文/申欣欣

（黃河水利職業(yè)技術(shù)學(xué)院 河南·開封）

中小企業(yè)是我國經(jīng)濟發(fā)展的重要力量，但是這些中小企業(yè)的發(fā)展也面臨著種種困難。這些困難的主要表現(xiàn)在融資環(huán)境、金融機構(gòu)以及企業(yè)內(nèi)部三個方面。

一、來自融資環(huán)境的制約因素

（一）直接融資的高門檻，導(dǎo)致融資渠道狹窄，資本市場缺乏有效性和靈活性。健康有效的資本市場是企業(yè)直接融資的基石。而資本市場健康有效地發(fā)展是建立在貨幣市場的市場化和自由化基礎(chǔ)上（主要是無形的手的作用）。我國資本市場受制于國有銀行商業(yè)化和利率政府化的阻塞，從而資本市場發(fā)揮有效作用的前提就不健全，資本市場的資源配置能力和企業(yè)融資能力沒法好好發(fā)揮。以我國資本市場為例，資本市場應(yīng)是一個開放的系統(tǒng)，但是我國的股票市場在“準入和退出”上存在許多市場限制，行政干預(yù)色彩較濃。從歷史角度來看，我國股票市場的發(fā)展史是和國有大型企業(yè)解困緊密聯(lián)系的，國有大型企業(yè)一直是上市對象的首選。對中國股票市場來說，它不但要承擔企業(yè)直接融資和資源配置的功能，還要承擔為國有大型企業(yè)改革服務(wù)的重任。正是這一中國特色給中小企業(yè)帶來了一個嚴重的問題：市場準入與退出機制的限制大大增加了中小企業(yè)的直接融資成本，中小企業(yè)不能享受平等的國民待遇，許多效益好、潛力大的企業(yè)難以通過上市等方式進行直接融資。所以說，現(xiàn)有資本市場的弊端明顯抑制了中小型企業(yè)的健康發(fā)展。而在另一方面，利率管制和歧視增加了中小企業(yè)的債券融資成本，弱化了債券籌資功能，而且現(xiàn)行的發(fā)行制度管理增加了其直接融資成本?？傊?，與國有大型企業(yè)相對而言，對中小企業(yè)來說直接融資渠道過于狹窄，缺乏場外交易股權(quán)市場、二板市場、風險投資等多層次的直接籌資渠道，限制了中小企業(yè)所需資金的通道。

（二）為中小企業(yè)融資服務(wù)的配套體系不完善。如，制度化的扶持中小企業(yè)發(fā)展的金融政策體系雖建立起來了，但可操作性差。一項制度要發(fā)揮作用，必須要與該項制度相關(guān)的配套制度、完善的社會信用體系及輔助體系聯(lián)系在一起，否則這項制度仍不能發(fā)揮作用。在中小企業(yè)的企業(yè)融資擔保體系中表現(xiàn)得尤為突出。在我國沒有建立起企業(yè)的貸款風險補償基金或者補償比率太低、財政利息補貼基金等支持金融企業(yè)發(fā)展的金融政策措施，也沒有形成有利于商業(yè)銀行貸款的金融法律環(huán)境和社會服務(wù)體系，所有這些都加大了中小企業(yè)獲得金融支持的難度。國外發(fā)達國家為支持中小企業(yè)發(fā)展而建立了相對完善的金融、財政、法律、擔保與社會輔導(dǎo)體系，相比來講，在許多方面我國需要做的還有很多。

二、來自金融機構(gòu)的原因

（一）金融機構(gòu)經(jīng)營理念問題。目前我國的國情是：大型企業(yè)基本上屬于國家所有，這樣導(dǎo)致商業(yè)銀行與借款單位同屬國家所有。所以相同一筆貸款失誤，發(fā)生在大型國有企業(yè)和發(fā)生在中小型企業(yè)的契約往往會招致不同的經(jīng)濟后果，這促使商業(yè)銀行在信貸發(fā)放中偏向于國有大型企業(yè)，對中小型企業(yè)敬而遠之。這樣，更多的信貸資金流向大型國有企業(yè)，因此形成了“規(guī)模大、資本雄厚、信譽良好的大型企業(yè)，更是多家國有商業(yè)銀行激烈競爭的優(yōu)質(zhì)客戶”這一現(xiàn)象；另一方面中小企業(yè)貸款的需求被忽視，從而導(dǎo)致了信貸市場供給定位和經(jīng)濟信貸需求之間的偏差。顯然，以國有大型企業(yè)為融資的主要對象，這樣保證了商業(yè)銀行的資金安全與盈利。但是，鑒于廣大中小企業(yè)在社會經(jīng)濟中的作用，資金供需定位的偏離，其后果就是發(fā)展?jié)摿猛瑫r缺乏政府背景的中小企業(yè)得不到足夠的貸款或者貸款成本過高，而發(fā)展?jié)摿Σ灰欢ê玫拇笮推髽I(yè)卻可以輕易獲得過多的資金。這種典型的融資對象選擇行為影響了金融資產(chǎn)質(zhì)量的提高，阻礙了整體經(jīng)濟結(jié)構(gòu)優(yōu)化和轉(zhuǎn)型。

（二）中小企業(yè)與金融機構(gòu)之間的信息不對稱使得金融機構(gòu)“惜貸”、“懼貸”。由于信息成本因素的限制，市場參與者雙方不可能完全擁有同等有用的信息，這樣就產(chǎn)生了信息不對稱的問題，信息不對稱的存在會在市場上導(dǎo)致交易“逆向選擇”、“道德風險”兩個問題。在金融市場之中普遍存在信息不對稱，這種信息不對稱導(dǎo)致交易中處于信息劣勢的一方蒙受巨大的經(jīng)濟損失。因此，為了防止遭受巨大損失，處于劣勢的一方要么放棄交易來避免逆向選擇問題，要么獲得更多的信息來避免或者降低道德風險，這兩者的結(jié)果會導(dǎo)致“市場失靈”或“交易成本”的增加。從市場信息不對稱角度出發(fā)，中小企業(yè)在其發(fā)展過程中總存在資金缺口，并且由于中小企業(yè)經(jīng)營所具有的特點（具有高風險性），導(dǎo)致金融市場上的資金供給者（處于信息的劣勢）為規(guī)避信息不對稱的道德風險和逆向選擇問題可能導(dǎo)致的經(jīng)濟損失，比較偏好國有大型企業(yè)（有政府的背書），因而使得中小企業(yè)在資本市場的融資需求都難以得到滿足。

大型企業(yè)產(chǎn)權(quán)歸屬于國家（改制前）。改制后，大型企業(yè)、國有銀行在產(chǎn)權(quán)歸屬性的終極產(chǎn)權(quán)上中央政府是第一大股東。這就使得國有大型企業(yè)的信用高于中小企業(yè)（在形式上，實質(zhì)是國家的背書），國有銀行改制后在資金供給時仍因為大型國有企業(yè)的產(chǎn)權(quán)歸屬而無須過多考慮大型企業(yè)的還貸問題，盡可能地滿足大型企業(yè)的信貸需求，因為這種信息不對稱造成的國有銀行貸款風險最終由中央政府（國有大型企業(yè)的終極所有者）來承擔和化解。相反，中小企業(yè)的信貸需求，由于產(chǎn)權(quán)歸屬的不同，商業(yè)銀行不能轉(zhuǎn)嫁導(dǎo)致信貸風險增加，國有銀行必須考慮中小企業(yè)的信息不對稱問題。所以，給中小企業(yè)發(fā)放信貸之前，需要慎重地選擇信貸對象，采取種種限制條款和防范措施，盡可能地降低信息風險。此后，還要加強監(jiān)管力度，以防范道德風險，由此也導(dǎo)致交易成本（貸款成本）增加。一般來講，金融機構(gòu)所投入的人力和收集監(jiān)督信息的成本在相對額上都會大于監(jiān)督大型企業(yè)的成本；另一方面，對中小企業(yè)信貸風險也難以控制，這就導(dǎo)致了商業(yè)銀行很謹慎地對待中小企業(yè)的融資要求，產(chǎn)生“懼貸”和“惜貸”。

（三）商業(yè)銀行金融創(chuàng)新不足，缺乏適應(yīng)中小企業(yè)特點的多樣化的融資產(chǎn)品與融資手段。在中小企業(yè)的貸款中，金融機構(gòu)普遍要求抵押、質(zhì)押和擔保。盡管這幾種方式保證了貸款的安全性，具有風險小的優(yōu)點，然而對中小企業(yè)而言，這幾種貸款質(zhì)押形式的評估論證環(huán)節(jié)多、手續(xù)繁雜、時間長、收費過高，使得貸款成本過高，同時大多數(shù)中小企業(yè)自身缺乏質(zhì)押，必然會削弱對中小企業(yè)的支持力度。受多種因素的制約，金融部門的服務(wù)產(chǎn)品及服務(wù)水平難以滿足中小企業(yè)的需求，服務(wù)層次低，缺乏適應(yīng)中小企業(yè)特點（如技術(shù)抵押）的金融創(chuàng)新服務(wù)。

（四）各商業(yè)銀行信貸管理權(quán)限的集中管理加劇了中小企業(yè)融資的難度。人民銀行于1998年取消了對國有商業(yè)銀行的貸款限額管理后，國有商業(yè)銀行銀行體系不斷進行改革，信貸運作管理機制推行集約經(jīng)營、強化審貸分離、實現(xiàn)風險評估、推行“雙大”、“四重”戰(zhàn)略。并且各國有商業(yè)銀行按照統(tǒng)一法人統(tǒng)一管理的經(jīng)營模式，貸款權(quán)限改為以省分行集中審批為主、授信額度管理和比例管理為輔的集權(quán)式審批制度。基層國有商業(yè)銀行信貸審批權(quán)上收，雖然在風險管理與評估上有一定的積極作用，但是造成了各基層放貸限制多、自主權(quán)小，特別是貸款集中到上級審批，增加了信貸資金信息的傳遞環(huán)節(jié)，降低了貸款審批效率。這種金融服務(wù)的方式與大多數(shù)中小企業(yè)“急、頻、少、高”的貸款需求特點相差太大，弱化了基層銀行對中小企業(yè)的服務(wù)功能。

三、中小企業(yè)融資難的內(nèi)部原因

中小企業(yè)自身也存在一些問題，影響了其獲得金融支持。大多數(shù)中小企業(yè)運作不規(guī)范，管理水平和經(jīng)營狀況欠佳，自身信用不高，缺乏必要的信用意識，信貸狀況具有不確定性；產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不合理，難以獲得有效擔保，導(dǎo)致貸款風險加大，這些是影響金融部門對中小企業(yè)發(fā)放貸款的根本原因。

（一）中小企業(yè)經(jīng)營風險相對國有大型企業(yè)而言較大。中小企業(yè)由于資本相對有限和經(jīng)營者與管理者統(tǒng)一，生產(chǎn)的產(chǎn)品容易受經(jīng)營環(huán)境的影響，其抵御市場風險的能力相對脆弱。美國中小企業(yè)的倒閉印證了這一點，如美國中小企業(yè)3年內(nèi)的倒閉率為30%～50%，特別是在經(jīng)濟衰退時期，中小企業(yè)倒閉率更高。在我國，中小企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營風險也較大，主要體現(xiàn)在生產(chǎn)技術(shù)和手段落后、短期化行為明顯，企業(yè)粗放式擴張普遍，低質(zhì)量的重復(fù)建設(shè)嚴重。這說明了中小企業(yè)存在巨大的經(jīng)營風險。這些現(xiàn)象對從事長線產(chǎn)品經(jīng)營的中小企業(yè)更為明顯，這就給他們的融資帶來了根本性的不利影響。

（二）中小企業(yè)權(quán)益資本少、負債能力有限。我國中小企業(yè)由于自身資本（家庭積累）和資產(chǎn)規(guī)模有限，資產(chǎn)數(shù)量尤其是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)數(shù)量少，所能夠提供的融資質(zhì)押的資產(chǎn)質(zhì)量和數(shù)量往往難以達到商業(yè)銀行的要求。缺乏商業(yè)銀行辦理貸款所需抵押物，使商業(yè)銀行難以防范和降低信貸風險，這為中小企業(yè)獲得銀行貸款增加了一個不可逾越的困難。

（三）中小企業(yè)貸款融資需求的特殊性。中小企業(yè)由于自身經(jīng)營的特點，使得對資本的需求往往體現(xiàn)小批量、高頻率、多樣化的特點，是典型的“零售”金融服務(wù)。這雖然為商業(yè)銀行資金的營運管理創(chuàng)造了較為有利的條件，但對于金融機構(gòu)來講，這種資金運營卻不具有規(guī)模經(jīng)濟，這種融資管理的單位成本明顯大于對大型企業(yè)的貸款管理成本。在不考慮其他因素的情況下，中小企業(yè)對資金需求量少的特點將使其貸款利率比上規(guī)模貸款的資金利率平均高出2～4個百分點。從世界各國的比較來看，美國上浮幅度最高，可高達3～6個百分點，歐洲為1.5～3個百分點?？紤]到我國中小企業(yè)融資風險，兼顧中小企業(yè)的資金實力相對薄弱、產(chǎn)品易受市場的影響、需求穩(wěn)定性較差，銀行需要對這些客戶進行貸款前、貸款中與貸款后審查和分析，同時這些企業(yè)量大面廣、單筆融資額度小，這樣加大了商業(yè)銀行對中小企業(yè)的融資管理成本。人民銀行規(guī)定：中小企業(yè)的貸款利率可以上浮30%。這體現(xiàn)了我國政府對商業(yè)銀行貸放成本的補償。然而在操作中，受到中小企業(yè)實際負擔能力等因素的影響，一般只能上浮10～20%。銀行的貸款管理成本補償不充分，從而影響了商業(yè)銀行對中小企業(yè)融資需求的積極性。

（四）中小企業(yè)信息不透明，誠信不易評價。在當前的經(jīng)濟轉(zhuǎn)型中，中小企業(yè)尚未完全建立相關(guān)現(xiàn)代化的企業(yè)制度。中小企業(yè)存在信息不透明和失真現(xiàn)象，例如大量中小企業(yè)財務(wù)報表賬冊不全，缺乏足夠的外部審計單位審計的財務(wù)報表，提供的財務(wù)信息也不準確，甚至存在大量的虛假報表現(xiàn)象。這種財務(wù)制度建設(shè)的不規(guī)范和經(jīng)營風險的不確定性，嚴重扭曲了銀行的信貸決策行為。根據(jù)2006年中國農(nóng)業(yè)銀行調(diào)查：80%的中小企業(yè)財務(wù)報表不真實或者沒有財務(wù)報表，中小企業(yè)的利息收回率僅為43%。此外，由于公司改革的原因，對于為公有制的中小企業(yè)負債率高，借轉(zhuǎn)制之機逃廢銀行貸款、多頭貸款、多頭開設(shè)賬戶現(xiàn)象屢禁不止，影響了各商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)的安全性與盈利性。而對非公有制的中小企業(yè)來講，更是沒有經(jīng)過獨立的權(quán)威的審計單位來審計，故增加了商業(yè)銀行信貸營運的風險，抑制了其對廣大中小企業(yè)融資的積極性。

（五）中小企業(yè)互助擔保機構(gòu)發(fā)展不夠充分，并且缺乏可持續(xù)擔保能力。中小企業(yè)普遍存在資本金不足、資金積累能力緩慢、資產(chǎn)流動性弱和資產(chǎn)質(zhì)量不高的現(xiàn)象，加上管理透明度不高，抗市場風險能力不強，當出現(xiàn)經(jīng)營失誤時其風險承受能力相對較差，這種特征很難保證商業(yè)銀行信貸資金的安全，因而中小企業(yè)難以得到信用貸款；同時，由于缺乏不動產(chǎn)資產(chǎn)，中小企業(yè)獲得抵押貸款也存在一定的障礙。目前，我國擔保業(yè)務(wù)盡管有了一定的發(fā)展，但是對比市場需求而言仍然有較大的缺口。這一方面體現(xiàn)在擔保機構(gòu)的實力相對弱小，如有的擔保公司可持續(xù)擔保能力差，有的擔保公司甚至用基礎(chǔ)設(shè)施擔保，從而喪失了流動性，自身也缺乏發(fā)展的能力；另一方面也體現(xiàn)在與擔保機構(gòu)相配套的法制建設(shè)仍然處于建立階段。正如前文所言，要想促進中小企業(yè)健康發(fā)展，從根本上解決他們?nèi)谫Y困難，我國的信用擔保體系必須結(jié)合我國實際，同時吸取發(fā)達國家的先進經(jīng)驗，努力改變信用擔保系統(tǒng)中的不足與缺陷，為和諧社會與經(jīng)濟建設(shè)做出應(yīng)有的貢獻。