作為一個(gè)上市公司，怎樣才能贏得投資者尊敬？有社會(huì)責(zé)任、講商業(yè)道德、有強(qiáng)健的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略和優(yōu)秀的高管團(tuán)隊(duì)、透明的信息披露、良好的股價(jià)表現(xiàn)等等或者還有更多其他的評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)？

無(wú)論有多少評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)和尺度，“是否值得尊敬”最后歸結(jié)于評(píng)價(jià)人的主觀判斷，那就是一種感覺(jué)，這種感覺(jué)或者是來(lái)自上述因素的某個(gè)方面，也或者是幾個(gè)方面甚至是全部的綜合。

正是基于這種對(duì)公司的印象判斷，《投資者報(bào)》推出了2012年“最受尊敬的上市公司”評(píng)選活動(dòng)，邀請(qǐng)200位基金經(jīng)理給出他們的評(píng)價(jià)。調(diào)研結(jié)果顯示，在這些基金經(jīng)理眼中，對(duì)不同的公司的確存在不同的感覺(jué)，有些比較受尊敬，而有些受尊敬程度卻很低，甚至可以認(rèn)為不值得尊敬。

在這次評(píng)選中，受尊敬程度最低的20家公司依次是S儀化、京東方A、華銳風(fēng)電、S上石化、大商股份、中國(guó)石化、中國(guó)遠(yuǎn)洋、鞍鋼股份、中國(guó)聯(lián)通、華東電腦、中國(guó)石油、山東鋼鐵、吉視傳媒、長(zhǎng)城開(kāi)發(fā)、海南航空、酒鋼宏興、包鋼股份、陸家嘴、中國(guó)一重和中環(huán)股份。

評(píng)選中雖然可能很難確定值得尊敬的具體因素，但是在評(píng)選之后，卻可以劃分這些受尊敬程度最低公司的一些共同特征。

本文以受尊敬程度最低的20家公司為研究對(duì)象，我們發(fā)現(xiàn)，這些公司多家出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)虧損，在二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)大幅下跌，此外還有些公司分紅比例較低，或者手中還持有不少未分配利潤(rùn)等特點(diǎn)。

經(jīng)營(yíng)虧損受尊敬程度低

作為一個(gè)上市的公眾企業(yè)，投資者最期盼的是企業(yè)不斷的盈利，為企業(yè)資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)不斷的增值。如果做不到這點(diǎn)，無(wú)論宣傳中有多么強(qiáng)健的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略和優(yōu)秀的高管團(tuán)隊(duì)，在投資者眼中，這些都是空口號(hào)，因?yàn)槿绻嬲齼?yōu)秀的團(tuán)隊(duì)管理一個(gè)具有強(qiáng)健戰(zhàn)略的上市企業(yè)，它應(yīng)該能為投資者帶來(lái)持續(xù)的投資回報(bào)。

在統(tǒng)計(jì)的20家受尊敬程度最低的上市公司中，有7家公司今年前三季度是虧損的，他們分別是S儀化、京東方A、華銳風(fēng)電、S上石化、中國(guó)遠(yuǎn)洋、鞍鋼股份和山東鋼鐵，這些公司受尊敬程度低可能的一個(gè)因素應(yīng)該就是虧損。

虧損最大是中國(guó)遠(yuǎn)洋，截至三季度末，每股虧損0.63元，申銀萬(wàn)國(guó)證券公司的分析師預(yù)測(cè)，2012年該公司每股虧損將達(dá)到0.91元，渤海證券分析師預(yù)測(cè)2012年每股要虧損0.88元。該公司實(shí)際上不僅今年虧損，而且去年也虧損，2011年每股虧損1.02元。

在《投資者報(bào)》的EVA（經(jīng)濟(jì)增加值）排行榜中，中國(guó)遠(yuǎn)洋已是連續(xù)三次處于價(jià)值毀滅行列，而且都排在最后一名：2011年毀滅價(jià)值109億元，2010年毀滅價(jià)值42億元，2009年毀滅價(jià)值97.81億元，連續(xù)三年合計(jì)毀滅價(jià)值249億元。從今年每股收益的虧損程度可以預(yù)測(cè)，2012年該公司將繼續(xù)成為毀滅價(jià)值最大的公司，毀滅價(jià)值的總額可能與2011年相當(dāng)。

這樣的公司的確難以提高在投資者心中的尊敬度。

在這20家公司中，雖然還有些公司不屬于虧損狀態(tài)，但是實(shí)際盈利能力也非常有限，還有7家公司今年前三季度的每股收益也不到0.1元，而統(tǒng)計(jì)的200家樣本公司的前三季度的平均每股收益為0.60元，相比較而言，這些公司不受到尊敬就很容易理解了。

受尊敬程度與股價(jià)走勢(shì)相關(guān)

股價(jià)走勢(shì)強(qiáng)勁的公司更容易受到投資者的青睞。

在投資者眼中，每股收益增長(zhǎng)的變化反映的是過(guò)去的業(yè)績(jī)，還有一個(gè)指標(biāo)可以反映未來(lái)，那就是股價(jià)。按照有效市場(chǎng)理論，股價(jià)可以反映未來(lái)經(jīng)營(yíng)的好壞，這里對(duì)未來(lái)的反映是投資者根據(jù)綜合信息來(lái)確定的，這些綜合信息包括公司的管理團(tuán)隊(duì)是否優(yōu)秀、經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略是否穩(wěn)健、信息披露是否透明等。

如果股價(jià)上漲，或者當(dāng)市場(chǎng)下跌時(shí)至少能跑贏同期上證指數(shù)，這樣的公司說(shuō)明已經(jīng)受到投資者的追捧，投資者在用行動(dòng)表現(xiàn)他們對(duì)公司的尊敬。

受尊敬程度最低的20家上市公司今年以來(lái)的股價(jià)整體表現(xiàn)并不好?！锻顿Y者報(bào)》數(shù)據(jù)研究部統(tǒng)計(jì)，20家公司中，僅有3家公司上漲并且跑贏了同期上證指數(shù)，其余17家公司均下跌并且未跑贏同期上證指數(shù)。

如果將這20家公司與受尊敬程度最高的20家相比較，就更清楚這些公司在投資中的市場(chǎng)地位。受尊敬程度最高的20家公司僅4家下跌，僅3家沒(méi)能跑贏同期上證指數(shù)，今年以來(lái)的平均漲幅為19.36%，超過(guò)同期上證指數(shù)24.67個(gè)百分點(diǎn)。而受尊敬程度最低的20家平均跌幅為13.39%，跑輸同期上證指數(shù)7.63個(gè)百分點(diǎn)。

在受尊敬程度最低的20家公司中，今年以來(lái)跌幅超過(guò)30%的公司有4家，他們分別是華銳風(fēng)電、中國(guó)聯(lián)通、山東鋼鐵和吉視傳媒。

下跌幅度最大的是吉視傳媒，該公司是今年2月23日上市，發(fā)行價(jià)為7元，上市首日最高漲幅為14元，截至12月12日，收盤價(jià)僅為6.74元，跌破發(fā)行價(jià)，今年以來(lái)下跌了48%。

除了這20家受尊敬程度最低的公司的股價(jià)走勢(shì)與受尊敬程度緊密相關(guān)外，實(shí)際上如果將受尊敬程度放大到最低的前50家，這種相關(guān)性依然非常明顯。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，受尊敬程度最低的50家上市公司，他們今年以來(lái)平均跌幅為10%，跑輸同期上證指數(shù)5.30個(gè)百分點(diǎn)。

受最尊敬程度最低的50家公司與受尊敬程度最高的前50家相比較，前者市場(chǎng)表現(xiàn)也不如后者，后者今年以來(lái)的平均漲幅為16%，超越同期上證指數(shù)18個(gè)百分點(diǎn)。