南通太平洋海洋工程有限公司 戴錦良

民營企業(yè)管理者評價指標體系的構(gòu)建
——應(yīng)用EVA方法

南通太平洋海洋工程有限公司 戴錦良

績效評價是企業(yè)對經(jīng)營者進行記錄和約束的基礎(chǔ)環(huán)節(jié)和重要內(nèi)容，是企業(yè)利益相關(guān)方獲得業(yè)績信息的重要渠道。本文主要從EVA評價體系對傳統(tǒng)財務(wù)評價指標的創(chuàng)新方面來闡述，引出民營企業(yè)管理者評價體系的構(gòu)建，完善了民營企業(yè)評價體系，對企業(yè)進行科學(xué)合理的評價。

EVA 調(diào)整項目 民營企業(yè) 創(chuàng)新

一、EVA評價體系概念與發(fā)展

EVA，即經(jīng)濟增加值，是由美國Stern Stewart公司在20世紀90年代提出的一種新型公司財務(wù)業(yè)績評價指標，表示一個公司稅后凈營業(yè)利潤減去企業(yè)的資本成本是企業(yè)的剩余收益。EVA理論主要是從公司股東的角度來評價公司的價值。當(dāng)EVA大于零，表明企業(yè)的經(jīng)營收入在扣除所有成本和費用后仍有剩余，這部分剩余收入歸股東所有，股東價值增加；反之，EVA小于零，表明企業(yè)經(jīng)營多的不足彌補包括股權(quán)資本成本在內(nèi)的成本和費用，股東價值降低。

EVA可以用下列數(shù)學(xué)公式簡單表示為:

EVA=NOPAT-WACC×TC

公式中，NOPAT（調(diào)整后的稅后經(jīng)營利潤）是指為了消除穩(wěn)健會計政策的影響及減少公司盈余管理的負面效應(yīng)，經(jīng)調(diào)整后的稅后營業(yè)凈利潤，調(diào)整稅后營業(yè)凈利潤的項目主要包括研發(fā)費用和市場開發(fā)費用、商譽、利息支出和非經(jīng)常項目等。WACC是指加權(quán)平均資本成本率,TC是指資本總額。

二、EVA評價體系對傳統(tǒng)財務(wù)評價指標的創(chuàng)新

1.用經(jīng)濟利潤代替會計利潤

經(jīng)濟利潤是經(jīng)濟學(xué)中描述企業(yè)創(chuàng)造價值的能力的一個概念，它是指企業(yè)收入中扣除所有投入生產(chǎn)要素（包括股東投入的資本）成本的利潤。會計利潤與經(jīng)濟利潤的區(qū)別主要在于是否計算權(quán)益資本成本。管理人員在運用資本時必須為資本付費，考慮包括凈資產(chǎn)在內(nèi)的所有資本的成本，顯示出一個企業(yè)在每個報表時期創(chuàng)造或損害了的財富價值量。股東設(shè)定一個預(yù)期EVA值，只有在超出股東預(yù)期EVA值時，企業(yè)才能被視為賺錢。

2.直接將經(jīng)濟增加值與股東財務(wù)創(chuàng)造聯(lián)系起來

通過經(jīng)濟增加值評價體系，可以確定兩方面作為企業(yè)管理者決策的標準：一是任何財務(wù)指標必須最大程度的增加股東財富，二是投資者對利潤是超出還是低于資本成本的預(yù)期程度。EVA的增長才是對企業(yè)起到?jīng)Q定性作用，EVA的連續(xù)增加也將會為股東財富帶來連續(xù)增長。EVA業(yè)績評價方法能夠引導(dǎo)企業(yè)做出正確的決策，有利于提高企業(yè)資產(chǎn)的使用效率。

3.將業(yè)績評價與企業(yè)決策相聯(lián)系

EVA可以將多種評價指標統(tǒng)一于一身，不僅能夠評價企業(yè)的短期業(yè)績，還可以用于評價企業(yè)的長期業(yè)績，將眾多的評價指標統(tǒng)一于一身，并將企業(yè)各種經(jīng)營活動歸結(jié)為一個目標，即如何產(chǎn)生EVA。在這一目標的指引下，各部門會自動地加強合作，創(chuàng)造最大限度的正的EVA。

4.能夠建立有效的激勵報酬系統(tǒng)

EVA是一個從公司股東角度評價公司業(yè)績的評價機制，也是一種有效的激勵機制。利用EVA可以更好地解決現(xiàn)代企業(yè)中的代理問題，促使管理者站在股東的立場進行經(jīng)營決策，更多地考慮股東的利益。

三、EVA評價體系方法

根據(jù)會計準則編制的財務(wù)報表對公司真實情況的反應(yīng)存在部分失真，EVA評價體系中，需要對稅后凈利潤進行相應(yīng)的調(diào)整，主要包括以下幾方面：

1.研發(fā)費用和市場開發(fā)費用

研發(fā)費用和市場開發(fā)費用作為對公司未來發(fā)展有貢獻的支出，發(fā)揮作用的期限并非只是這些費用支出發(fā)生的會計期間，因此，全部費用計入當(dāng)期損益是不合理的，而且容易打擊管理者對此類費用投入的積極性，不利于公司長期發(fā)展，需要調(diào)整。將此類費用資本化，并以一定收益期進行攤銷，可以鼓勵管理人員做出有益于公司長期發(fā)展的決策。

2.商譽

商譽代表購買企業(yè)的一筆投資，該企業(yè)的管理人員必須為這筆投資創(chuàng)造有競爭力的收益，因此，商譽作為企業(yè)的意向資本長期存在，應(yīng)將當(dāng)期及前期攤銷的商譽加回投入成本，將當(dāng)期及前期商譽產(chǎn)生的費用加回營業(yè)利潤中去。

3.利息支出

利息支出作為公司運營以外發(fā)生的損益或收益，屬于資本成本的一部分，應(yīng)從稅后凈利潤的計算中剔除，在資本成本中統(tǒng)一核算。

4.非經(jīng)常性項目

非經(jīng)常性項目主要包括政府補貼收入，資產(chǎn)處置與股權(quán)轉(zhuǎn)讓等。若非經(jīng)常性項目引起經(jīng)營利潤大幅增長，扭曲公司的真實經(jīng)營業(yè)績，那么在EVA體系下，需要將當(dāng)期發(fā)生的非經(jīng)常項目收支從NOPAT中剔除，同時調(diào)整現(xiàn)金營業(yè)所得稅的影響，使得EVA中只體現(xiàn)營業(yè)業(yè)績。

通過調(diào)整后的財務(wù)數(shù)據(jù)，計算企業(yè)資本成本：

①債務(wù)資本的確定

債務(wù)成本=債務(wù)總額-無息負債

無息負債是指無息流動負債，是指除短期借款和一年內(nèi)到期的長期負債之外的流動負債，主要包括應(yīng)付賬款等，無需考慮資金使用成本，可將其從資本總額中扣除。

②權(quán)益資本的確定

權(quán)益資本=股東權(quán)益+研發(fā)費用+累計攤銷的商譽+財務(wù)費用-非經(jīng)常性項目收入

③資本總額的確定

資本總額=債務(wù)資本+權(quán)益資本-在建工程

其中在建工程由于在本年度未產(chǎn)生效益，直接從資本總額中剔除。

④加權(quán)平均資本成本率WACC的確定

WACC=債務(wù)權(quán)重*債務(wù)成本+股權(quán)權(quán)重*股權(quán)成本=債務(wù)資本/（債務(wù)資本+權(quán)益資本）*債務(wù)成本率*（1-所得稅率）+收益資本/（債務(wù)資本+權(quán)益資本）*權(quán)益成本率

EVA評價體系從股東的角度反映管理者的經(jīng)營業(yè)績，從而引導(dǎo)管理者達到財富最大化這一目標，但是在實際操作過程中，則應(yīng)結(jié)合民營企業(yè)自身特點和具體情況加以分析利用。

[1]李德傳.經(jīng)濟增加值（EVA）及其在現(xiàn)代企業(yè)中的應(yīng)用.企業(yè)活力，2006

[2]許建國，侯建明.談EVA業(yè)績評價指標體系的應(yīng)用.商業(yè)時代，2006

[3]李旭.基于EVA的企業(yè)業(yè)績評價體系.內(nèi)蒙古科技與經(jīng)濟，2005

（責(zé)任編輯：陽卓江）