劉享東，盧永國，鄭長海

(黑龍江省泥河水庫管理處，黑龍江蘭西151500)

投資項(xiàng)目方案的比較評估是根據(jù)項(xiàng)目財(cái)務(wù)效益評估、國民經(jīng)濟(jì)評估和社會(huì)效果的結(jié)論進(jìn)行比選，按項(xiàng)目本身的特點(diǎn)和評估要求不同，確定方案比選決策的依據(jù)。投資項(xiàng)目方案比選的方法很多，簡單介紹幾種常用的方法，供同行們參考。

1 靜態(tài)指標(biāo)的方案比較法

1.1 差額投資回收期Ta法

假設(shè)兩方案產(chǎn)出相同，甲方案的總投資為I1，乙方案的總投資為I2，甲方案的年經(jīng)營成本為C1，乙方案的年經(jīng)營成本為C2，若I2＞I1，C2＞C1，則以年經(jīng)營成本節(jié)約額回收投資差額所需的年數(shù)，就是差額投資回收期。

回收期計(jì)算公式為:

式中:Ta＜TN取投資大的方案;Ta＞TN取投資小的方案;Ta=TN兩方案等價(jià)，應(yīng)結(jié)合其他條件選定;TN為基準(zhǔn)投資回收期。

若兩方案的產(chǎn)出不同，則差額投資回收期由兩方案的單位投資的差額與單位產(chǎn)品經(jīng)營成本的差額之比得出。

1.2 差額投資收益率Ra

差額投資收益率為差額投資回收期的倒數(shù)，其計(jì)算公式為:

式中:Ra＞Rc取投資大的方案;Ra＜Rc取投資小的方案;Ra=Rc兩方案等價(jià)。

以上兩種方法可用于3個(gè)或4個(gè)方案的比較，其方法是先兩兩比較方案，然后再對所選出的方案進(jìn)行兩兩比較，確定出最優(yōu)方案。

1.3 實(shí)例

有甲乙兩方案，甲方案投資5 000萬元，乙方案投資9 000萬元，甲方案運(yùn)行費(fèi)650萬元，乙方案運(yùn)行費(fèi)50萬元，假定標(biāo)準(zhǔn)還本年限TN=10 a，試進(jìn)行方案比較。

經(jīng)分析I1為5 000萬元，I2為9 000萬元，C1為650萬元，C2為50萬元。

因此，方案2是經(jīng)濟(jì)合理的。

2 動(dòng)態(tài)指標(biāo)的方案比較法

以動(dòng)態(tài)指標(biāo)作多方案比較，應(yīng)注意方案的可比性，使選出的方案較真實(shí)地反映出它的優(yōu)越性。

2.1 計(jì)算費(fèi)用最小法

計(jì)算費(fèi)用最小法適用于收益的多方案間的比較，其步驟是先計(jì)算各個(gè)方案的年計(jì)算費(fèi)用Ac或總計(jì)算費(fèi)用Tc，然后從中選擇Ac或Tc最小的方案，即為最優(yōu)方案。

2.1.1 年計(jì)算費(fèi)用Ac

2.1.2 總計(jì)算費(fèi)用Tc

式中:I為項(xiàng)目總投資;S為固定資產(chǎn)殘值;W為流動(dòng)資金回收;n為計(jì)算期;i為基本折現(xiàn)率;C為年經(jīng)營成本。

2.2 不同計(jì)算期的凈現(xiàn)值比較法

如果兩個(gè)方案的計(jì)算期不同，用凈現(xiàn)值比較就沒有可比性，應(yīng)以兩方案計(jì)算期的最小公倍數(shù)作為兩方案同一計(jì)算期，并將原凈現(xiàn)金流量依次重復(fù)出現(xiàn)在新的計(jì)算期內(nèi)，分別計(jì)算出兩方案凈現(xiàn)值以作比較。

2.3 實(shí)例

甲、乙兩方案投資、年凈現(xiàn)金收益，計(jì)算期見表1。

表1 兩方案計(jì)算期表

兩方案計(jì)算期的最小公倍數(shù)為12 a，則計(jì)算兩方的凈現(xiàn)值 NPV1=23.53，NPV2=25.01，NPV2＞NPV1，取乙方案。

2.4 投資增量內(nèi)部收益率

用動(dòng)態(tài)指標(biāo)作為多方案比較，有時(shí)會(huì)出現(xiàn)不一致情況，如凈現(xiàn)值最高方案，內(nèi)部收益率不一定最高，為使方案得到最終的選擇，以內(nèi)部收益率指標(biāo)作為多方案比較時(shí)，對各自獨(dú)立的不同方案，內(nèi)部收益率IRR最大的是最優(yōu)方案;對同一工程不同規(guī)模的比較，還要分析其投資增量內(nèi)部收益率△IRR，當(dāng)△IRR＞ic時(shí)，投資大的方案是合理可行的，否則，要選擇投資小的方案。

3 結(jié)語

以上就是投資項(xiàng)目方案比較方法及實(shí)例，一個(gè)投資項(xiàng)目一般應(yīng)有n個(gè)方案進(jìn)行優(yōu)選，要對其投入、產(chǎn)出、價(jià)格、計(jì)算期等方面進(jìn)行比較，優(yōu)選方案，為最終投資決策提供參考。

［1］全國注冊咨詢工程師(投資)執(zhí)業(yè)資格考試試題分析小組.工程咨詢概論［M］.北京:機(jī)械工業(yè)出版社，2010.