12月3日，玻璃期貨將在鄭州商品期貨交易所正式上市交易，交易標(biāo)的為國標(biāo)5mm無色透明平板玻璃，掛牌基準(zhǔn)價(jià)為1420元/噸，交易單位為20噸/手，最小變動(dòng)價(jià)為1元/噸，首日漲跌幅為±8%，最低交易保證金為合約價(jià)值的6%，期貨公司加收2～3個(gè)點(diǎn)的保證金后，約占合約價(jià)值的10%，即做一手玻璃期貨需要資金約2800元，可以歸為小品種，交易門檻低，容易為短線抄手和游資所追捧。

玻璃產(chǎn)業(yè)鏈相對(duì)簡單，上游主要涉及硅礦（石英砂）、純堿和燃料；2012年國內(nèi)浮法玻璃產(chǎn)能主要集中于河北、山東、江蘇、廣東、浙江等地，約占全國產(chǎn)能的73%；消費(fèi)區(qū)域主要在華東和華南的發(fā)達(dá)城市，下游房地產(chǎn)占比約75%，汽車用量占10%，出口約5%。

價(jià)格方面，全國浮法平板玻璃均價(jià)曾于今年4月回落至1304元/噸，10月底又沖高至1550元/噸附近，個(gè)別區(qū)域價(jià)格波動(dòng)劇烈，季節(jié)性因素影響明顯，行業(yè)經(jīng)營面臨巨大的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，套期保值需求強(qiáng)烈。

對(duì)玻璃原片企業(yè)來說，由于玻璃期貨是我國首個(gè)采用完全廠庫交割的品種，因此企業(yè)不僅可以利用玻璃期貨進(jìn)行套期保值，在原片價(jià)格行情較好和企業(yè)庫存相對(duì)較高時(shí)，在期貨市場上賣出合約提前保證銷售收益，而且還可以借期貨拓展一條新的銷售渠道。

對(duì)玻璃經(jīng)銷商來說，玻璃期貨可以被用來進(jìn)行庫存保值，在需要原片且當(dāng)前價(jià)格可以接受時(shí)，采取買入保值策略；而當(dāng)庫存較大，期貨價(jià)格對(duì)自己有利時(shí)，就可以賣出保值，降低庫存成本。此外，還可以基于現(xiàn)貨和期貨價(jià)格波動(dòng)率的差異性進(jìn)行期現(xiàn)套利交易，以較低風(fēng)險(xiǎn)獲得較高收益。

對(duì)玻璃深加工企業(yè)來說，由于深加工企業(yè)下游利潤較穩(wěn)定，面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)就是原片價(jià)格波動(dòng)對(duì)其生產(chǎn)成本的影響，因此企業(yè)可以合理利用玻璃期貨來提前為現(xiàn)貨原片需求鎖定采購價(jià)格，進(jìn)而規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。

展望玻璃期貨上市后的行情，基本面上來看，目前行業(yè)供需矛盾較為突出，下游房地產(chǎn)需求在9、10月份被提前消化，目前進(jìn)入消費(fèi)平淡期，同時(shí)玻璃原片企業(yè)庫存壓力逐漸加大，這很合理地解釋了11月后玻璃價(jià)格為何開始急速下跌。

我們預(yù)計(jì)，玻璃現(xiàn)貨在12月下旬受年前加快項(xiàng)目竣工的推動(dòng)，價(jià)格將會(huì)出現(xiàn)反彈并維持兩周左右，之后價(jià)格將回到低位，整理運(yùn)行。

因此我們建議，玻璃期貨上市首日需關(guān)注資金的參與程度，活躍合約將是FG1305，預(yù)計(jì)將會(huì)開在1420上方，盤中拉升回落，若出現(xiàn)增倉回落建議空單介入，在日內(nèi)新高止損出局，如盤尾減倉明顯則可獲利了結(jié)；若減倉回落，建議投資者波段操作，逢低買入見好就收，止損位是日內(nèi)新低。

（作者為中國玻璃產(chǎn)業(yè)網(wǎng)首席分析師）