文/本刊記者 王晶

PMI，即采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)，是基于企業(yè)采購(gòu)經(jīng)理月度調(diào)查統(tǒng)計(jì)匯總、編制而成的指數(shù)體系，涵蓋了企業(yè)采購(gòu)、生產(chǎn)、流通等各個(gè)環(huán)節(jié)，是國(guó)際上通用的監(jiān)測(cè)宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的先行性指數(shù)之一。目前，全球已有近三十個(gè)國(guó)家建立了PMI體系。

中國(guó)PMI體系編制，既遵循了國(guó)際通行的做法，又兼顧了中國(guó)的具體國(guó)情。在數(shù)據(jù)分析方面，中國(guó)物流信息中心擁有一批行業(yè)專家對(duì)此進(jìn)行深入研究，并參照國(guó)際通行做法，特約業(yè)內(nèi)權(quán)威人士結(jié)合PMI調(diào)查數(shù)據(jù)進(jìn)行分析點(diǎn)評(píng)，使分析結(jié)果更加具有前瞻性和權(quán)威性。

中國(guó)制造業(yè)PMI由中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)于2005年7月首次對(duì)外發(fā)布，現(xiàn)發(fā)布日期固定在每月1日。

中國(guó)制造業(yè)PMI調(diào)查，涉及《國(guó)民經(jīng)濟(jì)行業(yè)分類》（GB/T4754-2011）中制造業(yè)的31個(gè)行業(yè)大類，采用PPS（Probability Proportional to Size）抽樣方法，以制造業(yè)行業(yè)大類為層，行業(yè)樣本量按其增加值占全部制造業(yè)增加值的比重分配，層內(nèi)樣本使用與企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入成比例的概率抽取，共選取了820家樣本企業(yè)。

制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理調(diào)查問卷涉及生產(chǎn)量、新訂單、出口訂貨、現(xiàn)有訂貨、產(chǎn)成品庫(kù)存、采購(gòu)量、進(jìn)口、購(gòu)進(jìn)價(jià)格、原材料庫(kù)存、從業(yè)人員、供應(yīng)商配送時(shí)間等11個(gè)問題。對(duì)每個(gè)問題分別計(jì)算擴(kuò)散指數(shù)，即正向回答的企業(yè)個(gè)數(shù)百分比加上回答不變的百分比的一半。制造業(yè)PMI是一個(gè)綜合指數(shù)，由5個(gè)擴(kuò)散指數(shù)（分類指數(shù)）加權(quán)計(jì)算而成。5個(gè)分類指數(shù)及其權(quán)數(shù)依據(jù)其對(duì)經(jīng)濟(jì)的先行影響程度確定。具體包括：新訂單指數(shù)，權(quán)數(shù)為30%；生產(chǎn)指數(shù)，權(quán)數(shù)為25%；從業(yè)人員指數(shù)，權(quán)數(shù)為20%；供應(yīng)商配送時(shí)間指數(shù)，權(quán)數(shù)為15%；原材料庫(kù)存指數(shù)，權(quán)數(shù)為10%。其中，供應(yīng)商配送時(shí)間指數(shù)為逆指數(shù)，在合成PMI綜合指數(shù)時(shí)進(jìn)行反向運(yùn)算。

中國(guó)非制造業(yè)PMI由中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)于2008年1月首次對(duì)外發(fā)布，現(xiàn)發(fā)布日期固定在每月3日。

中國(guó)非制造業(yè)PMI調(diào)查，涉及《國(guó)民經(jīng)濟(jì)行業(yè)分類》（GB/T4754-2011）中非制造業(yè)的27個(gè)行業(yè)大類，采用PPS抽樣方法，從全國(guó)非制造業(yè)企業(yè)中抽取1200家樣本企業(yè)進(jìn)行調(diào)查。

中國(guó)非制造業(yè)PMI指數(shù)體系，由商務(wù)活動(dòng)指數(shù)、新訂單指數(shù)、新出口訂單指數(shù)、在手訂單指數(shù)、存貨指數(shù)、中間投入價(jià)格指數(shù)、收費(fèi)價(jià)格指數(shù)、從業(yè)人員指數(shù)、供應(yīng)商配送時(shí)間指數(shù)、業(yè)務(wù)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)等10個(gè)指數(shù)構(gòu)成。由于沒有合成的非制造業(yè)綜合PMI指數(shù)，國(guó)際上通常用商務(wù)活動(dòng)指數(shù)反映非制造業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的總體變化情況，以50%作為經(jīng)濟(jì)強(qiáng)弱的分界點(diǎn)，高于50%時(shí)，反映非制造業(yè)經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張；低于50%，則反映非制造業(yè)經(jīng)濟(jì)收縮。

國(guó)際上，PMI指數(shù)體系無(wú)論對(duì)政府部門、金融機(jī)構(gòu)、投資公司，還是對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)，在經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)和商業(yè)分析方面都有重要意義。PMI指數(shù)作為預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)的重要工具，已成為美聯(lián)儲(chǔ)、美國(guó)中央銀行、華爾街以及道瓊斯通訊社、路透社等經(jīng)濟(jì)媒體廣為應(yīng)用、傳播的重要信息。

基于PMI對(duì)于衡量經(jīng)濟(jì)狀況、企業(yè)運(yùn)行狀況的真實(shí)反映，《中國(guó)商人》記者采訪了中國(guó)物流信息中心高級(jí)經(jīng)濟(jì)師陳中濤。就2012年前兩個(gè)季度的PMI數(shù)值所反映的真實(shí)情況以及下半年的趨勢(shì)，我們與陳中濤進(jìn)行對(duì)話。

當(dāng)前經(jīng)濟(jì)仍存在一定下行壓力

中國(guó)商人：縱觀6月份的制造業(yè)PMI，包括出口訂單、新進(jìn)口訂單、采購(gòu)量及購(gòu)進(jìn)價(jià)格等幾個(gè)指數(shù)都在50%以下，這是否說(shuō)明整個(gè)制造業(yè)經(jīng)濟(jì)仍在下滑？

陳中濤：從6月份制造業(yè)PMI來(lái)看，當(dāng)前制造業(yè)經(jīng)濟(jì)仍有所回落，或者說(shuō)仍存在一定的下行壓力。當(dāng)月綜合指數(shù)PMI為50.2%，比5月份回落0.2個(gè)百分點(diǎn)，處在較低水平。從11個(gè)分項(xiàng)指數(shù)來(lái)看，有3個(gè)上升8個(gè)下降。3個(gè)上升的指數(shù)是原材料庫(kù)存指數(shù)、產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)和供應(yīng)商配送時(shí)間指數(shù)。產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)上升反應(yīng)需求相對(duì)不足；供應(yīng)商配送時(shí)間指數(shù)本身是一個(gè)逆指數(shù)，一般是經(jīng)濟(jì)形勢(shì)好的時(shí)候下降，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不好上升；原材料庫(kù)存指數(shù)相對(duì)中性。所以3個(gè)指數(shù)的上升并不代表積極變化。在 8個(gè)下降的指數(shù)當(dāng)中，采購(gòu)量指數(shù)、新出口訂單指數(shù)、從業(yè)人員指數(shù)3個(gè)指數(shù)從50%以上回落到50%以內(nèi)，尤其值得格外關(guān)注。

中國(guó)商人：今年以來(lái)，雖然制造業(yè)PMI回落明顯，但非制造業(yè)PMI仍處在較高水平，為什么會(huì)出現(xiàn)制造業(yè)指數(shù)和非制造業(yè)指數(shù)走勢(shì)差異？怎么看這種差異？

陳中濤：制造業(yè)PMI指數(shù)回落，同經(jīng)濟(jì)增速減緩的背景密切相關(guān)。今年以來(lái)，經(jīng)濟(jì)增速明顯減緩。一季度GDP增長(zhǎng)8.1%，二季度增長(zhǎng)7.6%，最近三年來(lái)經(jīng)濟(jì)增速首次回落到8%以下。今年以來(lái)經(jīng)濟(jì)增速回落，同2008年具有明顯不同，那時(shí)是受國(guó)際金融危機(jī)影響被動(dòng)減速，現(xiàn)在是適應(yīng)調(diào)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)方式的需要，政府力量淡出、市場(chǎng)力量浮出過程中的自主調(diào)整。在這個(gè)過程中，政府力量逐漸退出，會(huì)帶來(lái)政府主導(dǎo)的投資下降，調(diào)結(jié)構(gòu)會(huì)引起傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)增速減緩、服務(wù)業(yè)發(fā)展加快，由此就形成了制造業(yè)PMI指數(shù)下降，而非制造業(yè)PMI指數(shù)上升。這種差別客觀上反映了今年我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基本特點(diǎn)，就是整體減速但結(jié)構(gòu)有所改善，主要表現(xiàn)在傳統(tǒng)制造業(yè)發(fā)展適度減緩，服務(wù)業(yè)發(fā)展有所加快。

中國(guó)商人：從2007年1月到2012年6月，縱觀制造業(yè)和非制造業(yè)PMI走勢(shì)圖，除了2008年年底到2009年年初，受金融危機(jī)影響導(dǎo)致整個(gè)PMI變化較大以外，其他時(shí)間制造業(yè)變化相對(duì)平緩，非制造業(yè)起伏比較大。這其中的原因是什么？

陳中濤：兩套PMI指數(shù)體系在抽樣調(diào)查和指數(shù)匯總計(jì)算方法上是統(tǒng)一的，都是國(guó)際上通用的方法，之所以出現(xiàn)指數(shù)變化上的差異，主要是因?yàn)檎{(diào)查的主體不同。非制造業(yè)PMI調(diào)查包括建筑業(yè)和服務(wù)業(yè)。建筑業(yè)和房地產(chǎn)密切相關(guān)，國(guó)家對(duì)房地產(chǎn)的調(diào)控不可避免地會(huì)對(duì)建筑業(yè)產(chǎn)生一定影響；建筑業(yè)和服務(wù)業(yè)行業(yè)差異性較大，服務(wù)業(yè)內(nèi)部不同行業(yè)差異性也很大，而制造業(yè)各行業(yè)特性相對(duì)接近，相對(duì)整齊；非制造業(yè)調(diào)查涉及服務(wù)業(yè)中的小企業(yè)相對(duì)較多，而制造業(yè)當(dāng)中大企業(yè)相對(duì)較多，PMI各項(xiàng)指數(shù)是通過問卷調(diào)查計(jì)算得出，不同類型的企業(yè)對(duì)市場(chǎng)變化做出的反應(yīng)會(huì)有所不同。這些因素，都會(huì)帶來(lái)制造業(yè)和非制造業(yè)PMI指數(shù)走勢(shì)變化的差異。

中國(guó)商人：2012年的非制造業(yè)PMI與2008年10月的非制造業(yè)PMI是一致的，2008年下半年開始，我國(guó)經(jīng)濟(jì)曾出現(xiàn)了一個(gè)明顯的低潮期，與之相伴的是全球金融危機(jī)。對(duì)于今年下半年的經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)您是怎么看的？

陳中濤：前面我已經(jīng)說(shuō)過，今年以來(lái)經(jīng)濟(jì)增速的回落，與2008年有明顯不同。2008年是受國(guó)際金融危機(jī)的影響，有被動(dòng)減速的成分在里面。今年以來(lái)經(jīng)濟(jì)增速的回落，自主調(diào)整的特點(diǎn)比較明顯?，F(xiàn)在國(guó)家宏觀調(diào)控是穩(wěn)增長(zhǎng)，那時(shí)是依靠刺激性政策保增長(zhǎng)。我們現(xiàn)在更為注重經(jīng)濟(jì)發(fā)展的質(zhì)量，不再一味地追求高速度，希望在一個(gè)穩(wěn)定較快的速度下，切實(shí)推進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變，使經(jīng)濟(jì)發(fā)展轉(zhuǎn)向一個(gè)可持續(xù)的、更為穩(wěn)健和更為高效的新平臺(tái)，推動(dòng)我國(guó)由國(guó)際上的經(jīng)濟(jì)大國(guó)向經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國(guó)邁進(jìn)。背景不同，自然也會(huì)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)上的不同。

圖1:2012年1-6月制造業(yè)PMI指數(shù)（%）

圖2:2012年6月制造業(yè)PMI指數(shù)同比、環(huán)比增長(zhǎng)百分比

圖3:2012年1-6月非織造業(yè)PMI指數(shù)（%）

圖4:2012年6月非制造業(yè)PMI指數(shù)同比、環(huán)比增長(zhǎng)百分比

縱觀今年前6個(gè)月的PMI指數(shù)，前面我談到，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)可能仍有回落，或者說(shuō)仍面臨一定的下行壓力。但同時(shí)也必須看到，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)回落具有新特點(diǎn)：一是具有季節(jié)性。從2005年以來(lái)的制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)看，每年6月份的PMI制造業(yè)指數(shù)都會(huì)有所回落，今年回落幅度只有0.2個(gè)百分點(diǎn)，是歷年中最低的。二是具有結(jié)構(gòu)性，當(dāng)前回落不是全面回落，而是結(jié)構(gòu)上有升有降的回落。從區(qū)域來(lái)看，東部地區(qū)PMI回落到50%以內(nèi)，西部地區(qū)PMI指數(shù)上升2.5個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到52.4%，上升幅度明顯，顯示出西部地區(qū)開始發(fā)力。從行業(yè)來(lái)看，鋼鐵、有色、化工、建材等基礎(chǔ)原材料行業(yè)回落明顯，而以機(jī)電設(shè)備為代表的高技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展勢(shì)頭較好，PMI指數(shù)穩(wěn)定地保持在55%以上，這個(gè)變化反映了經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的成效。6月份PMI指數(shù)顯示，鐵路、船舶、航空、航天等運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)、物流業(yè)等部分行業(yè)呈加快回升勢(shì)頭，從一個(gè)側(cè)面反映了國(guó)家穩(wěn)增長(zhǎng)的政策措施效應(yīng)逐漸顯現(xiàn)。從企業(yè)來(lái)看，小企業(yè)出現(xiàn)了一個(gè)明顯的回升，雖然還沒有達(dá)到50%以上，但也反映出小企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況是一個(gè)逐步改善的趨勢(shì)。三是具有國(guó)際性。6月份，全球制造業(yè)PMI指數(shù)為48.9%，是7個(gè)月以來(lái)首次回落到50%以內(nèi)，創(chuàng)下2009年6月份以來(lái)最低記錄。從主要經(jīng)濟(jì)體來(lái)看，美國(guó)、日本制造業(yè)PMI回落到50%以內(nèi)；歐元區(qū)因?yàn)橐恢笔軅鶆?wù)危機(jī)所困擾，其PMI指數(shù)連續(xù)11個(gè)月低于50%，目前處在最近3年來(lái)的低谷；新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體走勢(shì)分化，有升有降。綜合這些情況來(lái)看，最近世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)呈下行波動(dòng)，對(duì)我國(guó)可能產(chǎn)生了一定的不利影響，新出口訂單指數(shù)下降就是一個(gè)反映。拋開上述因素，總的來(lái)看，2012年下半年總體走勢(shì)趨穩(wěn)、局部回升。

下半年實(shí)體經(jīng)濟(jì)會(huì)呈現(xiàn)主體趨穩(wěn)，局部回升的態(tài)勢(shì)

中國(guó)商人：央行一個(gè)月內(nèi)連續(xù)兩次降息，普遍的觀點(diǎn)是利好實(shí)體經(jīng)濟(jì)，對(duì)此您怎么看？

陳中濤：央行兩次降息對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)無(wú)疑是一個(gè)利好?，F(xiàn)在企業(yè)普遍反映成本較重、效益下滑，主要表現(xiàn)在原材料、人工成本以及財(cái)務(wù)費(fèi)用上升較多。央行降息有利于降低企業(yè)成本，尤其是財(cái)務(wù)成本，有利于企業(yè)擴(kuò)大融資，緩解資金緊張的困境。但同時(shí)也要看到，政策傳導(dǎo)具有時(shí)滯性，尤其是在我國(guó)，由于金融體系還不是很健全，加之金融行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展加快、金融衍生品增多，在某種程度上增加了貨幣政策傳導(dǎo)的復(fù)雜性，使政策效果受到一些影響。為促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)趨穩(wěn)向好發(fā)展，要貫徹落實(shí)溫總理提出的“進(jìn)一步加大預(yù)調(diào)微調(diào)力度，著力提高政策的針對(duì)性、前瞻性和有效性”的基本要求，將財(cái)政政策、貨幣政策、產(chǎn)業(yè)政策等多種措施配合使用，點(diǎn)面結(jié)合，不僅要在宏觀層面上用力，而且要采取區(qū)別對(duì)待的政策，在點(diǎn)上用功，要有直接面向行業(yè)甚至面向企業(yè)、有利于促進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整的政策，加強(qiáng)宏觀調(diào)控的針對(duì)性，這樣政策效果可能會(huì)更好一些。

中國(guó)商人：對(duì)于中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的未來(lái)，您有什么看法？

陳中濤：總的來(lái)看，下半年實(shí)體經(jīng)濟(jì)走勢(shì)是一個(gè)整體趨穩(wěn)、局部回升的基本態(tài)勢(shì)。說(shuō)是局部回升，主要表現(xiàn)在兩個(gè)方面：一是回升相對(duì)溫和，不會(huì)像2009年，國(guó)家四萬(wàn)億投資計(jì)劃下去，很快帶動(dòng)整體經(jīng)濟(jì)明顯回升。從今年上半年來(lái)看，雖然經(jīng)濟(jì)增速回落，但仍達(dá)到7.8%，高于國(guó)家宏觀調(diào)控預(yù)期目標(biāo)，處在較為合理的增長(zhǎng)區(qū)間之內(nèi)。下半年的任務(wù)主要是穩(wěn)增長(zhǎng)，防止經(jīng)濟(jì)增速進(jìn)一步下滑。二是結(jié)構(gòu)性回升，有的行業(yè)可能回升快一些，回升幅度大一些，有的行業(yè)可能回升慢一些，甚至個(gè)別行業(yè)仍會(huì)進(jìn)一步減速，這是和調(diào)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)方式的基本要求相適應(yīng)的，要理性看待。

政策作用下，小企業(yè)發(fā)展會(huì)有所好轉(zhuǎn)

中國(guó)商人：6月份房地產(chǎn)商務(wù)指數(shù)活動(dòng)為58.2%，創(chuàng)自2010年12月以來(lái)的新高，而新訂單指數(shù)也結(jié)束近一年半的下降趨勢(shì)，回升至55.7%，顯示出市場(chǎng)供需有所回升。最近的兩次降息也顯現(xiàn)出購(gòu)房回暖，甚至有房地產(chǎn)中介說(shuō)，房?jī)r(jià)繼續(xù)下降的可能性為零。今年下半年，您認(rèn)為房地產(chǎn)相關(guān)指數(shù)還會(huì)繼續(xù)上升嗎？

陳中濤：通俗地解釋，商務(wù)活動(dòng)指數(shù)是反映業(yè)務(wù)繁忙程度的一個(gè)重要指標(biāo)，6月份房地產(chǎn)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)上升，從一定程度上說(shuō)明目前房地產(chǎn)銷售情況有所回升。從趨勢(shì)上來(lái)看，我認(rèn)為下半年房地產(chǎn)相關(guān)指標(biāo)仍會(huì)是一個(gè)回升的基本趨勢(shì)，但這種回升是一個(gè)溫和的回升，銷量急劇回升、價(jià)格明顯上漲的可能性不大。大家知道，為控制房?jī)r(jià)過快上漲，國(guó)家對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的調(diào)控一直是堅(jiān)定不移的。在國(guó)家的宏觀調(diào)控作用下，投機(jī)性、投資性需求將會(huì)繼續(xù)受到抑制，剛性需求會(huì)在政策引導(dǎo)下有序釋放?；谶@種判斷，我認(rèn)為下半年房地產(chǎn)市場(chǎng)將會(huì)是一個(gè)溫和的回升。

中國(guó)商人：從企業(yè)來(lái)看，雖然本月的小企業(yè)PMI回升較為明顯，但小企業(yè)PMI連續(xù)三個(gè)月都低于50%，這是否能說(shuō)明小企業(yè)的日子普遍不容樂觀？今年下半年這種趨勢(shì)會(huì)得到緩解嗎？

陳中濤：從今年的情況來(lái)看，企業(yè)普遍反映訂單不足、成本上升、效益下滑、經(jīng)營(yíng)困難，無(wú)論是大企業(yè)還是小企業(yè)都面臨這個(gè)難關(guān)。小企業(yè)的問題可能更為突出一些，因?yàn)樾∑髽I(yè)在自身基礎(chǔ)條件和綜合素質(zhì)方面同大企業(yè)相比處于劣勢(shì)地位，經(jīng)濟(jì)環(huán)境趨緊對(duì)小企業(yè)的沖擊難免會(huì)大一些。

隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，目前小企業(yè)已經(jīng)成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)建設(shè)中的一支重要力量，對(duì)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、吸納就業(yè)發(fā)揮著重要的作用，國(guó)家對(duì)小企業(yè)發(fā)展面臨的問題和困難高度重視，從去年以來(lái)國(guó)務(wù)院幾次常務(wù)會(huì)議上都專門研究小企業(yè)的問題，出臺(tái)了一系列政策措施，從財(cái)稅、金融等多個(gè)方面綜合給力，積極支持小企業(yè)發(fā)展。這些政策措施正在逐漸顯示成效，加上宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境整體趨穩(wěn)向好，預(yù)計(jì)下半年小企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況會(huì)有所改善。6月份小企業(yè)PMI指數(shù)回升到47.2%，雖然仍在50%以下，但比上月回升2個(gè)百分點(diǎn)，回升勢(shì)頭顯著，就是這種基本趨勢(shì)的反映。但同時(shí)也必須看到，小企業(yè)發(fā)展中的困難，并不是當(dāng)前所獨(dú)有，有些困難和矛盾是長(zhǎng)期存在的。小企業(yè)發(fā)展?fàn)顩r改善，更需要企業(yè)自身努力。要加強(qiáng)內(nèi)部管理，降低成本；要適應(yīng)市場(chǎng)變化，積極調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)模式；要加快技術(shù)進(jìn)步、提高創(chuàng)新能力等等。如此從多方面努力，加上政府扶持、政策優(yōu)惠，小企業(yè)發(fā)展?fàn)顩r才能有更為明顯的改觀。

圖5:2007年1月到2012年6月PMI走勢(shì)圖