香港富昌證券

本周回顧

環(huán)球經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)加大，美國(guó)推出QE3的機(jī)會(huì)卻下降，加上市場(chǎng)擔(dān)憂內(nèi)銀股壞賬問(wèn)題，港股本周大跌，失守各平均線支持，恒指全周跌708.01點(diǎn)，或3.58%，國(guó)企指數(shù)跌442.58點(diǎn)，或4.57%。

繼荃灣西站五區(qū)（灣畔）后，投資額290億元的港鐵（00066）大圍站上蓋項(xiàng)目亦流標(biāo)收?qǐng)?，地產(chǎn)股下挫，長(zhǎng)江實(shí)業(yè)（00001）跌3.57%；受惠于租金上升，收租股，希慎興業(yè)（00014）新廣場(chǎng)8月開(kāi)幕，股價(jià)升1.25%；屬房產(chǎn)信托的領(lǐng)匯房產(chǎn)基金（00823）因于4月份的新財(cái)政年度起開(kāi)始加租，股價(jià)先升后跌0.61%。

人行月內(nèi)再次作出“不對(duì)稱”減息，令銀行息差再次縮窄，拖累內(nèi)銀股表現(xiàn)，有報(bào)道指已破產(chǎn)的中江集團(tuán)債務(wù)規(guī)模達(dá)80億元（人民幣，下同），其中建設(shè)銀行（00939）占30億元，中國(guó)銀行（03988）占10億元，工商銀行（01398）亦占1.5億元，上述款項(xiàng)料成為壞帳機(jī)會(huì)甚大，內(nèi)銀股下挫，建行跌7.18%，中行及工行分別跌3.12%及5.63%；內(nèi)險(xiǎn)股亦被拖累，中國(guó)人壽（02628）跌4.39%。

降息令地產(chǎn)股受鼓舞大升，亦有數(shù)據(jù)顯示6月份一線城市樓價(jià)不跌反升，中央政府表態(tài)，面對(duì)上升的房地產(chǎn)市場(chǎng)，決不動(dòng)搖房地產(chǎn)市場(chǎng)的調(diào)控工作，有消息指住建部下半年傾向于「強(qiáng)調(diào)既有政策」，當(dāng)中對(duì)于核心政策限購(gòu)的執(zhí)行層面正在收緊，對(duì)地方出臺(tái)或變相放松房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控政策的，會(huì)予以糾正，加強(qiáng)地方問(wèn)責(zé)，內(nèi)房受壓，中國(guó)海外發(fā)展（00688）跌4.39%；華潤(rùn)置地（01109）跌5.74%，水泥建材股跌，中國(guó)建材（03323）跌2.63%。

國(guó)務(wù)院總理溫家寶在經(jīng)濟(jì)座談會(huì)上強(qiáng)調(diào)，“穩(wěn)增長(zhǎng)”是當(dāng)務(wù)之急；而當(dāng)前重要的是促進(jìn)投資的合理增長(zhǎng)，要在鐵路等領(lǐng)域做幾件實(shí)事，提振投資信心。言論帶動(dòng)鐵路相關(guān)股份造好，中國(guó)鐵建（01186）升1.86%。

最近國(guó)務(wù)院下發(fā)的《社會(huì)保障十二五規(guī)劃綱要》，有利醫(yī)療消費(fèi)增量，加上憧憬工信部力促醫(yī)藥業(yè)并購(gòu)重組有進(jìn)展，在政策利好影響下，醫(yī)藥板塊上升，聯(lián)邦制藥（03933）急升13.53%；四環(huán)醫(yī)藥（00460）升4.45%。

鉛蓄電池行業(yè)準(zhǔn)入條件于今月起實(shí)施，中央蓄電池業(yè)門(mén)檻提高，刺激汽車(chē)電池板塊造好，其中天能動(dòng)力（00819）升7.93%。

聯(lián)想（00992）上季個(gè)人電腦出貨量按年升15%，不負(fù)眾望，擊破傳言，股價(jià)逆市升2.98%。

下周展望

中美公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，環(huán)球經(jīng)濟(jì)仍存在較大的下行風(fēng)險(xiǎn)，港股市場(chǎng)情緒不樂(lè)觀，雖然歐元區(qū)通過(guò)對(duì)西班牙銀行的救助曾一度提振大市，但另一方面亦反映歐債危機(jī)進(jìn)一步惡化。另一方面，內(nèi)銀股本周雪上加霜，先是降息收窄息差收益，再有破產(chǎn)企業(yè)欠建行、中行及工行共超過(guò)40億元債務(wù)，此款項(xiàng)成為壞賬記錄甚高，對(duì)內(nèi)銀造成巨大沖擊，成為拖累大市的元兇。

內(nèi)地通脹顯著回落，溫總理在周中的經(jīng)濟(jì)座談會(huì)中表示需要做好穩(wěn)增長(zhǎng)目標(biāo)，令市場(chǎng)期望會(huì)加快推出刺激方案，成為可以支持大市的因素之一。展望新一周，美國(guó)企業(yè)將陸續(xù)公布季度業(yè)績(jī)，好壞將對(duì)大市起到一定的影響。聯(lián)儲(chǔ)局主席伯南克周三將出席國(guó)會(huì)聽(tīng)證會(huì)，市場(chǎng)關(guān)注會(huì)否提及刺激經(jīng)濟(jì)方案，亦是焦點(diǎn)所在。

港股方面，恒指在失守各平均線支持后，走勢(shì)有轉(zhuǎn)差的勢(shì)態(tài)，短期有機(jī)會(huì)先下試18800點(diǎn)水平。內(nèi)地公布的次季GDP轉(zhuǎn)差，令投資者對(duì)即將再減銀行準(zhǔn)備金率帶來(lái)憧憬，對(duì)市況會(huì)有一定的幫助。但內(nèi)銀股債務(wù)問(wèn)題令市場(chǎng)存在一定的戒心，如此類(lèi)股份跌勢(shì)未停，大市反彈空間將有限，19500點(diǎn)水平會(huì)有一定阻力。

投資策略

市況飄忽不定下，房地產(chǎn)信托基金成為市場(chǎng)追捧對(duì)象，推薦領(lǐng)匯（00823），可待價(jià)格回至32元買(mǎi)入，目標(biāo)價(jià)看35元，不需要止蝕。