孫忠

短期內(nèi)上證指數(shù)一口氣跌破2330點和2242點兩個重要支撐位，大盤再次告急！這也正好印證了，筆者在本刊上期中給出的觀點“券商、地產(chǎn)、銀行的回落直接將會導(dǎo)致大盤在短期內(nèi)不容樂觀”。

我們先看看近期內(nèi)外環(huán)境，美國經(jīng)濟(jì)下滑依然沒有見底，歐洲債危機(jī)還有不確定因素；國內(nèi)經(jīng)濟(jì)加速下行明顯，黃金大跌，原油下挫，每月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也是越來越糟糕。

再看看市場的擴(kuò)容，七月解禁潮進(jìn)一步擴(kuò)大，尤其是在年底前的幾個月將達(dá)到最高峰；而銀行股的增發(fā)風(fēng)聲再起，年內(nèi)最大IPO也是箭在弦上；國際板何時推出，猶豫不決。這種市場資金的分流效應(yīng)不得不讓我們謹(jǐn)慎。

而本輪大跌的直接原因，應(yīng)該歸結(jié)于政策的“利好”與資金的脫節(jié)。年初以來，郭主席上任一再呼吁“大盤藍(lán)籌股有罕見的投資價值”以及“郭氏新政”利好不斷。從表面上來看，這一系列的利好，確實能夠給在寒冬中的股市注入了一支強(qiáng)行針。地產(chǎn)、券商、銀行等藍(lán)籌上半年的表現(xiàn)也是驗證了這一點。但是，他們的上漲也許只是空中樓閣，缺乏堅實的基礎(chǔ)。為什么這么說呢？

第一，中國藍(lán)籌股缺乏與投資者共同成長的過程。藍(lán)籌股上市之初是為了圈錢，消化不良資產(chǎn)，爭世界第一。而后靠再融資、債轉(zhuǎn)股、大小非解禁，來實現(xiàn)股本的擴(kuò)大，從不向投資者送股分紅。因而慢慢的失去了股民大眾的青睞。

第二，經(jīng)濟(jì)增長減速對藍(lán)籌股影響巨大。過往藍(lán)籌股是中國經(jīng)濟(jì)30年高速發(fā)展最大的受益者，特別是基礎(chǔ)建設(shè)“大躍進(jìn)”式的發(fā)展，鋼鐵、石油、煤炭、電力等基礎(chǔ)性資源需求大爆發(fā)。隨著中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型，不再走“鐵公基”拉動經(jīng)濟(jì)的老路，而靠發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)，科技創(chuàng)新，這樣以來，對藍(lán)籌股本質(zhì)上是一種利空。

第三，最重要的是市場嚴(yán)重缺乏支撐大盤藍(lán)籌股持續(xù)走強(qiáng)的資金。市場2500只股票的流通市值10萬億，總市值27萬億，其中大盤藍(lán)籌股的市值占到了80%以上，而市場存量資金只有8000億左右。后續(xù)新股還在大量供應(yīng)，10萬億元的大小非還等著減持。供需關(guān)系對比明顯“敵強(qiáng)我弱”，若靠這么少量的資金去推動藍(lán)籌上行，無疑以卵擊石。哪怕“新政”天天在鼓吹，也難改變最基本的市場規(guī)律。

市場不容樂觀，長夜漫漫何時了，這就是目前我們所面對的大盤環(huán)境。實際上今年以來，筆者在本刊的觀點一直偏悲觀和保守，特別是基本面一直不樂觀，很難讓我有樂觀的預(yù)期。

從技術(shù)層面上來看，未來一兩個月的行情，還將延續(xù)著疲軟的走勢，同時也不排除2000點被擊破，中國股市徹底走熊的可能。即便定義現(xiàn)在為熊市的尾聲，那么還有一個比較痛苦的黑暗日子，也就是最后一次的C浪殺跌。因為只有當(dāng)市場信心徹底崩潰了，大底才能真正來臨。在我的印象中，08年當(dāng)我們在1664點前開始看到市場機(jī)會的幾天，也是大量私募紛紛清盤，散戶不看股票之際，歷史的教訓(xùn)雖然不會簡單的重復(fù)，但是這個市場其內(nèi)在規(guī)律的一面并不容易改變。所以我強(qiáng)烈建議大家，嚴(yán)守自己的交易紀(jì)律，堅決不做自己完全沒有把握的事情。

總之，在操作策略上，目前市場還處于弱勢，要嚴(yán)控自己的倉位，甚至可以適當(dāng)空倉休息。即使輕倉操作，也要在風(fēng)險不可控之時積極執(zhí)行我們的風(fēng)險控制紀(jì)律，而不是光在市場中持倉做個觀望者，眼睜睜看著自己的財富逐漸消失以至于追悔莫及，積極防御依然是我們不二選擇。要想安全渡過這個寒冬,沒有一點動作是不行的。最后還是要提醒大家，要記住，漲不言頂、跌不言底的投資法則。

（作者系深圳市國誠投資咨詢有限公司董事長）