東方證券

投資要點(diǎn)：1、整體業(yè)績(jī)趨勢(shì)仍在下降通道。2、TD-LTE的盛宴可期待但目前仍需等待。

行業(yè)整體業(yè)績(jī)趨勢(shì)預(yù)計(jì)未到扭轉(zhuǎn)拐點(diǎn)。從行業(yè)整體需求趨勢(shì)來看，受到國(guó)內(nèi)需求增速僅為個(gè)位數(shù)和從主流設(shè)備商反映出來的全球電信投資下降的影響，預(yù)計(jì)行業(yè)整體業(yè)績(jī)趨勢(shì)仍然維持原方向。而從上半年市場(chǎng)判斷的超預(yù)期因素TD六期來看，根據(jù)媒體報(bào)道中移動(dòng)已將其劃分為兩階段推進(jìn)年內(nèi)規(guī)模預(yù)計(jì)無法超預(yù)期。我們預(yù)計(jì)，通信設(shè)備板塊相關(guān)公司業(yè)績(jī)將仍然延續(xù)原有趨勢(shì)。

業(yè)績(jī)結(jié)構(gòu)性分化仍然存在，但下半年同比壓力增加。光通信板塊仍然是結(jié)構(gòu)性增長(zhǎng)的板塊，我們重申光通信領(lǐng)域接入網(wǎng)增速將顯著下降，接入領(lǐng)域增長(zhǎng)將主要看入戶投資部分，受后寬帶時(shí)代光纖用戶爆發(fā)式增長(zhǎng)影響傳輸擴(kuò)容將成為未來兩年確定性增長(zhǎng)板塊。傳輸領(lǐng)域預(yù)計(jì)仍將保持較好趨勢(shì)。無線配套相關(guān)領(lǐng)域預(yù)計(jì)仍然受總投資規(guī)模影響同比增速維持原有趨勢(shì)。

未來行業(yè)反轉(zhuǎn)重點(diǎn)將看TD-LTE發(fā)展趨勢(shì)。我們認(rèn)為，TD-LTE的發(fā)展趨勢(shì)是確定的，但仍然受到有關(guān)因素的制約，如符合商用要求的國(guó)產(chǎn)TD-LTE芯片手機(jī)規(guī)模出貨預(yù)計(jì)要到2014年（除華為海思）、頻段的確定目前仍需時(shí)間來推動(dòng)、中移動(dòng)欲拉中電信同推TD-LTE將進(jìn)一步加大牌照發(fā)放的利益博弈復(fù)雜度。我們認(rèn)為，盡管按照工信部部長(zhǎng)苗圩預(yù)期為1年左右時(shí)間發(fā)放牌照，但綜合考慮實(shí)際的技術(shù)因素和利益博弈因素，實(shí)際時(shí)間仍然具備高度不確定性，考慮到TD-LTE趨勢(shì)確定可進(jìn)行標(biāo)配，但未到ALL in時(shí)分。

投資策略與建議: 建議投資后寬帶邏輯下，光通信領(lǐng)域確定性增長(zhǎng)的烽火通信、日海通訊，互聯(lián)網(wǎng)CDN領(lǐng)域的網(wǎng)宿科技；同時(shí)積極關(guān)注未來收益TD-LTE預(yù)期的無線板塊個(gè)股如中興通訊、世紀(jì)鼎利、邦訊技術(shù)、華星創(chuàng)業(yè)等。