3月19日，全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)公布，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，社?；鹗軓V東省人民政府委托，投資運(yùn)營(yíng)廣東省城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)結(jié)存資金1000 億元。去年下半年以來(lái)，被市場(chǎng)廣泛熱議的中國(guó)版401K計(jì)劃終于有了實(shí)質(zhì)性動(dòng)作。那么，何為401K計(jì)劃？本期專欄特邀上投摩根基金管理有限公司業(yè)務(wù)發(fā)展部總監(jiān)俞濤先生為您詳解，并展望國(guó)內(nèi)養(yǎng)老金入市對(duì)市場(chǎng)的影響。

問(wèn)：請(qǐng)您介紹一下美國(guó)401K計(jì)劃的情況。

上投摩根俞濤：“401K計(jì)劃”這個(gè)稱謂來(lái)源于美國(guó)1978年《國(guó)內(nèi)稅收法》新增的第401條K項(xiàng)條款(section 401K)的規(guī)定。具體來(lái)說(shuō)，企業(yè)為員工設(shè)立401K賬戶，員工每月從工資中拿出一部分（不超過(guò)25%）存入養(yǎng)老金賬戶，同時(shí)企業(yè)也會(huì)按照一定的比例(不能超過(guò)員工存入的數(shù)額)，往這一賬戶存入相應(yīng)的資金。401K計(jì)劃的主要特點(diǎn)是該計(jì)劃個(gè)人賬戶金額的任何增值均可遞延納稅，同時(shí)雇員和企業(yè)存入401K賬戶的資金從稅前收入中扣除，不必繳納所得稅。

問(wèn)：除了稅收優(yōu)惠外，請(qǐng)問(wèn)401K計(jì)劃還有哪些特點(diǎn)？

上投摩根俞濤：除明顯的稅收優(yōu)惠外，該計(jì)劃還具有以下特征：

第一、員工參與性強(qiáng)。401K賬戶里的資金可以由員工自主選擇投資，企業(yè)可以推薦多種投資計(jì)劃，一般包括股票、基金、債券和專項(xiàng)定期存儲(chǔ)等。員工可自由選擇投資產(chǎn)品，但是投資風(fēng)險(xiǎn)也要由員工來(lái)承擔(dān)。

第二、賬戶便攜性高。員工如果更換雇主，可以有多種選擇來(lái)處理自己的個(gè)人賬戶，也可以將賬戶余額從原企業(yè)轉(zhuǎn)移至新企業(yè)。

第三、賬戶獨(dú)立于企業(yè)。401K賬戶由企業(yè)設(shè)立，即使公司破產(chǎn)，也不能將職工401K賬戶上的資產(chǎn)拿來(lái)彌補(bǔ)公司的虧損，也不能以保持公司經(jīng)營(yíng)的理由，占用該賬戶上的資金。

第四、領(lǐng)取資金的要求嚴(yán)格。領(lǐng)取401K賬戶基金的條件是達(dá)到法定退休年齡、死亡、高度殘疾。在美國(guó)，法定退休年齡為59．5歲，達(dá)到這個(gè)年齡，無(wú)論是否繼續(xù)工作，均可支取賬戶基金。

問(wèn)：美國(guó)401K計(jì)劃中的資金可投資于哪些標(biāo)的？

上投摩根俞濤：美國(guó)401K計(jì)劃給予雇員自主選擇投資的權(quán)利。401K計(jì)劃可投資的資產(chǎn)包括股票、基金、債券和專項(xiàng)定期存儲(chǔ)等。其中基金占到大約一半的資產(chǎn)，這也從另一方面推動(dòng)了美國(guó)共同基金業(yè)的發(fā)展。具體操作方面，雇主通常會(huì)給雇員推薦幾十款基金，參與401K計(jì)劃的雇員可以按照自己的財(cái)務(wù)狀況和風(fēng)險(xiǎn)承受能力進(jìn)行選擇。但是雇員選擇投資目標(biāo)時(shí)，更多的是考慮長(zhǎng)期收益和控制風(fēng)險(xiǎn)。

問(wèn)：對(duì)比美國(guó)的401K計(jì)劃，中國(guó)的養(yǎng)老金投資未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)會(huì)如何？

上投摩根俞濤：對(duì)比美國(guó)401K計(jì)劃，中國(guó)目前的養(yǎng)老金仍以國(guó)家統(tǒng)籌的強(qiáng)制性養(yǎng)老體制為主，而且現(xiàn)有稅收機(jī)制以及管理模式也不足以支持我國(guó)的養(yǎng)老金像美國(guó)的401K計(jì)劃那樣靈活。所以，國(guó)內(nèi)養(yǎng)老金入市資金的投資策略也十分謹(jǐn)慎。

我國(guó)部分省份的養(yǎng)老金結(jié)存資金入市，意味著養(yǎng)老金的增值保值問(wèn)題正在受到重視并且正在嘗試解決方案。但在投資初期，將以安全性為重。由于股票市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)較高等原因，國(guó)內(nèi)養(yǎng)老金能夠投資于股票市場(chǎng)的比例還很低。若要在我國(guó)形成諸如401K計(jì)劃這樣的養(yǎng)老金和股票市場(chǎng)、資產(chǎn)管理行業(yè)互相推動(dòng)、良性循環(huán)的態(tài)勢(shì)，還要取決于資本市場(chǎng)的長(zhǎng)期制度性建設(shè)以及稅收政策調(diào)節(jié)等條件。