易憲容

二季度GDP增長為7.6%，無論是市場與政府都不可過度解釋，它正是朝著政府宏觀調控的預期目標方向走

上半年的經濟數據已陸續(xù)公布，其中兩個數據最為重要。一是6月份的全國居民消費價格指數（CPI）同比上漲2.2%，創(chuàng)29個月來的新低。二是二季度的GDP同比增長7.6%，為三年來最低。為何這兩個數據重要及市場關注較多?因為市場擔心CPI會不會進一步回落而導致經濟通貨緊縮？因為市場擔心GDP增長會不會進一步下行而導致中國經濟的硬著陸？但是GDP增長“破8”并非是大不了的事情，中國政府應該把這看作是一種常態(tài)。如果中國經濟能夠在當前這種7.6%上下區(qū)間長期堅持，那么中國經濟要踏上一個個的新臺階也就容易了。

首先，我們得了解GDP增長為8%是什么含義？它是一個數量上的標準嗎？如果是一個數量上的標準，那么當整個國際經濟形勢發(fā)生很大的變化時，用這種數量來決定增長大小意義不大了。如果不是數量上的標準，GDP增長還有質量上的問題，那么，我們就得看當前中國的GDP增長是不是質量變化了，以及這種GDP增長的質量如何？

不可持續(xù)的快速增長不可取

由此，二季度的GDP“破8”，并不值得大驚小怪，更不值得由于GDP增長“破8”而突然央行把利率降低改變當前的貨幣政策。這樣做，可能有點杞人憂天了。因為，二季度GDP增長為7.6%，不僅要看同比值是什么，或GDP增長三年來最低是與誰在比較的問題，也有一個所比較的東西到底是什么的問題。

與誰比較，同比當前是與2011年比，而2011年又是與2010年比，以此類推。但是我們仔細想想，三年來中國經濟為何能夠快速增長，不就是通過過度的信貸無限擴張而達到的嗎？這幾年的銀行信貸擴張增加量達到24萬多億元，是1998年-2002年年均增長量的8倍。由于信貸無限快速擴張，當然這三年的GDP會快速增長，但是這種GDP增長是不可持續(xù)的。因為，這種增長不僅是通過信貸無限快速擴張達成，而且以是房地產泡沫吹大為代價。這樣的一種增長肯定是不可持續(xù)的。

中央政府早就意識到這種GDP增長不可持續(xù)性，早就規(guī)劃了要讓這種不可持續(xù)的GDP增長進行調整。這既是今年政府工作報告的計劃GDP增長為7.5%，也是十二五規(guī)劃的GDP增長為7%的原因所在。因此，二季度GDP增長為7.6%，無論是市場與政府都不可過度解釋，它正是朝著政府宏觀調控的預期目標方向走。如果說中央政府一看到當前GDP增長遠低于慣常的“保8”就過分關注，特別是政策過度調整，這不僅會遠離中央政府的長期經濟戰(zhàn)略規(guī)劃，也容易讓當前經濟發(fā)展重新回到不可持續(xù)穩(wěn)定增長之路。

更為重要的前三年的GDP增長的內容是什么？可以說，盡管近幾年中國經濟得到快速發(fā)展，盡管中國經濟總量已經超過了日本。但是，這僅是表面上的文章，更為重要的要看這幾年GDP增長的內容是什么，要看GDP增長的質量?？梢哉f，前幾年中國GDP快速增長主要是以銀行信貸過度擴張以拉動“鐵公基”的建設來保證投資需求快速增長，以及以貨幣增長來推高資產價格讓房地產無限快速擴張并以此拉動關聯(lián)產業(yè)的發(fā)展。

對于前一方面，盡管會出現(xiàn)一些低效率的項目，但是對于經濟中長期發(fā)展來說，這些項目至少可為未來經濟增長奠定一些基礎，尤其是中國經濟落后地區(qū)，這些投資更是必要。對于后一方面，如果以住房建設來推進中國城市化進程，如果以快速住房市場發(fā)展來讓國人的住房福利水平全面提升，那么這種拉動GDP增長快一些，也沒有多少關系。問題嚴重的是這種住房市場快速擴張成了國內資產價格快速推高的工具，成了少數人投機炒作的工具。

破“8”應成為常態(tài)

可以說，這幾年GDP快速增長，很大程度上都是以房地產快速增長為工具。而房地產快速發(fā)展并非讓全體居民的住房福利水平全面提升，而是把住房市場當作少數人利用銀行金融杠桿投機炒作的賺錢工具。這樣房價提升了，GDP增長上去了，但房地產泡沫也吹得巨大了。如果要以這樣的GDP增長作為我們當前經濟增長的比較目標，希望經濟增長又回到早幾年那種完全以“房地產化”成為經濟增長之動力，那么國內經濟增長不僅不可持續(xù)，而且也一定會導致嚴重的社會問題，那么這樣的GDP增長質量就存在嚴重問題了。

可以說，今年二季度的GDP增長“破8”很大意義上就是對經濟“房地產化”的政府宏觀調控的結果。而且對這種“房地產化”經濟調整越是深，當前經濟增長下行的幅度越大，也只是說明了早幾年對“房地產化”依賴程度則越高。因此，政府根本上就不要對這種“破8”增長有太多的恐懼，不要覺得經濟增長低于以往的慣常思維8%，就得千方百計地出臺政策來“保8”。這樣不僅容易偏離政府規(guī)劃的經濟發(fā)展長期目標，更為重要的讓當前十分嚴重的“房地產化”的經濟無法調整，讓國內經濟無法踏上康健發(fā)展之路。

還有，二季度中國經濟增長“破8”根本沒有偏離政府長期經濟規(guī)劃，是政府宏觀經濟政策的預期目標，而且與世界各國相比，這種增長速度也完全是鶴立雞群，傲世全球。政府根本就不應該對此有太多恐懼。更為重要的，二季度GDP增長“破8”與地方政府換屆的周期性有關。這些年來，世人都知道地方政府對數據操弄已經是習以為常的事情。在十八大之前，新一屆地方政府換屆基本上完成，而新一屆地方政府的業(yè)績計算則要從2013年開始。既然今年GDP高低對其業(yè)績影響沒有多少關系，而且如果今年的GDP增長過高將影響未來的業(yè)績（因為是同比），那么在今年政府GDP規(guī)劃7.5%情況下,沒有一個地方政府會把今年GDP推得很高的，這樣對其未來業(yè)績評比是相當不利的。2008年的情況是這樣，今年的情況也是如此。因此，對于二季度的經濟“破8”有“去房地產化”依賴的原因，也有與地方政府換屆的周期性的文字游戲有關，中央政府根本不要對此大動干戈。對于中國經濟發(fā)展的實際情況，我們只要到國內各地方走走，除了擠房地產泡沫給經濟造成一些影響，各地經濟增長態(tài)勢根本就沒有多少改變。而擠出房地產泡沫也正是為中國經濟長期穩(wěn)定增長創(chuàng)造條件。

總之，二季度中國經濟增長“破8”應該是一種常態(tài)，是中央政府的長期經濟規(guī)劃的預訂目標。市場對此不需要過度解釋，中央政府更不可為了短期業(yè)績而放棄中長期發(fā)展，以短期GDP快速增長來犧牲中國經濟長期發(fā)展。而當前國內經濟增長的常態(tài)化最為重要的就是要堅決擠出房地產泡沫，而不是重新點燃房地產泡沫之火來保證經濟增長。