周俊生

日前有消息稱，中國(guó)證監(jiān)會(huì)投資者保護(hù)局已于去年年底正式成立，目前已開展工作。中國(guó)資本市場(chǎng)建立20多年來(lái)，保護(hù)投資者利益一直是一個(gè)響亮的口號(hào)，但與股票市場(chǎng)規(guī)?？焖贁U(kuò)張，股票發(fā)行數(shù)量連續(xù)多年“榮冠全球”相比，投資者保護(hù)方面的成就卻乏善可陳。由于我國(guó)股票發(fā)行市場(chǎng)仍然實(shí)行審核制，持續(xù)多年的發(fā)行市場(chǎng)“大干快上”，明顯反映出管理部門偏重為企業(yè)提供融資便利，而忽視交易市場(chǎng)投資者利益。加強(qiáng)投資者保護(hù)，已成為中國(guó)資本市場(chǎng)一個(gè)亟待解決的重大課題。

證監(jiān)會(huì)設(shè)立投資者保護(hù)的專門機(jī)構(gòu)，體現(xiàn)了市場(chǎng)管理部門在這方面的努力。就在投保局正式成立前夕，證監(jiān)會(huì)連續(xù)公布多起重大內(nèi)幕交易案，也可視為管理部門在這方面的努力。但對(duì)于中國(guó)資本市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，目前最嚴(yán)重的問(wèn)題是由于制度設(shè)計(jì)的偏誤和落后，投資者利益在整體上受到傷害。因此，我們更期待投保局能積極傾聽投資者的意見(jiàn)，向這種制度上的失誤進(jìn)行挑戰(zhàn)。

比如，對(duì)于造成A股市場(chǎng)長(zhǎng)期低迷的主要原因，各方人士都已指出是新股發(fā)行無(wú)節(jié)制造成的，尤其是讓企業(yè)實(shí)現(xiàn)“圈錢最大化”的所謂市場(chǎng)化定價(jià)，更是使那些公司高管成為一夜暴富的幸運(yùn)兒，而投資者則成了無(wú)助的獻(xiàn)祭羔羊。對(duì)于制度設(shè)計(jì)上的這個(gè)嚴(yán)重失誤，市場(chǎng)各方人士和投資者從一開始就不斷提出意見(jiàn)，但一直未被管理部門善意采納，終于導(dǎo)致市場(chǎng)陷于嚴(yán)重分裂，一部分既得利益者通過(guò)圈錢成為新富，而投資者卻眼睜睜地看著股指日趨下沉。

再比如，一些上市公司和投資機(jī)構(gòu)的造假、欺詐，嚴(yán)重侵犯投資者利益，但當(dāng)投資者向其進(jìn)行索賠以捍衛(wèi)自己利益時(shí)，卻困難重重。盡管司法部門已經(jīng)開始受理投資者的起訴，卻必須以證監(jiān)會(huì)的處罰公告為依據(jù)。更讓人難以接受的是，在資本市場(chǎng)上引進(jìn)國(guó)外的集體訴訟制度，這種呼吁盡管已歷經(jīng)多年，卻至今未能引起足夠重視，導(dǎo)致大量造假、欺詐的公司和機(jī)構(gòu)只是在受到輕微的行政處理和司法懲處后就逃之夭夭，而投資者受到的損失卻很難得到賠償。

這些制度設(shè)計(jì)上存在的問(wèn)題，給投資者利益造成的傷害遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于一些個(gè)案的影響。盡管由于體制上的原因，要求投保局在較短時(shí)間內(nèi)改變這一切恐怕有難度，但投保局有責(zé)任“轟開”這種制度壁壘，給市場(chǎng)樹立起新形象。但從目前投保局負(fù)責(zé)人發(fā)表的談話來(lái)看，其工作主要是一些事務(wù)性的，缺少在投資者保護(hù)方面的有力舉措。投保局不能只是一個(gè)新增加的文牘機(jī)構(gòu)，它應(yīng)該沉入投資者中，了解他們的痛苦，做他們的堅(jiān)強(qiáng)后盾。面對(duì)投資者遭受的不公正對(duì)待，投保局要有拍案而起的勇氣?！ㄗ髡呤秦?cái)經(jīng)評(píng)論員）