吳佳

溫家寶總理在湖北考察時(shí)首提把穩(wěn)增長(zhǎng)放在更重要的位置，這是中國(guó)經(jīng)濟(jì)政策再度轉(zhuǎn)向的信號(hào)；在此之后的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議上，又提出要加大預(yù)調(diào)微調(diào)的力度。本周大盤的走勢(shì)均受到上述消息的影響，屢屢出現(xiàn)沖高的態(tài)勢(shì)，但最終得不到足夠買盤的響應(yīng)，攻勢(shì)無疾而終。市場(chǎng)似乎表現(xiàn)對(duì)利好的麻木。當(dāng)然，也可以解釋為，市場(chǎng)在對(duì)不斷下滑的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)作反應(yīng)，對(duì)經(jīng)濟(jì)刺激的效果還表現(xiàn)出現(xiàn)樂觀的態(tài)度。

為什么市場(chǎng)對(duì)刺激經(jīng)濟(jì)提不起神呢？比較合理的解釋是09年的強(qiáng)心針注入之后雖有效果，但后遺癥太大了，社會(huì)至今還在為之買單。時(shí)隔不久再次開出類似的方子，市場(chǎng)還是有余悸的——四萬億留給社會(huì)的是什么呢？漂亮的數(shù)據(jù)和更加高昂的生活成本。數(shù)據(jù)是給別人看的，可以寫入政績(jī)，而生活卻是老百姓要實(shí)實(shí)在在承受的：房?jī)r(jià)比危機(jī)前更高的，而且有剎不住車的感覺，生活日用品越漲越高，貴得離譜，與之背離的是CPI仍然驚人穩(wěn)定與低企，我們的CPI數(shù)據(jù)經(jīng)常比隔岸的香港還低不少。

如果再來一次四萬億，會(huì)不會(huì)再有一次漂亮數(shù)據(jù)與高漲生活成本的組合，這是一般百姓的擔(dān)心；而對(duì)于資本市場(chǎng)，則看到全球目前都在為前次的救市買單。中國(guó)也不例外，銀行的高額利潤(rùn)后面是大家都擔(dān)心的壞賬，刺激經(jīng)濟(jì)的成本在增加，但效果卻在遞減，這是最不愿看到，卻最有可能出現(xiàn)的。所以，政策來了，大家還是高興不起來。

刺激經(jīng)濟(jì)有很多種辦法，以中國(guó)現(xiàn)在的稅收水平，大力減稅無疑是刺激經(jīng)濟(jì)最有效、最直接的方式，且可與政治體制改革相匹配，利國(guó)利民。為何始終囿于結(jié)構(gòu)性減稅的框框呢？顯然還是因?yàn)轶w制改革未到位，減稅將使得“三公”消費(fèi)減少，利益群體受損，必然遭遇重大阻力。不能改革，而只是改良，社會(huì)生產(chǎn)力顯然會(huì)被抑制。在經(jīng)濟(jì)下滑如此嚴(yán)重的情況下，財(cái)政收入雖然增速減緩，但實(shí)實(shí)在在是增加的，非稅收入更是以50%的速度增長(zhǎng)，只有共克時(shí)艱、減輕稅負(fù)，才能給企業(yè)以活路。

現(xiàn)在遺憾的是，非但沒有大力減稅的構(gòu)想，在一些事務(wù)上，還在變相增加企業(yè)，特別是私企的負(fù)擔(dān)。

當(dāng)然，現(xiàn)在萬幸的是樓市調(diào)控還沒有放松的調(diào)子，中央與地方的博弈似乎還在進(jìn)行。但本周四社科院關(guān)于房地產(chǎn)市場(chǎng)的研究報(bào)告（藍(lán)皮書）出爐，其中有兩個(gè)說法需認(rèn)真推敲：一是樓市調(diào)控抵制了部分剛需，二是今年部分城市具體限購(gòu)措施可能有所變化?？紤]到社科院的官方背景，這樣的報(bào)告會(huì)不會(huì)是樓市政策松動(dòng)的前兆？剛好在報(bào)告出臺(tái)的第二天，媒體就傳來廈門樓市政策微調(diào)、購(gòu)房資格人數(shù)會(huì)增加的消息。社科院的預(yù)測(cè)非常的精準(zhǔn)。這些信號(hào)也讓人想起09年的刺激經(jīng)濟(jì)，先是死守樓市調(diào)控不松動(dòng)的底線，但在連續(xù)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出來都不理想的情況下，終于政策向現(xiàn)實(shí)低了頭。這次會(huì)不會(huì)是歷史的重演？如果這樣，政策如果連續(xù)數(shù)月不奏效之后，是不是應(yīng)該警惕樓市調(diào)控的徹底放松？

股市對(duì)當(dāng)前形勢(shì)的反應(yīng)不單是弱，而且是相當(dāng)?shù)厝?。周五市?chǎng)的加速下跌，使得周線破位的概率提升，月線下跌的概率也在增加。如果月線走壞了的話，則今年全年的升勢(shì)可能將告一段落。

現(xiàn)實(shí)是摧破理想的殘酷試金石。歐元區(qū)的夢(mèng)想可能會(huì)到此結(jié)束，或者說會(huì)以希臘的退出引出歐元區(qū)終結(jié)的開始。希臘為什么不能退出歐元區(qū)？在經(jīng)濟(jì)大幅衰退，百業(yè)待興之際，歐元成為復(fù)蘇的絆腳石，只有貨幣大幅貶值，才可能踏上復(fù)蘇之路。因此，希臘得和歐元拜拜。西班牙呢？看經(jīng)濟(jì)衰退的程度。這些都證明歐元的設(shè)計(jì)太過理想了，如果不是從政治的角度，而只是從經(jīng)濟(jì)的角度出發(fā)，對(duì)希臘退出或歐元解體大概就不會(huì)有這么多阻力了。

希臘退出帶來的振蕩是難免的，再加上歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)狀況每況愈下，我們期望的穩(wěn)外需可能要落空。美元強(qiáng)勁上揚(yáng)，非美貨幣接連下挫，是不是資金都開始涌向美元？新興市場(chǎng)國(guó)家已經(jīng)感資金流出的壓力，在這點(diǎn)上，中國(guó)也不例外。