中國移動衢州分公司 吳允梅

融資作為企業(yè)的重要財務(wù)行為一直受到企業(yè)界與理論界的關(guān)注，特別是融資過程可能帶來的財務(wù)風(fēng)險，以及對風(fēng)險的規(guī)避和控制問題。供應(yīng)鏈模式下的融資方式作為一種新興的融資模式展現(xiàn)出較強(qiáng)的活力，但同時也存在一定的風(fēng)險。供應(yīng)鏈融資是商業(yè)銀行、核心企業(yè)以及供應(yīng)鏈內(nèi)的中小企業(yè)之間進(jìn)行的一種創(chuàng)新融資模式。這種融資模式通過對供應(yīng)鏈內(nèi)的信息流、物流和資金流的充分了解和控制，實(shí)現(xiàn)商業(yè)銀行對企業(yè)融資風(fēng)險的最小化。該模式通過一段時間的發(fā)展，展現(xiàn)出了較強(qiáng)的活力，為相當(dāng)多的中小企業(yè)解決了融資困難的問題。因此，從某種意義上說，供應(yīng)鏈融資在解決中小企業(yè)自身發(fā)展問題的同時也為其所在產(chǎn)業(yè)鏈整體競爭力的提升提供了資金上的保障。

一、供應(yīng)鏈融資的風(fēng)險與成因分析

供應(yīng)鏈融資作為一種金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)，起到了對風(fēng)險的防范、轉(zhuǎn)移和規(guī)避作用，但是不能從根本上消除風(fēng)險。因為在供應(yīng)鏈融資模式當(dāng)中，商業(yè)銀行對中小企業(yè)授信的基礎(chǔ)一方面在于對企業(yè)所在供應(yīng)鏈相關(guān)信息資源的掌握，即商業(yè)銀行對中小企業(yè)的信息是完全的；另一方面就是在信息完全的基礎(chǔ)上業(yè)務(wù)操作的合規(guī)性。所以，供應(yīng)鏈模式下融資風(fēng)險的控制主要是基于信息的完全和操作的合規(guī)。因此，在實(shí)際的運(yùn)行過程當(dāng)中，供應(yīng)鏈融資會存在兩方面的風(fēng)險，即信息風(fēng)險和操作風(fēng)險。

信息風(fēng)險是指商業(yè)銀行、核心企業(yè)和外圍的中小企業(yè)由于沒有實(shí)現(xiàn)信息的及時有效的傳遞和共享，造成供應(yīng)鏈內(nèi)企業(yè)沒有按照市場的要求保質(zhì)、保量、按時的提供產(chǎn)品和服務(wù)，導(dǎo)致企業(yè)特別是中小企業(yè)的資金沒有正?；鼗\，由此給融資帶來的風(fēng)險。在該模式當(dāng)中通過獲得企業(yè)的完全信息來規(guī)避融資可能產(chǎn)生風(fēng)險的行為需要更多的信息作為支撐。換句話說，只有在核心企業(yè)、中小企業(yè)和商業(yè)銀行之間時刻保持相互之間的信息充分和信息共享才能夠規(guī)避由于信息不對稱產(chǎn)生的融資風(fēng)險。而在現(xiàn)實(shí)當(dāng)中這種實(shí)時、持續(xù)的信息完全和信息共享是很難做到的，主要基于以下兩個方面的原因：

一是市場信息風(fēng)險。在商業(yè)市場環(huán)境中，信息瞬息萬變。如果市場對供應(yīng)鏈提供的最終產(chǎn)品或勞務(wù)的需求發(fā)生了變化，那么處于該供應(yīng)鏈上的相關(guān)企業(yè)將會遭受比較大的沖擊，特別是為核心企業(yè)提供中間品以及配件的相關(guān)中小企業(yè)。如果商業(yè)銀行沒有及時了解到相關(guān)信息，而此時融資已經(jīng)發(fā)生，則會使得中小企業(yè)發(fā)生逆向選擇的風(fēng)險，繼續(xù)隱瞞相關(guān)信息以及其背后的風(fēng)險。不利于銀行、核心企業(yè)和中小企業(yè)之間進(jìn)行多方協(xié)商解決可能產(chǎn)生的風(fēng)險。

二是企業(yè)之間信息傳遞的風(fēng)險。因為在實(shí)際運(yùn)行過程中，各個企業(yè)之間都是獨(dú)立運(yùn)作的個體，其相互之間的協(xié)調(diào)程度遠(yuǎn)不及企業(yè)內(nèi)部各部門。所以，隨著供應(yīng)鏈規(guī)模的擴(kuò)大，企業(yè)與企業(yè)之間協(xié)調(diào)的難度也在不斷增大，突出表現(xiàn)為發(fā)出信息的不協(xié)調(diào)性與對市場信息反應(yīng)的分歧性。如上下游企業(yè)之間物流與信息流之間可能存在嚴(yán)重的時差，表現(xiàn)為：發(fā)出貨物的信息已經(jīng)傳達(dá)，而貨物實(shí)際沒有發(fā)出，如果供應(yīng)鏈內(nèi)的大量企業(yè)之間都存在這種時差，那么將導(dǎo)致物流與信息流嚴(yán)重脫節(jié)，不能很好地服務(wù)于市場需求。另一方面，由于供應(yīng)鏈規(guī)模的增大，成員企業(yè)越來越多，每個企業(yè)都是根據(jù)自身利益最大化對市場的需求做出判斷，因此會產(chǎn)生各種分歧，不利于真正滿足市場的需求。

操作風(fēng)險是指由于不完善或存在問題的內(nèi)部操作過程導(dǎo)致商業(yè)銀行對企業(yè)的信息掌控出現(xiàn)問題，導(dǎo)致商流、物流和資金流的錯位，從而積聚產(chǎn)生的風(fēng)險。由于供應(yīng)鏈融資模式產(chǎn)生和運(yùn)用的時間較短，沒有相關(guān)的法律和法規(guī)對該模式的操作進(jìn)行規(guī)范，只憑借銀行與企業(yè)之間建立的信用進(jìn)行操作，勢必存在操作風(fēng)險。

根據(jù)企業(yè)在采購、經(jīng)營和銷售等各個環(huán)節(jié)所出現(xiàn)的資金缺口，供應(yīng)鏈融資一般有應(yīng)收賬款融資、保兌倉融資和融通倉融資。以此來應(yīng)對應(yīng)收賬款、預(yù)付賬款和存貨與資金流出現(xiàn)錯位和時差時造成的資金缺口。

以下從信息和操作兩方面分析供應(yīng)鏈融資幾種主要模式可能存在的風(fēng)險，如表1所示：

表1 供應(yīng)鏈融資主要模式的風(fēng)險分析

二、供應(yīng)鏈融資的風(fēng)險防范對策

在供應(yīng)鏈融資兩方面的風(fēng)險當(dāng)中，信息風(fēng)險是基礎(chǔ)。因為操作是基于信息傳遞和共享的基礎(chǔ)上展開的，同時隨著供應(yīng)鏈融資模式的發(fā)展和成熟，相關(guān)的操作規(guī)范將會制定和實(shí)施，可以形成規(guī)范性的約束。而反觀信息風(fēng)險方面，由于信息的傳遞和共享包括信息的及時性和準(zhǔn)確性等多個方面，保證該融資模式風(fēng)險最小化的不確定因素較多。所以，要控制供應(yīng)鏈融資風(fēng)險主要應(yīng)集中于各方信息傳遞共享的及時性和準(zhǔn)確性。

在不能夠進(jìn)行各方及時有效的信息傳遞和共享的時候，商業(yè)銀行、核心企業(yè)以及中小企業(yè)之間的信息傳遞僅僅局限于各自之間，即在進(jìn)行融資過程中例行的企業(yè)調(diào)查、材料申報、款項的審核與撥付等等，由此建立的信息網(wǎng)絡(luò)是單向的，是一對一式的，盡管這種模式的信息傳遞也能夠?qū)崿F(xiàn)信息的共享，然而，過多的節(jié)點(diǎn)和二次傳遞將會導(dǎo)致信息在準(zhǔn)確性和及時性兩個方面存在一定的誤差。

因此對該模式融資風(fēng)險的防范和規(guī)避主要集中于信息傳遞與共享的準(zhǔn)確性和及時性。所以，需要在商業(yè)銀行、核心企業(yè)和中小企業(yè)之間建立物流、資金流、信息流于一體的綜合信息化網(wǎng)絡(luò)平臺。在該平臺中，各方之間建立信息傳遞通道的同時，將把這些通道擴(kuò)展成網(wǎng)絡(luò)，即是一對多的網(wǎng)絡(luò)信息傳遞模式。在這種模式下，一方要獲得相關(guān)的信息將不再局限于例行的信息傳遞，信息的來源將是多方面的，多渠道的。在這種模式下，信息的準(zhǔn)確性可以通過不同來源的信息進(jìn)行比較和質(zhì)疑來解決，而信息的及時性則可以通過多渠道的信息傳遞減少在各個節(jié)點(diǎn)之間的滯留時間，以此獲得及時的信息傳遞。

信息傳遞從一對一發(fā)展到一對多，從線式的信息傳遞渠道發(fā)展到網(wǎng)絡(luò)式的信息平臺，在這個過程當(dāng)中，通信運(yùn)營商可以發(fā)揮積極的作用，通過運(yùn)營商的網(wǎng)絡(luò)支撐，各方之間的信息傳遞可以保持快速性和多元性，以此來保證信息的及時和準(zhǔn)確。所以運(yùn)營商將成為供應(yīng)鏈融資風(fēng)險防范的重要參與者。

總之，供應(yīng)鏈融資作為一種創(chuàng)新的金融模式，其風(fēng)險主要出現(xiàn)在企業(yè)間信息傳遞的準(zhǔn)確性和及時性兩個方面，所以有效地解決信息傳遞風(fēng)險將是供應(yīng)鏈融資模式獲得更強(qiáng)生命力的保障。通信運(yùn)營商作為商業(yè)銀行、核心企業(yè)、中小企業(yè)和物流監(jiān)管方之外的第五方加入供應(yīng)鏈融資的模式當(dāng)中，將為原來四方之間建立信息化的網(wǎng)絡(luò)平臺，最大限度的降低由于信息不對稱所帶來的風(fēng)險，為供應(yīng)鏈整體競爭力的提升提供支撐。

［1］潘曉惠、陸岷峰：《中小企業(yè)供應(yīng)鏈融資風(fēng)險和對策》，《銀行家》2011年第4期。