肖偉

摘要：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)中經(jīng)常面對(duì)的難題。對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的概念、特征與種類進(jìn)行較為全面的闡釋，為較深層面剖析企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的內(nèi)部與外部因素的奠定基礎(chǔ)，根據(jù)中國企業(yè)存在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)實(shí)情況，提出企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制的對(duì)策與措施，對(duì)中國企業(yè)防患財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)具有一定現(xiàn)實(shí)的指導(dǎo)意義。

關(guān)鍵詞：控制措施；企業(yè)；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

中圖分類號(hào)：F275.2 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A文章編號(hào)：1673-291X（2012）30-0111-02

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中生存和發(fā)展必須面對(duì)的難題。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)具有雙重功能，它既可以對(duì)企業(yè)發(fā)展帶來強(qiáng)力助推作用，也可能加速企業(yè)走向衰退，甚至招致破產(chǎn)。因此，研究企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)具有十分重要的理論與現(xiàn)實(shí)意義。

一、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的含義與特征

為了較為全面深入研究企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制問題，我們應(yīng)當(dāng)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的概念、種類與其特征有正確認(rèn)識(shí)，正確進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的控制，化財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)為財(cái)務(wù)機(jī)遇。

1.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的概念與種類。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)由于對(duì)外融資而產(chǎn)生的需要到期還本付息壓力的風(fēng)險(xiǎn)?，F(xiàn)代企業(yè)都是采取負(fù)債經(jīng)營模式，企業(yè)必須通過多種途徑對(duì)外融資，如向銀行舉借長期或短期債務(wù)、發(fā)行債券等，這樣企業(yè)客觀上就形成了到期必須還本付息的壓力。在企業(yè)不同的理財(cái)環(huán)境和經(jīng)營階段，針對(duì)不同的財(cái)務(wù)主體和財(cái)務(wù)對(duì)象、財(cái)務(wù)活動(dòng)和財(cái)務(wù)關(guān)系，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)具有不同的表現(xiàn)形式，從而形成企業(yè)不同的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要包括籌資風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)資金運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)和收益分配風(fēng)險(xiǎn)。

2.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的特征。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)除了具備一般風(fēng)險(xiǎn)特征外，還有其自身的特點(diǎn)。其特征主要如下：（1）客觀性。由于各經(jīng)濟(jì)主體在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中都有其自身經(jīng)濟(jì)利益，這樣只要企業(yè)存在著外源性債務(wù)的融資行為，必然就會(huì)存在到期還本付息的壓力。企業(yè)孕育財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的主要?jiǎng)右蛟谟谄髽I(yè)內(nèi)部和外部環(huán)境中存在著很多不可確定性的因素，這些因素都可能導(dǎo)致企業(yè)債務(wù)到期時(shí)沒有足夠的現(xiàn)金流償還本息，因此，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是不以企業(yè)管理者的好惡而消失或轉(zhuǎn)移的。（2）普遍性。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是現(xiàn)實(shí)世界經(jīng)濟(jì)中普遍存在的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，它貫穿于企業(yè)資金循環(huán)的全過程，是各種風(fēng)險(xiǎn)因素在企業(yè)財(cái)務(wù)上的聚集反映。在企業(yè)資金籌集、資金運(yùn)作、資金積累分配等財(cái)務(wù)活動(dòng)均會(huì)產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。（3）不確定性。經(jīng)濟(jì)環(huán)境是最復(fù)雜的動(dòng)力系統(tǒng)，一個(gè)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是否發(fā)生，何時(shí)、何地發(fā)生以及范圍和影響程度同企業(yè)自身經(jīng)營狀況、宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)等多種因素耦合在一起，具有很大的偶然性、不確定性。（4）可控性。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)雖然具有不確定性，但它的發(fā)生仍具有一定規(guī)律可循的。企業(yè)可以根據(jù)過去類似事件的統(tǒng)計(jì)資料及其他相關(guān)信息，運(yùn)用一定的技術(shù)方法，對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率、時(shí)間、范圍和程度進(jìn)行預(yù)測(cè)，可以采取相關(guān)的措施防范和控制。（5）雙重性。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)它既可能使企業(yè)財(cái)務(wù)遭受額外的損失，也可能給企業(yè)帶來較大的收益，是一把市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的“雙刃劍”。就企業(yè)而言，合理的債務(wù)安排和運(yùn)作，有利于降低企業(yè)綜合資金成本，給投資者（股東）帶來超額利益；同時(shí)，也可能因企業(yè)安排欠妥，則會(huì)給企業(yè)帶來慘重的損失。

二、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的主要原因

1.企業(yè)內(nèi)部因素。（1）內(nèi)在根本動(dòng)因：負(fù)債經(jīng)營。對(duì)絕大多數(shù)企業(yè)而言，負(fù)債經(jīng)營是企業(yè)的基本常態(tài)。如果企業(yè)能合理進(jìn)行債務(wù)規(guī)模、資金成本的有效配置與調(diào)度，主要負(fù)債收益大于企業(yè)資金成本，就能給股東帶來超額利益；否則資金配置失誤，則可能會(huì)給企業(yè)帶來無法挽回的損失。在盈利水平低于利率水平的情況下，企業(yè)資金成本不能彌補(bǔ)，投資者的收益得不到保證，甚至造成投資損失，必然導(dǎo)致企業(yè)與利益相關(guān)者的關(guān)系惡化。企業(yè)債權(quán)人就會(huì)收回資金，這必然加大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。（2）直接動(dòng)因：企業(yè)資產(chǎn)流動(dòng)性弱、現(xiàn)金流量短不足。企業(yè)籌措資金后，將來債務(wù)到期時(shí)必然需要在某一時(shí)點(diǎn)擁用足夠的現(xiàn)金償還本息。因此企業(yè)現(xiàn)金流量的多少，資產(chǎn)變現(xiàn)能力的強(qiáng)弱直接影響償債能力。企業(yè)能否到期償債，并不完全取決于企業(yè)資產(chǎn)的規(guī)模大小，而是取決于有多少資產(chǎn)能夠及時(shí)變現(xiàn)；這不只是依賴于企業(yè)是否盈利，更主要是企業(yè)擁有多少現(xiàn)金流量。企業(yè)如無足夠的現(xiàn)金或資產(chǎn)變現(xiàn)，則直接會(huì)促使原來潛在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)風(fēng)險(xiǎn)，甚至使企業(yè)陷入財(cái)務(wù)危機(jī)。（3）間接動(dòng)因：企業(yè)經(jīng)營虧損，缺乏持續(xù)現(xiàn)金流量。企業(yè)籌措到資金后，一般用于生產(chǎn)經(jīng)營或通過項(xiàng)目投資來擴(kuò)張企業(yè)，以獲取更多的利潤。盡管企業(yè)出現(xiàn)短期虧損時(shí)，仍然可能有暫時(shí)現(xiàn)金流量償還目前債務(wù)。如果從長遠(yuǎn)來看，企業(yè)經(jīng)營利潤與投資效益才是償還到期還本息的根本保證。如因企業(yè)經(jīng)營不善而導(dǎo)致企業(yè)融資成本大于息稅前利潤，必將促使企業(yè)財(cái)務(wù)狀況惡化，加劇了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。（4）結(jié)構(gòu)動(dòng)因：企業(yè)資本結(jié)構(gòu)不合理。資本結(jié)構(gòu)主要是指全部資金來源中權(quán)益資金與負(fù)債資金的比例關(guān)系。企業(yè)為了最大限度的追求經(jīng)濟(jì)利益，不僅利用權(quán)益資金取得取利潤，更要通過負(fù)債來獲取超額利潤。企業(yè)雖然通過發(fā)行股票或者權(quán)益性證券融資，但往往要受到諸多法規(guī)限制，并不能容易達(dá)到融資目標(biāo)。與此相反，若企業(yè)通過粉飾財(cái)務(wù)報(bào)告，能較為容易從金融機(jī)構(gòu)獲取貸款，很多企業(yè)就產(chǎn)生了過度性進(jìn)行債務(wù)融資現(xiàn)象，一旦遇到經(jīng)濟(jì)危機(jī)，銀根緊縮，勢(shì)必帶來財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

2.企業(yè)外部的因素。（1）宏觀動(dòng)因：宏觀理財(cái)環(huán)境的復(fù)雜性。企業(yè)所處的宏觀環(huán)境直接或間接地影響到企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)。處于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境下的企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)，必然受到外部環(huán)境的影響和制約，如國家宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控政策、財(cái)政政策與貨幣政策的配套模式、整個(gè)經(jīng)濟(jì)景氣態(tài)勢(shì)等，這些宏觀因素都會(huì)對(duì)企業(yè)產(chǎn)品供給與需求起著推進(jìn)或約束作用，進(jìn)而影響企業(yè)的理財(cái)決策與活動(dòng)。由于宏觀環(huán)境具有復(fù)雜性和多變性，使得企業(yè)融資決策帶來困難與不確定性，必然給企業(yè)帶來財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。（2）周期因素：財(cái)務(wù)活動(dòng)的復(fù)雜性。企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)具有周期性，導(dǎo)致理財(cái)活動(dòng)也具有一定周期性特點(diǎn)。每個(gè)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)都客觀存在一定周期性，而處于每個(gè)周期階段的企業(yè)生產(chǎn)特征是各不相同的。如企業(yè)處于擴(kuò)張階段時(shí)，隨著生產(chǎn)規(guī)模的快速擴(kuò)張，發(fā)展速度加快，企業(yè)需要大量融資，開始會(huì)出現(xiàn)規(guī)模報(bào)酬遞增，隨后是規(guī)模報(bào)酬不變階段。如果企業(yè)出現(xiàn)過度融資，企業(yè)將進(jìn)入規(guī)模報(bào)酬遞減階段時(shí)企業(yè)就會(huì)出現(xiàn)還本付息壓力增大，就會(huì)帶來財(cái)務(wù)困難，聚集的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)隨時(shí)都可能爆發(fā)。中國的許多企業(yè)經(jīng)營失敗與企業(yè)過度擴(kuò)張有關(guān)，與企業(yè)理財(cái)決策出現(xiàn)失誤有密切聯(lián)系。

三、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的控制措施

1.建立企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，提高企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)變能力。首先企業(yè)為了防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)根據(jù)宏觀環(huán)境變化趨勢(shì)及規(guī)律，并制定企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理應(yīng)變機(jī)制。為此企業(yè)應(yīng)設(shè)置高效的財(cái)務(wù)管理機(jī)構(gòu)，配備高素質(zhì)的財(cái)務(wù)管理人員，健全財(cái)務(wù)管理規(guī)章制度，使得財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)能應(yīng)對(duì)宏觀環(huán)境變化給企業(yè)帶來的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。其次企業(yè)要引進(jìn)科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)管理程序和財(cái)務(wù)約束機(jī)制，建立健全風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制包括識(shí)別和評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)、分析風(fēng)險(xiǎn)成因、預(yù)防和控制風(fēng)險(xiǎn)、處理風(fēng)險(xiǎn)損失的系統(tǒng)過程。

2.構(gòu)建靈敏的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)是對(duì)企業(yè)可能或?qū)⒁媾R的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行檢測(cè)、預(yù)報(bào)的財(cái)務(wù)分析系統(tǒng)。它從宏觀視角綜合反映企業(yè)整體財(cái)務(wù)狀況，然后在微觀財(cái)務(wù)指標(biāo)的基礎(chǔ)上建立預(yù)警模型，利用企業(yè)相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)觀察、識(shí)別、判定企業(yè)財(cái)務(wù)運(yùn)行狀況，能根據(jù)真實(shí)的情況發(fā)出財(cái)務(wù)的預(yù)警信號(hào)。具體包括短期與長期財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)。對(duì)于短期風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)，主要是編制企業(yè)現(xiàn)金流量預(yù)算，觀測(cè)企業(yè)是否能正常維持再生產(chǎn)，通過分析企業(yè)動(dòng)態(tài)的現(xiàn)金流動(dòng)情況，可以把企業(yè)的經(jīng)營、投資和財(cái)務(wù)政策等方面的問題反映出來。這樣，準(zhǔn)確的現(xiàn)金流量預(yù)算，可以為企業(yè)提供財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警信號(hào)，使企業(yè)管理層能夠及早地采取行動(dòng)，防范風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于長期財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)，是在建立短期財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的基礎(chǔ)上，預(yù)測(cè)企業(yè)未來較長時(shí)期內(nèi)資產(chǎn)獲利能力水平和企業(yè)的償債能力大小，以及各個(gè)時(shí)間段內(nèi)企業(yè)償還債務(wù)本息的資金安排等相應(yīng)事項(xiàng)。

3.建立有效的內(nèi)控制度和內(nèi)部審計(jì)監(jiān)督機(jī)制。企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)內(nèi)部控制制度和內(nèi)部審計(jì)制度緊密相關(guān)。企業(yè)運(yùn)用內(nèi)部控制制度，建立健全授權(quán)控制、風(fēng)險(xiǎn)控制、內(nèi)部報(bào)告控制、電子信息技術(shù)控制。對(duì)企業(yè)債務(wù)舉借與償還、擔(dān)保業(yè)務(wù)等潛在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行防范和監(jiān)控。主要措施包括積極參加社會(huì)保險(xiǎn)，建立健全企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移機(jī)制；實(shí)行多元化經(jīng)營，建立健全企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分散機(jī)制，及時(shí)分散企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等。同時(shí)還應(yīng)該建立內(nèi)部審計(jì)監(jiān)督機(jī)制。借助內(nèi)部審計(jì)機(jī)構(gòu)，并保持審計(jì)人員的充分獨(dú)立性，及時(shí)對(duì)企業(yè)融資的可行性與安全進(jìn)行審計(jì)，及時(shí)發(fā)現(xiàn)可能存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，適時(shí)采取恰當(dāng)措施，化解財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

4.樹立全員風(fēng)險(xiǎn)管理理念。對(duì)于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)測(cè)和防范除了利用技術(shù)手段分析外，更多地還要依靠企業(yè)管理當(dāng)局與財(cái)務(wù)人員的職業(yè)判斷和經(jīng)驗(yàn)操作。企業(yè)應(yīng)培養(yǎng)全體財(cái)務(wù)決策者與管理者的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，通過學(xué)習(xí)現(xiàn)代科學(xué)理論知識(shí)，結(jié)合本企業(yè)以往的資本運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)，不斷提高財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，特別是財(cái)務(wù)危機(jī)識(shí)別和預(yù)測(cè)能力，提高財(cái)務(wù)管理人員的業(yè)務(wù)素質(zhì)，以便及時(shí)發(fā)現(xiàn)和采取恰當(dāng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制措施。同時(shí)要樹立全員風(fēng)險(xiǎn)管理理念，對(duì)企業(yè)全體員工進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)教育，實(shí)行崗位風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任管理，將企業(yè)整體財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)水平控制在安全區(qū)域。

總之，盡管企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不能完全消除，但只要掌握其產(chǎn)生的原因，正確預(yù)測(cè)衡量財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，構(gòu)建科學(xué)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，并采取適當(dāng)控制和防范措施，就能利用財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)，提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行質(zhì)量，增強(qiáng)企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭力。

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[責(zé)任編輯 陳丹丹]