大連職業(yè)技術學院財經(jīng)研究所工商管理系 徐佳

所謂連鎖經(jīng)營，是指經(jīng)營同類商品或服務的若干個企業(yè)，以一定的形式組成一個聯(lián)合體，在整體規(guī)劃下進行專業(yè)化分工，并在分工基礎上實施集中化管理，把獨立的經(jīng)營活動組合成整體的規(guī)模經(jīng)營，從而實現(xiàn)規(guī)模效益的一種經(jīng)營模式。當前，中國連鎖業(yè)正面臨著買方市場、全球經(jīng)濟一體化、知識經(jīng)濟等諸多因素的挑戰(zhàn)。面對諸多挑戰(zhàn)，如何進行資本運作，就成為企業(yè)經(jīng)營過程中不可避免的問題之一。在多重競爭的環(huán)境下，連鎖經(jīng)營最大的優(yōu)勢就是統(tǒng)一經(jīng)營以實現(xiàn)規(guī)模效益。那么，究竟是用自己的資金積累作為資金來源，還是通過擴股進行融資？亦或是通過貸款等負債手段實現(xiàn)資本的擴張？無論是資本擴張還是資金管理，都將不可避免地要考慮到財務風險問題。

1 連鎖企業(yè)財務風險分析

1.1 籌資風險(Financial Risk)

所謂籌資風險是指由于負債籌資而引起且僅由主權資本承擔的附加風險。企業(yè)承擔風險程度因負債方式、期限及資金使用方式等不同面臨的償債壓力也有所不同。

連鎖企業(yè)最基本的特征是聯(lián)合經(jīng)營以達到規(guī)模效益。而伴隨著這種經(jīng)營方式的往往是極大的不穩(wěn)定性。在這種情況下，如何把握籌資規(guī)模，控制籌資成本，理順籌資結構，規(guī)避籌資風險，就顯得更為重要。

規(guī)模效應是連鎖企業(yè)制勝的法寶，但如果企業(yè)一味追求發(fā)展壯大、規(guī)模擴張，而無視企業(yè)自身的能力和資源，不顧及企業(yè)的內(nèi)部控制和管理，就會增加企業(yè)財務風險。一旦企業(yè)在經(jīng)營過程中遇到資金鏈流通不暢時，就將面臨無法及時償還債務窘境。這往往是很多企業(yè)最終走向破產(chǎn)的危險因素。因此，對于連鎖企業(yè)來說，如何在快速發(fā)展之后加強企業(yè)內(nèi)部管理才是減小風險、穩(wěn)步經(jīng)營的良策。

很多連鎖企業(yè)認識到了負債經(jīng)營的風險，因此，為了規(guī)避風險，他們更多地選擇了其他籌資方式，比如大規(guī)模的股權籌資或是并購。雖然這樣的籌資方式可以避免到期不能償還債務的財務風險，但是與債務籌資相比，股權籌資的成本比較高，而且還可能會分散企業(yè)的控制權。因此，適度的負債籌資是非常必要的，一方面可以以較低成本籌措資金，也可以利用負債抵稅的作用，為企業(yè)降低經(jīng)營成本。也有一些企業(yè)雖然也選擇了債務融資，但是取得資金的渠道不是貸款，而是占用了供應商的大量資金。比如國美就是為了達到融資的目的，不及時支付購貨款。這種做法在短時間內(nèi)的確可以起到融資的作用，但是久而久之就會傷害到供應商，導致與供應商的關系惡化。

因此，企業(yè)要想融資，一定要考慮各種融資方式的風險和收益比重，要權衡利弊。同時，企業(yè)每個時期特點不同，也要根據(jù)企業(yè)需要，采取適當?shù)娜谫Y方式。只有這樣，才能取得最佳效果。

1.2 投資風險(Investment Risk)

投資風險是指對未來投資收益的不確定性，在投資中可能會遭受收益損失甚至本金損失的風險。

連鎖企業(yè)在經(jīng)營過程中，必然會因為發(fā)展需要進行投資建設，從而擴大經(jīng)營規(guī)模。但是，有些連鎖企業(yè)盲目擴資，卻沒有考慮企業(yè)承受能力，甚至利用銀行信貸來投資高風險的金融證券和房地產(chǎn)，導致企業(yè)資金鏈緊張，甚至斷流，使企業(yè)陷于險境。

此外，有的連鎖企業(yè)在投資決策中，在對投資項目進行可行性研究時沒有依據(jù)全面、真實的經(jīng)濟信息，對投資項目也沒有進行詳細周密的可行性研究，很容易使投資項目無法達到預期效果，給企業(yè)帶來了巨大的財務風險。

1.3 運營風險(Operational Risk)

所謂運營風險是指企業(yè)在運營過程中，由于外部環(huán)境的復雜性和變動性以及主體對環(huán)境的認知能力和適應能力的有限性，而導致的運營失敗或使運營活動達不到預期目標的可能性及其損失。

對連鎖業(yè)而言，總部是指除了門店銷售運作的諸多單位(或功能)的統(tǒng)稱，是使門店能順利運行的幕后操作系統(tǒng)。有些人認為連鎖經(jīng)營的成敗關鍵在于在最短的時間內(nèi)開出最多的門店。其實不然，連鎖運作是否成功，主要取決于總部各組織機能是否有效并能適當?shù)匕l(fā)揮作用，而非一味地借著店數(shù)的拓展而毫無限制地擴張，否則終將形成大而不當、結構松散且虛有其表的紙老虎。因此，總部發(fā)揮著重要的作用，既包括資金的運作、貨品的調配，也包括是否有連鎖經(jīng)營人員培訓等。

連鎖企業(yè)在規(guī)模擴大、跨區(qū)域擴張的過程中往往會遭遇“瓶頸期”，企業(yè)固有的管理模式滿足不了規(guī)模經(jīng)營的要求，以及不適應新市場的文化，會給企業(yè)帶來新一輪的風險，比如各個門店管理的標準和執(zhí)行力度不一致；人才后勁不足出現(xiàn)員工斷層；采購系統(tǒng)不適合新區(qū)域的銷售渠道或者配送系統(tǒng)不匹配而導致供貨不足甚至斷貨。因此，除了對總部加強運營管理，對門店管理及物流配送的監(jiān)控也要加強。

企業(yè)擴張還需要大量的專門人才。而我國連鎖企業(yè)起步較晚，對相關專門人才培養(yǎng)也并不成熟，這也加大了連鎖零售企業(yè)的培訓壓力和人力資源風險。企業(yè)除了要建立一個良好的培訓系統(tǒng)外，還應合理地規(guī)劃企業(yè)不同階段用人數(shù)量。此外，加長新店儲備的培養(yǎng)時間，可以保證每批新進人員的成長質量。

同時，采用總部統(tǒng)一采購分店執(zhí)行銷售即購銷分離是連鎖經(jīng)營統(tǒng)一性的表現(xiàn)，也是連鎖企業(yè)重要的環(huán)節(jié)之一，若連鎖企業(yè)原有的采購方式與市場流通渠道不相適應，就局限、威脅了企業(yè)的生存和發(fā)展。

1.4 收益分配風險(Income Distribution Risk)

收益分配風險是指由于收益分配可能給企業(yè)的后續(xù)經(jīng)營和管理帶來的不利影響。收益分配是企業(yè)財務循環(huán)的最后一個環(huán)節(jié)。收益分配包括留存收益和分配股息兩方面，二者既相互聯(lián)系又相互矛盾。企業(yè)如果擴展速度快，銷售與生產(chǎn)規(guī)模的高速發(fā)展，需要添置大量資產(chǎn)，稅后利潤大部分留用。但如果利潤率很高，而股息分配低于相當水平，就可能影響企業(yè)股票價值，由此形成了企業(yè)收益分配上的風險。因此，必須注意兩者之間的平衡，加強財務風險監(jiān)測。連鎖企業(yè)的性質決定了連鎖企業(yè)的利潤分配必須由總部統(tǒng)一進行。管理層必須掌控好穩(wěn)定與發(fā)展的關系、外來資金與自有資金協(xié)調的關系，才能保證企業(yè)持續(xù)穩(wěn)定地發(fā)展。

2 連鎖企業(yè)財務風險控制的思路與建議

2.1 選擇適當?shù)娘L險控制策略

2.1.1 規(guī)避風險策略

規(guī)避風險策略是指在風險實施時，盡可能地選擇風險較小或基本沒有風險的方案，以避免風險的存在。適時適當?shù)剡x擇連鎖企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略，可以有效規(guī)避風險。

連鎖企業(yè)要發(fā)展就必須要擴張，而擴張首先面臨的就是資本來源的問題。如何規(guī)避資本市場上的未知風險，最有效的方法就是在擴張之前安排好資本支持戰(zhàn)略。除了選擇合適的擴張路徑，還要注意掌控擴張速度，把握發(fā)展與擴張的平衡點。

在管理市場風險方面，可以建立交易限額管理、風險日報制度來對主要的市場風險指標，如風險敞口限額、市場風險值等進行有效監(jiān)控；同時可以采用壓力測試、場景分析等綜合性較強的專業(yè)技術，衡量和預測公司在不斷變化的市場環(huán)境下可能遇到的風險，制訂需要采取的相應措施預案。

在信用風險管理方面，連鎖企業(yè)可以建立符合企業(yè)實際情況的信用評級制度，采用定性和定量相結合的方式對商家進行信用評估和信用等級劃分，根據(jù)確定的信用等級采取不同的信用政策和信用限額。

同時，隨著連鎖經(jīng)營規(guī)模的不斷擴大，企業(yè)也將面臨著控制權、資產(chǎn)、業(yè)務以及人員分散、管理格局趨于復雜等問題。建立規(guī)范透明的公司治理體系可以很好地規(guī)避由于規(guī)模擴張而帶來的經(jīng)營風險。高效的運營、有效的約束離不開完善的內(nèi)部控制，內(nèi)部控制制度的建立、完善和執(zhí)行是企業(yè)長期發(fā)展的戰(zhàn)略選擇，既是外部監(jiān)管要求，更是企業(yè)加強管理的內(nèi)在需求。此外，應該慎重選擇供應商，盡可能避免供應商自身經(jīng)營帶給企業(yè)的經(jīng)營風險。

規(guī)避風險的策略雖然可以將企業(yè)風險降到最低，保證企業(yè)在安全的環(huán)境中經(jīng)營。但是這種過于“穩(wěn)妥”的風險控制策略卻在某種程度上制約了企業(yè)的發(fā)展。

2.1.2 預防風險策略

預防風險策略指在財務風險發(fā)生之前，采取有效方法和手段減少或消除風險因素，從而達到降低風險發(fā)生概率的策略。無論是連鎖企業(yè)對外投資、購買資產(chǎn)還是進行資金籌措、向銀行貸款，都應該建立重大投資與財務決策制度，實現(xiàn)控制規(guī)范、決策科學，盡可能減少或消除可能會導致的風險隱患，以“防”為主，“消”為輔。

2.1.3 分散風險策略

分散風險策略指通過增加單位風險的數(shù)量，將選定的風險進行分散，從而減少單個風險單位的損失，通俗地說就是“把雞蛋放進不同的籃子里”。連鎖企業(yè)應該在重點打造核心競爭力的同時做到多元化經(jīng)營，以分散經(jīng)營風險。如果企業(yè)投資于不同項目或者產(chǎn)品，就能夠在時間或收益上有效降抵風險，從而降低了重大風險發(fā)生的可能性。

2.1.4 自留風險策略

風險自留又稱承擔風險，它是一種由企業(yè)自己承擔風險損失的方法。對于一些采取風險控制措施無效的風險因素或采取風險控制措施的成本高于其收益的風險因素可以采取自留法。企業(yè)可以通過事先的財務安排，根據(jù)財務的謹慎性原則，采用預先提留風險補償基金，對可能產(chǎn)生的風險成本實行分期攤銷的方法，以企業(yè)的有限財力自行承擔風險。比如對存貨短期投資提取減值準備等方法。

當然，連鎖企業(yè)應用各種風險控制策略時要分清風險產(chǎn)生的原因，根據(jù)企業(yè)的經(jīng)營戰(zhàn)略、經(jīng)營周期、產(chǎn)品特點等多種因素綜合考慮加以運用。只有這樣，才能有效地控制財務風險。

2.2 構建高效的財務風險預警系統(tǒng)

財務風險預警系統(tǒng)就是通過設置并觀察一些敏感性財務指標的變化，而對企業(yè)(或企業(yè)集團)可能或將要面臨的財務風險事先進行預測預報的財務分析系統(tǒng)。

財務風險預警系統(tǒng)的常用指標有：經(jīng)營風險指標、資金風險指標和投資風險。企業(yè)可以通過選擇財務風險預警指標，構建自己企業(yè)的財務風險預警模型，來防范各種風險。

對于連鎖經(jīng)營來說，風險控制最大的難點是由于企業(yè)店面較多且分布零散而帶來的信息采集困難。此外，由于連鎖企業(yè)的供應商、客戶繁多，供貨渠道也不盡相同，致使企業(yè)外部環(huán)境較為復雜。因此，如何在短時間內(nèi)獲取較為準確和全面的信息，就成為風險管理和控制的關鍵。這完全可以通過管理信息系統(tǒng)來實現(xiàn)。有了適合企業(yè)的管理信息系統(tǒng)，就能夠使總部對分店、倉庫和配送中心等獨立或非獨立經(jīng)營單位及職能部門的統(tǒng)一控制及商品采購、存儲、配送、銷售等環(huán)節(jié)中企業(yè)資源的整合和合理配置。同時，通過管理信息系統(tǒng)，企業(yè)還可以實現(xiàn)在內(nèi)部資源的共享，能夠及時有效地防范企業(yè)的財務風險與經(jīng)營風險。

連鎖企業(yè)要想提高財務風險控制能力，除了要注意上述層面的因素，還應該加強企業(yè)內(nèi)部管理，積極向國外優(yōu)秀連鎖企業(yè)學習，提升連鎖企業(yè)的管理水平，加強連鎖企業(yè)的創(chuàng)新能力。

總而言之，在當前經(jīng)濟環(huán)境下，在政府的大力支持下，連鎖企業(yè)有了很大的發(fā)展。但是，在連鎖企業(yè)規(guī)模擴大的道路上還有很多制約企業(yè)發(fā)展的因素。這就需要我們在擴大連鎖經(jīng)營規(guī)模的同時，增加國際競爭力，加強風險防范意識，把財務風險控制貫穿于企業(yè)財務活動的始終。風險并不可怕，只要讓風險存在于可控的范圍之內(nèi)，就不會威脅企業(yè)的發(fā)展和擴張。

[1]蘇同華.連鎖店經(jīng)營管理[M].立信會計出版社,2007.

[2]吳虹,劉建華.連鎖企業(yè)財務管理[M].科學出版社,2008.

[3]康杰.加強連鎖超市財務管理創(chuàng)造企業(yè)財務價值[J].現(xiàn)代商業(yè),2008(03).

[4]韓玲珍.我國企業(yè)預算管理創(chuàng)新問題——內(nèi)部控制風險分析[J].中國商貿(mào), 2010(28).