河北省承德供電公司財(cái)務(wù)資產(chǎn)部 邱俊新

淺議經(jīng)濟(jì)增加值在企業(yè)價(jià)值管理中的應(yīng)用

河北省承德供電公司財(cái)務(wù)資產(chǎn)部 邱俊新

經(jīng)濟(jì)增加值是度量公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的重要指標(biāo)。經(jīng)濟(jì)增加值考慮了企業(yè)的所有的資金成本，是股東利潤(rùn)的重要衡量方法。由于它反映的是剔除了企業(yè)一切資金成本的純股東利潤(rùn)，近年來(lái)它已經(jīng)作為一種決策的核心工具，用來(lái)指導(dǎo)企業(yè)內(nèi)部目標(biāo)的設(shè)定、戰(zhàn)略評(píng)價(jià)、財(cái)務(wù)管理計(jì)劃與核算等，是企業(yè)價(jià)值管理的核心內(nèi)容。本文將通過(guò)對(duì)經(jīng)濟(jì)增加值的論述，闡釋經(jīng)濟(jì)增加值在企業(yè)價(jià)值管理中的應(yīng)用。

經(jīng)濟(jì)增加值 企業(yè)價(jià)值管理 應(yīng)用

經(jīng)濟(jì)增加值（Economic Value Added）英文縮寫(xiě)EVA是企業(yè)扣除了一切資金成本后屬于股東的剩余利潤(rùn)。隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，國(guó)內(nèi)外對(duì)于EVA的應(yīng)用也在不斷發(fā)展，一些大型公司都使用了經(jīng)濟(jì)增加值指標(biāo)進(jìn)行價(jià)值管理。EVA指標(biāo)的評(píng)價(jià)對(duì)提升企業(yè)價(jià)值起到了重要的作用?？梢灶A(yù)見(jiàn)在未來(lái)EVA指標(biāo)將會(huì)被越來(lái)越多的企業(yè)所接受并付之于指導(dǎo)實(shí)踐下面我們具體談?wù)揈VA在企業(yè)價(jià)值管理中的應(yīng)用。

一、經(jīng)濟(jì)增加值指導(dǎo)企業(yè)的目標(biāo)設(shè)定

企業(yè)的目標(biāo)有最求利潤(rùn)的最大化、最求股東權(quán)益的最大化和最求公司價(jià)值的最大化。EVA作為一種企業(yè)股東純剩余利潤(rùn)應(yīng)該能夠指導(dǎo)企業(yè)的目標(biāo)設(shè)定。經(jīng)濟(jì)增加值比會(huì)計(jì)利潤(rùn)指標(biāo)更真實(shí)地反映企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，經(jīng)濟(jì)增加值反映的是收回資金成本后的股東利潤(rùn)。因此，企業(yè)在做目標(biāo)設(shè)定時(shí)不應(yīng)該僅僅只是對(duì)會(huì)計(jì)利潤(rùn)最大化目標(biāo)進(jìn)行追求還應(yīng)該考慮到資金的成本考慮將EVA指標(biāo)納入到企業(yè)目標(biāo)設(shè)定中去。

二、經(jīng)濟(jì)增加值影響企業(yè)的戰(zhàn)略評(píng)價(jià)

企業(yè)在制定戰(zhàn)略目標(biāo)時(shí)就應(yīng)該考慮到用已經(jīng)納入EVA的企業(yè)管理目標(biāo)。在一定時(shí)期內(nèi)對(duì)企業(yè)進(jìn)行戰(zhàn)略評(píng)價(jià)時(shí)要用經(jīng)濟(jì)增加值來(lái)對(duì)戰(zhàn)略評(píng)價(jià)進(jìn)行指導(dǎo)。企業(yè)在做戰(zhàn)略決策時(shí)首先考慮的應(yīng)該是股東利益，當(dāng)然更要考慮資金使用成本以及資金回報(bào)率，企業(yè)的戰(zhàn)略決策應(yīng)該是企業(yè)股東利益最大化和公司價(jià)值最大化的體現(xiàn)。企業(yè)經(jīng)營(yíng)者在做戰(zhàn)略決策時(shí)考慮資本的機(jī)會(huì)成本，經(jīng)營(yíng)者在運(yùn)用資本時(shí)，必須為資本付費(fèi)，就像給員工付工資一樣。由于考慮到了包括權(quán)益資本在內(nèi)的所有資本的成本，EVA體現(xiàn)了企業(yè)在某個(gè)時(shí)期創(chuàng)造或損壞了的財(cái)富價(jià)值量，它在本質(zhì)上與經(jīng)濟(jì)學(xué)意義上的利潤(rùn)一致，即資本投資收益率必須高于資本成本。企業(yè)的戰(zhàn)略決策管理應(yīng)該注意一下幾點(diǎn)內(nèi)容，首先，戰(zhàn)略決策應(yīng)該是企業(yè)的長(zhǎng)期價(jià)值的規(guī)劃。其次，股東價(jià)值最大化應(yīng)該是戰(zhàn)略決策的選擇原則。最后，制定戰(zhàn)略目標(biāo)時(shí)，戰(zhàn)略管理的目標(biāo)應(yīng)該放在資源配置和分期的目標(biāo)管理上。

三、經(jīng)濟(jì)增加值在企業(yè)業(yè)績(jī)衡量中的應(yīng)用

企業(yè)的業(yè)績(jī)衡量在會(huì)計(jì)指標(biāo)上體現(xiàn)為每股凈資產(chǎn)收益、股東權(quán)益比率、凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率、稅后利潤(rùn)增長(zhǎng)率等，都單純的從股東權(quán)益角度進(jìn)行評(píng)價(jià)。這種傳統(tǒng)的評(píng)價(jià)方式雖然在企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效果的考核中也起到了重要的作用，但是他注重的是片面的利潤(rùn)的數(shù)字增加值，并沒(méi)有完全考慮企業(yè)的資金成本。EVA的出現(xiàn)彌補(bǔ)了這種衡量體系的缺陷，他注重的更多的是股東資本增加值在扣除了企業(yè)資金成本后的結(jié)余，是一種更為科學(xué)的衡量體系。這種衡量指標(biāo)更多的是注重企業(yè)長(zhǎng)期業(yè)績(jī)的考核，并且在考核當(dāng)中納入了許多非財(cái)務(wù)指標(biāo)，這些指標(biāo)雖然不是數(shù)字化的指標(biāo)，但是在企業(yè)的內(nèi)部管理當(dāng)中起到了重要的作用，經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）模型給我們提供了一個(gè)基本的工具，其公式為：

EVAt=Et－r×Ct－1

其中，EVAt為公司在第t時(shí)間階段創(chuàng)造的經(jīng)濟(jì)增加值大小；Et為公司在t時(shí)間階段使用該資產(chǎn)獲得的實(shí)際收益；r單位資產(chǎn)的使用成本；Ct－1為t時(shí)間階段初使用的資產(chǎn)凈值。當(dāng)EVA大于零時(shí)，說(shuō)明企業(yè)在某一時(shí)間內(nèi)所創(chuàng)造的價(jià)值彌補(bǔ)了資本成本后仍有結(jié)余，增加了股東價(jià)值；反之，當(dāng)EVA小于零時(shí)，則損害了股東價(jià)值。

四、經(jīng)濟(jì)增加值指標(biāo)有利于提升企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力

企業(yè)的經(jīng)濟(jì)增加值指標(biāo)可以很好地在企業(yè)內(nèi)部建立成本管理意識(shí)。企業(yè)在做經(jīng)營(yíng)決策時(shí)利用經(jīng)濟(jì)增加值指標(biāo)作為決策依據(jù)能夠減少企業(yè)資本減值的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)由于經(jīng)濟(jì)增加值注重的是純利潤(rùn)值的增加部分這種標(biāo)準(zhǔn)能夠?qū)π略龅耐顿Y目標(biāo)進(jìn)行科學(xué)合理的管理，引導(dǎo)企業(yè)選擇合理的投資、改善管理、提升業(yè)績(jī)、擴(kuò)大資產(chǎn)同時(shí)對(duì)企業(yè)的內(nèi)部管理控制進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整，通過(guò)種種手段達(dá)到增強(qiáng)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的目的。

五、經(jīng)濟(jì)增加值在企業(yè)激勵(lì)機(jī)制中的應(yīng)用

經(jīng)濟(jì)增加值在企業(yè)內(nèi)部有利于科學(xué)地激勵(lì)機(jī)制的形成。現(xiàn)代企業(yè)由于經(jīng)營(yíng)權(quán)和所有權(quán)的分離導(dǎo)致了所有者和經(jīng)營(yíng)者之間在財(cái)務(wù)管理目標(biāo)上存在著分歧。企業(yè)經(jīng)營(yíng)者追求的是經(jīng)理利潤(rùn)的最大化，企業(yè)的所有者追求的是企業(yè)股東利益的最大化。這兩者之間的評(píng)價(jià)指標(biāo)存在著一定的差距。如果處理得不好很可能導(dǎo)致企業(yè)內(nèi)部缺少進(jìn)取競(jìng)爭(zhēng)，企業(yè)缺少活力。經(jīng)濟(jì)增加值是企業(yè)業(yè)績(jī)考核的評(píng)價(jià)指標(biāo)。當(dāng)前大多數(shù)激勵(lì)機(jī)制都基于盈利、每股盈利或已投資本回報(bào)率。經(jīng)濟(jì)增加值目標(biāo)管理能夠很好地處理這個(gè)問(wèn)題，用經(jīng)濟(jì)增加值作為參考企業(yè)每期按EVA的一定比例存入獎(jiǎng)金銀行，作為對(duì)經(jīng)營(yíng)者的獎(jiǎng)勵(lì)。這樣就將經(jīng)營(yíng)者的收益和所有者的利益掛鉤，同時(shí)它也可以在一定程度上防止經(jīng)營(yíng)者提前確認(rèn)收益的短期獲利行為，約束經(jīng)營(yíng)者對(duì)利潤(rùn)的操縱。長(zhǎng)期如此，能夠不斷完善公司的法人治理結(jié)構(gòu)，妥善處理企業(yè)代理人關(guān)系，形成科學(xué)的激勵(lì)機(jī)制。

[1]尹凌青.戰(zhàn)略績(jī)效考核-可持續(xù)發(fā)展企業(yè)素質(zhì)及經(jīng)濟(jì)增加值考核[M].北京:中國(guó)經(jīng)濟(jì)出版社,2006.—124

[2]詹姆斯·L·格蘭特.經(jīng)濟(jì)增加值基礎(chǔ)[M].大連:東北財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社,2005.

[3]李亞婷 論經(jīng)濟(jì)增加值對(duì)提升企業(yè)價(jià)值的影響 現(xiàn)代商業(yè)貿(mào)易工業(yè) 2008年3月

（責(zé)任編輯：董曉磊）