崔婷婷

液晶面板行業(yè)高風險、高技術、高資本的投資特點使得京東方連年陷于虧損泥淖之中，京東方該如何走出這個越投越虧、越虧越投的行業(yè)宿命？

“行業(yè)幾經整合才形成為數(shù)不多的幾家大規(guī)模廠商，京東方在這期間歷經了‘8年抗戰(zhàn)，我們只有在規(guī)模上進入全球前五才能穩(wěn)固立足，才有機會?！蓖鯑|升如是說

王東升今年主要折騰了兩件大事，一是上馬8.5代線，二是帶領京東方一如既往的巨虧，并以一元股和瀕臨第三次ST，再度引爆輿論沸點。

京東方董事長王東升本人更是被某些媒體評為“年度最差CEO”。

9月27日，京東方第8.5代TFT-LCD生產線實現(xiàn)量產，并以“我國首條自主建設”的定語被譽為“一舉打破國外對內地40英寸以上液晶屏的絕對壟斷”。

然而這場豪賭卻引來了幾乎一邊倒的質疑。盡管這在王東升看來，此舉只是順應了液晶平板顯示產業(yè)“不擴張就滅亡”的規(guī)律而已。

目前，外界已經無暇顧及京東方上馬8.5代線的重大意義。京東方年復一年的虧損，跌破2元的股價，以及其為扭虧而采用的各種“伎倆”，卻更容易撩撥媒體與業(yè)界批判的興致。

京東方A于11月2日發(fā)布的全年業(yè)績預測稱，今年歸屬于上市公司股東的凈利潤可能要虧損32億元；2011年最后一個月里，京東方A創(chuàng)造了“傳奇”：12月8日以1.98元/股收盤價，與TCL一起成為A股市場上僅有的兩只一元股。讓人唏噓的是，兩家公司同時也是國內僅有的擁有8.5代TFT-LCD生產線的液晶面板企業(yè)。

這樣的答卷對王東升來說，大概早已習以為常。據(jù)資料統(tǒng)計，京東方自2001年1月份A股上市以來，在依靠募集資金高速成長大約4年后，于2005年因全球面板遇冷開始巨虧。

若加上今年預計的32億元虧損額，京東方A迄今已虧損共計79.18億元。

然而王東升總有辦法扭虧，并因此被媒體不客氣地冠之以“扭虧專業(yè)戶”頭銜。

京東方A第一次戴上ST帽子是在2006年，王東升的“摘帽”策略是：業(yè)內形式的好轉+政府補貼+股權轉讓；2009年逃離ST的辦法是“依靠政府近10億元的補貼以及轉讓全資子公司北京京東方置業(yè)有限公司70%的股權實現(xiàn)盈利4968萬元”；而2011年公司面臨第三次ST風險的王東升再次走了老路子：將此前鄂爾多斯市配置給公司的10億噸煤炭資源通過股權出讓換得了36億元。有統(tǒng)計指出，自2006年以來，公司共獲得政府11.89億元的補貼。而最近公告還顯示，京東方預計可申請退稅金額約24億元。

且不說一次次遇險卻一次次被政府救活的京東方引發(fā)了怎樣的憤慨與妒忌，業(yè)內人士的點評更是辛辣：技巧性的扭虧為盈已經是一種諷刺，完全依靠政府寵愛的京東方連技巧都談不上，“需要贏利的時候想想辦法就行，不需要贏利的時候一個勁兒虧就行，沒有人會追究領導層的責任”。

在王東升的面前，是滾雪球般的資金壓力：明年公司的5代線還處于折舊期的最后半年，6代線正處在折舊期，8.5代線剛剛開始折舊，疊加效應導致的成本激增，無疑將成為公司的最大負擔。

當初上馬8.5代線之時，京東方曾有高管信誓旦旦宣稱：等到8.5代線投產之后，京東方的業(yè)績將迎來歷史的拐點。有媒體認為，這或許不過是吸引投資的又一個噱頭。

對于京東方的巨虧、一元股，很多人習慣把問題歸咎于王東升，甚至喊出了讓他引咎辭職的口號。事實上，盡管京東方走到今天或多或少受到了王東升經營策略的拖累，責任卻不該完全推給他個人。

自1992年接管京東方，從力挽狂瀾將公司從瀕臨倒閉到走入“小康”，再到果斷決定進入液晶面板顯示行業(yè)，并采取了一系列可圈可點的舉措，自稱“惶者”的王東升絕不是個“扶不起的阿斗”。

要知道，這是個前期投入巨大而收益見效緩慢的行業(yè)，京東方2009年建8.5代線時就投入了280億元。更要命的是，全球液晶面板行業(yè)喜歡過山車一般每隔一段時間便跌入產業(yè)周期的低谷，就像現(xiàn)在—無論日韓的松下、三星、LG還是臺灣的友達光電，都已或輕或重陷入泥淖。

如今，王東升面臨的情況是，面板價格已低無可低，即便出售也幾乎是虧本買賣。然而，他卻再一次效仿2008年液晶面板行業(yè)進入低谷時公司的做法—反周期而動。11月15日，京東方通過下屬項目公司在內蒙古鄂爾多斯新建國內第一條第5.5代AM-OLED生產線，投資達220億元。

讓人們不解的是，一個年年虧損的瀕死企業(yè)為何拖債猛沖，王東升為何如此偏執(zhí)？ “行業(yè)幾經整合才形成為數(shù)不多的幾家大規(guī)模廠商，京東方在這期間歷經了‘8年抗戰(zhàn)，我們只有在規(guī)模上進入全球前五才能穩(wěn)固立足，才有機會?！蓖鯑|升說，而要想達到“全球前五”，必須不斷追趕全球液晶面板行業(yè)的發(fā)展趨勢，比如AM-OLED5.5代線。

其實，如果暫時放下京東方難看的業(yè)績可以看到，不僅液晶平板顯示行業(yè)是我國大力提倡的戰(zhàn)略性新興產業(yè)，從更深刻的意義上來說，京東方所代表的中國工業(yè)在技術領域的提升，將導致由中國工業(yè)進行勞動密集型的下游組裝并由外國工業(yè)控制上游技術的“垂直分工”模式發(fā)生結構性變化。如果京東方能夠成功，它將成為中國電子核心元器件工業(yè)中首家影響全球市場格局的企業(yè)。

然而人們現(xiàn)在擔心的是，雖然有很多理由可以為王東升的窘境開脫，但長此以往，難免會對虧損產生極強抗體和惰性心理。如果王東升仍然沒有治本的招數(shù)，恐怕夢想將永遠成為泡影。