○ 文／岳振江

橡膠的悲催兔年

○ 文／岳振江

2011年，國內(nèi)橡膠市場整體呈現(xiàn)過山車般的行情，各膠種之間走勢不一。預(yù)計2012年保持盤整上行行情。

2011年國內(nèi)橡膠市場可謂悲喜交加，全年整體呈現(xiàn)過山車一般的行情，各膠種之間的走勢已不像此前那樣統(tǒng)一。天膠方面，受期貨市場影響較大，2月天膠期貨沖至最高點43500元/噸的價位之后，一路震蕩下滑至12月，跌至24160元/噸的價位。受期貨方面的影響，國內(nèi)現(xiàn)貨市場走勢貼近了天膠期貨市場，2月開始一路走跌。

合成膠方面，整體來看，2011年1-8月市場處于震蕩上行的走勢，主要影響因素為國內(nèi)企業(yè)檢修不斷、市場資源供應(yīng)持續(xù)偏緊。此外，因美國地區(qū)丁二烯貨源供應(yīng)緊張，亞洲市場套利空間較大，丁二烯外盤一直呈現(xiàn)不斷沖高的走勢，成本面給予合成膠市場以支撐，因此1-8月市場整體上行。8月后，受歐洲債務(wù)危機影響不斷擴大，以及人民幣升值等因素的影響，我國橡膠制品行業(yè)開工率不斷下滑。加之丁二烯出現(xiàn)大幅的回落，合成膠市場8月開始一路下滑。至年底，順丁膠跌至23800元/噸，丁苯膠1502跌至20800元/噸，1712跌至17000元/噸。

丁苯橡膠呈倒“V”形走勢

截至2011年末，國內(nèi)SBR總生產(chǎn)能力為131萬噸。其中ESBR生產(chǎn)能力為115.5萬噸/年，約占國內(nèi)SBR總生產(chǎn)能力的88.17%。國內(nèi)SSBR生產(chǎn)裝置兩套，生產(chǎn)能力為15.5萬噸/年，約占SBR總生產(chǎn)能力的 11.83%。國內(nèi)產(chǎn)能的增加主要包括天津陸港石油橡膠有限公司和福建福橡化工公司的10萬噸/年乳聚丁苯橡膠裝置及山東華懋化工計劃2012年初投產(chǎn)的10萬噸/年溶聚丁苯橡膠裝置。

近年來，隨著我國橡膠加工工業(yè)的快速發(fā)展，國內(nèi)丁苯橡膠的產(chǎn)量不能滿足實際生產(chǎn)的需求，每年都得大量進(jìn)口。2011年前10月進(jìn)口量達(dá)36.29萬噸。在進(jìn)口的同時，我國丁苯橡膠也有少量出口，截至2011年前11月出口已達(dá)到10.69萬噸。

2011年國內(nèi)丁苯市場呈現(xiàn)倒“V”形走勢。前8月，其行情延續(xù)高漲姿態(tài)，中途雖略有回落，但上行主線不改。造成如此趨勢的主要支撐首先表現(xiàn)為：國內(nèi)第一季度，基本面強勢與背后資金的興風(fēng)作浪相互作用，推動橡膠價格走高。國內(nèi)天膠期貨市場一舉跨入4萬元時代，為丁苯橡膠市場漲勢鋪好道路。其次，國際經(jīng)濟回暖，歐美套利窗口開啟，原料單體丁二烯外盤價格不斷推漲，對丁苯膠成本面支撐日益高漲。與此同時，丁苯膠對外出口量放大，一度拉緊國內(nèi)市場供應(yīng)，在成本與供應(yīng)雙向利好作用下，4月過后丁苯行情漲勢加速。隨后因同類產(chǎn)品順丁橡膠第三季度裝置抱團檢修作用顯現(xiàn)，行情快速升溫。此時期其行情的漲勢同樣刺激丁苯市場走高。國內(nèi)丁苯價于8月初到達(dá)歷史高點34300元/噸，較年初上漲 49.13%。然而市場背后危機重重。上半年國內(nèi)加息不斷，拉緊資金面。下游輪胎工廠開工成本增加，不得不停工或減產(chǎn)降低整體壓力。國際經(jīng)濟環(huán)境突變，標(biāo)準(zhǔn)普爾下調(diào)美國主權(quán)信用等級開啟了歐美經(jīng)濟危機的篇章，成為國內(nèi)橡膠高點滑落的導(dǎo)火索，由此展開的丁苯下滑走勢一發(fā)不可收拾。僅3個月時間，丁苯價格跌回至2010年9月行情剛開始上漲時期。第四季度丁苯膠波動范圍明顯減小。因原料丁二烯價位不斷拉漲、下游需求日漸低迷拖拽，丁苯走勢陷入僵持，漲跌兩難。

中國汽車銷量月度對比圖

●輪胎、膠鞋等市場需求，承載著合膠行情的明天。 供圖/東方IC

順丁橡膠起伏不定

我國順丁橡膠產(chǎn)量呈逐年增長的態(tài)勢。 2011年國內(nèi)多個裝置擴能，截至12月底新上13萬噸產(chǎn)能，若全部投產(chǎn)國內(nèi)總產(chǎn)能較2010年增長21.14%。

隨著我國橡膠制品等工業(yè)的快速發(fā)展，對順丁橡膠的需求量也迅速增加。2011前11月，國內(nèi)順丁膠年表觀消費量達(dá)到69.47萬噸。

2010年下半年起，國內(nèi)順丁市場持續(xù)震蕩走高。此行情一直延續(xù)到2011年初前兩個月。隨著春節(jié)假期的到來，下游輪胎、橡膠制品、制鞋等企業(yè)多因難以承受橡膠原料持續(xù)漲價造成的成本壓力而停工休假。即使未停工的企業(yè)開工負(fù)荷也較低。需求的疲弱拖拽順丁行情走入下行通道。4月底5月初，因市場庫存高企及天膠行情下滑拖拽，下跌行情加速。6月順丁市場突顯逆轉(zhuǎn)，行情快速且大幅提升。除受原料丁二烯價位上調(diào)提振外，7月初出現(xiàn)的國內(nèi)廠家裝置抱團檢修縮減市場供貨成為行情上沖的最大動力，市場價位達(dá)到歷史高點。然瘋狂漲勢過后，受歐元區(qū)債務(wù)危機影響，大宗商品行情暴跌，市場用戶避險情緒加重，紛紛拋貨拖拽順丁行情急劇暴跌，市場價位不斷沖擊年內(nèi)最低。

影響因素

2011年全年來看，國內(nèi)合成橡膠行情走勢主要受到以下幾點因素的影響。1.中石化、中石油各大銷售公司對合膠的銷售政策。2.相關(guān)產(chǎn)品天然橡膠期貨、現(xiàn)貨的大漲大跌對于市場的拉漲或打壓作用。3.上游原料丁二烯價格大起大落對合膠成本面的支撐作用。4.下游輪胎、橡膠制品企業(yè)因生產(chǎn)成本增加，減產(chǎn)停產(chǎn)現(xiàn)象嚴(yán)重，導(dǎo)致對合膠的需求大幅減弱，致使市場頻繁出現(xiàn)無價無市狀態(tài)。5.歐美方面?zhèn)鶆?wù)危機影響持續(xù)蔓延，且不定性因素過多，國際市場反應(yīng)敏感，行情暴漲暴跌，擾亂大宗商品業(yè)者操作心態(tài)。

重點需要提到的是，從橡膠消費的行業(yè)分布來看，輪胎消費占到橡膠消費的60%，因此汽車工業(yè)發(fā)展的景氣狀況將直接關(guān)系到合膠的消費。2011年1-11月，汽車產(chǎn)銷1672.83萬輛和1681.56萬輛，同比增長2.00%和2.56%。全國橡膠輪胎外胎的產(chǎn)量達(dá)75809萬條，同比增長8.46 %。其中，我國子午線輪胎外胎的產(chǎn)量為3.6億條，占總產(chǎn)量的47.45%。從各省市的產(chǎn)量來看，2011年前11個月，山東省橡膠輪胎外胎的產(chǎn)量達(dá)28126.5條，同比增長3.41 %，占全國總產(chǎn)量的37.10 %。緊隨其后的是江蘇、浙江和安徽等省市。從全年的市場跟蹤情況來看，雖然下半年橡膠原料市場價格有所回落，但輪胎行業(yè)盈利狀況依舊不佳。受歐債危機及輪胎出口反傾銷的影響，下半年輪胎企業(yè)盈利性下降，行業(yè)整體開工率下滑至60%左右。

展望2012年天膠行情，從外圍市場來看，歐洲債務(wù)集中到期、經(jīng)濟衰退降低橡膠需求。同時，2012年是各個國家的大選之年，全球金融市場危機四伏。天膠基本面上，全球經(jīng)濟減速使汽車產(chǎn)銷放緩、輪胎消費疲軟、橡膠需求萎靡，產(chǎn)地供應(yīng)卻正穩(wěn)步上升。與此同時，國內(nèi)市場日漸升高的庫存也在壓制膠價，2012年膠市行情難言樂觀，至少一季度延續(xù)弱勢格局的概率較大。不過，我們需關(guān)注明年歐債問題最終的解決方案以及新興國家保增長的寬松政策能否出臺。

合成橡膠從供需、經(jīng)濟、政策、下游來看存在較多不確定因素。國內(nèi)裝置擴能不斷，但需求增速減緩。因原料丁二烯價位堅挺，春節(jié)回來因成本利好支撐或?qū)雍铣赡z行情走高。然聽聞屆時會有部分船貨集中到港，丁二烯高價風(fēng)險加大，且需關(guān)注下游工廠復(fù)工情況?？赡鼙憩F(xiàn)出上半年震蕩窄幅上漲，后半年理性回落的總體走勢。預(yù)計年內(nèi)高點可能出現(xiàn)在二季度初或三季度末。預(yù)計2012年國內(nèi)合成膠保持盤整上行行情，各銷售公司價格下調(diào)壓力不大。長期看由于終端企業(yè)難以承受目前高價位產(chǎn)品，因此若需求方面沒有得到實質(zhì)性的改善，合成膠難以表現(xiàn)出持續(xù)上漲的走勢。