“你對(duì)公司2011年的業(yè)績(jī)滿(mǎn)意不? ”“不滿(mǎn)意，我們繼續(xù)努力”。

這是2月22日在華東數(shù)控（002248.SZ）舉行的2011年度業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上，公司董事長(zhǎng)湯世賢與一名投資者的對(duì)話。這份令董事長(zhǎng)不滿(mǎn)意的業(yè)績(jī)也令投資者深感意外。

2011年，這家國(guó)內(nèi)唯一擁有數(shù)控系統(tǒng)完全自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的機(jī)床企業(yè)凈利同比大幅下滑八成。但下滑的業(yè)績(jī)并沒(méi)有阻擋這家機(jī)床企業(yè)二度圈錢(qián)的步伐，公司發(fā)布業(yè)績(jī)的同時(shí)還公布了募資5億元的配股融資方案。

這是華東數(shù)控2008年上市以來(lái)第二次再融資。面對(duì)公司跳水般下降的業(yè)績(jī)，實(shí)際控制人及主要股東過(guò)去一年里的集體大逃亡，投資者對(duì)其頻繁圈錢(qián)存在諸多質(zhì)疑。

二度圈錢(qián)后還要發(fā)債

華東數(shù)控2月15日發(fā)布的再融資方案顯示，擬以現(xiàn)有股本為基數(shù)，按每10股配售不超過(guò)3股的比例向全體股東配售，募集資金不超過(guò)5億元。其中3億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金，剩下的2億元擬用于償還銀行貸款。

這是華東數(shù)控2008年6月上市以來(lái)第二次再融資，第一次再融資是2010年4月，當(dāng)時(shí)通過(guò)公開(kāi)發(fā)行新股募集資金3.5億元，在數(shù)控龍門(mén)機(jī)床基礎(chǔ)上進(jìn)行數(shù)控大型機(jī)床技術(shù)改造。而公司當(dāng)年IPO時(shí)募資2.7億元。

也就是說(shuō)，華東數(shù)控上市三年半，總共募集資金超過(guò)11億元。而且兩次再融資的間隔不到兩年。此次配股融資并沒(méi)有募投項(xiàng)目，而是全部用來(lái)改善資金狀況，華東數(shù)控的“錢(qián)荒”程度由此可見(jiàn)一斑。

華東數(shù)控為何如此缺錢(qián)？公司證券事務(wù)人員對(duì)《投資者報(bào)》解釋稱(chēng)，主要與公司的產(chǎn)品特征和行業(yè)特性有關(guān)。據(jù)其介紹，為順應(yīng)機(jī)床行業(yè)高端化發(fā)展趨勢(shì)，公司近幾年一直堅(jiān)持重點(diǎn)發(fā)展大型機(jī)床產(chǎn)品，生產(chǎn)所耗原材料價(jià)值高，生產(chǎn)周期偏長(zhǎng)，一般為6個(gè)月左右。

與此同時(shí)，產(chǎn)品從完工入庫(kù)至銷(xiāo)售確認(rèn)需經(jīng)安裝調(diào)試、客戶(hù)再驗(yàn)收等過(guò)程，銷(xiāo)售周期拉長(zhǎng)。因此，公司大型高端機(jī)床產(chǎn)品銷(xiāo)售及其比重的上升以及單臺(tái)產(chǎn)品價(jià)值的提高均使公司生產(chǎn)、銷(xiāo)售環(huán)節(jié)占用的流動(dòng)資金不斷增加。過(guò)去三年，公司經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目占款余額分別為3.6億元、3.1億元和5億元。

截至2011 年底，公司銀行借款余額為10.42億元，其中短期借款5.72億元。另外，公司的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率也逐年下降。

華東數(shù)控近三年來(lái)財(cái)務(wù)費(fèi)用不斷上升，2009年至2011年的財(cái)務(wù)費(fèi)用分別為882.72 萬(wàn)元、1535.35萬(wàn)元、4125.60萬(wàn)元，分別占當(dāng)年利潤(rùn)總額的6.50%、13.43%、150.66%，因此直接影響到公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。

由此，公司急需通過(guò)二次圈錢(qián)來(lái)緩解日益緊張的錢(qián)荒問(wèn)題。公司證券事務(wù)部人員還對(duì)《投資者報(bào)》表示，“公司對(duì)此次募資成功很有信心，即便募資額不及5億元也不用擔(dān)心，公司還可能在全國(guó)銀行間市場(chǎng)發(fā)行4億元融資債券?！?/p>

業(yè)績(jī)下滑高管逃離

頻繁從資本市場(chǎng)圈錢(qián)的華東數(shù)控，并沒(méi)有因?yàn)槿谫Y而改善業(yè)績(jī)，相反，公司最近兩年業(yè)績(jī)一路下滑。

2010年通過(guò)公開(kāi)增發(fā)募資3.5億元，換來(lái)的是凈利潤(rùn)下滑兩成的事實(shí)。2011年業(yè)績(jī)更是跳水式下跌，全年實(shí)現(xiàn)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2089萬(wàn)元，同比下降77.8%，扣除非經(jīng)常性損益，其凈利潤(rùn)降幅超過(guò)90%。

去年盈利“大跳水”的原因主要有兩個(gè)，一是報(bào)告期內(nèi)主營(yíng)業(yè)務(wù)平均毛利水平為27.48%，同比下降3.92個(gè)百分點(diǎn)；二是營(yíng)業(yè)稅金及附加、三項(xiàng)期間費(fèi)用和資產(chǎn)減值損失合計(jì)增加幅度為56.07%。

更大的原因是行業(yè)下行，致使華東數(shù)控身上的高鐵光環(huán)變得暗淡。2009年因京滬高鐵等項(xiàng)目的超速建設(shè)，華東數(shù)控的高鐵用數(shù)控龍門(mén)磨床實(shí)現(xiàn)3.67億元的營(yíng)業(yè)收入，約占主營(yíng)收入的64%，毛利率也達(dá)到近42%。但2010年該部分業(yè)務(wù)的銷(xiāo)售額降為1億元，占當(dāng)期銷(xiāo)售收入的比重也降至15%，嚴(yán)重拉低了公司業(yè)績(jī)。

目前高鐵建設(shè)不再盲目求快，建設(shè)周期全面放緩，投資增速全面回落，這使得華東數(shù)控的這塊業(yè)務(wù)難以再現(xiàn)此前的高漲。與此同時(shí)，不斷上漲的原材料和激烈的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)等，正在蠶食著公司原本不高的毛利率。

和公司業(yè)績(jī)大幅下降相比，實(shí)際控制人和主要股東的集體大逃亡顯然更令投資者擔(dān)心，去年全年，公司四名實(shí)際控制人兼高管湯世賢、高鶴鳴、李壯和劉傳金累計(jì)減持2421萬(wàn)股，且四個(gè)人均減持了其所持公司股份的25%。

同時(shí)，公司股東山東省高新技術(shù)創(chuàng)業(yè)投資有限公司和另一位主要股東威海市順迪投資擔(dān)保有限公司2011年也都減持公司股份，僅去年6月下旬，順迪投資累計(jì)減持744.6萬(wàn)股，套現(xiàn)7269萬(wàn)元。

齊魯證券分析師劉保民甚至表示，在行情低迷、業(yè)績(jī)大幅下滑和高管逃離的情況下，華東數(shù)控配股方案可能遭遇流產(chǎn)?！?/p>