2011年6月，中國(guó)銀監(jiān)會(huì)發(fā)布了《商業(yè)銀行杠桿率管理辦法》，對(duì)杠桿率的計(jì)算、監(jiān)督管理和信息披露等問(wèn)題做出了明確規(guī)定，建立了我國(guó)杠桿率監(jiān)管的總體框架，對(duì)于提高銀行體系的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，維護(hù)銀行體系安全、穩(wěn)健運(yùn)行，具有重要的意義。
　　
　　實(shí)施杠桿率監(jiān)管的必要性
　　杠桿率監(jiān)管有利于防止銀行體系過(guò)度杠桿化。杠桿化程度過(guò)高是歷次金融危機(jī)爆發(fā)的重要原因，本次金融危機(jī)也不例外。危機(jī)之前，西方國(guó)家金融機(jī)構(gòu)通過(guò)發(fā)展表外業(yè)務(wù)、廣泛參與金融衍生交易導(dǎo)致過(guò)度杠桿化，直接增加了單家金融機(jī)構(gòu)和金融體系的脆弱性。危機(jī)之后，面臨市場(chǎng)下行的壓力，金融機(jī)構(gòu)被迫去杠桿化（deleverage），進(jìn)一步加重了危機(jī)的負(fù)面影響，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行起到了巨大的破壞作用。通過(guò)實(shí)施杠桿率監(jiān)管，對(duì)金融體系的杠桿化經(jīng)營(yíng)設(shè)置限制，有利于防止金融體系的過(guò)度杠桿化，降低危機(jī)發(fā)生的概率。
　　杠桿率監(jiān)管對(duì)資本監(jiān)管制度形成了有益的補(bǔ)充。危機(jī)暴露的現(xiàn)行資本監(jiān)管缺陷是實(shí)施杠桿率監(jiān)管的另一重要原因。2006年，巴塞爾委員會(huì)發(fā)布了修訂后的《統(tǒng)一資本計(jì)量和資本標(biāo)準(zhǔn)的國(guó)際協(xié)議》（新資本協(xié)議），提高資本充足率的風(fēng)險(xiǎn)敏感性，允許商業(yè)銀行采用內(nèi)部模型計(jì)量自身的資本充足率。新資本協(xié)議的實(shí)施，適應(yīng)了20世紀(jì)90年代以來(lái)國(guó)際金融業(yè)的最新發(fā)展，有利于防止監(jiān)管套利，增強(qiáng)資本監(jiān)管制度的彈性。但是，相關(guān)監(jiān)管制度在實(shí)施中存在以下問(wèn)題：一是新資本協(xié)議沒(méi)有解決合格資本定義的問(wèn)題。20世紀(jì)90年代以來(lái)，一些商業(yè)銀行開(kāi)始廣泛采用創(chuàng)新資本工具作為銀行補(bǔ)充資本的重要方式，各種類型的資本工具之間性質(zhì)各不相同，影響了資本的內(nèi)在統(tǒng)一性，同時(shí)，由于混合資本工具不具備普通股的永久性特征和吸收損失的能力，銀行資本的整體質(zhì)量下降。二是由于允許商業(yè)銀行采用內(nèi)部模型計(jì)算資本，一些商業(yè)銀行利用復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)資本模型套利，使得銀行的資本總量減少，削弱了銀行的風(fēng)險(xiǎn)抵御能力，據(jù)英國(guó)金融服務(wù)局（FSA）測(cè)算，英國(guó)部分銀行模型測(cè)算的資本量低于第一支柱最低資本要求30％至50％的水平。資本質(zhì)量和數(shù)量的問(wèn)題在本次金融危機(jī)中表現(xiàn)得淋漓盡致。在面對(duì)危機(jī)時(shí)，一些西方國(guó)家主要銀行資本嚴(yán)重不足，且各種創(chuàng)新資本工具沒(méi)有起到吸收損失的作用，銀行不得不通過(guò)外部籌資或依賴政府注資方式以彌補(bǔ)損失，給各國(guó)政府造成了巨大的財(cái)政負(fù)擔(dān)。如何彌補(bǔ)資本監(jiān)管制度的缺陷，提高銀行的資本充足水平成為危機(jī)后國(guó)際金融監(jiān)管改革的重要議題。為此，危機(jī)之后，國(guó)際上廣泛達(dá)成共識(shí)，有必要在推進(jìn)資本充足率監(jiān)管制度改革的同時(shí)，引入杠桿率指標(biāo)，防止金融機(jī)構(gòu)通過(guò)內(nèi)部模型進(jìn)行監(jiān)管套利，確保銀行擁有一定數(shù)量的合格資本。
　　我國(guó)銀行業(yè)資產(chǎn)規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)的勢(shì)頭對(duì)加強(qiáng)杠桿率監(jiān)管提出了要求。近年來(lái)，我國(guó)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)規(guī)模持續(xù)保持較快的增長(zhǎng)。截至2010年底，銀行業(yè)表內(nèi)總資產(chǎn)為94.3萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)19.7％，該增長(zhǎng)速度明顯高于國(guó)際銀行業(yè)的平均水平。在表內(nèi)業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)的同時(shí)，商業(yè)銀行的表外業(yè)務(wù)也增長(zhǎng)很快，從而給其資本充足水平形成了巨大的壓力，推動(dòng)了銀行業(yè)杠桿化程度的提高。為此，有必要通過(guò)杠桿率監(jiān)管控制銀行的杠桿化水平，促進(jìn)商業(yè)銀行審慎經(jīng)營(yíng)，提高其經(jīng)營(yíng)成本約束意識(shí)，轉(zhuǎn)變當(dāng)前以資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張為主的粗放式增長(zhǎng)，推進(jìn)其轉(zhuǎn)向注重效率、服務(wù)與效益的集約型發(fā)展模式轉(zhuǎn)變，維護(hù)其長(zhǎng)期健康發(fā)展。
　　
　　國(guó)際上實(shí)施杠桿率監(jiān)管主要?jiǎng)幼h
　　2009年4月，二十國(guó)集團(tuán)（G20）領(lǐng)導(dǎo)人倫敦峰會(huì)提出，各國(guó)金融當(dāng)局應(yīng)當(dāng)引入一個(gè)更為簡(jiǎn)單的指標(biāo)，作為以風(fēng)險(xiǎn)為基礎(chǔ)的資本充足率的補(bǔ)充，衡量金融體系杠桿的積累，尤其是應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)表外敞口的度量，并要求巴塞爾委員會(huì)等國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)制定機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)設(shè)計(jì)該監(jiān)管指標(biāo)。
　　根據(jù)G20的要求，巴塞爾委員會(huì)成立了杠桿率工作組，對(duì)杠桿率的設(shè)計(jì)問(wèn)題進(jìn)行了研究。2009年12月，巴塞爾委員會(huì)發(fā)布了《增強(qiáng)銀行體系穩(wěn)健性》（征求意見(jiàn)稿），提出了杠桿率監(jiān)管總體框架。2010年12月，巴塞爾委員會(huì)發(fā)布《第三版巴塞爾協(xié)議》（Basel Ⅲ），對(duì)杠桿率的基本構(gòu)成、水平和實(shí)施時(shí)間表做出了規(guī)定，其主要內(nèi)容包括：
　　第一，杠桿率是一個(gè)兼具有微觀審慎和宏觀審慎功能的指標(biāo)，其引入的目標(biāo)一方面在于控制銀行體系的杠桿化程度，防止過(guò)度杠桿化可能給金融體系乃至實(shí)體經(jīng)濟(jì)造成的危害；另一方面在于為資本監(jiān)管提供底線，強(qiáng)化以風(fēng)險(xiǎn)為基礎(chǔ)的資本充足要求。
　　第二，杠桿率的分子為考慮了扣減項(xiàng)的一級(jí)資本，杠桿率的分母為調(diào)整后的表內(nèi)外資產(chǎn)，表外項(xiàng)目在杠桿率的分母中通過(guò)高信用轉(zhuǎn)換系數(shù)予以充分反映。
　　第三，根據(jù)巴塞爾委員會(huì)決策委員會(huì)（中央銀行行長(zhǎng)和監(jiān)管當(dāng)局負(fù)責(zé)人會(huì)議，GHOS）的決定，杠桿率的最低標(biāo)準(zhǔn)為3％。
　　第四，杠桿率的實(shí)施設(shè)定過(guò)渡期。過(guò)渡期自2011年1月1日開(kāi)始，在此期間，巴塞爾委員會(huì)將設(shè)計(jì)杠桿率統(tǒng)計(jì)模板并跟蹤研究杠桿率定義的要素和水平；2013年1月1日至2017年1月1日為并行期，2015年1月1日，單家銀行開(kāi)始披露杠桿率水平及其要素，巴塞爾委員會(huì)將密切監(jiān)測(cè)杠桿率的披露情況。2017年上半年，巴塞爾委員會(huì)將根據(jù)并行期的觀察情況，對(duì)杠桿率方案進(jìn)行最終調(diào)整，以便在適當(dāng)評(píng)估和校準(zhǔn)的基礎(chǔ)上于2018年1月1日將杠桿率納入第一支柱。
　　
　　《商業(yè)銀行杠桿率管理辦法》內(nèi)容解析
　　從銀監(jiān)會(huì)發(fā)布的《商業(yè)銀行杠桿率管理辦法》（以下簡(jiǎn)稱《辦法》）內(nèi)容看，《辦法》充分借鑒了巴塞爾委員會(huì)“巴塞爾協(xié)議Ⅲ”的相關(guān)內(nèi)容，在杠桿率分子和分母的設(shè)定、各類資產(chǎn)的敞口計(jì)算規(guī)則等方面與“巴塞爾協(xié)議Ⅲ”基本一致?！掇k法》的主要內(nèi)容包括：
　　引入杠桿率指標(biāo)，作為微觀審慎監(jiān)管和宏觀審慎監(jiān)管的重要工具。銀監(jiān)會(huì)在加強(qiáng)對(duì)單家銀行杠桿率監(jiān)管的同時(shí)，持續(xù)監(jiān)測(cè)銀行業(yè)的整體杠桿率情況，加強(qiáng)對(duì)銀行業(yè)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的分析與防范。
　　商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)達(dá)到《辦法》規(guī)定的杠桿率最低要求?！掇k法》規(guī)定，杠桿率指商業(yè)銀行持有的、符合有關(guān)規(guī)定的一級(jí)資本與商業(yè)銀行調(diào)整后的表內(nèi)外資產(chǎn)余額的比例。具體計(jì)算公式為：
　　杠桿率=（一級(jí)資本－一級(jí)資本扣減項(xiàng)）/調(diào)整后的表內(nèi)外資產(chǎn)余額
　　其具體內(nèi)容如下：
　?。?）杠桿率的分子采用一級(jí)資本凈額，即扣除了各項(xiàng)扣除項(xiàng)之后的一級(jí)資本。2011年4月，銀監(jiān)會(huì)發(fā)布的《關(guān)于中國(guó)銀行業(yè)實(shí)施新監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的指導(dǎo)意見(jiàn)》已經(jīng)明確，監(jiān)管資本將從現(xiàn)行的兩類修改為三類，即核心一級(jí)資本、一級(jí)資本和總資本。由于銀監(jiān)會(huì)現(xiàn)行的《商業(yè)銀行資本充足率管理辦法》沒(méi)有使用一級(jí)資本的概念，而是使用核心資本的概念，該一級(jí)資本實(shí)際上相當(dāng)于現(xiàn)行《商業(yè)銀行資本充足率管理辦法》的核心資本。
　?。?）杠桿率的分母為調(diào)整后的表內(nèi)外資產(chǎn)余額。其中：調(diào)整后的表內(nèi)資產(chǎn)余額中，衍生產(chǎn)品按照現(xiàn)期風(fēng)險(xiǎn)暴露法計(jì)算；調(diào)整后的表外項(xiàng)目余額中，無(wú)條件可撤銷承諾按10%的信用轉(zhuǎn)換系數(shù)計(jì)算，其他表外項(xiàng)目按照100%的信用轉(zhuǎn)換系數(shù)計(jì)算。衍生產(chǎn)品采用現(xiàn)期風(fēng)險(xiǎn)暴露法被公認(rèn)為是較為審慎的確定衍生產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)暴露的方法，其計(jì)算方法為：
　　現(xiàn)期風(fēng)險(xiǎn)暴露值＝以公允價(jià)值計(jì)算的重置成本＋名義本金×固定系數(shù)
　　作為國(guó)際上通行的計(jì)算商業(yè)銀行衍生產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)暴露的方法，現(xiàn)期風(fēng)險(xiǎn)暴露法的主要原理是，考慮到衍生產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)的不確定性，在計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)暴露時(shí)，除衍生產(chǎn)品合約當(dāng)前的市值外，還應(yīng)加上根據(jù)巴塞爾委員會(huì)固定系數(shù)計(jì)算的潛在風(fēng)險(xiǎn)暴露。
　?。?）根據(jù)我國(guó)銀行業(yè)實(shí)際，杠桿率的最低監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)為4％，高于巴塞爾委員會(huì)的要求。
　?。?）銀監(jiān)會(huì)同時(shí)規(guī)定了杠桿率實(shí)施的過(guò)渡期，即系統(tǒng)重要性銀行應(yīng)當(dāng)于2013年底前達(dá)到杠桿率最低監(jiān)管要求，非系統(tǒng)重要性銀行應(yīng)當(dāng)于2016年底前達(dá)標(biāo)。
　　商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)建立杠桿率管理制度。商業(yè)銀行自身的杠桿率管理制度是監(jiān)管的基礎(chǔ)，商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)根據(jù)本行的風(fēng)險(xiǎn)偏好和風(fēng)險(xiǎn)承受能力確定本行的杠桿率水平?！掇k法》規(guī)定，商業(yè)銀行董事會(huì)承擔(dān)杠桿率管理的最終責(zé)任，商業(yè)銀行高級(jí)管理層負(fù)責(zé)杠桿率管理的實(shí)施工作?！掇k法》同時(shí)要求商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)設(shè)定不低于最低監(jiān)管要求的目標(biāo)杠桿率，有效控制杠桿化程度。
　　商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)定期披露杠桿率信息?！掇k法》對(duì)杠桿率的信息披露提出了要求，明確杠桿率信息披露的最低要素范圍、披露的時(shí)間和方式。
　　杠桿率的適用范圍為商業(yè)銀行，但其他非銀行金融機(jī)構(gòu)如政策性銀行、金融資產(chǎn)管理公司、農(nóng)村合作銀行、農(nóng)村信用社、財(cái)務(wù)公司、金融租賃公司、汽車金融公司和消費(fèi)金融公司等適用資本充足率監(jiān)管的金融機(jī)構(gòu)應(yīng)參照《辦法》執(zhí)行。
　　
　　《辦法》實(shí)施對(duì)商業(yè)銀行的要求
　　商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)強(qiáng)化經(jīng)營(yíng)管理規(guī)劃，加強(qiáng)自身的杠桿率約束。我國(guó)商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)認(rèn)真汲取西方國(guó)家商業(yè)銀行高杠桿化經(jīng)營(yíng)帶來(lái)的教訓(xùn)，根據(jù)自身的業(yè)務(wù)管理水平和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，確定自身的目標(biāo)杠桿率水平，尤其是要全面考慮本行各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的杠桿化效應(yīng)，全面分析衍生產(chǎn)品的內(nèi)嵌杠桿以及表外業(yè)務(wù)的潛在風(fēng)險(xiǎn)，綜合度量本行的復(fù)合杠桿化水平，并有針對(duì)性地采取杠桿管理措施，控制銀行的資產(chǎn)規(guī)模和業(yè)務(wù)擴(kuò)張。
　　商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)制訂科學(xué)的資本補(bǔ)充規(guī)劃，確保銀行資本充足。盡管從目前來(lái)看，《辦法》的實(shí)施只會(huì)在短期內(nèi)給少數(shù)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)帶來(lái)一定的資本補(bǔ)充壓力。但是從長(zhǎng)期來(lái)看，由于我國(guó)商業(yè)銀行資產(chǎn)增長(zhǎng)速度較快，不可避免帶來(lái)資本補(bǔ)充的壓力。因此，商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)綜合考慮資本充足率和杠桿率監(jiān)管要求，制訂科學(xué)的資本規(guī)劃，資本規(guī)劃應(yīng)當(dāng)對(duì)本行的發(fā)展戰(zhàn)略、資產(chǎn)增長(zhǎng)速度、資本需要量和補(bǔ)充資本的渠道進(jìn)行清晰闡述，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)與資本、核心資本的匹配增長(zhǎng)，確保在資產(chǎn)增長(zhǎng)的同時(shí)，銀行資本充足水平不下降且資本質(zhì)量保持穩(wěn)定。
　　(作者單位：中國(guó)銀監(jiān)會(huì)政策研究局)