對于目前A股市場來說，機(jī)構(gòu)投資者參與上市公司董事長“罷董”事件可謂是受到廣泛關(guān)注。從某種意義上也是機(jī)構(gòu)投資者參與未來中國上市公司治理的一個積極信號，但從“罷董”過程與實(shí)際股東大會的股東表現(xiàn)來看，反映出我國證券市場無論是機(jī)構(gòu)投資者還是上市公司治理層面仍有較長的路要走，也引起了筆者多方面的思索。
　　 據(jù)公司市場信息顯示：2012年2月7日，重慶啤酒臨時股東大會以超過97%的高票否決了大成基金提出的罷免公司董事長黃明貴的議案。會上，大成基金一位參會代表宣讀完事先準(zhǔn)備的一份“譴責(zé)聲明”后先行退場，可以說作為機(jī)構(gòu)投資者的大成基金“罷董”事件以失敗而收場。從重慶啤酒二級市場的走勢來看，前些年受益于疫苗題材，其股價表現(xiàn)強(qiáng)勁，但在2011年底，其題材泡沫破裂，股價雪崩下跌，作為其持倉過重的大成基金，虧損慘重，基金持有人贖回不斷，經(jīng)營面臨嚴(yán)峻危機(jī)。該事件一方面體現(xiàn)了題材式炒作的風(fēng)險(xiǎn)，另一方面也顯示出機(jī)構(gòu)投資者調(diào)研不足，風(fēng)險(xiǎn)防控能力欠佳的一面。股價崩跌后，機(jī)構(gòu)投資者對上市公司信息披露問題給予批評反擊，認(rèn)為其完整性和規(guī)范性等方面均存在重大問題，其公司治理狀況讓人擔(dān)憂。在多重利益博弈的過程中，產(chǎn)生了機(jī)構(gòu)投資者提議罷免董事長的動議。
　　經(jīng)過觀察，筆者發(fā)現(xiàn)，本次無論是機(jī)構(gòu)投資者還是中小投資者參與上市公司股東會，均未盡到股東應(yīng)有的責(zé)任。據(jù)調(diào)查，當(dāng)日作為機(jī)構(gòu)股東的大成基金首席投資官現(xiàn)身說法后未參加投票便隱身而去，最具戲劇性的是，在這家西南地區(qū)首屈一指的啤酒公司股東大會現(xiàn)場近兩小時的問答中，參會股東竟無一人過問啤酒業(yè)務(wù)。作為公司股東大會的參與股東，在重慶啤酒事件出現(xiàn)暴跌后，而近期其業(yè)績預(yù)告也非常明確的顯示，2011年凈利潤將下降50%以上，對這一重大財(cái)務(wù)變化，并沒有人提及。投資者對重慶啤酒的主營業(yè)務(wù)表現(xiàn)冷漠，而把更多的時間用在了罷免與題材信息上，這說明我國投資者成熟度不足，也說明一家公司對主營業(yè)務(wù)的忽略程度。
　　從上市公司治理來看，在2002年1月，我國出臺了《上市公司治理準(zhǔn)則》，近年也有多個規(guī)定來規(guī)范公司行為，不少方面均有詳細(xì)的論述。如果機(jī)構(gòu)投資者真心要參與上市公司治理，其信息坡露、控股股東行為、關(guān)聯(lián)交易、獨(dú)立性、業(yè)績情況變化等均可成為會議的關(guān)注因素。如果更多的放在罷免高管、重視題材性因素的話，恐怕這種參與治理更大層面是一種投資巨虧后的轉(zhuǎn)移視線，因?yàn)?3年的疫苗題材投資過程中，不確定性是長期存在的，非規(guī)范行為對于機(jī)構(gòu)投資者特別是經(jīng)常調(diào)研的機(jī)構(gòu)來講，應(yīng)該比較清晰。不應(yīng)該因?yàn)槌钟卸鲆曋鳂I(yè)和估值方面的風(fēng)險(xiǎn)，忽略公司治理，題材破裂后再罷免，真正的機(jī)構(gòu)參與上市公司治理需要把規(guī)范股東大會、關(guān)聯(lián)交易、監(jiān)事會運(yùn)作、主營財(cái)務(wù)經(jīng)營、信息披露、獨(dú)立性等作為重點(diǎn)。此次股東大會所顯示出的股東代表對主營業(yè)務(wù)及其它關(guān)鍵因素的冷漠，說明我國機(jī)構(gòu)股東或中小股東參與上市公司治理仍有很多的路要走。