華泰證券

對(duì)于上周五行情的突然爆發(fā)，我們認(rèn)為其從空間和時(shí)間都已超出了市場預(yù)期。9月6日是今年5月4日2453點(diǎn)調(diào)整以來的89天，從波浪理論看，運(yùn)行了典型和經(jīng)典的下跌5浪，特別是進(jìn)入9月份，大盤處在1664到3478點(diǎn)上漲對(duì)應(yīng)調(diào)整的極限區(qū)域。另外，上半年M頭的技術(shù)量度跌幅也在2030點(diǎn)附近，因此，我們判斷上周五的放量長陽是技術(shù)面和政策面共振的結(jié)果，“一陽指”拉開了維穩(wěn)行情序幕，大盤或就此開啟下半年“吃飯行情”。不過，需要指出的是，當(dāng)前行情是否屬根本性變化仍需經(jīng)濟(jì)基本面的驗(yàn)證。

周線級(jí)別反彈可期

我們從已經(jīng)公布的一系列經(jīng)濟(jì)指標(biāo)來看，經(jīng)濟(jì)下滑的態(tài)勢還是非常明顯。官方和匯豐PMI都出現(xiàn)大幅度的下滑，其中分項(xiàng)指數(shù)來看，不管是生產(chǎn)、庫存、新訂單等指數(shù)都出現(xiàn)不同程度的惡化。從最新公布的8月份“三駕馬車”增速來看，除了固定資產(chǎn)投資增速依然能夠維持在20%左右外，消費(fèi)同比增速僅能夠達(dá)到13%，出口增速下滑到2.7%。中國經(jīng)濟(jì)短期內(nèi)依然難以擺脫依然投資拉動(dòng)的模式，尤其是在出口可能在相當(dāng)長時(shí)間內(nèi)難以恢復(fù)的背景下，能對(duì)穩(wěn)增長有直接效果的就是擴(kuò)大投資。當(dāng)然，我們也關(guān)注到消費(fèi)增速的變化，消費(fèi)增速始終低于期望值，反映出國內(nèi)消費(fèi)和貿(mào)易的疲弱，但是也能帶來想象的空間。如果消費(fèi)增速能夠大幅度提高，將能夠抵消出口走低的影響，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)新一輪的增長。我們注意到國務(wù)院近日發(fā)布《國內(nèi)貿(mào)易發(fā)展“十二五“規(guī)劃》，該規(guī)劃提出，2015年社會(huì)消費(fèi)品零售總額達(dá)到32萬億，年均增速將達(dá)到15%左右。因此，我們將持續(xù)關(guān)注經(jīng)濟(jì)基本面短、中、長期的變化趨勢。

最新公布的8月CPI數(shù)據(jù)再度反彈至2%，PPI也創(chuàng)出34個(gè)月新低，這種情況說明我國經(jīng)濟(jì)放緩態(tài)勢仍未有效扭轉(zhuǎn)，本輪經(jīng)濟(jì)尋底過程的艱難程度有可能超預(yù)期，所以，在經(jīng)濟(jì)疲軟的大環(huán)境下，A股走出反轉(zhuǎn)的可能性不大。因此，目前我們對(duì)行情性質(zhì)的判斷仍是反彈，而在技術(shù)上看，成交量將是決定本次行情性質(zhì)的關(guān)鍵，單個(gè)市場千億成交量是維持逼空行情的必要條件。

從走勢上來講，上周五的巨量長陽對(duì)多方力量的消耗巨大，本周初突破之后在技術(shù)上需要有回踩確認(rèn)2090到2100點(diǎn)的過程，回踩洗盤積蓄動(dòng)力后大盤有望沖擊60日均線，我們認(rèn)為行情的性質(zhì)仍是反彈，上綜指在2242到2252點(diǎn)附近阻力較大。

機(jī)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)資本在行動(dòng)

從目前的市場資金格局看，在這兩年散戶紛紛銷戶退場的情況下，機(jī)構(gòu)正在成為A股市場毫無爭議的絕對(duì)主力。值得注意的是，最新數(shù)據(jù)顯示，近期各路機(jī)構(gòu)紛紛逢低布局，其中，社保基金二季度新開設(shè)16個(gè)賬戶，而QFII三個(gè)季度增倉金額超過百億元，而剛剛結(jié)束的半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，二季度匯金繼續(xù)增持四大行。與此同時(shí)，產(chǎn)業(yè)資本也在市場低迷之際紛紛出手相助，寶鋼股份打響了藍(lán)籌股回購第一槍，中國南車和中國建筑大股東增持不斷。

此外，上市公司8月份累計(jì)獲得重要股東增持1.73億股，累計(jì)增持股票市值約15.45億元，這也是今年2月份以來增持?jǐn)?shù)較大的一個(gè)月。盡管近期利率和準(zhǔn)備金率均未下調(diào)，但6月26日以來，央行連續(xù)10周在公開市場逆回購，凈投放數(shù)額累計(jì)高達(dá)4930億元，實(shí)質(zhì)性寬松政策明顯加碼。

三大主題可重點(diǎn)關(guān)注

那么一旦大盤次級(jí)反彈行情確立，哪些品種有望成為領(lǐng)漲品種呢？對(duì)此我們認(rèn)為，在當(dāng)前突發(fā)行情背景下，投資者不妨重點(diǎn)關(guān)注三大類品種。

經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型主題。首先，繼續(xù)關(guān)注前期機(jī)構(gòu)抱團(tuán)品種，操作上主要圍繞智能手機(jī)、軟件應(yīng)用、電子信息、移動(dòng)支付和文化傳媒，其中相關(guān)的滯脹高成長股仍可保持逢低關(guān)注；其次，重點(diǎn)緊盯經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型受益概念，其中符合政策扶持的新技術(shù)、新科技及有消費(fèi)升級(jí)題材的電子信息、消費(fèi)電子、移動(dòng)互聯(lián)和新材料等，有可能成為未來一段時(shí)間內(nèi)行情的主流熱點(diǎn)。

這里需特別強(qiáng)調(diào)的是，未來大數(shù)據(jù)、商務(wù)移動(dòng)化和云計(jì)算等三大領(lǐng)域有可能成為主流資金重點(diǎn)布局品種。建議可中線關(guān)注其中的滯漲成長股，如藍(lán)盾股份、安科瑞、拓爾思、榕基軟件、新天科技和中海達(dá)等。逢低可關(guān)注三元達(dá)、拓維信息、紫光華宇、中科金財(cái)、御銀股份、易聯(lián)眾等。

穩(wěn)增長主題。雖然發(fā)改委推出近萬億的基建項(xiàng)目。但是，我們短期內(nèi)依然不建議投資者過分介入相關(guān)的行業(yè)。這些如建材水泥、鋼鐵等行業(yè)，面臨巨大的產(chǎn)能過剩壓力和庫存壓力。雖然項(xiàng)目將有助于庫存的消化，但是產(chǎn)能的過剩將是長期需要解決的問題，僅僅靠階段性的大項(xiàng)目是難以做到根本性的扭轉(zhuǎn)。

我們關(guān)注我國首個(gè)內(nèi)貿(mào)規(guī)劃即將呼之欲出，而且這也是今年穩(wěn)增長措施的“重頭戲”。在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和穩(wěn)增長兩大目標(biāo)之下，促內(nèi)需仍將是政策的核心方面。在兩節(jié)到來之前，可對(duì)優(yōu)質(zhì)商業(yè)股友誼股份、合肥百貨、廣州友誼和蘇寧電器等保持策略性關(guān)注。

當(dāng)然，除了以上這些階段性熱點(diǎn)，我們認(rèn)為，市場還應(yīng)對(duì)一些主題性投資機(jī)會(huì)保持足夠的敏感度。本周四美聯(lián)儲(chǔ)宣布推出QE3，在此背景下，投資者可對(duì)有色股尤其是黃金、稀土等小金屬及零售等受益通脹預(yù)期的個(gè)股保持中線關(guān)注，操作上可逢低關(guān)注寧波韻升、中科三環(huán)、中金黃金、云南鍺業(yè)等。最后我們認(rèn)為，部分二線滯脹低價(jià)業(yè)績有望增長勢頭良好的陜鼓動(dòng)力、金禾實(shí)業(yè)和鐵嶺新城值得投資者中線布局。

三季度預(yù)增主題。上市公司業(yè)績下滑在2012年始終困擾著市場，2012年中報(bào)已經(jīng)公布完畢，業(yè)績?cè)鏊俪掷m(xù)低迷已經(jīng)為投資者所認(rèn)知。應(yīng)該說，2012年業(yè)績?cè)鏊傧禄那闆r是A股近些年比較少見的。持續(xù)低迷的業(yè)績，是往年頻見的中報(bào)行情在今年沒有出現(xiàn)的根本原因。對(duì)于普通投資者而言，頻頻出現(xiàn)的業(yè)績“地雷”更是讓投資者吃盡了苦頭。

近期，3季度業(yè)績預(yù)告已經(jīng)大面積展開，截止到2012年9月11日，已經(jīng)有950家公司公布了業(yè)績預(yù)告。從數(shù)據(jù)來看，業(yè)績不良的公司比例依然較高，顯示出經(jīng)濟(jì)下滑帶來的負(fù)面效應(yīng)正在持續(xù)發(fā)酵之中。我們將注意力集中到3季度業(yè)績預(yù)增的公司之中，這一類型的公司共104家上市公司，比例僅占全部公司的11%左右。

我們對(duì)于預(yù)增公司中可投資機(jī)會(huì)的篩選依然遵循以下一些原則：首先，符合國家經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略方針，對(duì)于新興產(chǎn)業(yè)中的預(yù)增公司給予突出的關(guān)注，尤其是行業(yè)景氣度較大的新型電子設(shè)備、高科技信息技術(shù)、移動(dòng)互聯(lián)、高速通信設(shè)備以及一些特種專用設(shè)備類型的公司給予重點(diǎn)關(guān)注。其次，對(duì)于預(yù)增的公司，我們將關(guān)注公司業(yè)績一段時(shí)間內(nèi)連續(xù)變化的情況，避免觸發(fā)“業(yè)績地雷”。業(yè)績能夠保持持續(xù)增長將是選擇的重要標(biāo)準(zhǔn)。

對(duì)于三季度業(yè)績預(yù)增公司，我們從新型電子技術(shù)角度著眼，建議關(guān)注遠(yuǎn)望谷、超華科技以及金卡股份。對(duì)于已經(jīng)有較大漲幅的公司如大族激光、大華股份、歌爾聲學(xué)、達(dá)實(shí)智能和安潔科技需要投資者注意防范風(fēng)險(xiǎn)。從高科技通信設(shè)備和網(wǎng)絡(luò)服務(wù)角度而言，建議關(guān)注北緯通信、奧維通信和日海通訊。以及光電子行業(yè)的利達(dá)光電。從特種設(shè)備和節(jié)能環(huán)保角度，建議關(guān)注華智控股、天順風(fēng)能、泰勝風(fēng)能、南都電源和首航節(jié)能等公司。此外，一些專用設(shè)備類型的公司雖然不是新興產(chǎn)業(yè)，但是也有不錯(cuò)的業(yè)績?cè)鲩L，比如林州重機(jī)等公司。