徐狄偉

摘要：現(xiàn)金池作為新興業(yè)務(wù)，是依托于委托貸款基礎(chǔ)及銀行交易網(wǎng)絡(luò)而建立起來的一種銀行金融創(chuàng)新產(chǎn)品。本文從人民幣現(xiàn)金池入手，對其在外匯監(jiān)管的挑戰(zhàn)及產(chǎn)生的影響進(jìn)行了較為深入探究，以期為完善金融法規(guī)，改進(jìn)金融監(jiān)管提供建議參考。

關(guān)鍵詞：現(xiàn)金池；外匯；監(jiān)管

現(xiàn)金池作為新興業(yè)務(wù)，是依托于委托貸款基礎(chǔ)及銀行交易網(wǎng)絡(luò)而建立起來的一種銀行金融創(chuàng)新產(chǎn)品?，F(xiàn)金池近年來在一些外資商業(yè)銀行興起，并被部分中資銀行借鑒，逐漸成為一些大型集團(tuán)企業(yè)實現(xiàn)資產(chǎn)流動性、集中化管理的首選工具。然而現(xiàn)金池的一些特性會對我國的外匯監(jiān)管提出挑戰(zhàn)，對我國外匯政策有效性也產(chǎn)生了一定的影響。

一、人民幣現(xiàn)金池介紹

（一）人民幣現(xiàn)金池的基本概念

人民幣現(xiàn)金池是建立在人民幣委托貸款模式下的集團(tuán)企業(yè)內(nèi)部的資金融通，是以資金集中管理為主線，借助商業(yè)銀行現(xiàn)金管理服務(wù)和網(wǎng)絡(luò)通訊技術(shù)，對集團(tuán)各地子公司或分公司的資金進(jìn)行實時監(jiān)控、統(tǒng)一調(diào)度和集中運(yùn)作的一種現(xiàn)金管理模式。

在現(xiàn)金池結(jié)構(gòu)中有一個母賬戶和若干個子賬戶。以公司總部的名義設(shè)立集團(tuán)現(xiàn)金池賬戶，通過子公司向總部委托貸款的方式，每日定時將子公司資金上劃現(xiàn)金池賬戶。日間，若子公司對外付款時賬戶余額不足，銀行可以提供以其上存總部的資金頭寸額度為限的透支支付；日終，以總部向子公司歸還委托貸款的方式，系統(tǒng)自動將現(xiàn)金池賬戶資金劃撥到成員企業(yè)賬戶用以補(bǔ)足透支金額。根據(jù)事先約定，在固定期間內(nèi)結(jié)算委托貸款利息，并通過銀行進(jìn)行利息劃撥。

（二）設(shè)立人民幣現(xiàn)金池的優(yōu)點

1、利率的優(yōu)化使得財務(wù)成本降低

現(xiàn)金池實現(xiàn)了企業(yè)內(nèi)部資金的融通，將外部融資變成了內(nèi)部融資。在現(xiàn)金池中，不同賬戶上的正負(fù)余額可以進(jìn)行有效的相互抵消，資金充裕的賬戶資金就能自動轉(zhuǎn)移到那些資金缺乏的賬戶上去，這樣一來，既簡化了融資手續(xù)，又降低了整個企業(yè)集團(tuán)對于貸款的需求。而且內(nèi)部融資的成本要遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于銀行的同期的貸款利率，利率的優(yōu)化大大降低了融資成本和財務(wù)費(fèi)用。

2、改善整個集團(tuán)的資金管理水平

在每日日終，各子賬戶將余額上存母賬戶，提高了整個集團(tuán)資金的透明度。通過現(xiàn)金池，集團(tuán)總部能夠及時了解到各個子賬戶的資金流量情況，便于企業(yè)從整個集團(tuán)層面管理和控制好流動性資金的需求，集中管理所屬成員單位分散的資金，“化零為整”然后統(tǒng)一調(diào)配，加強(qiáng)了內(nèi)部控制的效力。同時可以削減成員單位各種不必要的銀行賬戶，增強(qiáng)集團(tuán)對成員單位的控制力。

3、獲取更大的資金回報

現(xiàn)金池將企業(yè)閑散的資金進(jìn)行了回籠，充分提高了資金的使用效率。企業(yè)可以將集中后的資金進(jìn)行更有效的投資活動，如投資于定期存款、通知存款、協(xié)議存款，或投資于國債市場、貨幣市場、基金市場，或向其他企業(yè)發(fā)放委托貸款等，從而為企業(yè)增加額外的投資收益。即使企業(yè)不進(jìn)行投資活動，大額的存款也可以使企業(yè)從銀行這里獲得較高的協(xié)定存款利率，從而最大限度發(fā)揮企業(yè)資金效用。

二、現(xiàn)金池對外匯監(jiān)管的挑戰(zhàn)及影響

由于資本項目資金結(jié)匯是目前外匯監(jiān)管的重點，為充分說明現(xiàn)金池帶來的挑戰(zhàn)和影響，特選取外商投資企業(yè)資本金結(jié)匯人民幣資金進(jìn)入現(xiàn)金池賬戶這一典型案例進(jìn)行分析。

（一）資本項目外匯結(jié)匯人民幣資金進(jìn)入現(xiàn)金池的案例

A公司為一家全球性的跨國企業(yè)，在國內(nèi)很多省市都投資設(shè)立了化工類外商投資企業(yè)。該公司于2006年10月同上海某外資銀行簽訂了現(xiàn)金池業(yè)務(wù)。A公司作為龍頭設(shè)立母賬戶，其投資于各地的各家子公司設(shè)立各個子賬戶，同時A公司開立在該銀行北京分行的賬戶也作為一個子賬戶。通過該外資銀行強(qiáng)大的網(wǎng)絡(luò)平臺在現(xiàn)金池中進(jìn)行資金的統(tǒng)一調(diào)配。

B公司是A公司投資的一家化工類外商投資企業(yè)，其成立于2009年11月，于2010年1月正式加入A公司的現(xiàn)金池。僅以B公司2010年1月份賬戶開立至6月的數(shù)據(jù)為例，其于2010年2月、3月、6月分別辦理了資本金結(jié)匯190萬、50萬、244萬美元，結(jié)匯后人民幣資金轉(zhuǎn)入現(xiàn)金池子賬戶。具體如上表：

從上表中可以看出，B公司2月份第一筆資本金結(jié)匯190萬美元，結(jié)匯人民幣金額近1300萬，而2月份其現(xiàn)金池賬戶支付僅330多萬，3月份結(jié)匯50萬美元，人民幣金額340萬多，3月份至5月現(xiàn)金池流出達(dá)2600多萬，6月份結(jié)匯244多萬美元，人民幣金額1663萬多，6月份現(xiàn)金池支付僅75萬多。

由此可見，結(jié)匯所得人民幣資金轉(zhuǎn)入現(xiàn)金池后，其實際對外支付時間及金額同結(jié)匯金額完全無法匹配。通過查閱其申請辦理資本金結(jié)匯時提交的支付命令函、合同、發(fā)票及現(xiàn)金池賬戶對賬單等相關(guān)資料，發(fā)現(xiàn)其結(jié)匯人民幣資金進(jìn)入現(xiàn)金池后的流向及使用也無法進(jìn)一步核實。再通過詢問B公司相關(guān)財務(wù)人員后，了解到，該公司在成立前由于涉及購買土地，需支付人民幣1600萬元，但是按照規(guī)定需先獲得土地后方可領(lǐng)取營業(yè)執(zhí)照，無營業(yè)執(zhí)照就無法開立資本金賬戶，其資本金自然無法進(jìn)入結(jié)匯支付，因此在2009年11月由母公司A公司代為支付該項土地款。由于當(dāng)時支付時A公司也是現(xiàn)金池賬戶中支付，因此， B公司后期資本金結(jié)匯人民幣資金也歸還至現(xiàn)金池。

在B公司現(xiàn)金池操作中，資本金結(jié)匯人民幣資金的使用與結(jié)匯申請時提交的支付命令函難以對應(yīng)，金額也無法匹配，從而給資金監(jiān)測帶來了較大難度?，F(xiàn)金池的出現(xiàn)，可以說給不法資金或“熱錢”的流入提供了一種規(guī)避監(jiān)管的手段。

（二）現(xiàn)金池與委托貸款的差異及存在的問題

1、現(xiàn)金池的法律基礎(chǔ)

通過調(diào)閱企業(yè)與銀行簽訂的關(guān)于現(xiàn)金池的有關(guān)法律文書，我們發(fā)現(xiàn)現(xiàn)金池是基于由A公司牽頭的有關(guān)聯(lián)公司共同簽署的多方委托貸款協(xié)議。根據(jù)這份協(xié)議，各關(guān)聯(lián)公司在資金不足的情況下，都可以在協(xié)議規(guī)定的限額內(nèi)先行對外支付，其形式即為現(xiàn)金池對關(guān)聯(lián)公司的放款。各關(guān)聯(lián)公司在收到資金后，超過限額部分歸集到現(xiàn)金池，或成為歸還現(xiàn)金池放款或成為對現(xiàn)金池的放款。在此過程中，企業(yè)利用銀行強(qiáng)大的賬務(wù)處理系統(tǒng)，進(jìn)行現(xiàn)金池資金的控制，系統(tǒng)會根據(jù)子賬戶的實際資金及協(xié)議規(guī)定限額進(jìn)行自動放款，并自動進(jìn)行計息處理。而銀行對現(xiàn)金池只收取管理費(fèi)。

現(xiàn)金池，其業(yè)務(wù)基礎(chǔ)是委托貸款，簽署的也是多方委托貸款協(xié)議，其法律基礎(chǔ)是關(guān)于委托貸款的各種金融法規(guī)。但是通過該案例，可以看出，現(xiàn)金池與委托貸款又有明顯的不同。

2、現(xiàn)金池與委托貸款的差異

一是現(xiàn)金池的資金歸屬主體不明。根據(jù)《貸款通則》的委托貸款，主體應(yīng)是明確的。然而在現(xiàn)金池業(yè)務(wù)中，資金在現(xiàn)金池子賬戶與母賬戶劃轉(zhuǎn)過程中，會出現(xiàn)資金歸屬主體不明的情況，放款方不知道資金真正使用方是誰，而收款使用方也不知道資金最終來自誰，即委托人與貸款對象等主體在操作中都不明確。

二是現(xiàn)金池的多方委托貸款缺少明確的要素。早在2000年，人民銀行《關(guān)于商業(yè)銀行開辦委托貸款業(yè)務(wù)有關(guān)問題的通知》中已經(jīng)明確委托貸款需有明確的金額、期限、用途等要素。

而現(xiàn)金池所基于的多方委托貸款協(xié)議中，無法確定上述規(guī)定要素，在實際操作中，也體現(xiàn)出現(xiàn)金池不符合委托貸款操作的各種特征。如隨用隨支、金額不限（總限額以下）、借款時間不限，并且在總賬戶的統(tǒng)一調(diào)配之下，資金富余的子賬戶上存總賬戶賺取比基準(zhǔn)利率高的利息，資金緊張的子賬戶透支后支付比基準(zhǔn)利率低的利息。

（三）對外匯管理有效性的挑戰(zhàn)及影響

在外匯管理中，對于外匯資金的使用都有相關(guān)政策要求，并需要通過追蹤資金劃轉(zhuǎn)，來有效監(jiān)測異常資金的流動，對基礎(chǔ)交易的真實性做出判斷。如對資本金結(jié)匯，規(guī)定支付結(jié)匯制，并且結(jié)匯后人民幣資金的使用，應(yīng)符合企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營范圍，又如外債資金結(jié)匯后必須在核準(zhǔn)范圍內(nèi)使用。對于未按照要求使用的資金，可以認(rèn)為非法使用外匯，對于結(jié)匯人民幣資金使用不符合規(guī)定的，則定性為非法結(jié)匯或擅自改變結(jié)匯資金用途。但是現(xiàn)金池的出現(xiàn)，模糊了資金使用，流入現(xiàn)金池的資金無法跟蹤核實其使用是否符合外匯管理的要求，從而挑戰(zhàn)了外匯政策的有效性，削弱了外匯管理在維護(hù)國家經(jīng)濟(jì)安全，防范“熱錢”流入的防火墻作用。

按照國家外匯管理局匯綜發(fā)[2008]142號文件規(guī)定，外商投資企業(yè)資本金結(jié)匯所得人民幣資金，應(yīng)當(dāng)在政府審批部門批準(zhǔn)的經(jīng)營范圍內(nèi)使用，在實際監(jiān)管中，還需要按照支付結(jié)匯制度“實付實結(jié)”的原則，通過與外匯資金相互匹配來監(jiān)測監(jiān)管結(jié)匯人民幣資金的真實用途?，F(xiàn)行的資本金結(jié)匯政策允許結(jié)匯資金歸還委托貸款，之所以如此規(guī)定，是基于目前監(jiān)管政策對委托貸款要求通過銀行辦理，對銀行在其中有監(jiān)督委托貸款資金按相關(guān)協(xié)議使用的要求。正由于監(jiān)管政策有所規(guī)定，資本金結(jié)匯人民幣資金歸還委托貸款，通過銀行可以基本保證資金用于企業(yè)的正常生產(chǎn)用途，從而實現(xiàn)對外匯資金收支使用進(jìn)行監(jiān)管的要求。現(xiàn)金池作為一種新興業(yè)務(wù)，采取了多方委托貸款的形式，備受企業(yè)歡迎。但從外匯管理的角度，現(xiàn)金池的多方委托貸款在法規(guī)上存在灰色和模糊地帶，特別是在外匯管理領(lǐng)域，多方委托貸款挑戰(zhàn)了外匯管理的基本要求。

具體在本案例中，B公司現(xiàn)金池資金使用時間及金額與結(jié)匯資金不匹配，就挑戰(zhàn)了支付結(jié)匯制的要求。就單筆結(jié)匯資金而言，無法對應(yīng)其支付的實際用途，要么現(xiàn)金池的對外流出大于結(jié)匯資金的流入，要么結(jié)匯資金大于現(xiàn)金池的對外流出，并且時間上現(xiàn)金池的流出可以在結(jié)匯流入之前，亦有可能在結(jié)匯流入之后?，F(xiàn)金池內(nèi)子賬戶的支付流向完全不可控，對現(xiàn)金池中子賬戶流出的人民幣資金也就無法監(jiān)測，外匯結(jié)匯人民幣資金是否用于企業(yè)自身生產(chǎn)經(jīng)營更無法確定。而且，如果結(jié)匯資金流入現(xiàn)金池，歸還欠款（即之前的透支款項）后出現(xiàn)結(jié)余，則結(jié)余部分即成為了向其他子賬戶的放款，此用途明顯違反142號文件的規(guī)定。

三、政策建議

（一）完善相關(guān)金融法規(guī)

現(xiàn)金池作為一種新興金融產(chǎn)品，走在了現(xiàn)行法規(guī)前面。建議有關(guān)部門及時跟蹤金融產(chǎn)品的發(fā)展，適時修訂和完善相關(guān)金融法規(guī)。針對現(xiàn)金池業(yè)務(wù)中的多方委托貸款形式，進(jìn)一步明確委托貸款的主體、要素等構(gòu)成要件，明確多方委托貸款的法律效力。

（二）提升監(jiān)管手段

現(xiàn)金池作為大型企業(yè)集團(tuán)進(jìn)行資金集中管理的高端現(xiàn)金管理產(chǎn)品，銀行和企業(yè)共同合作，達(dá)到雙贏局面，但也對現(xiàn)行外匯監(jiān)管有效性提出了挑戰(zhàn)。為支持金融創(chuàng)新，促進(jìn)企業(yè)健康發(fā)展，同時維護(hù)外匯監(jiān)管的有效性，落實外匯監(jiān)管“防火墻”作用，保證國家經(jīng)濟(jì)金融安全，針對現(xiàn)金池的特殊性和獨(dú)特性，外匯管理部門有必要及時跟進(jìn)，轉(zhuǎn)變觀念，改進(jìn)現(xiàn)行的監(jiān)管方式，不斷提升監(jiān)管手段。

（三）改善資金管理

通過現(xiàn)金池管理，能夠及時了解各個子賬戶現(xiàn)金流量的情況，明確內(nèi)部控制責(zé)任和加強(qiáng)內(nèi)部控制效力，方便管理。同時也有助于進(jìn)行更有效的投資活動，為企業(yè)增加收益。

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