孔凡玲 楊新輝

(黑龍江科技學(xué)院，黑龍江哈爾濱150027)

基于EVA的我國上市銀行經(jīng)營績效研究

孔凡玲 楊新輝

(黑龍江科技學(xué)院，黑龍江哈爾濱150027)

經(jīng)濟(jì)增加值(EVA)是一種先進(jìn)的績效評價工具和有效的績效管理體系，本文在詳細(xì)探討了我國上市銀行EVA績效評價模型的構(gòu)建，并選取2002—2009年我國11家上市銀行作為樣本進(jìn)行實(shí)證研究，提出提高我國上市銀行經(jīng)營績效的對策建議。

上市銀行;經(jīng)營績效;EVA

在國內(nèi)金融體系改革全面提速和金融業(yè)全面開放的兩大時代背景下，面對投資者的經(jīng)營要求和國內(nèi)外激烈的市場競爭，如何在競爭日趨激烈的市場中求得生存繼而獲得發(fā)展，顯得至關(guān)重要。引進(jìn)EVA績效評價體系對于我國上市銀行實(shí)現(xiàn)經(jīng)營理念和經(jīng)營模式的變革，促進(jìn)風(fēng)險管理與業(yè)務(wù)發(fā)展的統(tǒng)一，全面提升市場競爭力，具有重要的理論和現(xiàn)實(shí)意義。

一、EVA的基本理論

(一)EVA的基本內(nèi)涵

經(jīng)濟(jì)增加值(EVA)是由美國斯騰思.斯圖爾特咨詢公司提出的從股東價值角度來度量企業(yè)經(jīng)營績效水平的新型獲利性衡量指標(biāo)。它是指企業(yè)扣除資本成本(COC)后的資本收益(ROC)。簡單地說，EVA是指企業(yè)只有在其資本收益超過為其所投入的全部成本(包括債務(wù)和股權(quán)成本)時，給股東所帶來的價值。EVA的本質(zhì)是在充分考慮到權(quán)益資本的機(jī)會成本的基礎(chǔ)上，對經(jīng)營績效進(jìn)行客觀有效地判斷評價。從股東的角度看，EVA的核心思想在于只有當(dāng)銀行的資本收益超過其全部成本時，才能真正地為股東帶來價值。EVA越大，表明銀行所創(chuàng)造的價值越大，能給股東帶來更多的投資回報。

(二)EVA指標(biāo)計算方法及調(diào)整

EVA的具體計算公式是根據(jù)銀行的組織形式、經(jīng)營戰(zhàn)略目標(biāo)以及資產(chǎn)規(guī)模來制定的。在數(shù)值上表現(xiàn)為企業(yè)稅后營業(yè)凈利潤扣除全部成本(包括債務(wù)和股權(quán)成本)后的凈值。其計算公式:EVA=稅后營業(yè)利潤－全部資本成本=NAPOTCOC=NOPAT－WACC×TC

從EVA的基本模型EVA=NOPAT－WACC×TC出發(fā)，對NAPOT、WACC以及TC三個影響EVA的重要變量做相應(yīng)的調(diào)整修正，從而得到適合我國銀行的EVA計算公式，其中:

NAPOT=稅后利潤總額+貸款呆賬準(zhǔn)備的本年變化數(shù)+壞賬準(zhǔn)備的本年變化數(shù)+其他資產(chǎn)減準(zhǔn)備的本年變化數(shù)(長期投資減準(zhǔn)備/投資風(fēng)險準(zhǔn)備、在建過程減準(zhǔn)備等)+/－營業(yè)外支出(收入)－/+稅率×營業(yè)外支出(收入)

TC=股東權(quán)益+年末的貸款呆賬準(zhǔn)備+年末的壞賬準(zhǔn)備+年末的其他資產(chǎn)減準(zhǔn)備(長期投資減準(zhǔn)備/投資風(fēng)險準(zhǔn)備、在建過程減準(zhǔn)備等)+/－累計的營業(yè)外支出(收入)

WACC=權(quán)益資本成本率=無風(fēng)險收益率+β×市場風(fēng)險溢價

由于EVA無法充分地反映資本所創(chuàng)造價值的效率，因?yàn)樗鼉H僅只是對銀行的經(jīng)營績效進(jìn)行度量，然而銀行股東所投入資本規(guī)模均不盡相同，不便于在橫向上比較銀行所創(chuàng)造的創(chuàng)值。在具體的操作過程中，通常采用REVA，其計算公式:

REVA回報率=EVA/總資本=(稅后凈營業(yè)利潤－資本成本)/總資本=投入資本回報率－資本成本/總資本=ROC－WACC

二、基于EVA的我國上市銀行績效評價實(shí)證分析

我國上市銀行經(jīng)營績效評價的目的不僅僅是根據(jù)調(diào)整修正的EVA模型計算出EVA或REVA，更重要的是找出影響驅(qū)動銀行EVA的因素，并根據(jù)驅(qū)動因素，采取切實(shí)可行的措施，以便提高我國商業(yè)銀行的經(jīng)營績效水平和風(fēng)險管理水平，從而提升國內(nèi)銀行業(yè)的整體競爭力。

(一)樣本選擇與變量說明

考慮到數(shù)據(jù)的代表性和可等性，選取11家上市銀行作為樣本，即中國工商銀行、中國農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、中國建設(shè)銀行、民生銀行、招商銀行、上海浦東發(fā)展銀行、興業(yè)銀行、中信銀行、華夏銀行、深圳發(fā)展銀行。根據(jù)可獲得數(shù)據(jù)的樣本數(shù)據(jù)，樣本時間為2002—2009年，共88份樣本數(shù)據(jù)。根據(jù)我國11家上市銀行的年度報表、中國金融統(tǒng)計年鑒以及中國行業(yè)年度報表系列之銀行，對各銀行的資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表、現(xiàn)金流量表進(jìn)行相應(yīng)的數(shù)據(jù)處理，得出2002—2009年我國11家上市銀行的REVA(見表1)以及其驅(qū)動因素變量數(shù)據(jù)(鑒于文章篇幅未列式)。

表1 2002—2009年我國11家上市銀行的REVATable1 REVA of 11 listed banks in China from 2002 to 2009

其中的變量包括被解釋變量和解釋變量。被解釋變量(Y)反映的是銀行的經(jīng)營績效水平，可選取EVA或REVA。文章只選用REVA作為被解釋變量(Y)。一方面，它更科學(xué)有效地反映銀行的價值創(chuàng)造水平，另一方面，它是比例指標(biāo)更有利于模型的回歸分析。解釋變量即為上述因素指標(biāo)變量，分別為銀行資產(chǎn)總額(X1)、存貸比(X2)、不良貸款率(X3)、流動性比率(X4)、固定資產(chǎn)投資比例(X5)、營業(yè)費(fèi)用率(X6)、非利息收入比率(X7)、資本充足率(X8)。將所有變量的具體含義標(biāo)注如下表2所示:

表2 變量的具體含義Table 2 Specific meaning of variables

(二)研究假設(shè)與模型構(gòu)建

1.研究假設(shè)

根據(jù)上述指標(biāo)選擇的分析，做出如下假設(shè):

H1:銀行資產(chǎn)總額與EVA存在負(fù)相關(guān);H2:存貸比與EVA存在正相關(guān);H3:不良貸款率與EVA存在負(fù)相關(guān);H4:流動性比率與EVA存在負(fù)相關(guān);H5:固定資產(chǎn)投資比例與EVA存在負(fù)相關(guān);H6:營業(yè)費(fèi)用率與EVA存在負(fù)相關(guān);H7:非利息收入比率EVA存在正相關(guān);H8:資本充足率與EVA存在正相關(guān)。

2.變量描述性統(tǒng)計

將表1中的所有變量的統(tǒng)計數(shù)據(jù)通過EViews6.0進(jìn)行簡單處理，得到各變量的描述性統(tǒng)計指標(biāo)如表3所示:

表3 各變量的描述性統(tǒng)計指標(biāo)Table 3 Descriptive statistics indicators for each variable

由表3中數(shù)據(jù)可得，除了X1的標(biāo)準(zhǔn)差為2.817 097 0，比較大之外，其余的變量的標(biāo)準(zhǔn)差都比較小。因?yàn)椋Y產(chǎn)總額(X1)為數(shù)量指標(biāo)，而其他指標(biāo)都為比率指標(biāo)。因此，為了使變量關(guān)系趨向線性化，同時達(dá)到部分減少異方差問題的目的，文章對X1取自然對數(shù)。

3.回歸模型的建立

為了消除變量之間的多重共線性，使得實(shí)證結(jié)果更具說服力和可靠性，應(yīng)首先分析各解釋變量之間的相關(guān)性，結(jié)果如表4所示。

表4 各解釋變量相關(guān)性分析Table 4 Correlation analysis of the explanatory variables

從表4所顯示的解釋變量統(tǒng)計特征來看，各變量之間的相關(guān)性都不強(qiáng)，表明回歸模型不存在多重共線性。

所收集的數(shù)據(jù)為混合截面數(shù)據(jù)，對于解釋變量、截面數(shù)的有限性以及數(shù)據(jù)的不完備性，首先考慮是否能將數(shù)據(jù)進(jìn)行融合做線性回歸分析。國有商業(yè)銀行通過不良資產(chǎn)的剝離和上市，在一定程度上優(yōu)化了銀行的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，可以近似地將國有商業(yè)銀行與股份制商業(yè)銀行的內(nèi)外部經(jīng)營環(huán)境看做一致，各上市銀行的EVA指標(biāo)的驅(qū)動因素近于相同。鑒于此，文章將融合全部的銀行樣本數(shù)據(jù)，總體上分析我國11家上市銀行EVA指標(biāo)的驅(qū)動因素。因此，對于文章的混合截面數(shù)據(jù)模型，在每個截面上不同的銀行無結(jié)構(gòu)影響，無個體差異，截距和斜率相等，可以通過采用最小二乘法進(jìn)行模型進(jìn)行回歸分析。其實(shí)證模型:

(三)實(shí)證研究結(jié)果與分析

根據(jù)整理過的2002—2009年得我國11家上市銀行樣本數(shù)據(jù)，通過EViews6.0軟件進(jìn)行實(shí)證 分析，其結(jié)果如表5所示:

表5 實(shí)證回歸分析結(jié)果Table 5 Empirical results of regression analysis

由表5的實(shí)證結(jié)果可得，DW值為1.875 016，意味著回歸模型不存在序列自相關(guān)。從F檢驗(yàn)值來看，在1%的顯著性水平下可以通過檢驗(yàn)?？蓻Q系數(shù)R為0.790193，說明模型的擬合程度較好，意味著影響銀行經(jīng)營績效的驅(qū)動因素大約可以解釋EVA的79%的變化，能為進(jìn)一步研究提供參考依據(jù)。其中不良貸款率和資本充足率兩個指標(biāo)在1%的顯著性水平上統(tǒng)計顯著，流動性比例指標(biāo)在5%的顯著性水平上統(tǒng)計顯著，銀行資產(chǎn)規(guī)模指標(biāo)在10%的水平上統(tǒng)計顯著。而其余的存貸比指標(biāo)、固定資產(chǎn)投資比例指標(biāo)、營業(yè)費(fèi)用率指標(biāo)、非利息收入比率指標(biāo)在給定的水平下都沒有通過顯著性檢驗(yàn)。

三、提高我國上市銀行經(jīng)營績效的對策

(一)進(jìn)一步推廣EVA戰(zhàn)略理念

EVA是一套有效的戰(zhàn)略管理體系，是實(shí)現(xiàn)銀行價值的內(nèi)在動力，它為銀行確定了統(tǒng)一明確的戰(zhàn)略目標(biāo)，即追求銀行價值或股東財富的最大化，從而解決了銀行內(nèi)部多元化目標(biāo)的沖突。深入強(qiáng)化銀行價值最大化的經(jīng)營目標(biāo)，不斷完善EVA為核心指標(biāo)的績效評價戰(zhàn)略理念，用于度量和評價銀行的經(jīng)營績效，從而有效地轉(zhuǎn)變財務(wù)管理理念。價值最大化是衡量和評價銀行經(jīng)營績效的核心標(biāo)準(zhǔn)，EVA的績效評價指標(biāo)使得銀行經(jīng)營者目標(biāo)與股東目標(biāo)相一致，有利于實(shí)現(xiàn)股東價值的最大化。它可以作為銀行全面財務(wù)管理體系的基礎(chǔ)，這套體系涵蓋了所有制定戰(zhàn)略的政策方針、指導(dǎo)營運(yùn)、方法過程以及衡量指標(biāo)。目前國內(nèi)商業(yè)銀行應(yīng)進(jìn)一步強(qiáng)化和推廣以EVA為核心的業(yè)績評價體系和經(jīng)營戰(zhàn)略理念，以EVA為導(dǎo)向的經(jīng)營績效理念應(yīng)貫穿于銀行經(jīng)營管理的全過程。

(二)降低上市銀行資本成本

我國銀行業(yè)可通過以下兩種途徑以便更好地達(dá)到《巴塞爾新資本協(xié)議》所要求的資本充足率以及降低資本成本。一是在銀行資本總額不變的情況下，通過降低銀行的風(fēng)險資產(chǎn)來減少風(fēng)險資產(chǎn)總量，以便提高資本充足率;二是通過增加附屬資本，合理調(diào)整資本結(jié)構(gòu)以便使銀行的資本成本進(jìn)一步降低。要根據(jù)不同的融資組合的成本與收益分析，合理地安排融資渠道與方式，不斷優(yōu)化其資本結(jié)構(gòu)，尋找收益的最大化和資本成本最小化之間的均衡點(diǎn)，以提高我國銀行業(yè)的經(jīng)濟(jì)增加值和經(jīng)營績效水平。

(三)提高上市銀行資產(chǎn)質(zhì)量

實(shí)證結(jié)果表明:反映銀行資產(chǎn)質(zhì)量的不良貸款率指標(biāo)與EVA存在負(fù)相關(guān)，因此，可通過加強(qiáng)銀行的資產(chǎn)質(zhì)量管理來提高我國銀行業(yè)的EVA。由于存貸款利差收入仍然是我國銀行收入的主要來源，目前增強(qiáng)銀行的存貸利差收入能力的主要方式是提高資產(chǎn)質(zhì)量。首先，應(yīng)建立健全貸款風(fēng)險約束與激勵相對稱的機(jī)制，實(shí)現(xiàn)貸款管理的責(zé)、權(quán)、利統(tǒng)一。其次，在信貸審核過程中，既要特別重視信用等級的分類評定和貸款風(fēng)險度測算，又要對貸款投向和場合能力進(jìn)行嚴(yán)格的審查監(jiān)控，以便降低銀行的不良貸款風(fēng)險。最后，銀行要積極采取有效措施，活化信貸資產(chǎn)存量，通過不斷調(diào)整銀行的資本結(jié)構(gòu)，切實(shí)增強(qiáng)銀行的經(jīng)營績效能力。同時，銀行要不斷進(jìn)行產(chǎn)品服務(wù)創(chuàng)新，利用多種方式處置不良資產(chǎn)。如通過引入戰(zhàn)略投資者，出讓債權(quán)或股權(quán)，來處置不良貸款;通過債務(wù)重組、債轉(zhuǎn)股、資產(chǎn)證券化等多種方式處置不良貸款。

(四)大力發(fā)展創(chuàng)新型業(yè)務(wù)提供利潤增長點(diǎn)

實(shí)證結(jié)果表明:反映銀行創(chuàng)新程度的非利息收入比率指標(biāo)沒有通過顯著性檢驗(yàn)。毋庸置疑，創(chuàng)新業(yè)務(wù)尤其是中間業(yè)務(wù)，一方面，它風(fēng)險較小，為銀行的風(fēng)險管理提供了工具和手段，另一方面，它為商業(yè)銀行提供了低成本的穩(wěn)定收入來源以及新的利潤增長點(diǎn)，是當(dāng)前我國商業(yè)銀行不斷提高績效水平的有效途徑。實(shí)證的相關(guān)結(jié)論無法與此達(dá)到一致，可能還需要對該指標(biāo)進(jìn)行修正。

隨著商業(yè)銀行金融產(chǎn)品的多樣化以及盈利結(jié)構(gòu)的綜合化，中間業(yè)務(wù)的重要性日益凸顯出來，成為商業(yè)銀行的三大業(yè)務(wù)之一。未來銀行的競爭是創(chuàng)新型業(yè)務(wù)的競爭，尤其是中間業(yè)務(wù)的競爭。中間業(yè)務(wù)不直接構(gòu)成商業(yè)銀行的表內(nèi)資產(chǎn)或負(fù)債，相對于表內(nèi)業(yè)務(wù)而言，風(fēng)險較小，有利于銀行經(jīng)營風(fēng)險的管理與控制，進(jìn)一步優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和負(fù)責(zé)結(jié)構(gòu)。隨著存貸利差的不斷壓縮，發(fā)展中間業(yè)務(wù)有利于降低資本業(yè)務(wù)風(fēng)險，又能給商業(yè)銀行帶來穩(wěn)定的收入來源。發(fā)展中間業(yè)務(wù)有利于銀行從資金密集型向技術(shù)密集型轉(zhuǎn)變，根據(jù)客戶的需求不斷完善其服務(wù)功能。應(yīng)大力發(fā)展以中間業(yè)務(wù)為主的創(chuàng)造型業(yè)務(wù)，不斷提高銀行的經(jīng)營管理水平，增強(qiáng)銀行的獲利能力，以不斷適應(yīng)新市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展需要。

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Research on The Performance Evaluation of China Listed Banks Based on EVA

Kong Fanling，Yang Xinhui
(Heilongjiang Institute of Science ＆ Technology，Harbin Heilongjiang 150027)

Economic value added(EVA)is an advanced performance evaluation tools and effective performance management system.This paper discusses the performance evaluation of listed banks EVA Model and selects 11 listed banks in China from 2002 to 2009 as a sample of empirical research.According to the formula of EVA and analysis of empirical research results，this paper puts forward suggestions to improve the operating performance of listed banks.

listed banks，performance，EVA

F832

A

1672-3805(2012)01-0063-05

2011－09－14

孔凡玲(1968－)，女，黑龍江人，黑龍江科技學(xué)院經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院副教授，碩士生導(dǎo)師;研究方向:審計、會計