蘇渝

自打有A股市場(chǎng)以來，QFII一直是A股價(jià)值投資的風(fēng)向標(biāo)，撇開巴菲特買中石油、比亞迪賺得缽滿盤滿不說，歷史上就有QFII投資A股翻數(shù)倍回報(bào)的先例，其投資能力和前瞻眼光可見一斑。

世界上沒有只跌不漲的股市，過去沒有，現(xiàn)在沒有，將來也沒有。即使在大級(jí)別的熊市中，股市跌過頭了就會(huì)自我糾正，因?yàn)楸阋素浿袊瞬毁I，外國人要來買。盡管我們還未看到牛市的蹤影；盡管我們還未看到中國經(jīng)濟(jì)有明顯回升的跡象，但股市的的確確跌過頭了，存在著大級(jí)別的糾偏反彈。下面筆者從多角度來客觀分析：

首先，調(diào)整是否偏離了正常范圍。大盤自5月8日加快調(diào)整步伐以來，A股市場(chǎng)已在下降通道里運(yùn)行了103個(gè)交易日。因第二季度經(jīng)濟(jì)增速已創(chuàng)3年來新低的7.6%“破八”情況下，多項(xiàng)重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的疲弱讓市場(chǎng)不得不對(duì)經(jīng)濟(jì)憂心忡忡。于是8月份股指，連續(xù)下跌做空動(dòng)力不減。進(jìn)入9月，全球股市受到美國QE3即將實(shí)施的利好推動(dòng)，外圍股市分別震蕩走高。其中，美國股市創(chuàng)出多年新高，香港恒生指數(shù)創(chuàng)了今年新高。然而A股9月以來，于9月26日盤中跌破2000點(diǎn)大關(guān)。整個(gè)三季度里，滬指則下跌了6.26%，深成指下跌了8.64%，A股市值損失高達(dá)1.8929萬億。

其次，春江水暖“機(jī)構(gòu)”先知。A股從節(jié)前幾個(gè)交易者和節(jié)后的交易來看，成交量在持續(xù)放大。誰在買呢·近兩個(gè)月QFII對(duì)A股的大幅增倉，足以給我們?nèi)缦戮荆篈股已具備了長線投資價(jià)值。QFII先知先覺跑步入場(chǎng)。數(shù)據(jù)顯示，今年8月以來，QFII賬戶的建倉速度明顯加快，一個(gè)月凈買入了之前20個(gè)月的股。買的什么呢·QFII在標(biāo)的選擇上并非無的放矢，藍(lán)籌股成為其抄底中國股市的首選目標(biāo)。有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，針對(duì)滬深300成分股中滬市股票，8月QFII單月凈買入金額是今年前7個(gè)月凈買入總額的6倍多，9月1日至27日，QFII凈買入金額也為今年前7月凈買入總額的6倍多。8月和9月，QFII資金單月凈買入額分別達(dá)到今年前7個(gè)月平均月凈買入金額的46倍和44倍。

此外，中央?yún)R金用于增持四大行的資金已經(jīng)超過30億元，呈越跌越買之勢(shì)，今年二季度，匯金公司分別增持700萬股工行股份、385萬股建行股份、76.3萬股中行股份和800萬股農(nóng)行股份。加之，產(chǎn)業(yè)資本寶鋼股份的回購正在按計(jì)劃推進(jìn)。截至10月8日，寶鋼共斥資6億元回購了1.31億股股份，約占公司總股本的0.75%。產(chǎn)業(yè)資本在2000點(diǎn)附近的回購增多，用資金實(shí)力回?fù)袅舜饲啊白餍恪钡馁|(zhì)疑。繼寶鋼之后，中國中冶256名管理人員從二級(jí)市場(chǎng)購入公司A股股票合計(jì)1043.8萬股，并自愿在任職期間將所購股份從購買結(jié)束之日起鎖定三年，雖然總量在1100多萬股的增持為杯水車薪，但其參與增持人數(shù)之多、層面之寬，充分顯示公司管理層對(duì)未來發(fā)展前景的信心。又根據(jù)最新基金月度調(diào)查顯示，中國基金經(jīng)理對(duì)未來三個(gè)月股票的持倉建議配比為85.3%，較上月的26個(gè)月新低76.1%有所回升。

基金也在跟隨QFII謹(jǐn)慎加倉。雖然國內(nèi)經(jīng)濟(jì)還存在不確定性，但大盤跌過頭后很多公司估值已有了吸引力，藍(lán)籌股平均市盈率8倍不到，使基金經(jīng)理前期看空情緒的熊市思維也有所扭轉(zhuǎn)。最為明顯的是，作為股市主力軍之一的保險(xiǎn)資金已明顯從前期的謹(jǐn)慎觀望轉(zhuǎn)為集體試探加倉，在2000點(diǎn)一線連續(xù)多日相繼抄底，包括申購基金和自購股票。此輪加倉始于中秋國慶長假前最后一個(gè)交易日。數(shù)據(jù)顯示：9月28日開始，中國人壽、中國平安、中國人保、泰康人壽等多家保險(xiǎn)巨頭，相繼踩動(dòng)加倉油門。據(jù)了解，截至目前三個(gè)交易日，上述保險(xiǎn)巨頭加倉規(guī)模已累計(jì)超過100億元。其中，中國平安、泰康人壽以直接加倉股票為主。平安增持了四大行及個(gè)別優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股，人保則申購了股票型基金。

春江水暖“機(jī)構(gòu)”先知，跌多了要漲，這一次也不例外。