中證指數(shù)公司公告，由銀華基金冠名定制的國內(nèi)首批多資產(chǎn)指數(shù)——中證銀華股債恒定組合指數(shù)系列于今日（8月30日）正式發(fā)布。銀華基金介紹，開發(fā)定制此系列指數(shù)的主要目的是為年金客戶等長期機構(gòu)投資者提供波動性小、年化收益率相對穩(wěn)定的指數(shù)及其產(chǎn)品。此次先期發(fā)布的共計四只指數(shù)，其他指數(shù)將陸續(xù)推進。

公告顯示，中證銀華股債恒定組合指數(shù)系列共包含四只指數(shù)：中證銀華價值股債恒定組合70/30指數(shù)、中證銀華價值股債恒定組合30/70指數(shù)、中證銀華成長股債恒定組合70/30指數(shù)和中證銀華成長股債恒定組合30/70指數(shù)；均由一定比例的股票指數(shù)和債券指數(shù)構(gòu)成，形成不同的成長價值風(fēng)格和風(fēng)險屬性；各指數(shù)系列均以2004年12月31日為基期，基點則取1000點，當(dāng)指數(shù)股票權(quán)重相對其目標(biāo)權(quán)重的偏離絕對值大于5%時進行調(diào)整。

銀河證券分析指出，中證銀華系列指數(shù)通過股票指數(shù)和債券指數(shù)的混合，將低風(fēng)險資產(chǎn)維持在一定的倉位水平，達到有效控制高風(fēng)險資產(chǎn)倉位，降低投資風(fēng)險的目的，尤其在弱勢行情中，這種對倉位的控制將對投資人的資產(chǎn)起到很好的保護作用。在中信證券看來，中證銀華股債指數(shù)系列的推出，能夠為指數(shù)化投資提供“一站式服務(wù)”的多資產(chǎn)標(biāo)的指數(shù)，有助于推動指數(shù)化投資產(chǎn)品的不斷發(fā)展和創(chuàng)新，值得投資者關(guān)注。

面對市場風(fēng)云變幻，投資者通常借助將經(jīng)濟周期與大類資產(chǎn)輪動相聯(lián)系的美林投資時鐘理論來進行大類資產(chǎn)配置的投資方式。但從實踐體會看，經(jīng)濟周期既難于預(yù)測，又難以跟蹤；多數(shù)投資者最終選擇僅持有股票或者債券，長期而言投資收益不及股債恒定組合指數(shù)。A股作為快速發(fā)展的新興市場，其經(jīng)濟周期更難以把握，恒定比例投資更具實戰(zhàn)價值。據(jù)中信證券研究報告統(tǒng)計，以中證銀華股債恒定組合指數(shù)系列為例，2007年至2012年8月7日，價值組合70/30和價值組合30/70分別實現(xiàn)累計收益32%和34%；同期滬深300指數(shù)大幅震蕩，期末收益僅為15%。

馬柯維茨提出現(xiàn)代資產(chǎn)組合理論也告訴我們，分散投資可以減少個別風(fēng)險，但不能減少系統(tǒng)性風(fēng)險，投資者會根據(jù)各自的風(fēng)險偏好選擇風(fēng)險資產(chǎn)與無風(fēng)險資產(chǎn)的配比，這就使得恒定指數(shù)系列用不同的權(quán)重配比來代表不同的風(fēng)險收益特征，也是基于分散化投資使得恒定指數(shù)系列能減小波動率，帶來穩(wěn)定的年化收益率。

展望未來A股市場的走勢，國泰君安研究報告指出，在目前宏觀經(jīng)濟形勢不容樂觀，上市公司盈利能力增長乏力，新技術(shù)變革仍需醞釀的背景下，國內(nèi)投資者難以期望2006年-2007年的大牛市行情，震蕩行情更符合未來的A股的實際走勢。同時結(jié)合股票指數(shù)和債券指數(shù)的中證銀華股債恒定組合指數(shù)將成為投資者的優(yōu)選。并且，根據(jù)不同的風(fēng)險承受能力（股債配比比例）和股票選擇偏好（價值/成長風(fēng)格），投資者可以在四只子指數(shù)中選擇更為青睞的指數(shù)進行投資。