王學(xué)博

(浙江工商大學(xué),浙江 杭州 310018)

一、1950—1979年我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化中的投資約束

產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化中的投資約束在任何國(guó)家和地區(qū),任何發(fā)展時(shí)期都是存在的,只是約束強(qiáng)度不同而已。從各國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展與結(jié)構(gòu)變動(dòng)的基本經(jīng)驗(yàn)看,甚至可以認(rèn)為經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程本身就是產(chǎn)業(yè)體系在非均衡運(yùn)動(dòng)中不斷克服投資約束的過(guò)程。在這個(gè)過(guò)程中各國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)受到國(guó)民經(jīng)濟(jì)短線的限制,為了克服短線制約和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中的薄弱環(huán)節(jié),提高產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)均衡水平,可以對(duì)一個(gè)或幾個(gè)部門進(jìn)行傾斜投資或重點(diǎn)建設(shè),從而促進(jìn)一些主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)的優(yōu)先增長(zhǎng)。這一點(diǎn)在改革開放之前,我國(guó)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和投資結(jié)構(gòu)的形成和變化中得到了充分的體現(xiàn)。我國(guó)一開始走的是一條重工業(yè)主導(dǎo)型的非均衡增長(zhǎng)道路。這是一條困難重重的道路,對(duì)于一個(gè)既無(wú)外援,而工業(yè)內(nèi)部自我積累基礎(chǔ)又相當(dāng)薄弱的落后農(nóng)業(yè)國(guó)而言,如果沒(méi)有大規(guī)模的資金積累,就不可能有先導(dǎo)部門的優(yōu)先發(fā)展,就不可能有大規(guī)模的技術(shù)進(jìn)步,以及由先導(dǎo)部門的迅速成長(zhǎng)所帶動(dòng)的經(jīng)濟(jì)起飛。如此,發(fā)展工業(yè)化所需要的巨額資金也只能主要來(lái)源于外部,也就必須在一定時(shí)期內(nèi)壓低農(nóng)民的生活必要消費(fèi)來(lái)提高剩余的積累率,并把剩余轉(zhuǎn)移到需要優(yōu)先發(fā)展的重工業(yè)等先導(dǎo)部門中。因而非均衡投資結(jié)構(gòu)既是發(fā)展戰(zhàn)略取向的結(jié)果,又是我國(guó)傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)體制的產(chǎn)物。它也只能主要依靠行政干預(yù)的集中計(jì)劃體制。

首先,要使有限的資源集中到國(guó)家手中,從整體利益出發(fā)的選擇偏好創(chuàng)造物質(zhì)為前提,建立國(guó)家所有制,并在此基礎(chǔ)上實(shí)行實(shí)物計(jì)劃分配制度。只有這樣才有可能把有限的資源用在優(yōu)先發(fā)展工業(yè)化需要的主導(dǎo)部門。據(jù)統(tǒng)計(jì),1950—1979年,國(guó)家投資占投資總額平均比重為84%,這是一個(gè)相當(dāng)驚人的數(shù)字。而各產(chǎn)業(yè)的形成及其結(jié)構(gòu)狀態(tài)主要取決于中央的偏好,沒(méi)有任何其他可以左右產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的投資來(lái)源。

其次,要將農(nóng)業(yè)部門的資源和剩余轉(zhuǎn)移到工業(yè)部門,也不能實(shí)行等價(jià)交換,因而市場(chǎng)體制沒(méi)有發(fā)揮作用的空間。不斷提高農(nóng)村生產(chǎn)組織的公有化程度,就成為在保證農(nóng)民基本生活前提下實(shí)行某些超經(jīng)濟(jì)強(qiáng)制的必要選擇。

第三,要使中央的選擇偏好得到實(shí)現(xiàn),就必須實(shí)行高度集中的計(jì)劃體制,具體而直接地向各部門下達(dá)各種必須完成的指令性指標(biāo),而要保證這些指標(biāo)的實(shí)現(xiàn),又必須借助行政的干預(yù),將企業(yè)納入行政控制的軌道,同時(shí),盡可能地限制他們的自發(fā)交易和市場(chǎng)活動(dòng),以免計(jì)劃受到市場(chǎng)的沖擊。因此,這種非均衡的投資結(jié)構(gòu)在抑制價(jià)值規(guī)律要求的前提下,在低消費(fèi)換來(lái)的高積累基礎(chǔ)上,通過(guò)外延投資的擴(kuò)張而實(shí)現(xiàn),也是以犧牲企業(yè)的微觀經(jīng)濟(jì)效率為代價(jià)的。因而也并不符合商品經(jīng)濟(jì)的客觀規(guī)律,不能保證資源的有效配置。

這一時(shí)期產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的變化完全是在國(guó)家的計(jì)劃下按著固定的步驟進(jìn)行的,因此,投資約束主要表現(xiàn)在資金及技術(shù)方面的約束。

二、改革開放后,我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)投資約束的變化

從1979年開始,伴隨著經(jīng)濟(jì)體制的改革,投資體制也發(fā)生了重大的改革,可以分為以下幾個(gè)階段:

第一階段:1979—1983年,改革措施主要包括實(shí)行基本建設(shè)合同制、引進(jìn)國(guó)外直接投資、征收“兩金”和建筑稅等,特別是實(shí)行基本建設(shè)“撥改貸”,是投資改革的關(guān)鍵一步,其目的是想通過(guò)資金的有償使用來(lái)約束投資主體,建立起投資的微觀約束機(jī)制。

第二階段:1984—1987年,從1984年起,隨著整個(gè)經(jīng)濟(jì)體制改革的深入,投資體制改革開始觸及投資決策中的計(jì)劃和市場(chǎng)問(wèn)題,形成了第二次改革的高潮。主要改革措施包括進(jìn)一步提高地方政府的決策權(quán),實(shí)行基本建設(shè)指導(dǎo)性計(jì)劃、工程建設(shè)招投標(biāo)、推行建設(shè)項(xiàng)目投資包干責(zé)任制等,1987年又進(jìn)一步下放了項(xiàng)目審批權(quán),明確了企業(yè)投資自主權(quán)問(wèn)題。

第三階段:1988—1993年,1988年的改革措施主要包括兩點(diǎn),成立六大專業(yè)投資公司和實(shí)行“基本建設(shè)基金制”,成立六大投資公司的初衷是用經(jīng)濟(jì)方法對(duì)投資進(jìn)行管理,基金制是為了保證重點(diǎn)建設(shè)有穩(wěn)定的資金來(lái)源,期間于1991年國(guó)家征收投資方向調(diào)節(jié)稅,是用經(jīng)濟(jì)手段管理和引導(dǎo)全社會(huì)投資運(yùn)行的又一次嘗試。

第四階段:1994年及以后,1994年是我國(guó)改革“全面推進(jìn)、重點(diǎn)突破”的一年,投資體制改革是當(dāng)年體改的重要內(nèi)容之一,國(guó)家成立了6個(gè)投資公司,成立國(guó)家開發(fā)銀行,不久又成立了另外兩家政策性銀行,將政策性投融資與商業(yè)性投融資分離。改革的目的是為配合專業(yè)銀行“轉(zhuǎn)制”以及投融資按性質(zhì)的合理分離,以正確評(píng)價(jià)商業(yè)銀行的績(jī)效和不同投資的效果。

改革使投資格局發(fā)生重大變化,具體表現(xiàn)在:

1.出現(xiàn)了投資主體多元化的局面。單一的中央政府投資主體格局已徹底打破,放權(quán)改革使地方政府、國(guó)有企業(yè)、非國(guó)有企業(yè)成為直接投資的重要主體。

2.投資來(lái)源渠道多樣化。就國(guó)有經(jīng)濟(jì)的投資而言,國(guó)家預(yù)算內(nèi)資金的投資比例顯著下降,自籌投資開始占據(jù)絕對(duì)優(yōu)勢(shì)。隨著證券市場(chǎng)的發(fā)展,企業(yè)直接融資的渠道進(jìn)一步拓展,通過(guò)發(fā)行股票和企業(yè)債券,自籌投資的比重也越來(lái)越大。

3.投資使用責(zé)任軟化。在投資改革中,嘗試了國(guó)家投資有償使用、投資包干責(zé)任制、政府投資企業(yè)化經(jīng)營(yíng)的方法;從“撥改貸”到項(xiàng)目法人責(zé)任制、資本金制度,從一定意義上講,這些改革的初衷并沒(méi)有實(shí)現(xiàn),其原因不僅是這些改革措施配制的缺陷,更主要是缺乏建立投資責(zé)任與約束的微觀基礎(chǔ)。沒(méi)有市場(chǎng)化的微觀基礎(chǔ),想通過(guò)規(guī)章制度建立投資責(zé)任制是不可能的。投資約束機(jī)制不能建立,體現(xiàn)了單純進(jìn)行體制改革設(shè)計(jì)的脆弱性。

4.投資管理間接化。雖然后來(lái)進(jìn)一步采取縮小指令性計(jì)劃范疇,引入指導(dǎo)性計(jì)劃方式等措施,加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)政策的引導(dǎo)作用,對(duì)能源、交通、建設(shè)基金增加投資方向調(diào)節(jié)稅,實(shí)行差別利率、新電新價(jià)等經(jīng)濟(jì)杠桿,調(diào)節(jié)投資“注射”,收到了一定效果,但投資的計(jì)劃審批制度還沒(méi)有根本改變,新的投資宏觀調(diào)控體系還沒(méi)有最終形成。

回顧并分析伴隨著產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化的投資結(jié)構(gòu)演變的歷史不難發(fā)現(xiàn),在我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化過(guò)程中的投資約束主要是體制方面的。原有的計(jì)劃體制塑造了新中國(guó)成立后20多年非均衡的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu),應(yīng)該說(shuō)在這一階段計(jì)劃體制發(fā)揮了可以集中力量辦大事的優(yōu)勢(shì),但同時(shí)該體制暴露出的問(wèn)題也是顯著的。追求最佳回報(bào)的投資主體的缺失使資金和資源不能有效地在產(chǎn)業(yè)之間得到分配,而產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)完全由國(guó)家的偏好決定,產(chǎn)業(yè)之間也不存在以發(fā)展前景為標(biāo)準(zhǔn)爭(zhēng)奪有限資源的問(wèn)題,因?yàn)橥顿Y由國(guó)家掌控,各個(gè)產(chǎn)業(yè)似乎也沒(méi)有動(dòng)力去改進(jìn)生產(chǎn)效率,為自己創(chuàng)造更好的投資機(jī)會(huì)。因此可以說(shuō),這個(gè)階段的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化是缺乏活力和激勵(lì)的,更像是在以一種無(wú)意識(shí)狀態(tài)進(jìn)行完成固定格式的隨機(jī)行走。

而改革開放以后,市場(chǎng)化的浪潮和投資體制的改革使得產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的變化開始出現(xiàn)以競(jìng)爭(zhēng)為基礎(chǔ)的良性發(fā)展萌芽。但我國(guó)的改革畢竟是漸進(jìn)式的,以前私人的投資機(jī)會(huì)很少,即使有再大的利潤(rùn)空間和無(wú)限美好的前景,銀行借不到資金,國(guó)家政策和體制的種種關(guān)卡,都是難以逾越的障礙。國(guó)有經(jīng)濟(jì)利用了銀行大部分的資金和國(guó)家的資源,但由于缺乏激勵(lì),大多國(guó)有企業(yè)虧損。而私人投資主體面對(duì)很好的投資機(jī)會(huì)和項(xiàng)目卻大都苦于沒(méi)有資金來(lái)源,而產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化和升級(jí)也就無(wú)從談起了,因此,體制因素對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化中的投資約束即使沒(méi)有100%也有90%以上的貢獻(xiàn)。

當(dāng)然我國(guó)1978年以來(lái),特別是近年來(lái)加大了改革的力度,強(qiáng)調(diào)利率市場(chǎng)化和投資主體法人化。而也只有投資主體自負(fù)盈虧,為自己的經(jīng)營(yíng)和運(yùn)行承擔(dān)所有的風(fēng)險(xiǎn)和利益,只有投資資源的機(jī)會(huì)成本得到充分體現(xiàn),利率在資金的市場(chǎng)價(jià)格中作為調(diào)節(jié)投資流向的一個(gè)主要杠桿,有限的社會(huì)資金和資源才能在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的調(diào)節(jié)下,在能夠得到最大回報(bào)的產(chǎn)業(yè)和部門之間得到合理而有效的配置。也只有這樣,國(guó)家再輔之以合理的產(chǎn)業(yè)政策,產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化升級(jí)才能朝著健康穩(wěn)定的方向不斷前進(jìn)。

當(dāng)然,除了體制因素,產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化中的投資約束還有諸如資源供給制約因素、技術(shù)制約因素、宏觀調(diào)控方式因素等,但筆者認(rèn)為體制因素是首要而且最重要的因素,歷史也對(duì)此提供了有力的支持。而如果體制方面的因素能夠得到有效克服,產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化中的投資約束問(wèn)題將不是那么嚴(yán)重,因?yàn)槭袌?chǎng)化的利率決定投資流向在配置資源方面本身就是非常有效率的,市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的幾百年歷史證明市場(chǎng)是配置資源最有效的途徑。因此,以市場(chǎng)化的利率為導(dǎo)向的投資流向,再加上國(guó)家的產(chǎn)業(yè)政策,產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的變化會(huì)是良性而健康的。

三、利率市場(chǎng)化是投資約束最小化的顯性呈現(xiàn)

通過(guò)回顧并分析我國(guó)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和投資結(jié)構(gòu)的變化,得出市場(chǎng)化是必然選擇。在總的社會(huì)資源既定的前提下,產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化中的投資約束問(wèn)題也就成了有限資源在各個(gè)產(chǎn)業(yè)之間分配的問(wèn)題,因而投資約束最小化的問(wèn)題和投資流向最優(yōu)化問(wèn)題僅僅是同一枚硬幣的正反面。而以市場(chǎng)化的利率為主導(dǎo)的投資流向在資源配置方面的優(yōu)越性是無(wú)可比擬的,而當(dāng)社會(huì)資源在各個(gè)產(chǎn)業(yè)之間得到了有效的配置,就沒(méi)有必要把投資作為約束產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化的罪魁禍?zhǔn)?。因?利率市場(chǎng)化是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化中的投資約束最小化問(wèn)題的惟一穩(wěn)定解。

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