陳浩

今年的化肥市場，上半年以穩(wěn)定和上漲為主，下半年進入下跌通道，隨著時間的推移，市場的形勢逐漸明朗，商家開始實質(zhì)性的冬儲操作，化肥市場開始見底。

市場普遍預期，“一號文件”中農(nóng)業(yè)組織化生產(chǎn)和社會化服務將成為現(xiàn)代農(nóng)業(yè)發(fā)展的重要方向，與之相關(guān)的農(nóng)資流通行業(yè)將受到政策的持續(xù)扶持。因而，近期農(nóng)資流通板塊成為市場焦點。加上化肥行業(yè)歷來有春耕行情，冬儲和春耕臨近促使化肥漲價成為板塊行情的催化劑。近期板塊的整體反彈在一定程度上折射出這一點。

煤頭尿素受益然氣價格上升

天然氣供氣不足和潛在的氣價上漲推高合成氨、磷復肥、尿素行業(yè)邊際成本。目前國內(nèi)尿素行業(yè)仍有約1600萬噸（不含新疆）氣頭尿素，近期滄州大化（600230）公告供氣不足停產(chǎn)，據(jù)了解，部分西南地區(qū)氣頭廠商因供氣不足而降低負荷或者因合同氣不足而紛紛采購高價商業(yè)氣，由于從目前到明年一季度都為取暖季，氣頭尿素成本上升將持續(xù)推高行業(yè)尿素邊際成本。

另一方面，2012年沖擊全球化肥市場價格的兩大因素逐步緩解，其中對國際尿素價格影響較大的美國天然氣暴跌逐步調(diào)整，目前美國天然氣價格已經(jīng)較年內(nèi)低點反彈60%-80%，而研究人士普遍認為美國天然氣價格仍將繼續(xù)反彈。

煤頭尿素企業(yè)在春耕行情中彈性最大，按12月10日收盤價計算，魯西化工（000830）、湖北宜化（000422）和華魯恒升（600426）產(chǎn)能市值比最高，分別達到3.2、3和2.4噸/萬元，且2013年的預期估值在10-12倍之間，向下具有安全邊際，向上價格彈性大。

鉀肥觸底反彈

在經(jīng)過歷時一年多的單邊下跌之后，鉀肥市場價格終于從上周開始小幅反彈。業(yè)內(nèi)人士認為，鉀肥價格已基本探底，將迎來一個平穩(wěn)上升的態(tài)勢。

當前冬季淡儲正在啟動，下游復合肥企業(yè)積極備貨拉動了鉀肥市場需求。同時，由于前期社會庫存量少，鹽湖股份等企業(yè)已進入冬季停產(chǎn)檢修，剩余庫存量正在逐步消化。此外，鉀肥資源多集中在北美和俄羅斯，我國鉀肥需求的近50%來自進口。國外各大主要供應商都在限產(chǎn)保價，有消息稱從2013年1月份起，俄羅斯烏拉爾鉀肥公司將停止向中國邊貿(mào)口岸輸送鉀肥；此消息發(fā)布后進一步刺激鉀肥價格上漲。此前，烏拉爾鉀肥公司曾明確表示從本年度12月份至2013年3月份鉀肥產(chǎn)量將減產(chǎn)200萬噸。這意味著其產(chǎn)量減少50%。由于國內(nèi)進口鉀肥的貨源集中在大企業(yè)手中，令市場看漲氛圍濃厚。下游工廠見鉀肥價格企穩(wěn)，采購也增多，市場活躍度攀升。

化肥關(guān)稅即將調(diào)整

本月即將出爐的新關(guān)稅（《2013年關(guān)稅實施方案》）文件，將包含化肥的關(guān)稅變化。通常，這份文件每年由財政部牽頭征詢企業(yè)和國務院關(guān)稅稅則委員會專家的意見，根據(jù)這些意見與商務部、發(fā)改委和農(nóng)業(yè)部等多個部門討論后，在12月中旬形成整體方案交全國人大審核通過，最后經(jīng)國務院總理批準，由國務院關(guān)稅稅則委員會發(fā)布。方案于第二年的1月1日起實施。

業(yè)界普遍預期明年化肥出口關(guān)稅政策應該會調(diào)整。至于下調(diào)比例，財政部建議化肥淡季出口關(guān)稅由7%降至5%，降低兩個點。此外，化肥淡季出口時間可能將由4個月拓展為5個月。

氮肥、磷肥產(chǎn)能過剩，產(chǎn)量在滿足國內(nèi)需求的同時大量出口。一旦化肥關(guān)稅下降，出口時間延長，相關(guān)的生產(chǎn)企業(yè)將明顯受益。

化肥行業(yè)相關(guān)公司包括：芭田股份（002170） 、華昌化工（002274）、金正大（002470） 、司爾特（002538） 、新都化工（002539） 、史丹利（002588） 、輝隆股份（002556）等。