劉俏

作者現(xiàn)任北京大學光華管理學院金融學和經(jīng)濟學教授， 博士生導師。加州大學洛杉磯分校（UCLA）博士，曾先后任職麥肯錫及香港大學經(jīng)濟金融學院，并獲香港大學終身教職

2011年經(jīng)營數(shù)據(jù)出爐，中國銀行業(yè)總體利潤突破1萬億元人民幣，遠超傳統(tǒng)的利潤大戶“三桶油”（中石油、中石化和中海油）；加上過去三年銀行業(yè)的利潤一直呈現(xiàn)快速上升勢頭；再加上某銀行業(yè)高管在某正式場合感嘆“銀行利潤已經(jīng)高得令他們不好意思”……這一切足以引起公眾和媒體的嘩然聲。一時間，指責聲和自辯聲不絕于耳。

銀行利潤高嗎？我初步估算了一下，中國銀行業(yè)的總資產(chǎn)規(guī)模已突破百萬億。按資產(chǎn)回報率（ROA）衡量，中國銀行業(yè)的資產(chǎn)回報率僅僅高過1%，這相當于全球銀行業(yè)在2008年危機前的中等偏下水平；用凈資產(chǎn)回報率（ROE）來衡量，也僅僅在15%左右，同樣這是國際銀行業(yè)的一個平均水平，遠遠低于2008年危機前國際一流銀行動輒20%到30%的凈資產(chǎn)回報率。

那為什么一個僅僅屬于平均水平的盈利會引起外界如此大的反響呢？15%的凈資產(chǎn)收益率（ROE）相對像通用電氣（GE）、IBM和沃爾瑪這樣的企業(yè)來說，只是一個非常平庸年份的盈利水平，為什么人們不指責GE、IBM和沃爾瑪在賺取暴利呢？人們真正介懷的并不是銀行業(yè)的盈利數(shù)字，而是這些盈利數(shù)字背后存在的中國金融中介體系極不給力這一事實。以銀行業(yè)為主導的金融體系理應為實體經(jīng)濟提供金融中介服務，從而促使實體經(jīng)濟更好地成長?？砷L期以來，中國金融中介服務的狀況不盡如人意，始終存在金融中介服務效率低、覆蓋面窄和結構不合理三大痼疾。效率低反映在實體經(jīng)濟中對經(jīng)濟和就業(yè)貢獻最大的民營經(jīng)濟、中小企業(yè)長期得不到金融體系的強力支持，而一些產(chǎn)能過剩嚴重、國有經(jīng)濟主導的行業(yè)卻從銀行體系中以扭曲的低廉價格源源不斷地得到資金；覆蓋面窄反映為中國經(jīng)濟生活中只有小比例的企業(yè)和個人、家庭能夠享受到金融中介服務這一事實。試想，全國近四千萬家企業(yè)（大、中、小、微、個體企業(yè)），有多少在銀行有賬戶，又有多少能夠得到銀行的貸款支持呢？結構不合理反映為我們國家的金融體系以間接金融為主，直接金融所占比重偏低且對實體經(jīng)濟貢獻有限。在過去十年，雖然中國的金融體系取得了長足的進步，但其發(fā)展的程度還遠遠滿足不了更為高速成長的實體經(jīng)濟的需求。在這樣一種“買方”不滿意、“賣方”賺大錢兼吆喝的背景下，人們對金融服務的賣方所賺取的高額利潤留有微詞是很自然的。

人們對銀行業(yè)利潤指責更深層次的原因是中國銀行業(yè)的盈利模式（Business Model）。商業(yè)銀行的利潤有兩大加項和一大減項。利差收入（即利息收入減去利息支出）和非利息收入（中間收費服務）是兩大加項；而壞賬撥備則是一大減項。資產(chǎn)質量差、壞賬多的話，則壞賬撥備多，對銀行利潤的負面影響也大。總體而言，中國銀行業(yè)80%的利潤來源于存貸利差，大約20%來源于中間費用的貢獻。這樣的比例，與國際領先銀行各占50%的收入結構相較并不合理。我國的銀行業(yè)近年來強調(diào)改變盈利模式，提高中間業(yè)務所占的比重，這一改革方向本身并不錯，但提高中間服務所占的收入貢獻，靠的是向消費者提供高附加值的增值服務，而不是大面積地將以前的免費服務改為收費服務。在金融中介服務質量不高的情況下，僅此環(huán)節(jié)便足以讓人詬病。

再說存貸利差收入，它取決于存貸利率差乘以貸款規(guī)模。在我們國家利率尚未市場化的情況下，政府嚴格管制資金價格（例如，存款利率上限和貸款利率下限），銀行雖有一定的定價浮動空間，但總體而言，幅度不大。這意味著利率管制本身為中國銀行業(yè)帶來一個不菲的存貸款利率差（高達3%），這樣高的利差結合過去三年每年七萬億到十萬億的貸款規(guī)模增量，幾乎是毫無難度地為銀行業(yè)帶來高額的利差收入。銀行經(jīng)營者們將銀行業(yè)過去幾年高速增長的利差收入歸結為中國經(jīng)濟貨幣化提速，尤其是過去幾年政府為應對全球經(jīng)濟危機而采取的較為寬松的貨幣政策，表面上看邏輯很合理，但換一個角度看，中國銀行業(yè)將一個對經(jīng)營管理水平要求極高、對創(chuàng)新盈利模式需求極大的行業(yè)做成一個“靠天吃飯”（靠政府政策盈利）的行業(yè)并大賺特賺，這是不是一種反諷呢？

真正要消除人們對銀行暴利的質疑其實不難。關鍵在于進一步推進金融體系的市場化進程。其一，讓市場決定存、貸利率，市場化的存貸利差，無論其規(guī)模，反映的是資金的市場供需關系，是更為真實可靠的價格信號，能更有效地合理配置資源；其二，消除金融行業(yè)的進入障礙，讓民營資本能夠合理地進入金融行業(yè)，有了競爭，就有了創(chuàng)新盈利模式能夠脫穎而出的可能性。