“今后用于投資自主品牌的70億元資金一部分是自籌，一部分將來源于兩個融資平臺融資?！?月29日，廣汽集團(tuán)（601238.SH，02238.HK）乘用車總經(jīng)理吳松在接受《投資者報》采訪時說，通過上市平臺融資要適時，短期內(nèi)還沒有提上日程。

3月29日，廣汽集團(tuán)A股首發(fā)，有驚無險地保住了9.09元的發(fā)行價，收于9.20元，漲幅1.21%。

作為“四小”汽車集團(tuán)的廣汽，與同樣居于“四小”的北汽相比，廣汽與其的距離也有拉大之勢。

根據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，2009年廣汽銷售60.66萬輛，與北汽的差距為63.64萬輛；2010年廣汽銷售72.42萬輛，二者差距擴(kuò)大為76.57萬輛；2011年廣汽銷售74.04萬輛，差距升至78.59萬輛。

廣汽的擴(kuò)張心態(tài)十分急迫，登陸A股后，廣汽集團(tuán)也成為國內(nèi)第一家內(nèi)地和港股整體上市的國有控股汽車集團(tuán)，成功打通兩個融資平臺，為廣汽擴(kuò)張解決了資金問題，成為追趕長安、北汽最重要的推手之一。

不過，招商證券汽車分析師汪劉勝對《投資者報》記者表示，廣汽集團(tuán)本身的經(jīng)營情況一般，廣汽雖然有經(jīng)典的凱美瑞和雅閣，但是廣汽本田和廣汽豐田都缺少更多的新產(chǎn)品來支撐。菲亞特、三菱、自主品牌等項目都處于投資期，難以在短時間內(nèi)見到效益。

嚴(yán)重依賴日系產(chǎn)品

2011年，廣汽集團(tuán)銷量為74萬輛，其中，廣汽本田銷售33.8萬輛、廣汽豐田銷售26.4萬輛，二者占據(jù)廣汽集團(tuán)80%以上的銷量。而僅凱美瑞和雅閣兩款車的銷量就達(dá)到了29.4萬輛，占據(jù)了其集團(tuán)總銷量的44%左右。

實際上，廣汽幾乎大部分的收入都來源于本田和豐田的合資企業(yè)。根據(jù)廣汽集團(tuán)的財報顯示，廣汽集團(tuán)2011年的營業(yè)收入為109.8億元，而按投資參股比例從合營企業(yè)、聯(lián)營企業(yè)取得的收入則為648.3億元。由此看來，廣汽集團(tuán)2011年的總收入約為760億元，而廣汽本田和廣汽豐田兩家就占其總收入的66.4%。

同時，廣汽集團(tuán)2011年的凈利潤為42.7億元，從聯(lián)營企業(yè)與合營企業(yè)取得的投資收益為46.4億元。也就是說，廣汽集團(tuán)如扣除豐田、本田等帶來的巨額投資收益，其相關(guān)自主品牌汽車均處于虧損或是微利局面，這從廣汽集團(tuán)2011年的銷售乘用車及相關(guān)貿(mào)易的毛利率僅為6%可見一斑。

其實，目前國內(nèi)幾大汽車集團(tuán)的主要利潤都來源于合資品牌，上汽、一汽、東風(fēng)均是如此。但廣汽的問題是，主要的利潤都來源于日系車，相同的管理理念、模式，都為廣汽的發(fā)展帶來管理上的便利，但也為廣汽帶來一定的隱憂。

廣汽集團(tuán)在公告指出，去年廣汽集團(tuán)實現(xiàn)凈利為42.7億元，僅為預(yù)期目標(biāo)的85%，主要是因為日本地震和泰國洪災(zāi)對公司正常生產(chǎn)帶來影響，以及國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)明顯減速所產(chǎn)生的影響。眾所周知，日系車經(jīng)營態(tài)度保守、對于關(guān)鍵零部件絕對控制，一旦日系車零部件出現(xiàn)問題，整個廣汽都受到嚴(yán)重打擊。

在中國前六大汽車集團(tuán)中，上汽與美系、德系合作；東風(fēng)與日系、法系；一汽與日系、德系；長安與日系、美系；北汽與韓系、德系。也許是看到了這一點，廣汽集團(tuán)2009年在斥10億元巨資收購長豐汽車29%股權(quán)后，隨即與菲亞特簽訂了合資協(xié)議。另外，在A股上市后，廣汽與三菱合資的公司也將正式提上日程。

“其實廣汽與菲亞特、三菱的合資都錯過了中國車市最好的時間?！币晃徊辉甘鹈钠噷＜冶硎荆袊囀幸呀?jīng)結(jié)束了快速增長時期，而且這兩家企業(yè)都在建設(shè)期，需要大量投資，短期內(nèi)并不會給廣汽帶來收益。關(guān)鍵是，菲亞特和三菱在中國的品牌影響力并不高。在一定時期內(nèi)，本田和豐田仍將是廣汽最主要的收入來源。

“這是廣汽最大的問題之一?！逼噷＜抑茺惥龑Α锻顿Y者報》記者說。

艱難跨越的自主品牌

“自主品牌都需要拿錢來培育，要沉下心來，至少也要十幾年，”汪劉勝說。而自主品牌，也是廣汽最大的短板。

在國內(nèi)主要汽車集團(tuán)中，一汽、東風(fēng)、上汽、長安等企業(yè)自主品牌狹義乘用車銷量分別為47.8萬輛、16.1萬輛、16.2萬輛和21.5萬輛，分別占該集團(tuán)乘用車銷量的21.2%、7.7%、6.0%和22.5%。

而廣汽集團(tuán)2011年自主品牌乘用車的銷量僅為5萬輛，包括傳祺、獵豹和吉奧等三個品牌，占廣汽乘用車銷量的7.1%。通過對比不難看出，廣汽集團(tuán)自主品牌乘用車銷量在幾大集團(tuán)中較低。（注：北汽2012年獲得自主品牌乘用車生產(chǎn)資質(zhì)）

但汽車專家賈新光表示，廣汽集團(tuán)在幾大集團(tuán)中發(fā)展自主品牌轎車較晚，傳祺上市僅僅一年多時間，現(xiàn)在還難以做出評價。不過，從傳祺的市場表現(xiàn)來看并不盡如人意。在2010年底，廣汽集團(tuán)為傳祺預(yù)定的2011年目標(biāo)為3萬輛，年中把目標(biāo)降低為2萬輛，但到2011年底，傳祺的銷量只有1.7萬輛。

對此，廣汽乘用車總經(jīng)理吳松對《投資者報》記者解釋，傳祺在國內(nèi)中高級車上市第一年的銷量，已經(jīng)位居前列。

“A股上市后，自主品牌將是廣汽的重點領(lǐng)域，”吳松說，在未來幾年，廣汽集團(tuán)將投資70億元重點研發(fā)自主品牌。

吳松具體分析了70億元投資的三個主要去向：一是加強(qiáng)基礎(chǔ)平臺的研發(fā)。廣汽乘用車公司第一款傳祺借鑒了本田、豐田技術(shù)，是“雜交產(chǎn)品”，而今后廣汽乘用車將完全研發(fā)自主創(chuàng)新技術(shù)，如已經(jīng)研發(fā)成功的渦輪增壓技術(shù)將會進(jìn)一步完善；二是加大系統(tǒng)集成力度，加強(qiáng)核心零部件的開發(fā)；三是新能源轎車項目。

在吳松看來，廣汽今后將形成A0、A、B、C級車四個平臺，形成全系產(chǎn)品。目前已經(jīng)上市的B級車主要包括傳祺、傳祺GS5，下半年量產(chǎn)A級車，2014年將投產(chǎn)C級車。

但是，隨著外資B級車價格下探，傳祺的性價比優(yōu)勢正在減弱，而傳祺GS5的競爭對手是如日中天的哈佛H6和比亞迪S6。廣汽乘用車僅僅發(fā)展不到兩年，品牌影響力遠(yuǎn)遠(yuǎn)比不上其他自主品牌，而且定位中高端產(chǎn)品，要想在外資品牌以及比較成熟的榮威、奔騰等品牌中勝出，并不是一件容易的事。

而獵豹雖然有一定品牌影響力，但其產(chǎn)品主要是純越野車，難以切入巨大的城市SUV市場。汪劉勝說，廣汽集團(tuán)在整合長豐后，應(yīng)該會對獵豹的產(chǎn)品、服務(wù)進(jìn)行優(yōu)化。但無論是傳祺還是獵豹，要想成為主流產(chǎn)品，都需要十年以上的品牌積淀。