益者都和我一樣，這一方面是對市場的敏感度不夠，另一方面，也確實(shí)覺得很多事情來得詭異，當(dāng)然，正是因?yàn)樵幃?，才讓這個(gè)市場如此具有吸引力吧。
　　先說說行業(yè)，銀行的效益最好，去年的跌幅最小，大家都看到了，但是從大趨勢上來說，這必然不可持續(xù)，就是說金融資本暴利，實(shí)業(yè)資本微利甚至虧損這樣一種業(yè)態(tài)組合是不可能持續(xù)的，實(shí)業(yè)畢竟是金融的利潤之源，利益的轉(zhuǎn)移總會有盡頭。如果這個(gè)趨勢不能持續(xù)，那就意味著未來的趨勢會有幾種可能，一是實(shí)業(yè)資本繼續(xù)虧損，難以為繼，轉(zhuǎn)而對金融資本需求下降，金融資本價(jià)格下降，拉低金融資本盈利。二是實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)暖，貨幣政策不變，銀行能維持利差，兩種資本皆大歡喜，但從目前的現(xiàn)實(shí)看，這種可能最小。三是實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)暖，同時(shí)貨幣政策放松，資金價(jià)格下降，金融資本向?qū)崢I(yè)資本適度讓利，實(shí)業(yè)資本盈利增強(qiáng)，金融資本利差縮減，盈利略有下降。從這三種可能看，第一種與第三種可能性更大，但可惜的是，對于金融資本來說，都是中性或偏空的方向。因此對于銀行股來說，盈利能力的前景未必那么美好。
　　對于銀行股來說，最大的安全邊際就是估值低，但鑒于目前上漲后的估值水平，以及我們以前分析過的結(jié)論，這個(gè)邊際的安全程度，其實(shí)也沒那么堅(jiān)實(shí)。
　　再看有色，有色的基本面我不懂，但看了些專業(yè)觀點(diǎn)，基本都認(rèn)為基本面的供求關(guān)系等并沒有明顯的改善，看了外圍市場的大宗商品，似乎也沒有什么異動(dòng)出現(xiàn)，這就使得有色板塊的拉升顯得詭異了，當(dāng)然，有色的拉升經(jīng)常是不需要什么理由的。
　　從政策面上看，實(shí)質(zhì)上的寬松似乎有了一些，資金面有所寬松，但一廂情愿的對于降準(zhǔn)的期盼數(shù)次落空，央行近期以來根本不對政策方向做出任何表態(tài)，甚至為了防止市場誤解，連一直被市場作為政策風(fēng)向標(biāo)的央票也暫停發(fā)行了。這至少表明了政策的短期觀望態(tài)度。然而在地產(chǎn)行業(yè)方面，似乎有松動(dòng)的跡象，先是央行有意無意的表示要支持首次購房者的信貸，后是蕪湖市頂風(fēng)的所謂地產(chǎn)新政，使得大家開始對于未來重新喚起美好的預(yù)期，理由很簡單，蕪湖新政了，必然搶了周邊城市的購買力，其他城市要跟進(jìn)，然后進(jìn)一步擴(kuò)散，小城市包圍了大城市，地產(chǎn)政策實(shí)質(zhì)性轉(zhuǎn)向，一切看起來似乎很美。
　　但中國的漫長歷史告訴我們，所謂的政策方向，就是政治博弈的結(jié)果，這就意味著下定論還太早，蕪湖出來了，未必就一定出現(xiàn)下一個(gè)蕪湖，甚至蕪湖也可能很快被搞定。
　　感覺股票市場也是這樣的，很多人對于目前的行情感到迷茫，那是因?yàn)橛|發(fā)因素本身也是模糊的。模糊而又自作多情的政策放松預(yù)期，真實(shí)卻又微小的資金面改善，下行卻沒那么迅速的實(shí)體經(jīng)濟(jì)，開始逐漸發(fā)熱的市場情緒，這些種種，即使能促使市場上漲10%，甚至再漲10%，但能保證不再跌個(gè)20%么？
　　啰嗦了上述許多，就是為了要給自己提個(gè)醒，一切看起來很美，是因?yàn)樘摶谩?br/>　　無論經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、地產(chǎn)新政等等看起來多美好，但還是要以歷史的教訓(xùn)提醒我們，一是經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇也好、衰退也好，不可能一步到位的，反復(fù)是必然的。政策方向也是政治博弈的結(jié)果，也是有反復(fù)的。市場的筑底過程，也不可能一蹴而就的。因此我們承認(rèn)過去看錯(cuò)，現(xiàn)在承認(rèn)可能還有向上空間，但同時(shí)也會高懸謹(jǐn)慎之心吧。
　　看起來越美，被刺傷的也會越深。