■ 張宇燕 徐秀軍/文

2011—2012年世界經(jīng)濟(jì)形勢分析與展望

■ 張宇燕 徐秀軍/文

走出衰退的世界經(jīng)濟(jì)在2011年仍處于復(fù)蘇階段。早先給出較為樂觀預(yù)測的機(jī)構(gòu)，近期紛紛下調(diào)世界經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)期。2011年9月，國際貨幣基金組織（IMF）預(yù)計(jì)2011年全球產(chǎn)出按購買力平價(jià)（PPP）計(jì)算將達(dá)到78.85萬億國際美元，比上年增加4.47萬億國際美元，實(shí)際增長率為4.0%，比該組織2011年4月的預(yù)測結(jié)果下調(diào)0.4個(gè)百分點(diǎn)；按市場匯率計(jì)算的GDP將突破70.01萬億美元，比上一年增加7.10萬億美元，但實(shí)際增長率也相應(yīng)地從3.5%下調(diào)至3.0%，下調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)。2010年12月高盛集團(tuán)預(yù)測，2011年世界經(jīng)濟(jì)增長率將達(dá)到4.6%，而在2011年8月的報(bào)告中，高盛將這一數(shù)據(jù)下調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)至4.0%。

2011年世界經(jīng)濟(jì)形勢的九個(gè)特征

總體來看，2011年的世界經(jīng)濟(jì)形勢主要呈現(xiàn)出以下九個(gè)特征。

一、全球經(jīng)濟(jì)增長明顯放緩，發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力

無論是發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，還是新興與發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體，2011年前三個(gè)季度的經(jīng)濟(jì)增長總體上呈現(xiàn)放緩態(tài)勢，尤其是發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體明顯展現(xiàn)出復(fù)蘇動力不足。根據(jù)IMF預(yù)測數(shù)據(jù)，按PPP計(jì)算，2011年全球經(jīng)濟(jì)增長率為4.0%，比上一年下降1.1個(gè)百分點(diǎn)，其中發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體總體上下降1.5個(gè)百分點(diǎn)至1.6%，而七國集團(tuán)（G7）更是下降1.6個(gè)百分點(diǎn)至1.3%。從主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況來看，經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)不斷加大。2011年第一季度美國經(jīng)濟(jì)增長僅為0.4%，明顯表現(xiàn)出經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇過程中二次探底的壓力。盡管第二季度美國經(jīng)濟(jì)增長出現(xiàn)反彈，上升了0.6個(gè)百分點(diǎn)，但從個(gè)人消費(fèi)、企業(yè)投資和政府支出及外部需求的貢獻(xiàn)等方面來看，美國經(jīng)濟(jì)的增長動力明顯不足，經(jīng)濟(jì)增長的內(nèi)生性亦受到一定損害。歐洲經(jīng)濟(jì)在經(jīng)過2010年的平衡復(fù)蘇后，2011年經(jīng)濟(jì)增長出現(xiàn)較大波動。歐洲央行數(shù)據(jù)顯示，2011年第一季度歐洲經(jīng)濟(jì)總體表現(xiàn)出良好的增長態(tài)勢，經(jīng)濟(jì)增速達(dá)到2.4%，但在第二季度出現(xiàn)大幅下滑，歐盟與歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增速分別降至1.7%和1.6%。其中，歐洲三大經(jīng)濟(jì)體德國、法國和英國第二季度GDP增長率分別由上一季度的4.6%、2.2%和1.6%下降至2.8%、1.7%和0.6%；2011年前兩個(gè)季度西班牙和意大利的經(jīng)濟(jì)增長率均低于1%；2011年上半年希臘和葡萄牙經(jīng)濟(jì)均為負(fù)增長。2011年日本經(jīng)濟(jì)遭遇了金融危機(jī)之后的又一次沉重打擊，經(jīng)濟(jì)頻現(xiàn)萎縮跡象。根據(jù)日本內(nèi)閣府9月公布的數(shù)據(jù)顯示，2011年第二季度經(jīng)季節(jié)調(diào)整后GDP增長率比上一季度縮減0.5個(gè)百分點(diǎn)，換算為年增長率為-2.1%，已連續(xù)三個(gè)季度出現(xiàn)負(fù)增長。受“3·11”日本東北部大地震、全球經(jīng)濟(jì)放緩及日元持續(xù)升值等因素的影響，2011年日本經(jīng)濟(jì)大大低于預(yù)期水平。此外，由于持續(xù)的高失業(yè)率，無就業(yè)的復(fù)蘇成為發(fā)達(dá)世界宏觀經(jīng)濟(jì)形勢的主要特征。2011年10月，美國經(jīng)季節(jié)調(diào)整的失業(yè)率依然維持在9%；截至2011年8月，歐元區(qū)失業(yè)率連續(xù)9個(gè)月維持在10%左右的水平，25歲以下青年失業(yè)率高達(dá)21%，其中2011年7月西班牙年輕人失業(yè)率更是高達(dá)46.2%。

二、新興經(jīng)濟(jì)體增長態(tài)勢良好，在世界經(jīng)濟(jì)中的地位進(jìn)一步提升，但經(jīng)濟(jì)運(yùn)行表現(xiàn)各異

2011年新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增長速度有所減緩，但仍保持快速增長態(tài)勢。根據(jù)IMF預(yù)測數(shù)據(jù)顯示，2011年新興與發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體產(chǎn)出增長率為6.4%，與2010年相比下降0.9個(gè)百分點(diǎn)，仍遠(yuǎn)高于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體；按經(jīng)濟(jì)總量來看，2011年新興與發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體以PPP和市場匯率計(jì)算的GDP將分別達(dá)到38.63萬億國際美元和25.10萬億美元，在全球經(jīng)濟(jì)中的比重分別占到49.0%和35.9%，分別比2010年提高1.1和1.6個(gè)百分點(diǎn)。分區(qū)域來看，新興經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)增長表現(xiàn)各不相同。其中，亞洲發(fā)展中國家的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行表現(xiàn)最好，預(yù)計(jì)2011年增長率為8.2%；中東歐地區(qū)、獨(dú)聯(lián)體國家、拉美加勒比地區(qū)、中東北非和撒哈拉以南非洲分別為4.3%、4.6%、4.5%、4.0%和5.2%。同時(shí)，主要新興經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行表現(xiàn)也存在一定差異。2011年受全球經(jīng)濟(jì)增速放緩?fù)侠郏臀鹘?jīng)濟(jì)增長大幅放緩。巴西國家地理統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2011年上半年其GDP僅增長3.6%。2011年8月巴西政府將2011年GDP增長率由此前預(yù)期的4%下調(diào)至3.7%，IMF也于9月將巴西經(jīng)濟(jì)增長率從4.1%下調(diào)至3.8%。2011年印度經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)明顯放緩跡象。印度中央統(tǒng)計(jì)局公報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2011年第二季度印度以要素成本計(jì)算的不變價(jià)GDP同比增長7.7%，增幅比上季度回落0.1個(gè)百分點(diǎn)。2011年俄羅斯宏觀經(jīng)濟(jì)形勢總體向好，延續(xù)恢復(fù)性增長趨勢。根據(jù)俄聯(lián)邦統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2011年上半年GDP增長率達(dá)到3.9%，與2010年同期4.3%的水平相比略有下降；2011年下半年，受債務(wù)危機(jī)引發(fā)的全球經(jīng)濟(jì)下滑的影響，特別是原油價(jià)格從高位下滑，再加上國內(nèi)缺乏新的增長點(diǎn)，俄羅斯經(jīng)濟(jì)增長將會略有放慢。2011年中國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持高速增長勢頭。國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2011年上半年中國GDP增速為9%。2011年經(jīng)濟(jì)增速有所下滑的主要原因，除了出口導(dǎo)向型的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式開始面臨越來越大的挑戰(zhàn)之外，還包括為控制通貨膨脹，特別是房地產(chǎn)價(jià)格上漲而采取的貨幣緊縮政策。

三、發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體主權(quán)債務(wù)危機(jī)不斷擴(kuò)散和蔓延，經(jīng)濟(jì)下行的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步加劇

2011年以來，歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)不斷升級。從政府公共債務(wù)與GDP之比來看，歐洲整體上已達(dá)到80%以上，其中希臘、意大利、比利時(shí)、愛爾蘭和葡萄牙均接近或超過100%，并可能引發(fā)新一輪銀行危機(jī)。和歐洲相比，美國的情況似乎更糟。截至2011年6月，美國聯(lián)邦政府債務(wù)余額達(dá)到了14.34萬億美元，占GDP的比例約為95.6%。為此，美國國內(nèi)兩黨之間圍繞債務(wù)上限問題展開了激烈斗爭，標(biāo)準(zhǔn)普爾將美國長期國債信用評級從最高級“AAA”下調(diào)至“AA+”級。日本是發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中債務(wù)負(fù)擔(dān)最重的國家，截至2011年6月，日本中央政府債務(wù)余額總計(jì)高達(dá)943.81萬億日元（約合12.3萬億美元），是日本GDP的兩倍多，標(biāo)準(zhǔn)普爾于2011年1月和8月先后兩次下調(diào)日本國債信用評級至Aa3。

發(fā)達(dá)國家的債務(wù)危機(jī)已經(jīng)注定成為2011年的一個(gè)關(guān)鍵詞并給世界經(jīng)濟(jì)帶來深遠(yuǎn)影響，但面對主權(quán)債務(wù)危機(jī)，目前歐美日等國仍有諸多可能的應(yīng)對途徑。其一，由于美國和歐洲的主權(quán)債務(wù)都是以其主權(quán)貨幣方式存在的，而這兩種貨幣又都是國際關(guān)鍵貨幣，至少從理論上講，這意味著美聯(lián)儲和歐洲央行可以通過發(fā)揮國際最終貸款人之功能進(jìn)行自我救贖。其二，盡管歐元體制目前還無法像美聯(lián)儲那樣行事，但對歐洲而言，通過立法改變其央行的行事準(zhǔn)則，讓其既承擔(dān)穩(wěn)定價(jià)格，又承擔(dān)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長，還進(jìn)行金融監(jiān)管的職責(zé)，也是消弭主權(quán)債務(wù)危機(jī)的一條出路。其三，歐元區(qū)主導(dǎo)國家可以利用這次債務(wù)危機(jī)，通過救助重債國來開列出條件，從而推動實(shí)現(xiàn)，至少是部分實(shí)現(xiàn)財(cái)政一體化目標(biāo)。其四，用通貨膨脹稀釋主權(quán)債務(wù)。至于選擇何種途徑來化解債務(wù)危機(jī)，則主要取決于政治上的可行性。在最壞局面出現(xiàn)之前，歐洲的政治家們應(yīng)該能找到緩解債務(wù)危機(jī)的妥協(xié)方案。盡管發(fā)達(dá)世界正在經(jīng)歷的債務(wù)危機(jī)并不比曾經(jīng)經(jīng)歷過的危機(jī)更危險(xiǎn)，同時(shí)也存在一些解救的出路，但債務(wù)危機(jī)的惡化降低了消費(fèi)者與投資者信心，增加了發(fā)達(dá)國家自身乃至全球經(jīng)濟(jì)健康平穩(wěn)運(yùn)行的風(fēng)險(xiǎn)。

四、發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體宏觀經(jīng)濟(jì)政策調(diào)控的空間日益縮小，控制經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)、鞏固復(fù)蘇成果越發(fā)困難

為應(yīng)對金融危機(jī)，主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體政府把私人部門的債務(wù)逐步轉(zhuǎn)化為政府債務(wù)，如今，沉重的國債負(fù)擔(dān)大大壓縮了繼續(xù)實(shí)施擴(kuò)張性財(cái)政政策的空間。2008年9月以來，美國政府先后推出五輪大規(guī)模的財(cái)政刺激計(jì)劃，并持續(xù)推行減稅政策，使得美國政府的債務(wù)不斷增加。2010財(cái)政年度，美國財(cái)政赤字決算對GDP的比例達(dá)到-8.9%，預(yù)計(jì)在2011財(cái)政年度將達(dá)到-10.9%，從而突破2009年-10.1%，再次創(chuàng)下了美國在和平時(shí)期的最高水平。2010年歐元區(qū)財(cái)政收支余額對GDP的比例達(dá)到-6.0%，其中愛爾蘭、希臘、西班牙和葡萄牙分別為-32.4%、-10.4%、-9.3%和-9.2%。2011年歐元區(qū)各國制定了財(cái)政鞏固計(jì)劃，預(yù)計(jì)主要經(jīng)濟(jì)體財(cái)政赤字對GDP的比例會有所下降，但高額的政府債務(wù)成為有效運(yùn)用財(cái)政政策的掣肘。在震災(zāi)之后，日本政府延續(xù)此前推行的刺激財(cái)政政策。2011年4月和7月，日本政府先后通過了兩筆共計(jì)6萬億日元的追加預(yù)算，占日本GDP的1.25%。兩次追加預(yù)算主要以調(diào)整現(xiàn)有支出和使用結(jié)余資金為主，但繼續(xù)出臺的追加預(yù)算將面臨更多挑戰(zhàn)，其中最主要的問題是資金來源。根據(jù)美國中央情報(bào)局（CIA）的數(shù)據(jù)，2010年日本的債務(wù)余額占GDP比已經(jīng)達(dá)到了225.8%，繼續(xù)發(fā)債為財(cái)政擴(kuò)張融資的壓力是非常大的。由此可見，當(dāng)前主要發(fā)達(dá)國家面臨非常沉重的財(cái)政壓力，難以進(jìn)一步挖掘?qū)嵤U(kuò)張性財(cái)政政策的空間。與此同時(shí)，目前主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體已將利率降至歷史最低水平，這也使得貨幣政策的空間受到擠壓。金融危機(jī)后，美歐日等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體均大幅下調(diào)了基準(zhǔn)利率。美國聯(lián)邦基金利率從2007年8月的5.25%逐漸降至2008年12月的0.25%，目前仍然維持在這一水平。歐洲央行在連續(xù)四個(gè)月將基準(zhǔn)利率維持在1.5%后，于2011年11月下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)，至1.25%的較低水平。同期德國政府發(fā)行的38億歐元半年期國債利率僅為0.08%，創(chuàng)有史以來的最低紀(jì)錄，遠(yuǎn)低于一個(gè)月前發(fā)售的同類產(chǎn)品0.291%的利息。截至2011年10月，日本央行的基準(zhǔn)利率仍維持在0—0.1%的歷史最低水平。由于主要發(fā)達(dá)國家的利率水平均下降并維持在很低的水平上，為鞏固復(fù)蘇成果而進(jìn)一步實(shí)施寬松貨幣政策的空間非常有限。

五、全球貿(mào)易增速下滑，持續(xù)增長的基礎(chǔ)仍不穩(wěn)固，貿(mào)易失衡呈現(xiàn)收縮態(tài)勢

在2009年世界貿(mào)易增長受金融危機(jī)影響大幅回落之后，2010年世界貿(mào)易活動得到快速恢復(fù)。來自世界貿(mào)易組織（WTO）的數(shù)據(jù)顯示，2010年世界貨物出口貿(mào)易總額達(dá)到15.24萬億美元，與上年相比實(shí)際增長率為14.5%，實(shí)現(xiàn)了1950年有該統(tǒng)計(jì)以來的最大增幅。進(jìn)入2011年，與世界經(jīng)濟(jì)增長放緩、復(fù)蘇乏力的整體態(tài)勢基本一致，全球貿(mào)易增長也出現(xiàn)了下行趨勢。荷蘭經(jīng)濟(jì)政策研究局的報(bào)告顯示，截至2011年7月，全球貿(mào)易增長仍然維持了5月份以來的下降態(tài)勢，從而表明繼2010年全球貿(mào)易呈現(xiàn)高速的恢復(fù)性增長后，促使貿(mào)易持續(xù)增長的基礎(chǔ)仍不穩(wěn)固。

造成2011年全球貿(mào)易增速下滑的主要原因有三：一是發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體受主權(quán)債務(wù)危機(jī)拖累而出現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)增速放緩；二是伴隨著全球經(jīng)濟(jì)增速下滑和失業(yè)率居高不下而來的貿(mào)易保護(hù)主義政策層出不窮；三是全球突發(fā)性事件接連不斷地成為國際貿(mào)易增長新的制約因素。

經(jīng)驗(yàn)表明，經(jīng)濟(jì)增長和貿(mào)易增長之間存在著高度的相關(guān)性。在經(jīng)濟(jì)不景氣時(shí)，單邊貿(mào)易保護(hù)主義政策通常在政治上受到一定程度的歡迎。在一個(gè)相互依存度甚高的世界中，某一主要生產(chǎn)鏈關(guān)鍵環(huán)節(jié)因突發(fā)事件發(fā)生斷裂，其影響往往會超出人們的想象。日本大地震帶來的供應(yīng)鏈條崩塌應(yīng)該是一個(gè)典型的事例。根據(jù)目前世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展走勢，預(yù)計(jì)2011年全球貿(mào)易實(shí)際增長率可能僅會維持在5.5%左右。2011年上半年在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力的大背景下，貿(mào)易失衡呈現(xiàn)出收縮態(tài)勢。就中國、日本和美國等全球三大貿(mào)易失衡國而言，2011年第一季度的經(jīng)常賬戶余額占GDP比重分別為2%、3.5%、-3.3%，均低于上年同期水平3%、4.3%、-3.4%。在此需要說明兩點(diǎn)：其一，盡管金融危機(jī)以來的經(jīng)濟(jì)收縮帶來了外部失衡的強(qiáng)制性調(diào)整，但是這種調(diào)整并沒有消除導(dǎo)致失衡的基本因素；其二，盡管全球經(jīng)濟(jì)失衡程度有所減輕，但是這并不必然意味著貿(mào)易保護(hù)主義傾向的降低。貿(mào)易保護(hù)主義政策往往與一國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)與政治需求緊密相關(guān)。美國參議院2011年10月通過的《2011年貨幣匯率監(jiān)督改革法案》，盡管最終成為正式立法的可能性低于50%，但仍不失為借失衡推行保護(hù)主義的明證。

六、國際金融市場動蕩不已，市場對世界經(jīng)濟(jì)增長前景的擔(dān)憂加大

2010年國際金融市場信心逐步恢復(fù)，然而隨著2011年全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩和發(fā)達(dá)國家主權(quán)債務(wù)危機(jī)加劇，國際金融市場風(fēng)險(xiǎn)不斷累積，全球金融市場再度陷入恐慌不安的氣氛之中。2011年4月以后，由于宏觀經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)欠佳，發(fā)達(dá)國家債務(wù)危機(jī)與銀行間融資困境交互影響，導(dǎo)致以市場易變性和流動性風(fēng)險(xiǎn)增加為特征的金融危機(jī)陰影再次出現(xiàn)。投資者避險(xiǎn)情緒上升，開始偏向保守型投資，傳統(tǒng)的避險(xiǎn)資產(chǎn)，如財(cái)政狀況較好國家的主權(quán)債券、具有較高流動性的國際貨幣及黃金等成為投資者追逐的對象。德國、法國、美國、英國、澳大利亞等國的債券收益率不斷下降，瑞士法郎、日元等呈現(xiàn)不同幅度的升值，黃金價(jià)格也連創(chuàng)新高。2011年9月黃金月平均價(jià)格達(dá)到1799.36美元/盎司，是2009年1月的2.08倍。

回顧2011年以來的全球國債市場、外匯市場和股票市場等主要金融市場走勢，可以看到如下三個(gè)特點(diǎn)。首先，國債市場上發(fā)達(dá)國家長期國債市場出現(xiàn)波動與分化。從2011年第二季度起，由于歐美實(shí)體經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)加大，避險(xiǎn)需求再度將資金轉(zhuǎn)向主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體長期國債市場。德國、法國等傳統(tǒng)金邊國債受到青睞，而歐洲重債務(wù)國債券風(fēng)險(xiǎn)貼水飆升。其次，在全球外匯市場，傳統(tǒng)的避險(xiǎn)貨幣瑞士法郎、日元、澳元、加元?jiǎng)t繼續(xù)保持強(qiáng)勢地位，美元自2011年7月起也進(jìn)入短期升值通道。第三，全球股市表現(xiàn)從分化到整體收縮。2011年4月以來，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體受制于債務(wù)問題的困擾，各國政策空間急劇縮小，美歐所處的復(fù)雜社會政治環(huán)境使政策效率受到牽制，加重了投資者對中長期全球經(jīng)濟(jì)增長前景的擔(dān)憂，全球股市幾乎全面呈現(xiàn)下行趨勢。2011年9月美國股市標(biāo)普500指數(shù)、歐元區(qū)道瓊斯STOXX指數(shù)、日經(jīng)225指數(shù)、MSCI新興市場指數(shù)分別較上月下跌7.2%、6.1%、2.8%和14.5%。

七、大宗商品市場高位波動，推高了全球整體物價(jià)水平

聯(lián)合國貿(mào)發(fā)組織數(shù)據(jù)顯示，從2010年6月至2011年2月，以美元計(jì)價(jià)的大宗商品價(jià)格指數(shù)從223.4點(diǎn)上升到320.5點(diǎn)，漲幅達(dá)到43.5%；以特別提款權(quán)（SDR）計(jì)價(jià)的大宗商品價(jià)格指數(shù)也從201.2點(diǎn)上升到271.3點(diǎn)，漲幅為34.8%。2011年2—4月，國際大宗商品市場開始呈現(xiàn)分歧，其整體價(jià)格指數(shù)出現(xiàn)下行趨勢，但以美元計(jì)價(jià)的指數(shù)和以SDR計(jì)價(jià)的指數(shù)仍然分別在300點(diǎn)和250點(diǎn)左右的高位波動。2011年5—8月，大宗商品價(jià)格持續(xù)在高位震蕩，衡量大宗商品價(jià)格的CRB指數(shù) 在4月20日創(chuàng)出歷史新高，達(dá)691點(diǎn)，隨后在5月跌去10%至625點(diǎn)。8月份以后呈現(xiàn)出大幅下跌，CRB指數(shù)從8月31日的662點(diǎn)跌至9月23日的576點(diǎn)，跌幅為13%。這次下跌具有兩個(gè)基本特征：首先是具有全面性，大宗商品的所有品種無一例外價(jià)格全面回落；其次是存在一定次序性，從生產(chǎn)品到消費(fèi)品再到投資品漸次變動，即最先下跌的為有色金屬，然后是能源，接著是農(nóng)產(chǎn)品，最后是貴金屬。根據(jù)IMF的估計(jì)，2011年全年原油價(jià)格將達(dá)到每桶103.20美元，比上一年上漲24.17美元/桶。

總體而言，2011年以來各類大宗商品價(jià)格的集體下探根源于全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力和總需求減弱。而發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體對于流動性管理偏向謹(jǐn)慎，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體債務(wù)問題導(dǎo)致的不確定性以及大宗商品市場中的金融投機(jī)的影響等諸方面因素的疊加，帶來了國際大宗商品市場的劇烈震蕩。大宗商品市場價(jià)格的高位波動給世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來較大的負(fù)面影響，其中最直接的影響是價(jià)格上漲提高了整體物價(jià)水平。這使得各國必須以犧牲一定的經(jīng)濟(jì)增長和就業(yè)為代價(jià)來維持物價(jià)穩(wěn)定，從而導(dǎo)致當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)尤其是發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的復(fù)蘇和增長步伐放緩。此外，大宗商品市場價(jià)格上漲還導(dǎo)致低收入凈進(jìn)口國貿(mào)易條件的惡化，從而加劇了這些國家的貧困狀況。加強(qiáng)大宗商品市場的監(jiān)管是國際社會亟待解決的重要問題之一。為此，二十國集團(tuán)（G20）等全球經(jīng)濟(jì)治理機(jī)制目前正在積極倡議加強(qiáng)對國際大宗商品市場的監(jiān)管。

八、經(jīng)濟(jì)問題與社會問題的聯(lián)動關(guān)系進(jìn)一步加強(qiáng)，各國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和政策運(yùn)用的復(fù)雜性加大

2011年以來，全球經(jīng)濟(jì)增速放緩、債務(wù)危機(jī)不斷升級、失業(yè)率長期居高不下和收入差距擴(kuò)大等經(jīng)濟(jì)問題成為影響社會穩(wěn)定的重要因素。2011年8月，英國倫敦爆發(fā)最近數(shù)十年來最嚴(yán)重暴動，并向曼徹斯特、索爾福德、西布羅米奇、伍爾弗漢普頓等地?cái)U(kuò)散。暴動不僅嚴(yán)重危及社會穩(wěn)定，而且給深陷經(jīng)濟(jì)困境的英國帶來巨大的經(jīng)濟(jì)損失。據(jù)倫敦市長宣稱，暴動造成的損失以及加派的警力支出，至少達(dá)到1.33億英鎊，其中在四天暴動期間，倫敦警方支出高達(dá)0.74億英鎊，倫敦以外地區(qū)的警力支出超過0.5億英鎊。此外，因暴動事件財(cái)產(chǎn)受損的民眾，向倫敦警方求償?shù)慕痤~大約為1000萬英鎊。經(jīng)濟(jì)不景氣、失業(yè)率高及政府削減開支給社會福利帶來負(fù)面影響等經(jīng)濟(jì)因素成為年輕人對政府產(chǎn)生對抗情緒和騷亂不斷蔓延的主要原因。2011年9月，美國上千名示威者聚集紐約曼哈頓，反對美國政治的權(quán)錢交易及社會分配不公，并試圖占領(lǐng)華爾街；10月，“占領(lǐng)華爾街”抗議活動不斷升級，逐步演變成為席卷全美的群眾性社會運(yùn)動，并呈現(xiàn)向全球擴(kuò)散的趨勢。目前，據(jù)“占領(lǐng)華爾街”網(wǎng)站初步統(tǒng)計(jì)，在英國、德國、意大利、加拿大、日本、澳大利亞和韓國等多個(gè)國家的650多個(gè)城市的民眾均先后發(fā)起不同程度的抗議行動，以反對各國政府在應(yīng)對經(jīng)濟(jì)危機(jī)、解決經(jīng)濟(jì)與社會問題上的不作為。歐洲多國的青年騷亂，美國“占領(lǐng)華爾街”運(yùn)動向全球蔓延等社會問題的不斷顯現(xiàn)，正是當(dāng)今世界經(jīng)濟(jì)與社會問題相互影響并日益密切的重要表現(xiàn)。

九、突發(fā)性自然災(zāi)害接踵而至，對相互依賴性很高的世界經(jīng)濟(jì)造成明顯沖擊

2011年，全球主要經(jīng)濟(jì)體均不同程度遭受到突發(fā)性自然災(zāi)害的沖擊，這使本已步履沉重的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇雪上加霜。據(jù)德國慕尼黑再保險(xiǎn)公司報(bào)告顯示，2011年上半年全球自然災(zāi)害造成的直接經(jīng)濟(jì)損失達(dá)2650億美元，比2005年全年自然災(zāi)害造成的損失多430億美元。2011年上半年美國共發(fā)生風(fēng)暴、洪水、火災(zāi)及地震等自然災(zāi)害近100次，總經(jīng)濟(jì)損失達(dá)270億美元，超過近十年平均值118億美元的兩倍。2011年3月，日本發(fā)生大地震并由此引發(fā)了海嘯和核泄露，工業(yè)生產(chǎn)和電力供應(yīng)受到嚴(yán)重沖擊，這給日本經(jīng)濟(jì)帶來直接損害。據(jù)日本政府估計(jì)，地震和海嘯造成的經(jīng)濟(jì)損失可能超過3000億美元，這一預(yù)估還不包括因供電不足造成的經(jīng)濟(jì)活動損失及由此引發(fā)的金融市場和企業(yè)信心震蕩帶來的損失。2011年2月，新西蘭大地震造成的直接損失也高達(dá)200億美元。根據(jù)中國國家減災(zāi)委辦公室發(fā)布的數(shù)據(jù)，2011年上半年全國各類自然災(zāi)害造成2.9億人次和2252.6萬公頃農(nóng)作物受災(zāi)，直接經(jīng)濟(jì)損失達(dá)210億美元。自然災(zāi)害不僅給有關(guān)國家經(jīng)濟(jì)造成直接損害，還損傷了世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的元?dú)猓κ澜缂Z食、能源和環(huán)境等政策的調(diào)整帶來深遠(yuǎn)影響。

未來一年內(nèi)，世界經(jīng)濟(jì)面臨的不確定性

在未來一年內(nèi)，世界經(jīng)濟(jì)將面臨的不確定性主要來自以下八個(gè)方面。

一、發(fā)達(dá)國家的債務(wù)危機(jī)能否得到有效的控制并逐步得以緩解。盡管債務(wù)危機(jī)存在進(jìn)一步擴(kuò)散和升級的可能，但危機(jī)得以化解的可能性也是存在的。各主要發(fā)達(dá)國家內(nèi)部的政治狀況，在相當(dāng)程度上將決定債務(wù)危機(jī)何去何從。

二、發(fā)達(dá)國家沒有就業(yè)的乏力復(fù)蘇，再加上新興與發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體增速很可能進(jìn)一步放緩的預(yù)期，均會誘發(fā)新的貿(mào)易、投資和金融保護(hù)主義。G20等全球經(jīng)濟(jì)治理機(jī)制能否在治理全球失衡問題上取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，TPP協(xié)定能否最后達(dá)成及其對全球多邊貿(mào)易規(guī)則產(chǎn)生何種影響，仍有待進(jìn)一步觀察。

三、鑒于低利率有利于刺激投資、稀釋債務(wù)、減輕償債負(fù)擔(dān)，故發(fā)達(dá)國家繼續(xù)維持超低利率的可能性較大。寬松貨幣政策在目前的經(jīng)濟(jì)狀況下有兩個(gè)概率相當(dāng)?shù)淖兓较颍浩湟皇敲罋W掉入流動性陷阱，其二是引發(fā)4%甚至更高的通脹。無論出現(xiàn)哪種情況，發(fā)達(dá)國家貨幣當(dāng)局的政策，如推出第三次量化寬松（QE3）或?qū)嵭型顺觯蚵犞沃?，均會對全球金融市場產(chǎn)生重大影響。

四、受發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體增速放緩的拖累，同時(shí)也因?yàn)椴坏貌煌ㄟ^緊縮政策來抑制通脹，再加上國際資本流動的方向、規(guī)模和速度的愈發(fā)撲朔迷離，新興經(jīng)濟(jì)體增速放慢的可能性已經(jīng)非常大，其中，一些重要的新興經(jīng)濟(jì)體出現(xiàn)硬著陸的可能性亦無法完全排除。

五、推動大宗商品價(jià)格變化的力量既來自需求變化和供給增減，也取決于全球流動性狀況，還來自高度金融化了的投機(jī)行為。究竟哪種力量會占上風(fēng)，其強(qiáng)度有多大，將最終決定大宗商品價(jià)格的變動方向和幅度。

六、部分國家內(nèi)部的社會動蕩、騷亂或是群眾抗議是暫時(shí)的還是持久的，它們對經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響的途徑與強(qiáng)度如何，特別是對政黨政治和對外經(jīng)濟(jì)政策的影響，都很難確定。

七、面對自然災(zāi)害和地區(qū)安全危機(jī)，大國之間在應(yīng)對突發(fā)事件過程中能否精誠合作，特別是在伊朗和朝鮮半島等熱點(diǎn)地區(qū)的軍事對抗和政治動蕩是否會升級和蔓延，均會對全球經(jīng)濟(jì)局勢產(chǎn)生不同程度的影響。

八、在2012年，美國和法國等主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體及俄羅斯、墨西哥和韓國等主要新興經(jīng)濟(jì)體將舉行大選。領(lǐng)導(dǎo)人的更換可能會導(dǎo)致政策調(diào)整，競選本身也會凸顯或淡化某些特定的議題與政策選項(xiàng)，從而直接或間接地成為影響世界經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行的因素。

鑒于全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程中存在諸多不確定性，同時(shí)也基于對2011年世界經(jīng)濟(jì)整體運(yùn)行的描述與分析，本文認(rèn)為，2012年全球增長態(tài)勢與2011年相比大體持平或略有下降的可能性較大，即按PPP計(jì)算增長率為3.8%，按市場匯率計(jì)算增長率為3.0%。這一水平低于世界銀行在2011年6月預(yù)測的按PPP計(jì)算4.4%、按市場匯率計(jì)算3.6%及經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織（OECD）于2011年5月預(yù)測的按PPP計(jì)算4.6%的經(jīng)濟(jì)增速，與IMF于2011年9月預(yù)測的按PPP計(jì)算4.0%、按市場匯率計(jì)算3.2%的增長水平較為接近。

（第一作者系中國社會科學(xué)院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所所長，當(dāng)代世界研究中心特約研究員；第二作者單位系中國社會科學(xué)院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所）

（責(zé)任編輯：魏銀萍）

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