彭博

創(chuàng)業(yè)板，能夠迅速成就創(chuàng)業(yè)者關于財富的想象力，也同樣可能瞬間消滅他們的財富指數(shù)。因為，這是市場。

2009年10月創(chuàng)業(yè)板開板以來，有太多的創(chuàng)業(yè)公司趨之若鶩，拍手叫好。時至今日，當這些進入創(chuàng)業(yè)板隊列的公司真正直面市場，他們發(fā)現(xiàn)被高估的市值并非能夠持久下去。本期《創(chuàng)業(yè)家》為您整理出2011年創(chuàng)業(yè)板財富瘦身數(shù)值最多的10家公司，其中最高蒸發(fā)市值為114億元。

本刊認為，如此嚴重的財富毀滅現(xiàn)象，主要因為目前創(chuàng)業(yè)板上市估值整體高估，而中國l PO上市詢價制度的缺陷是深層內因。2011年是創(chuàng)業(yè)板估值回歸的一年，越來越多的創(chuàng)業(yè)者發(fā)現(xiàn)，創(chuàng)業(yè)板沒有看上去那么美。

01樂普醫(yī)療：醫(yī)藥業(yè)滑鐵盧

公司上市于2009年10月30日，主營業(yè)務為醫(yī)療器械，其核心產品是心臟冠脈支架，公司控股股東為中國船舶重工集團公司第七二五研究所，持股量為2.35億股。

《創(chuàng)業(yè)家》點評：作為第一批上市的創(chuàng)業(yè)板公司，由于其產品的高門檻，樂普醫(yī)療在上市伊始備受關注，遺憾的是，盡管公司業(yè)績在上市后也保持了穩(wěn)定的增長，但無奈醫(yī)藥板塊在2011年遭遇滑鐵盧，公司市值在2011年蒸發(fā)了114億元，居創(chuàng)業(yè)板公司財富毀滅榜之首。

02神州泰岳：寄生爭議中下行公司上市于2009年10月30日，主營業(yè)務為技術服務，具體來說，公司的核心業(yè)務是為中國移動提供飛信業(yè)務服務。

《創(chuàng)業(yè)家》點評：

同樣是第一批上市的創(chuàng)業(yè)板公司，神州泰岳一直在資本市場飽受爭議，原因是，公司業(yè)務太過依賴于中國移動的飛信業(yè)務，從而背上“寄生蟲”的惡名。2011年，伴隨著A股市場的整體下行，公司市值也大幅縮水111億元。

03萬邦達：投機主義的尷尬

公司上市于2010年2月26日，主營業(yè)務是為煤化工、石化、電力等行業(yè)大型項目提供工業(yè)水處理系統(tǒng)服務，公司實際控制人是王飄揚家族，合計持股比例達到54.5％。

《創(chuàng)業(yè)家》點評：

萬邦達2011年在二級市場表現(xiàn)糟糕，一方面是整體市場下挫所拖累，另一方面，越來越多人認識到，公司不過是一家環(huán)保工程的總承包商，無論是設計還是施工，都是外聘其他機構來完成，作為一家投機主義中間商，它的市值損失并不讓人遺憾，王飄揚家族的財富縮水了約60億元。

04東方日升：太陽能全行業(yè)下滑

公司上市于2010年9月2日，主營業(yè)務是太陽能組件，公司的實際控制人為林海峰，持有公司42.9％的股份。

《創(chuàng)業(yè)家》點評：

東方日升的市值損失，很大程度是太陽能行業(yè)景氣的大幅下滑所致，以多晶硅為代表的太陽能產業(yè)鏈產品價格下跌導致了整個板塊的市值嚴重縮水，盡管太陽能組件價格下跌將使得行業(yè)大規(guī)模應用逐漸走近，但利潤率的下降終究在資本市場逐步失去吸引力，2011年，林海峰的個人財富縮水近3()億元。

05沃森生物：估值中樞下移

公司上市于2010年11月12日，主營業(yè)務是生物制品，主要產品為Hib產品以及流腦A、C結合疫苗，公司的實際控制人為李云春，持有公司15.05％的股份。

《創(chuàng)業(yè)家》點評：

與樂普醫(yī)療同屬醫(yī)藥板塊，該板塊在2011年的下跌幅度超過人們預期，一反長期以來“抗跌”的特性。從利潤率看，公司的產品依然保持了強大的競爭力，但這也難以阻擋市場估值中樞的下移對財富的摧毀力量。

06國民技術：國標之外的風險

公司上市于2010年4月30日，主營產品是安全芯片和通信芯片，公司的控股股東為中國華大集成電路設計集團有限公司，持有公司27.5％的股份，實際控制人是中國電子信息產業(yè)集團有限公司。

《創(chuàng)業(yè)家》點評：

對于電子信息產業(yè)而言，2011年顯得非常慘淡，更糟糕的是，國民技術的業(yè)績還出現(xiàn)了同比大幅下滑，公司的未來在于移動支付芯片業(yè)務，而這也正是市場所擔心的，公司的2.4G芯片產品可能將被排除在國標之外，這將嚴重吞噬公司的市場價值，2011年，公司的總市值下降了64億元。

07大富科技：議價能力不足

公司上市于2010年10月26日，主營業(yè)務是通信設備，公司主要為華為和愛立信提供移動通信射頻器件，公司的實際控制人是孫尚傳，其控制的大富配天投資持有上市公司67.33％的股份。

《創(chuàng)業(yè)家》點評：

電信運營商的投資減速是通信設備行業(yè)不號氣的直接原因，公司有90％的業(yè)務來自華為和愛立信，當然，這是行業(yè)特性所致，但客觀上的確加大了公司的業(yè)績波動風險，這種風險主要是客戶集中風險引發(fā)的議價能力不足，以及由此導致的銷售額波動和利潤率波動，2011年，孫尚傳的個人財富縮水額超過了42億元。

08乾照光電：LED行業(yè)縮水

公司上市于2010年8月12日，主營業(yè)務是LED、太陽能電池芯片以及外延片，公司的實際控制人是鄧電明、王向武和王維勇三人，合計持有公司45.26％的股份。

《創(chuàng)業(yè)家》點評：

無論是LED行業(yè)，還是太陽能行業(yè)，在2011年均遭遇了產能擴張過快的問題，產品價格大幅下降使得行業(yè)利潤率受到明顯壓縮，這使得資本市場對行業(yè)的估值中樞有明顯的下移。

09向日葵：光伏板塊的憂慮

公司上市于2010年8月27日，主營業(yè)務是晶體硅太陽能電池片和電池組件，公司的實際控制人是吳建龍，持有上市公司40.98％的股份。

《創(chuàng)業(yè)家》點評：

公司屬光伏板塊，下游需求的萎縮導致了光伏電池的價格下跌，出于對行業(yè)利潤水平將持續(xù)下降的擔憂，個股市值縮水非常明顯，2011年，公司市值蒸發(fā)62億元，吳建龍的個人財富也損失了25億元。

10碧水源：產業(yè)化難題

公司上市于2010年4月21日，主營業(yè)務是污水處理，公司的實際控制人是文劍平，持有上市公司25.44％的股份。

《創(chuàng)業(yè)家》點評：

碧水源的MBR膜生物反應器在污水處理領域處于領先地位，同樣在資本市場也受到高度關注，然而，公司的大小非對二級市場構成了沉重的心理壓力，另外，MBR技術盡管先進，但投資相對較高，能否短期內進行產業(yè)化擴張也存在疑問。