一家暫停上市5年的ST公司，一家志在資本化的龐大傳媒集團，他們會迎來皆大歡喜的結(jié)局嗎？
　　
　　一家暫停上市5年的ST公司，中途一度出現(xiàn)無主營業(yè)務(wù)的狀態(tài)，曾想通過參股房企轉(zhuǎn)型，不幸遭遇監(jiān)管層收緊房企借殼政策，無奈放棄。在投資者眼中，這家公司比*ST張銅（詳見本刊第15期《*ST張銅“復(fù)活”之路》）的命運更為坎坷，如今，它有幸被傳媒業(yè)巨頭看中，欲借其上市。業(yè)界人士感嘆，“苦等5年，終望修成正果?！?br/>　　
　　一則公告
　　
　　4月28日，*ST炎黃（000805.SZ）發(fā)布公告稱，該公司控股股東北京中企華盛投資有限公司（下稱“中企華盛”）正與廣東南方報業(yè)傳媒集團有限公司（下稱“南方報業(yè)”）籌劃其重大資產(chǎn)重組事宜，并已達(dá)成初步意向。為提高公司資產(chǎn)質(zhì)量及盈利能力，中企華盛擬承接公司全部資產(chǎn)及負(fù)債，同時南方報業(yè)集團擬將其經(jīng)營性核心資產(chǎn)注入公司。
　　*ST炎黃同時承諾，將于30天內(nèi)按照相關(guān)規(guī)定的要求披露重大資產(chǎn)重組預(yù)案；若逾時未作披露，*ST炎黃承諾在上述期滿后3個月內(nèi)不再籌劃重大資產(chǎn)重組事項。
　　雖然雙方目前僅表達(dá)了初步意向，但業(yè)內(nèi)人士對此多持樂觀態(tài)度。中信證券傳媒文化行業(yè)分析師皮舜坦言，目前國家對文化傳媒企業(yè)的上市一直持支持態(tài)度，只要當(dāng)事雙方在準(zhǔn)備材料、審批程序等方面無瑕疵，重組順利實施的可能性較大。
　　
　　ST里的“大忽悠”
　　
　　對于這種可能性，*ST炎黃的投資者們更多的是表現(xiàn)出了無奈。
　　2006年5月15日，*ST炎黃暫停上市，資料顯示，停牌前收報1.88元。能夠“脫殼重生”一直是*ST炎黃多年所的期待。
　　*ST炎黃原名“常州金獅股份有限公司”，于1998年5月29日在深圳證券交易所掛牌交易。2003年2月9日，經(jīng)江蘇省工商行政管理局核準(zhǔn)，公司名稱變更為“江蘇炎黃在線物流股份有限公司”。
　　在隨后的2003年、2004年，由于公司經(jīng)營不善，凈利潤均為負(fù)值，根據(jù)相關(guān)規(guī)定，公司自2005 年4 月18 日起實行退市風(fēng)險警示的特別處理，股票簡稱變更為“*ST炎黃”，股票代碼不變，股票日漲跌幅限制為5%。
　　2006年5月10日，*ST炎黃收到深圳證券交易所《關(guān)于江蘇炎黃在線物流股份有限公司股票暫停上市的決定》，“因公司2003 年、2004 年、2005 年連續(xù)3年虧損，根據(jù)有關(guān)規(guī)定，股票自2006 年5月15日起暫停上市?！?br/>　　2006年9月13日，中企華盛公開拍賣獲得常州東普科技發(fā)展有限公司持有*ST炎黃的1685 萬股，并于2007 年3 月在中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司深圳分公司完成股權(quán)登記過戶的相關(guān)手續(xù)，從而成為*ST炎黃的第一大股東，并對其擁有實質(zhì)控制權(quán)。
　　2009 年1月19日，*ST炎黃臨時股東大會審議通過股權(quán)分置改革方案。3月25日，*ST炎黃發(fā)布公告因“涉嫌違反證券法律法規(guī)”被江蘇證監(jiān)局立案調(diào)查。
　　就在*ST炎黃被證監(jiān)部門調(diào)查的第二天，公司的一個舉動徹底讓股民蒙了。3月26日，原來僅僅是*ST炎黃董事會秘書的盧珊，突然被任命為公司董事長、總裁兼董事會秘書的三重頭銜。
　　“上市公司董秘身兼董事長、總裁和董秘重磅三職實為罕見。”中央財經(jīng)大學(xué)法學(xué)院副教授胡曉柯如是評價。
　　隨后，為了能夠重組，*ST炎黃在2009年8月擬向潤豐集團和自然人股東林寶定發(fā)行19090萬股，購買其合計持有的北京潤豐房地產(chǎn)開發(fā)公司100%的股權(quán)，確定交易價格為5.15億元。發(fā)行完成后，潤豐集團將持有公司15272萬股，占發(fā)行后總股本的60%。
　　此時，*ST炎黃已經(jīng)暫停上市3年多。然而，*ST炎黃最終受房地產(chǎn)調(diào)控政策影響，證監(jiān)會暫緩受理房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)重組申請，增發(fā)事項就此擱淺，于2010年11月10日發(fā)布終止公告。
　　到頭來一場空歡喜，*ST炎黃前途再度未卜。
　　
　　借殼者：南方報業(yè)
　　
　　當(dāng)投資者們痛罵*ST炎黃是“大忽悠”之時，一個龐大的身影出現(xiàn)——南方報業(yè)集團。
　　和之前遭遇的房地產(chǎn)政策不同，新聞出版總署曾在其發(fā)布的《關(guān)于進一步推動新聞出版產(chǎn)業(yè)發(fā)展的指導(dǎo)意見》中曾明確表示，鼓勵條件成熟的新聞出版企業(yè)上市融資。
　　也正是基于此，眾多分析人士認(rèn)為，*ST炎黃“變身”傳媒比變房企要可信得多。
　　當(dāng)*ST炎黃的投資者對此合作抱有極大愿望之時，南方報業(yè)的舉動更是備受矚目。
　　根據(jù)公開信息顯示，南方報業(yè)集團其前身為南方日報報業(yè)集團，于1998年5月18日正式掛牌運作，集團由《南方日報》及其創(chuàng)辦的系列報刊發(fā)展而來。
　　據(jù)知情人士告訴《中國經(jīng)濟周刊》，南方報業(yè)的上市計劃早已有型，只因公司多數(shù)新辦媒體的市場正在培育中，并未在短時期內(nèi)盈利，不能完全滿足監(jiān)管層對IPO的要求，因此南方報業(yè)便選擇了借殼上市。
　　實際上，南方報業(yè)一直在為自己的上市做“清路”準(zhǔn)備。
　　據(jù)了解，在籌劃上市前，南方報業(yè)已經(jīng)將旗下的廣告、發(fā)行等經(jīng)營業(yè)務(wù)置入控股公司，以控股公司為主體上市。而其中，由于此前傳媒企業(yè)并無將印刷業(yè)務(wù)納入上市資產(chǎn)的先例，利潤大戶南方報業(yè)印刷廠料不在列；采編業(yè)務(wù)由于國家政策限制，也將被剝離在上市主體之外。同時，旗下的《21世紀(jì)經(jīng)濟報道》將單獨上市。而在這其中，南方報業(yè)持有其超過50%的股權(quán)。
　　此外，在2010年3月19日，南方報業(yè)在南方產(chǎn)權(quán)交易所公開掛牌出售旗下《21世紀(jì)商業(yè)評論》雜志社41%的股權(quán)以及北京商旅人廣告有限公司（《21世紀(jì)商業(yè)評論》100%全資控股的廣告公司），出售標(biāo)的額分別為141.8萬元以及2000元。
　　分析師認(rèn)為，借殼上市較IPO而言快速且高效，南方報業(yè)集團此舉在拯救*ST炎黃的同時也實現(xiàn)了自身的盡快資本化。
　　
　　傳媒業(yè)“借殼”沖動
　　
　　不僅是南方報業(yè)集團青睞通過ST公司借殼上市，據(jù)萬得資訊數(shù)據(jù)顯示，目前全國有近100家文化傳媒企業(yè)有意上市，其中絕大多數(shù)選擇借殼。
　　中信證券分析師盧剛告訴《中國經(jīng)濟周刊》，企業(yè)在IPO中畢竟存在種種變數(shù)，借殼上市的風(fēng)險相比較而言就低了許多。
　　國泰君安分析人士稱，隨著政府改革力度的加大，出版?zhèn)髅郊瘓F上市動力強烈，希望通過上市來實現(xiàn)融資、再融資，布局?jǐn)?shù)字出版，跨地區(qū)并購重組，做強做大沖刺“雙百億”集團的第一梯隊。
　　中金公司預(yù)計，利用資本市場做大做強，無疑是各出版?zhèn)髅郊瘓F爭相上市的主要動力，未來3～5年國內(nèi)出版?zhèn)髅桨鍓K的并購重組將風(fēng)起云涌。