孫 健 胡金焱

(山東大學經(jīng)濟學院，山東 濟南 250100)

小額貸款公司與農(nóng)民收入關系研究
——以山東省小額貸款公司為例

孫 健 胡金焱

(山東大學經(jīng)濟學院，山東 濟南 250100)

本文從理論上分析了小額貸款公司的進入對農(nóng)村地區(qū)經(jīng)濟增長的影響，并基于山東省小額貸款公司的設立情況，對小額貸款公司設立與農(nóng)民純收入的關系進行了實證研究。研究結果發(fā)現(xiàn)，小額貸款公司的進入雖然對農(nóng)民收入水平產(chǎn)生了促進作用，但是效果并不顯著。這意味著小額貸款公司雖然改善了當?shù)亟鹑诃h(huán)境，但效果并不顯著。鑒于小額貸款公司在推動農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展中的積極作用和發(fā)展現(xiàn)狀，相應的政策建議:完善小額貸款公司的金融創(chuàng)新政策;改善小額貸款公司的融資環(huán)境，促進小額貸款公司與銀行機構合作;制定有利于小額貸款公司發(fā)展的稅收政策。

小額貸款公司;農(nóng)民收入;金融創(chuàng)新

一、引言

農(nóng)戶和農(nóng)村中小企業(yè)融資難，是農(nóng)村地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展緩慢的重要原因之一。為了解決農(nóng)村地區(qū)金融供給不足、促進農(nóng)村地區(qū)經(jīng)濟的發(fā)展，2008年5月，中國銀監(jiān)會和中國人民銀行聯(lián)合發(fā)布《關于小額貸款公司試點的指導意見》(銀監(jiān)發(fā)［2008］23號，下文簡稱為《指導意見》)，將2005年五省小額貸款公司試點擴大到全國范圍，同時明確了地方政府的監(jiān)管和風險處置責任。

小額貸款公司是專門從事小額信貸業(yè)務的金融機構?！吨笇б庖姟芬?guī)定，小額貸款公司選擇貸款對象的原則為堅持為農(nóng)民、農(nóng)業(yè)和農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展服務。在這個原則下，自主選擇貸款對象。小額貸款公司發(fā)放貸款，應堅持“小額、分散”的原則，鼓勵小額貸款公司面向農(nóng)戶和微型企業(yè)提供信貸服務，著力擴大客戶數(shù)量和服務覆蓋面。小額貸款公司的客戶定位，決定了小額貸款公司將為農(nóng)民和農(nóng)村經(jīng)濟組織服務，一定程度上滿足了農(nóng)民和農(nóng)村中小企業(yè)的信貸需求，對當?shù)亟?jīng)濟發(fā)展起到了促進作用。

《指導意見》的出臺激發(fā)了各地地方政府和民間資本參與小額貸款公司試點的熱情。根據(jù)中國人民銀行的跟蹤監(jiān)測，①數(shù)據(jù)來源:中國人民銀行網(wǎng)站，《2010年小額貸款公司數(shù)據(jù)統(tǒng)計報告》。截至2010年底，全國多個省(市)，如內(nèi)蒙古、浙江、四川、天津、陜西、河北、上海、云南、山東、安徽、湖北、重慶、貴州、遼寧、黑龍江等地方政府都出臺了本地小額貸款公司的試點辦法。同時，各地設立小額貸款公司已達2614家，貸款余額1 975．05億元。小額貸款公司的試點，推動了農(nóng)村金融制度的創(chuàng)新，增加了農(nóng)村地區(qū)金融機構的數(shù)量，有利于擴大農(nóng)村地區(qū)的金融服務廣度，滿足農(nóng)村地區(qū)的有效金融需求。

從金融深化理論角度看，小額貸款公司的設立可以視為農(nóng)村金融的深化行為?！吨笇б庖姟烦雠_之前，我國并未對小額貸款公司的設立作出相關制度規(guī)定，自從農(nóng)村合作基金會取締之后，農(nóng)信社成為了農(nóng)村小額金融供給主體。農(nóng)村地區(qū)其它類型的小額金融供給多以非正規(guī)金融形式存在，由于非正規(guī)金融組織缺乏法律依據(jù)和相關政策支持，因此經(jīng)營過程中面臨著相應的政策風險和法律風險?！吨笇б庖姟返某雠_，為小額貸款公司的設立和運營提供了政策依據(jù)。民間資本以及其它資本通過設立小額貸款公司，對自有資金進行放貸，保證了經(jīng)營行為的合法性，并且可以得到國家相應的政策支持和稅收優(yōu)惠。因此，小額貸款公司的設立，可以優(yōu)化農(nóng)村地區(qū)的資金配給效率，有利于農(nóng)村經(jīng)濟的發(fā)展和農(nóng)民收入的提高。但是，根據(jù)《指導意見》規(guī)定，我國小額貸款公司主要以自有資金進行放貸，融資渠道僅限于自身股本和來自不超過兩家商業(yè)銀行的信貸資金，并且從銀行獲得貸款總額不得超過小額貸款公司自有資本的50%。小額貸款公司融資渠道和融資杠桿的相關規(guī)定，一定程度上制約了小額貸款公司資金配給作用的發(fā)揮。

本文將通過構建農(nóng)村地區(qū)經(jīng)濟模型，分析小額貸款公司設立及其金融產(chǎn)品創(chuàng)新對農(nóng)村經(jīng)濟增長的影響。然后，以山東省小額貸款公司為樣本，利用倍差分析法，實證分析小額貸款公司的設立對農(nóng)民純收入的影響，最后對實證結果進行解釋，并得出相應的結論和政策建議。

二、理論分析

小額貸款公司，作為新成立的農(nóng)村金融機構，將對農(nóng)村金融產(chǎn)品供給產(chǎn)生一定的影響。當小額貸款公司進行金融產(chǎn)品創(chuàng)新，提供不同于傳統(tǒng)農(nóng)村金融機構的金融產(chǎn)品服務時，小額貸款公司將在農(nóng)村金融市場上，具有競爭優(yōu)勢，從而一方面有助于小額貸款公司自身的可持續(xù)發(fā)展，另一方面將提高農(nóng)村地區(qū)金融產(chǎn)品供給水平，有利于農(nóng)村地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展。如果小額貸款公司提供的金融產(chǎn)品與傳統(tǒng)農(nóng)村金融機構的金融產(chǎn)品是同質(zhì)的，小額貸款公司的發(fā)展，可以改善當?shù)剞r(nóng)村金融產(chǎn)品的市場供給結構，對于當?shù)氐慕?jīng)濟發(fā)展的促進作用將是不確定的。本文將對兩種不同的小額貸款公司發(fā)展情況進行理論分析。

(一)農(nóng)村生產(chǎn)部門

農(nóng)村經(jīng)濟部門的企業(yè)面臨一個完全競爭的產(chǎn)品市場，并使用以下生產(chǎn)函數(shù)進行生產(chǎn)。

其中，Y為農(nóng)村部門產(chǎn)品，HY為在農(nóng)村部門的人力資本，x(i)為第i個貸款產(chǎn)品的數(shù)量，A為貸款產(chǎn)品的個數(shù)。①本文假設資本都是通過借貸形式獲取的，自有資本投資可以視為向自己進行借貸，是一種特殊的借貸形式，也是貸款產(chǎn)品的一種。在這里，假設貸款產(chǎn)品的種類為一個分布在［0，A］的連續(xù)變量。隨著貸款產(chǎn)品種類的增加，貸款產(chǎn)品供給數(shù)量將增加，從而為農(nóng)村地區(qū)的企業(yè)生產(chǎn)提供資金支持，提高農(nóng)村部門的生產(chǎn)效率。農(nóng)村金融創(chuàng)新，增加了農(nóng)村地區(qū)金融產(chǎn)品的供給，一方面農(nóng)村金融機構可以提高自身收益水平，另一方面可以滿足農(nóng)戶和農(nóng)村中小企業(yè)的信貸需求。當農(nóng)村金融服務不斷完善時，農(nóng)民的貸款產(chǎn)品選擇增加，提高了農(nóng)民獲得貸款服務的可能性，有利于農(nóng)民獲得優(yōu)質(zhì)的金融服務，提高人均資本水平。

命題1:貸款產(chǎn)品的需求是貸款價格的減函數(shù)，隨著貸款利率的提高，貸款產(chǎn)品需求量減小;貸款產(chǎn)品的需求量是農(nóng)村經(jīng)濟部門的人力成本投入的增函數(shù)，農(nóng)村人力資本投入提高會增加農(nóng)村地區(qū)的貸款產(chǎn)品需求。農(nóng)村人力資本需求是人力成本的減函數(shù)，人力資本價格水平降低，人力資本需求量提高;人力資本需求是貸款產(chǎn)品供給品種的增函數(shù)，隨著農(nóng)村貸款產(chǎn)品種類的增加，農(nóng)村地區(qū)貸款供給量增加，從而增加農(nóng)村地區(qū)人力資本的需求量。

(二)農(nóng)村金融部門

假設農(nóng)村金融機構主要包括兩個部門，小額貸款公司與傳統(tǒng)農(nóng)村金融機構。傳統(tǒng)農(nóng)村金融機構主要經(jīng)營傳統(tǒng)農(nóng)村金融產(chǎn)品，小額貸款公司作為新型農(nóng)村金融機構，可以經(jīng)營傳統(tǒng)農(nóng)村金融業(yè)務，也可以選擇金融產(chǎn)品創(chuàng)新。假設小額貸款公司金融產(chǎn)品創(chuàng)新具有獨創(chuàng)性，該專利為永久專利，該金融產(chǎn)品的供給為該創(chuàng)新機構所擁有。

假設小額貸款公司經(jīng)營傳統(tǒng)金融產(chǎn)品時的效用為H(A)，從事不需要支付任何費用的情況下進行金融產(chǎn)品創(chuàng)新后的效用為U(A＇)，假設單位金融產(chǎn)品創(chuàng)新的成本為C。小額貸款公司的利潤函數(shù)為:

其中，A＇為金融產(chǎn)品創(chuàng)新后的金融產(chǎn)品數(shù)目，A為金融產(chǎn)品創(chuàng)新前農(nóng)村金融市場已有的金融產(chǎn)品數(shù)目;當U(A＇)－U(A)≥C(A＇－A)時，小額貸款公司才會從事金融產(chǎn)品創(chuàng)新活動。小額貸款公司的利潤水平越高，則小額貸款公司從事農(nóng)村金融產(chǎn)品創(chuàng)新的積極性越高。

命題2:當小額貸款公司金融產(chǎn)品和服務創(chuàng)新的回報大于創(chuàng)新成本時，金融創(chuàng)新將持續(xù)存在，從而金融產(chǎn)品種類將不斷增加;當金融創(chuàng)新的邊際收益等于創(chuàng)新的邊際成本時，小額貸款公司的創(chuàng)新利潤水平最大，小額貸款公司將停止金融產(chǎn)品創(chuàng)新。

基于以上分析，本文提出理論假說:當小額貸款公司進入后，進行自主研發(fā)，貸款種類A將增加，從而滿足農(nóng)村經(jīng)濟部門生產(chǎn)的信貸需求，提高人均收入水平。如果小額貸款公司未進行金融創(chuàng)新，僅提供與原有農(nóng)村金融機構相同的金融產(chǎn)品，小額貸款公司的進入對農(nóng)村經(jīng)濟的影響有限。關于小額貸款公司的進入效應的實際影響，本文將以山東省為例，對小額貸款公司的進入效應進行實證檢驗。

三、小額貸款公司進入效應的實證分析

在實證研究中，本文通過分析小額貸款進入對農(nóng)民純收入的影響，考察小額貸款公司進入對當?shù)亟?jīng)濟的影響。根據(jù)理論分析的結果，當小額貸款公司進行金融創(chuàng)新時，貸款產(chǎn)品供給將增加，農(nóng)民收入增長速度會得到提高。此外，本文還將分析小額貸款公司進入對原有金融機構貸款規(guī)模的影響。

(一)計量模型

要考察小額貸款公司的設立對農(nóng)民純收入和貸款規(guī)模的影響，直接比較前后兩個時間點的變化，可能無法得出準確的結論，因為小額貸款公司設立前后農(nóng)民收入水平變化和當?shù)刭J款規(guī)模的變化可能是由其它因素引起的。因此，本文采用倍差分析法，對小額貸款公司進入效應進行分析。倍差分析法的主要思路是利用一個外生的公共政策所帶來的個體效應和時間效應的雙重差異來識別政策的效應。構建計量模型為(3)式:

其中，Yit代表在第t年樣本地區(qū)i的農(nóng)民純收入或者貸款余額;αt為年度虛擬變量，衡量的是在同一時刻共同的沖擊對增長率的影響;βi衡量的為地區(qū)i的長期增長水平;Dti是小額貸款公司的進入指標，第t期小額貸款公司進入地區(qū)i時，該指標為1，其它情況下為0;λ為進入效應的估計系數(shù)，衡量的是小額貸款公司進入后對被解釋變量的影響;εit為隨機擾動項。

計量模型(3)在分析中具有以下幾方面的優(yōu)勢。首先，控制了不隨時間變化的個體效應，如當?shù)氐淖匀环A賦、社會環(huán)境等無法量化的因素．其次，通過在模型中引入時間的虛擬變量，對時間變化效應進行控制，排除了由于經(jīng)濟周期波動對經(jīng)濟增長的影響。再次，利用倍差分析法，構建行動組和對照組，可以較好的對小額貸款公司的進入效應進行分析。

在模型(3)中假設各地的增長周期是一致的，如果各地區(qū)之間經(jīng)濟周期存在不一致，則回歸的結果將存在偏差。所屬相同城市的區(qū)(縣)，由于地域相近，經(jīng)濟差異可能相對較小，假設其具有相同的經(jīng)濟周期，所屬不同城市的區(qū)(縣)假設經(jīng)濟周期不一致?；诖?，構建地區(qū)效應模型，見(4)式:

j代表各個地區(qū)i所屬城市，在該模型中，αjt控制了t時期地區(qū)j的經(jīng)濟周期效應的影響，其它指標與(3)式相同。

(二)研究樣本

本文在分析小額貸款公司進入效應時，主要以山東省小額貸款公司為研究樣本。本文選取山東省2008年設立小額貸款公司的9個地區(qū)樣本作為行動組，選取9個區(qū)(縣)所屬城市的其它區(qū)(縣)作為控制組進行比較分析(見表1)。為了全面分析小額貸款公司的進入對該地區(qū)經(jīng)濟的影響，本文選取2000－2009年樣本地區(qū)的數(shù)據(jù)。選取的主要指標包括當?shù)氐霓r(nóng)民人均純收入、金融機構貸款余額。①小額貸款公司統(tǒng)計制度于2009年頒布，因此在2009年金融機構貸款余額統(tǒng)計中未將小額貸款公司貸款額統(tǒng)計在內(nèi)。

(三)實證結果分析

1．小額貸款公司設立對農(nóng)民純收入的影響。

在基本回歸模型中，調(diào)整R2值為0．678，說明模型擬合水平較高。根據(jù)基本模型的回歸結果可以看出，小額貸款進入效應的估計系數(shù)為0．0057，穩(wěn)健標準差為0．0072。進入效應估計系數(shù)為正，說明小額貸款公司的進入對當?shù)剞r(nóng)民純收入的增長率有著正向的影響，小額貸款公司的成立促進了農(nóng)民純收入的提高。但是，進入效應的估計系數(shù)在10%水平下不顯著，說明小額貸款公司的進入對農(nóng)民純收入增長的影響效果不顯著。然后，通過控制地區(qū)的財政收入增長速度和財政支出增長速度后，小額貸款公司進入的效應依然不顯著。在基本模型中，加入農(nóng)民純收入增長率的一階滯后項后，小額貸款公司的進入效應依然不顯著，但是農(nóng)民收入增長率的一階滯后項在1%的水平下顯著。同時控制政府財政收入、支出與農(nóng)民收入增長的一階滯后項后，小額貸款公司的進入效應的估計系數(shù)仍然為正，但在10%水平下依然不顯著。①因版面限制，“小額貸款公司進入對農(nóng)民純收入影響的回歸結果”從略，有興趣的讀者可與作者聯(lián)系:hwx@sdu．edu．cn。

表1 樣本數(shù)據(jù)地區(qū)分布

在地區(qū)效應回歸模型中，調(diào)整值為0．7569，小額貸款公司進入效應的估計系數(shù)為0．0044，穩(wěn)健標準差為0．0064。與基本模型相比，地區(qū)效應模型擬合優(yōu)度較高，解釋效果更好。進入效應的估計系數(shù)為正，表明小額貸款公司的進入有利于農(nóng)民純收入增長率的提高，促進了農(nóng)民收入的增長。但是，小額貸款公司進入效應的估計系數(shù)在10%水平下依然不顯著，說明小額貸款公司的進入對農(nóng)民收入增長率的影響不顯著。在控制了地區(qū)財政收入增長速度和財政支出增長速度后，發(fā)現(xiàn)當?shù)刎斦С鲈鲩L率的提高促進了農(nóng)民收入的增長速度，財政支出增長率的估計系數(shù)在10%的水平下顯著，但小額貸款公司的進入效應依然不顯著。在控制了農(nóng)民收入增長率的一階滯后項后，前一期收入增長率對當期農(nóng)民純收入增長率有著顯著影響，但小額貸款公司進入效應的估計系數(shù)依然不顯著。在同時控制了財政收入、財政支出增長率以及農(nóng)民收入增長率的一階滯后項后，小額貸款公司進入效應的估計系數(shù)為0．0049，穩(wěn)健標準差為0．007，小額貸款公司進入效應的估計系數(shù)不顯著。

2．小額貸款公司成立對原有金融機構貸款的影響。

根據(jù)基本模型的回歸結果可以看出，小額貸款進入效應的估計系數(shù)為－0．141，穩(wěn)健標準差為0．1229。②“小額貸款公司進入對原有金融機構貸款余額影響的回歸結果”從略。進入效應估計系數(shù)為負，意味著小額貸款公司的進入對當?shù)劂y行貸款余額的增長率有著負向的影響。小額貸款公司的引入，提高了當?shù)匦☆~貸款市場的競爭水平，小額貸款公司與當?shù)劂y行機構之間存在著一定的替代效應。因此，當?shù)貍鹘y(tǒng)金融機構的貸款余額增長速度有所下降，原有金融機構的貸款客戶可能獲得了小額貸款公司融資支持。但是，進入效應的估計系數(shù)在10%水平下不顯著，說明小額貸款公司的進入對當?shù)亟鹑跈C構的貸款余額影響不顯著?？刂频貐^(qū)的財政收入增長速度和財政支出增長速度后，小額貸款公司進入的效應依然不顯著。在基本模型中，加入貸款余額增長率的一階滯后項后，小額貸款公司的進入效應依然不顯著，但貸款余額增長率的一階滯后項在1%的水平下顯著。

根據(jù)地區(qū)效應模型的回歸結果可以發(fā)現(xiàn)，小額貸款公司進入效應的估計系數(shù)為－0．0985，穩(wěn)健標準差為0．1469。進入效應的估計系數(shù)為負，與基本模型的估計結果一致，表明小額貸款公司的進入對當?shù)刭J款市場產(chǎn)生了一定的影響，降低了原有金融機構的貸款增長速度。但是，小額貸款公司進入效應的估計系數(shù)在10%水平下依然不顯著，說明小額貸款公司的進入并沒有對小額貸款市場產(chǎn)生根本的影響。在控制了地區(qū)財政收入增長速度和財政支出增長速度后，當?shù)刎斦杖朐鲩L率的提高對當?shù)刭J款余額增長率有一定的影響，財政收入增長率的估計系數(shù)在5%的水平下顯著，但小額貸款公司的進入效應依然不顯著。在控制了貸款余額增長率的一階滯后項后，貸款余額增長率一階滯后項的估計系數(shù)為－0．5013，在1%水平下顯著，但小額貸款公司進入效應的估計系數(shù)依然不顯著。在同時控制了財政收入、財政支出增長率以及農(nóng)民純收入增長率的一階滯后項后，小額貸款公司進入效應的估計系數(shù)為－0．1142，穩(wěn)健標準差為0．1402，小額貸款公司進入效應的估計系數(shù)在10%水平下不顯著。

四、實證結果的理論解釋

通過實證分析可以發(fā)現(xiàn)，小額貸款公司作為新設立的金融機構，專門從事小額貸款業(yè)務，適應農(nóng)村地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展的需要。小額貸款公司的進入促進了農(nóng)民純收入的增長，降低了原有金融機構的貸款余額增長速度。但是，小額貸款公司的進入效應并不顯著，并未從根本上改變當?shù)氐慕鹑诃h(huán)境，對農(nóng)民收入水平的提高作用也有限。

首先，小額貸款公司金融創(chuàng)新行為影響了其功能的發(fā)揮。作為新設立的小額貸款公司，自身金融研發(fā)能力有限，在金融產(chǎn)品創(chuàng)新、金融服務創(chuàng)新上可能存在一定的劣勢和不足，因此小額貸款公司可能選擇從事與其它農(nóng)村金融機構同質(zhì)的貸款產(chǎn)品，從而小額貸款公司的進入對原有金融機構的貸款業(yè)務會產(chǎn)生替代效應。在農(nóng)村金融市場沒有金融創(chuàng)新的前提下，原有金融機構在小額貸款經(jīng)營成本上，相對于小額貸款公司如果不具備優(yōu)勢，與小額貸款公司的競爭，可能會改變原有金融機構的運營策略。當競爭使得原有金融機構在小額貸款市場業(yè)務上存在虧損時，則其可能選擇退出該市場，從而降低了小額貸款供給總量。因此，小額貸款公司進入后，當?shù)匦☆~貸款供給規(guī)模并沒有發(fā)生變化，其進入效應可能為原有金融機構的退出所抵消。

其次，作為新成立的小額貸款公司，自身的資本規(guī)模有限，相對于原有金融機構，市場份額較小?；陲L險防控的角度，《指導意見》規(guī)定，小額貸款公司從銀行金融機構融資不得超過自有資本的50%，限制了小額貸款公司的貸款規(guī)模。基于當前的政策規(guī)定，對山東省樣本地區(qū)的小額貸款公司貸款規(guī)模上限進行了估計，小額貸款公司理論上最大的放貸規(guī)模為自有資本的1．5倍，假設小額貸款公司2009年放貸規(guī)模達到理論上限，計算結果見表2。從表2中可以看出，與原有金融機構的新增貸款相比，小額貸款公司的貸款規(guī)模相對較小，其中羅莊區(qū)的比值最大，小額貸款公司理論貸款額上限相當于羅莊區(qū)2009年新增貸款的14．18%。與2009年各地金融機構貸款余額相比，小額貸款公司的貸款規(guī)模更加微小，羅莊區(qū)的比值最大，僅為1．09%，其它地區(qū)都在1%以下。小額貸款公司規(guī)模較小，是限制小額貸款公司進入效應發(fā)揮的主要因素之一。

表2 山東省小額貸款公司理論貸款上限情況(萬元)

再次，小額貸款公司資金來源渠道也影響了其效應水平。小額貸款公司主要由當?shù)氐钠髽I(yè)設立，如果當?shù)仄髽I(yè)以前并未從事小額貸款業(yè)務，小額貸款公司股本原來以存款的形式存在于銀行，小額貸款公司的設立，降低了原有金融機構的存款規(guī)模，從而降低了其貸款規(guī)模。小額貸款公司通過對原有存款資金的重新配置，可以提高當?shù)氐馁Y金配給效率，促進當?shù)亟?jīng)濟的發(fā)展和農(nóng)民收入水平的提高。如果小額貸款公司股本原來并不以存款的形式存于銀行，而是以商業(yè)信用的形式或非正規(guī)金融的形式，投放于當?shù)氐纳a(chǎn)活動中，則小額貸款公司的設立，可以視為非正規(guī)金融活動的正規(guī)化。在沒有銀行信貸支持的條件下，小額貸款公司的設立，并沒有對當?shù)氐馁Y金配給效率產(chǎn)生影響，僅僅是非正規(guī)金融活動轉變?yōu)檎?guī)金融活動，小額貸款公司的設立對農(nóng)村地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展的作用將非常有限。在短期內(nèi)，并不會影響當?shù)氐纳a(chǎn)經(jīng)營活動，但是一定程度上降低了原有商業(yè)活動或者非正規(guī)金融活動的政策風險，降低了其運營成本，有利于其金融活動的開展和運營。以自有資金發(fā)放貸款的非正規(guī)金融組織在設立小額貸款公司后，如果可以獲得銀行的信用支持，貸款規(guī)模將擴大，對當?shù)氐馁Y金配給效率將產(chǎn)生影響。

此外，小額貸款公司的進入對當?shù)亟?jīng)濟的影響可能存在時滯。農(nóng)村經(jīng)濟體在獲得小額貸款公司信貸支持后，將貸款轉化為投資進行生產(chǎn)，需要一定的時間周期。而目前小額貸款公司開展小額貸款業(yè)務的時間相對較短，小額貸款對實體經(jīng)濟的影響可能還未充分體現(xiàn)，因此小額貸款公司進入的短期效應不明顯。

五、結論及政策建議

本文從理論上分析了小額貸款公司的進入對農(nóng)村地區(qū)經(jīng)濟增長的影響，并基于山東省小額貸款公司的設立情況，對小額貸款公司設立與農(nóng)民純收入的關系進行了實證研究。研究結果發(fā)現(xiàn)，小額貸款公司的進入雖然對農(nóng)民收入水平產(chǎn)生了促進作用，但是效果并不顯著。這意味著小額貸款公司雖然改善了當?shù)亟鹑诃h(huán)境，但效果并不顯著。

小額貸款公司定位于三農(nóng)和中小企業(yè)，作為農(nóng)村地區(qū)新設立的小額金融機構，有利于農(nóng)村地區(qū)的金融產(chǎn)品創(chuàng)新，改善當?shù)氐馁Y金配給效率，促進農(nóng)民收入水平的提高。目前，小額貸款公司處于發(fā)展的初期階段，總體規(guī)模較小，數(shù)目較少，融資渠道單一，因此小額貸款公司短期內(nèi)還不能對農(nóng)村經(jīng)濟產(chǎn)生顯著的影響。

鑒于小額貸款公司在推動農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展中的積極作用和發(fā)展現(xiàn)狀，我們提出以下政策建議:

1．完善小額貸款公司的金融創(chuàng)新政策。由于我國各地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展不平衡，農(nóng)村地區(qū)金融需求差別較大，因此需要農(nóng)村金融機構進行相應的金融創(chuàng)新，提供適用于當?shù)亟鹑谛枨蟮馁J款產(chǎn)品。目前，由于小額貸款公司金融產(chǎn)品創(chuàng)新的相關支持政策不夠完善和明確，因此需要進一步出臺關于小額貸款公司金融產(chǎn)品創(chuàng)新的政策和法規(guī)，保護小額貸款公司的金融創(chuàng)新行為，為小額貸款公司的金融技術創(chuàng)新和服務創(chuàng)新提供良好的金融生態(tài)環(huán)境。

2．改善小額貸款公司的融資環(huán)境，促進小額貸款公司與銀行機構合作。作為小額貸款公司，信貸渠道是其融資的重要渠道。與傳統(tǒng)銀行機構相比，小額貸款公司在小額貸款經(jīng)營上具有比較優(yōu)勢。因此，一方面應當積極推進農(nóng)村地區(qū)金融市場的分工與協(xié)作，由商業(yè)銀行向小額貸款公司提供貸款資金批發(fā)服務，而小額貸款公司負責小額貸款的發(fā)放，從而提高農(nóng)村地區(qū)的資金配給效率，發(fā)揮不同金融機構的比較優(yōu)勢，降低運營成本，達到共贏的目標。另一方面，隨著小額貸款公司的發(fā)展，政府可以根據(jù)不同地區(qū)的發(fā)展情況，在控制風險的前提下，逐步調(diào)整小額貸款公司的融資杠桿，提高小額貸款公司外部融資能力和規(guī)模，充分發(fā)揮小額貸款公司的積極作用。

3．制定有利于小額貸款公司發(fā)展的稅收政策。小額貸款公司主要是面向三農(nóng)和中小企業(yè)，鑒于小額貸款公司運營的高風險性以及小額貸款公司有利于扶貧與促進農(nóng)民收入提高的正外部性，國家可以通過實施優(yōu)惠的稅收政策，促進小額貸款公司的發(fā)展，擴大小額貸款公司的經(jīng)營規(guī)模，改善農(nóng)村地區(qū)的金融服務，促進農(nóng)村地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展。

F830．34

A

1003－4145［2011］12－0055－05

2011－09－28

孫 健，男，山東大學經(jīng)濟學院博士研究生。

胡金焱，男，山東大學經(jīng)濟學院常務副院長、教授，博士生導師。

本文系教育部社科規(guī)劃基金項目“新型農(nóng)村金融機構創(chuàng)新與績效研究”(編號:11YJA790046)的階段性研究成果。

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