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Forte Bio:讓創(chuàng)始人出局的流血融資

2012-04-29 04:57:58葉靜
創(chuàng)業(yè)家 2012年2期
關(guān)鍵詞:王健創(chuàng)始人融資

葉靜

“一家年?duì)I收增長(zhǎng)超過(guò)50%的公司怎么可能融不到錢(qián)?”譚洪一手創(chuàng)辦的ForteBio公司從事生物檢測(cè)儀器產(chǎn)品的開(kāi)發(fā),2006年公司營(yíng)收350萬(wàn)美元,2007年近700萬(wàn)美元。2007年年初,公司的賬上還躺著夠花好幾個(gè)月的錢(qián),預(yù)計(jì)可以支撐到當(dāng)年年底。2008年春,公司卻不得不依靠“過(guò)橋貸款”維持生存。

當(dāng)時(shí)譚洪有些猶豫,之前半年他一直在思索著是否該打這個(gè)電話。他的身份有點(diǎn)尷尬,雖是創(chuàng)始人,但在公司中的角色是CTO。由于不是生物專業(yè)出身,他曾請(qǐng)來(lái)一位在生物領(lǐng)域方面很有經(jīng)驗(yàn)的女士擔(dān)任CEO,可半年前這位CEO被投資人解雇了。

董事會(huì)交給新CEO的一個(gè)重要職責(zé)是完成第三輪融資。此前的兩輪融資,第一輪發(fā)生在2004年年初,共有4家機(jī)構(gòu)投資(其中包括全球領(lǐng)先的分析儀器系統(tǒng)供應(yīng)商安捷倫),融資560萬(wàn)美元,第二輪融資在2005年年底,總金額1700多萬(wàn)美元。

值得一提的是,第二輪融資非常順利,4個(gè)月時(shí)間內(nèi),譚洪見(jiàn)了10多家投資機(jī)構(gòu)后敲定一家,不到四個(gè)星期,完成所有投資手續(xù)。對(duì)于第三輪融資,起初他們也很樂(lè)觀。然而,因?yàn)楦鼡QCEO,原定2007年上半年的第三輪融資計(jì)劃被迫擱置,直到2007年9月新CEO到任后才重啟。

譚認(rèn)為新CEO最大的失敗在融資方面:見(jiàn)了幾十家VC,居然融不到錢(qián)。譚不知道這半年發(fā)生了什么,自從董事會(huì)將融資職責(zé)交給新CEO后,他就一直不曾插手,新CEO也不曾主動(dòng)帶著這個(gè)前兩輪融資的操盤(pán)手出去過(guò)。

悲催的是,新CEO剛進(jìn)來(lái)的2007年下半年由于經(jīng)濟(jì)環(huán)境很好,花錢(qián)如流水,等到2008年春,遲遲融不到錢(qián)的ForteBio已到了要靠“過(guò)橋貸款”輸血過(guò)日子的境地,公司內(nèi)部人心惶惶,“輸血成本好高,我后來(lái)看到,甚至都憐憫了”。

此時(shí),譚雖已心灰意冷,心生去意,但他不忍看著自己的公司倒閉的結(jié)局。他撥通了一個(gè)電話,祈禱電話那頭的人,可以幫助這家公司走出泥潭。

幾天之后,電話那頭的人出現(xiàn)在譚洪面前。

他叫王健,當(dāng)時(shí)是沃脈德亞洲區(qū)董事總經(jīng)理。2008年,沃脈德資本募集了第一個(gè)泛亞洲專注于醫(yī)療和生命科學(xué)領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)投資基金,管理1.8億美元資產(chǎn)。他們算是半老的熟人了,相識(shí)于“百華協(xié)會(huì)”的一次爬山活動(dòng),王健是該協(xié)會(huì)的發(fā)起人之一。兩人偶有聯(lián)系,但交往并不算太密切:王健知道譚洪在做一些事,譚知道王加入了一家投資公司。

這次見(jiàn)面,他們聊了一下午,譚洪很詳細(xì)地給他介紹了ForteBio的產(chǎn)品、技術(shù)等,但是關(guān)于公司內(nèi)部的人事、財(cái)務(wù)問(wèn)題,譚都沒(méi)有提及。

當(dāng)時(shí)一家第三方市場(chǎng)調(diào)查公司剛做了一個(gè)行業(yè)市場(chǎng)報(bào)告:約100家用戶中,只有一半聽(tīng)說(shuō)過(guò)ForteBio,但ForteBio很可能在未來(lái)兩年內(nèi)賣(mài)出的儀器量居全球第二,僅次于GE。

“那個(gè)報(bào)告對(duì)我來(lái)說(shuō)很震撼,是影響我決定的一個(gè)重要原因?!蓖踅≌f(shuō),“這個(gè)領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)者中有多家十億美元以上的大公司,雖然ForteBio名不見(jiàn)經(jīng)傳,卻在需求單上僅次于GE。顯然,市場(chǎng)對(duì)它的產(chǎn)品有很強(qiáng)的需求,這一點(diǎn)很重要。”

王健投資喜歡看“基本面”,所以即便2008年下半年全球資本市場(chǎng)已處于腥風(fēng)血雨中,即便ForteBio現(xiàn)金流緊張,創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)出走,生產(chǎn)成本居高不下,其他VC都不敢投,但王健仍把自己所有的力氣都使出來(lái),讓這個(gè)案子在內(nèi)部獲得通過(guò),成為沃脈德亞洲基金的第一個(gè)投資案例。

2008年第四季度,F(xiàn)orteBio終于拿到了救命錢(qián),代價(jià)也很大:譚的股票價(jià)值大大縮水,以前每股2元,現(xiàn)在只值5毛,遠(yuǎn)低于2007年年初的預(yù)期。這是譚洪最后一次參加ForteBio董事會(huì)了解到的融資價(jià)格?!拔耶?dāng)時(shí)就知道很糟糕……我回家以后,一直思想斗爭(zhēng),支持還是反對(duì)?畢竟公司走到這步很不容易,公司是我創(chuàng)辦的,不想它死,先救下來(lái)再說(shuō),沒(méi)有考慮自己的股權(quán)怎么樣。”實(shí)際上,即便譚想反對(duì)也無(wú)能為力——當(dāng)時(shí)公司7名董事,3個(gè)是VC的代表,新CEO這邊有3人,只有譚一人是創(chuàng)始人。

“就當(dāng)時(shí)的情況來(lái)說(shuō),我覺(jué)得這是一個(gè)市場(chǎng)認(rèn)為合理的估值。”王健說(shuō)。

“后來(lái)公司已被CEO控制了,所以他給自己和自己帶來(lái)的人拼命增發(fā)股票,我們老的這批人股票被稀釋了,最后他們的股票膨脹到不得了,所以做Down Round的時(shí)候,老股東權(quán)益如何保障?很多時(shí)候是無(wú)法保障的。”譚說(shuō),根據(jù)此前融資協(xié)議中反稀釋條款的相關(guān)規(guī)定,當(dāng)公司估值被調(diào)低時(shí),可以通過(guò)增發(fā)來(lái)彌補(bǔ)前投資人的損失,“新CEO是按比例來(lái)保證的,比如6%,你們稀釋了,他才能保證自己,F(xiàn)orteBio就發(fā)生了這樣一件事,你沒(méi)有辦法,這就是游戲,我們經(jīng)驗(yàn)不足,沒(méi)能真正保護(hù)好自己?!?/p>

譚決定離開(kāi)一個(gè)差不多不屬于自己的公司。

王找來(lái)一朋友吳雷出任中國(guó)區(qū)總經(jīng)理。

在吳鐳的管理下,F(xiàn)orteBio上海生產(chǎn)基地進(jìn)入良性運(yùn)營(yíng)狀態(tài),降低了生產(chǎn)成本,新CEO擅長(zhǎng)的銷(xiāo)售能力也得以發(fā)揮,此后三年時(shí)間,F(xiàn)orteBio營(yíng)收增加了四五倍,確實(shí)拿到了僅次于GE的行業(yè)第二。

2011年12月20日,F(xiàn)orteBio被著名生物技術(shù)企業(yè)頗爾(Pall)并購(gòu),據(jù)傳并購(gòu)金額達(dá)上億美元。這個(gè)結(jié)果讓王健很滿意。雖然此時(shí)他已經(jīng)加入了聯(lián)想投資,但這無(wú)疑是他的一個(gè)成功案例。

從別處聽(tīng)到ForteBio成功賣(mài)掉的消息,譚洪心理很復(fù)雜,作為股東及創(chuàng)始人,這三年里他沒(méi)有收到公司寄發(fā)的任何文件?!澳銚p失了金錢(qián),更重要的是公平,現(xiàn)在ForteBio所有的產(chǎn)品都是我當(dāng)時(shí)做出來(lái)的,我離開(kāi)三年,沒(méi)有新東西,做些小改進(jìn),但沒(méi)有根本的變化,沒(méi)有新專利。他們把公司拿去,掙錢(qián)的是投資者和CEO,吃虧的是原來(lái)的創(chuàng)始人,最大的吃虧者是我?!?/p>

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