穆文鑫

上半年焦炭市場回顧及下半年展望
——三季度焦炭市場難漲 四季度重點(diǎn)關(guān)注需求

穆文鑫

2012年上半年焦炭市場受需求沖擊和煤價下行影響，焦炭市場價格“一瀉千里”。伴隨著三季度國際焦煤價格逆勢上漲15美金和國內(nèi)市場價格下跌，鋼材需求不佳利空作用更加明顯。當(dāng)前資金緊張和限產(chǎn)虧損局面下，國家出臺部分利好政策，是否能扭轉(zhuǎn)下半年焦炭市場？

上半年煤炭產(chǎn)量上升市場價格小幅回落

國際市場：澳大利亞焦煤供應(yīng)商英美資源公司與韓國浦項(xiàng)鋼鐵達(dá)成協(xié)議 2012年3季度焦煤合同價較上一季度上漲7%。根據(jù)協(xié)議 英美資源優(yōu)質(zhì)低揮發(fā)性硬焦煤價格從2季度的210美元/t FOB）漲至225美 元/t FOB） PCI煤 價 格 上 漲5.7%至162美元/t FOB）。過去兩個月 必和必拓三菱聯(lián)盟昆士蘭州煤礦的罷工運(yùn)動導(dǎo)致市場資源供應(yīng)吃緊 從而推動了合同價格的上漲。

國內(nèi)市場：2012年6月份迎來國內(nèi)焦煤的首次大幅跌價潮 焦煤集團(tuán)和龍煤為首冶金煤價格的降幅在20 元/t～150元/t。山西焦煤集團(tuán)冶煉精煤價格全面下調(diào) 采取區(qū)域差異化策略 平均降幅為 主焦90 元/t～1 00元 /t 肥 煤 120 元/t～1 50元 /t 1/3焦 80元/t～1 00元/t 東曲瘦煤40元 /t～6 0元/t。分品種及質(zhì)量指標(biāo)火運(yùn)車板價格如下 主焦煤1385元/t～1580元/t 肥煤1405 元/t～1 520元/t 1/3焦煤1200元/t～1 300元 瘦煤1100 元/t～1 240元/t。黑龍江龍煤集團(tuán)主焦、肥煤含稅下調(diào)50元/t 混洗主焦含稅下調(diào)25元/t 1/3焦煤含稅下調(diào)30元/t 現(xiàn)含稅執(zhí)行價格主焦1520元/t 混洗主焦1495元/t 肥煤1580元/t 1/3焦1200元 /t～ 1230元/t 優(yōu) 質(zhì)1/3焦1400元/t～ 1430元/t。

產(chǎn)銷方面：2012年1月～5月 全國煤炭產(chǎn)量累計(jì)完成156174萬 t 同比增加9654萬 t 增長6.59%。其中國有重點(diǎn)煤礦產(chǎn)量累計(jì)完成84364萬t 同比增加4713萬t 上升5.9%。2012年5月份全國煤炭銷量完成31200萬t 同比增加1000萬t增長3.31%。其中 國有重點(diǎn)煤礦銷量完成16046萬t 同比增加341萬t 增長2.2%。1月 5月份全國煤炭銷量累計(jì)完成148947萬t 同比增加8446萬t增長6.01%。

進(jìn)口方面：海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示 2012年1月～5月中國進(jìn)口煤炭11273萬t 同比增長67.8%。其中無煙煤1570萬t 同比增長19% 煉焦煤2115萬t 同比增長33.8% 動力煤3490萬t 同比增長183.4% 褐煤2213萬t 同比增長107.7%。其中5月中國進(jìn)口煤炭2617萬t 同比增長62.3%。其中無煙煤313萬t 同比減少20.2% 煉焦煤387 萬t同比增長81.4% 動力煤965萬t 同比增長172.7% 褐煤564萬t 同比增長120.7%。

綜上所述：上半年煤炭產(chǎn)量和進(jìn)口情況均大幅上升 而國內(nèi)需求不佳的情況下 導(dǎo)致煤價二季度普遍下行。2012年整體宏觀經(jīng)濟(jì)政策是“穩(wěn)中求進(jìn)” 所以綜合各方因素判斷 下半年煤價仍存在一定跌幅 煤礦企業(yè)市場強(qiáng)勢話語權(quán)或?qū)⑹艿接绊憽?/p>

下游粗鋼產(chǎn)量增幅放緩上半年鋼材價格大跌

數(shù)據(jù)顯示 2012年1月～5月 全國粗鋼產(chǎn)量29626萬t 同比增長2.2% 增速同比減緩6.3個百分點(diǎn) 鋼材產(chǎn)量38401萬t 增長6.3% 減緩6個百分點(diǎn)。全球5月粗鋼產(chǎn)量同比增加0.7%至1.31億t。中國粗鋼產(chǎn)量同比增長2.5% 增速同比減緩5.3個百分點(diǎn) 鋼材產(chǎn)量增長6.3% 減緩4.3個百分點(diǎn)。焦炭產(chǎn)量增長5.2% 減緩6.7個百分點(diǎn)。鐵合金產(chǎn)量增長9.9% 減緩3.2個百分點(diǎn)。鋼材出口523萬t 比上月增加56萬t 進(jìn)口132萬t 比上月增加19萬t。焦炭出口14萬t 比上月增加10萬t。

鋼材價格有所回落 5月份 國內(nèi)市場鋼材價格綜合指數(shù)平均為118.76比上月回落2.76點(diǎn) 同比 下 降17.28點(diǎn) 。6.5mm 高 線 、 20mm中 厚 板 、1.0m m 冷 軋板卷平均價格分別為4237元/t、4298元/t和5105元/t 分別比上月下降3.7%、3.6%和1.6% 同比下降14.5%、15.1%和9.5%。

利空明顯 上半年焦炭市場下跌明顯

2012年上半年焦炭市場受需求沖擊和煤價下行影響 焦炭市場價格“一瀉千里”。1月份 焦炭產(chǎn)品受中國傳統(tǒng)春節(jié)影響 焦炭市場延續(xù)價格平穩(wěn)、運(yùn)輸緊張態(tài)勢。企業(yè)方面受春節(jié)氣氛影響較濃 市場清淡再度顯現(xiàn) 政策方面 資金和運(yùn)輸沒有改善 從供需來看 鋼廠庫存在半月至30天水平 終端均不急于采購。2月份國內(nèi)焦炭市場弱勢運(yùn)行、部分區(qū)域價格下行30 元/t～ 50元/t。降價較為明顯的區(qū)域在華東、華南、東北 而傳統(tǒng)的西北、山西、河北區(qū)域資源量相對較緊 價格松動企業(yè)較少。3月份國內(nèi)焦炭市場繼續(xù)弱勢運(yùn)行 部分廠家出現(xiàn)優(yōu)惠 出現(xiàn)一定程度的暗降。二季度國內(nèi)鋼材價格出現(xiàn)大幅度的跌價 焦炭市場也被迫壓價 市場主流降幅達(dá)到20 元/t～ 100元/t 焦化企業(yè)噸焦虧幅已 經(jīng) 達(dá) 到150元 /t～2 50元/t 焦 化 企 業(yè) 普 遍 限 產(chǎn)保價。

煤價下行 6月份河北開灤礦業(yè)集團(tuán)主焦、肥煤和1/3焦煤基價下調(diào)40、60、70元/t 目前出廠價含稅分別為1515元/t 1422元/t 1375元/t。棗莊礦業(yè)集團(tuán)1/3焦煤含稅下調(diào)60元/t 前期優(yōu)惠不變 目前出廠含稅價1310 元/t～ 1320元/t。新汶礦業(yè)集團(tuán)氣肥煤含稅下調(diào)100元/t 前期優(yōu)惠不變 目前出廠含稅價1190元 /t～ 1260元t。潞安礦業(yè)集團(tuán)瘦煤含稅降價50元/t 目前鐵路價1150元/t 公路價1200元/t 噴吹煤含稅降價50元/t 目前價格為鐵路價1080元/t公路價1100元/t。貴州盤江煤電1/3焦煤下調(diào)30元/t 目前出廠含稅1495元/t。

鋼廠方面 2012年上半年國內(nèi)鋼廠焦炭價格普遍降110 元/t～2 50元/t 最高跌幅達(dá)到15%。如表所示 跌幅最多的是山東日照鋼鐵 該企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)層換屆后 原料采購策略由高庫存變?yōu)榈蛶齑孢\(yùn)行 同時價格也是山東區(qū)域最低價格。全國其它區(qū)域受鋼材市場大跌和焦煤下探影響 焦炭市場采購價格也下降。

庫存方面 煤炭市場走弱后 焦炭庫存普遍呈上升趨勢。鋼廠庫存主流在15天水平 個別鋼廠焦炭庫存在20d左右。南方運(yùn)輸不佳部分鋼廠焦炭庫存略高。港口焦炭庫存也呈現(xiàn)出先漲后跌的趨勢以天津港為例 當(dāng)前庫存水平已經(jīng)從年初的130萬t上 升至173萬t水平 而日照港和連云港焦炭庫存在10萬 t～ 30萬t左右。由此判斷 限產(chǎn)和降價因素將左右后期焦炭市場 庫存水平將穩(wěn)中震蕩運(yùn)行 不排除后期焦炭會出現(xiàn)高位庫存。

上半年焦炭出口量跌 市場均價上漲

中國海關(guān)最新統(tǒng)計(jì) 2012年1月～5月累計(jì)出口43萬t 去年1 月～5 月中國出口焦炭213萬t 同比大幅下降趨勢。5月份我國出口焦炭14萬t 比上月增加10萬t 環(huán)比增250% 同比呈下降趨勢。

出口方面 2012年5月焦炭出口455美金/t 環(huán)比單價均下降4美元。5月份焦炭出口量同比下降而環(huán)比上升可歸納為幾方面原因 一是季節(jié)屬于淡季焦炭出口價格趨于低位運(yùn)行 二是降低出口均價是因?yàn)槌隹诳偭枯^少 而其中焦粒、焦粉部分將出口焦炭單價降低。 焦粒、焦粉在出口類別里面歸屬于焦炭及半焦炭 三是焦炭出口受國際輿論“反傾銷”嫌疑 本身焦炭出口并無利潤 所以焦炭出口企業(yè)積極性不強(qiáng)。四是焦炭出口關(guān)稅征收大背景下去年出口形式相對較好 而今年市場看空心態(tài)較濃。

關(guān)稅影響 出口焦炭數(shù)量低位運(yùn)行仍將延續(xù)。據(jù)悉 焦化企業(yè)、進(jìn)出口貿(mào)易商對此意見非常大但國家的宏觀政策是高污染、高耗能產(chǎn)業(yè)堅(jiān)決不鼓勵出口或抑制出口。有消息稱 焦炭出口收關(guān)稅不符合國際慣例 在幾次判決里中國均處于失利地位 我國不排除因國際關(guān)系壓力降低焦炭稅率。以目前的單價而論 國內(nèi)焦化企業(yè)虧損幅度較高 所以焦炭質(zhì)量不穩(wěn)定 僅有的小量焦炭出口均是大客戶維護(hù)國外戰(zhàn)略老客戶 當(dāng)然 國貿(mào)企業(yè)也不希望焦炭出口配額空置無用 但出口配額較實(shí)際出口量過剩已經(jīng)成定局 中國焦炭行業(yè)出口黃金周期已經(jīng)過去。目前 市場上焦炭出口量價的變化 不會受關(guān)稅影響而造成本質(zhì)上的變化 后期仍將關(guān)注國內(nèi)需求為主。

產(chǎn)量大增和產(chǎn)能過剩將是制約中國焦炭的雙重障礙。2011年中國焦炭實(shí)際產(chǎn)量為4.2億t 而實(shí)際焦化企業(yè)焦炭的產(chǎn)能在5.6億t左右 近25%焦炭產(chǎn)能均處于閑置狀態(tài)。鋼廠目前加大自身焦?fàn)t產(chǎn)能建設(shè) 后期獨(dú)立焦化企業(yè)在市場上的話語權(quán)日漸趨弱。2012年1季度中國焦炭產(chǎn)量累計(jì)為10777.2萬t累計(jì)同比去年增長6.5% 可見焦炭市場供過于求、價格低位運(yùn)行必將延續(xù)。二季度下游需求不暢下焦炭市場出口和內(nèi)銷不景氣勢必導(dǎo)致焦企虧損幅度加劇。

產(chǎn)能過剩 上半年焦炭產(chǎn)量仍呈大幅增長

2012年5月我國焦炭產(chǎn)量3847.3萬t 去年5月焦炭產(chǎn)量3664.4萬t 比去年同期增長4.99% 1月5月 全國焦炭累計(jì)產(chǎn)量18328.3萬t 同比增長6.4%。

三季度焦炭難漲 四季度關(guān)注需求

三季度預(yù)測 據(jù)判斷分析 三季度焦炭市場的兩大指標(biāo) 焦煤支撐和鋼材需求均無起色 再加上宏觀政策微調(diào)幅度較少 所以7月 9月國內(nèi)焦炭市場主流以穩(wěn)為主 局部不排除還會有小幅補(bǔ)跌現(xiàn)象。

利跌因素

1政策面無利好因素 導(dǎo)致焦炭市場心態(tài)均看空 市場資金面仍偏緊。

2下游鋼材雖然價格已經(jīng)穩(wěn)住 但成交萎靡、后期看空心態(tài)較濃。

3國內(nèi)黑龍江龍煤集團(tuán)、山西焦煤集團(tuán)等煤價格同步下行 鋼廠壓低焦炭采購價格。

4焦炭市場庫存逐漸增多 焦炭產(chǎn)品市場話語權(quán)趨弱 部分鋼廠已經(jīng)停采焦炭。

5鋼廠自產(chǎn)焦炭增多 市場化焦炭資源逐年減少。

6焦炭運(yùn)輸暢通 西部低價格焦炭充斥華東、華南市場 焦炭高位區(qū)域被迫下行。

7高額關(guān)稅影響 焦炭出口和發(fā)展中國家相比價格無競爭優(yōu)勢 僅能壓低出口商利潤 出口市場短期難有轉(zhuǎn)機(jī)。

利漲因素

1澳大利亞煉焦煤礦商 2012年3季度焦煤合同價較上一季度上漲7%。

2二季度末鋼材價格已經(jīng)有“觸底反彈”跡象 對穩(wěn)定焦炭市場有一定支撐。

3焦炭企業(yè)虧損加劇后 企業(yè)均出臺限產(chǎn)措施 山西部分企業(yè)限產(chǎn)幅度達(dá)到60%水平。

4鋼廠受資金緊張影響 焦炭采購全面低庫存運(yùn)行。焦化企業(yè)限產(chǎn)保價 后期焦炭產(chǎn)量有望趨穩(wěn)。

四季度展望 四季度焦炭反彈決定性的因素在于需求能否啟動。產(chǎn)能過剩和冬儲效應(yīng)在市場作用力上基本可以相互抵消 所以下游鋼材市場在一定意義上將決定四季度焦炭價格走勢。

綜合國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)形式 2012年中國GDP呈現(xiàn)出前低后高態(tài)勢 但整體增幅放緩 所以四季度焦炭市場反彈或?qū)⒊芍髁?但焦炭市場漲幅也將有限。

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張 輝