摘要:國庫現(xiàn)金管理是我國財政、金融領(lǐng)域改革的一件大事。從國際上看，各國開展國庫現(xiàn)金管理已經(jīng)有較為成功的經(jīng)驗。在當(dāng)前大力推進(jìn)財政國庫管理制度改革的宏觀背景下，借鑒西方國家國庫現(xiàn)金管理的成功經(jīng)驗，積極探索我國國庫現(xiàn)金管理模式，是亟待解決的問題。本文分析了發(fā)達(dá)國家國庫現(xiàn)金管理的成功經(jīng)驗，對比我國目前的現(xiàn)狀和存在的問題，提出了提高我國國庫現(xiàn)金管理水平的對策建議。

關(guān)鍵詞:國庫;現(xiàn)金管理;對策建議

中圖分類號:F830.44 文獻(xiàn)標(biāo)識碼:A 文章編號:1003-9031(2009)11-0081-05

一、引言

財政部2009年工作要點中，提出了健全現(xiàn)代財政國庫管理制度，逐步將所有預(yù)算單位實有資金賬戶納入國庫單一賬戶體系管理，推進(jìn)國庫集中收付和政府采購管理制度改革，完善中央國庫現(xiàn)金管理運(yùn)作機(jī)制，積極推動地方國庫現(xiàn)金管理。

開展國庫現(xiàn)金管理，有利于深化國庫集中收付制度改革，提高國庫資金管理效益。目前，我國需要建立健全國庫現(xiàn)金管理法規(guī)制度體系，提高國庫現(xiàn)金流量預(yù)測能力，建立國庫現(xiàn)金管理風(fēng)險控制體系，規(guī)范有序地開展國庫現(xiàn)金管理，提高國庫資金運(yùn)作水平，正確處理好國庫與財政、稅務(wù)等其他經(jīng)濟(jì)部門的關(guān)系，實現(xiàn)貨幣政策與財政政策的有效銜接。

國庫現(xiàn)金管理是我國財政、金融領(lǐng)域改革的一件大事。從國際上看，各國開展國庫現(xiàn)金管理已經(jīng)有較為成功的經(jīng)驗。在當(dāng)前大力推進(jìn)財政國庫管理制度改革的宏觀背景下，借鑒西方國家國庫現(xiàn)金管理的成功經(jīng)驗，積極探索我國國庫現(xiàn)金管理模式，是亟待解決的問題。本文分析了發(fā)達(dá)國家國庫現(xiàn)金管理的成功經(jīng)驗，對比我國目前的現(xiàn)狀和面臨的問題，提出了提高我國國庫現(xiàn)金管理水平的對策建議。

二、國庫現(xiàn)金管理的理論基礎(chǔ)

(一)國庫現(xiàn)金管理的內(nèi)涵

國庫現(xiàn)金是指一國財政在中央銀行或者其他部門存放的流動性資金，由于財政收入和支出存在時間和數(shù)量上的不一致，使得國庫現(xiàn)金會出現(xiàn)明顯的周期性波動。在表現(xiàn)形式上，國庫現(xiàn)金包括財政部門存放于資金賬戶上的現(xiàn)金、活期存款及現(xiàn)金等價物。國庫現(xiàn)金管理是指在確保國庫現(xiàn)金支出需要的前提下，以實現(xiàn)國庫閑置現(xiàn)金余額最小化和投資收益最大化為目標(biāo)的一系列財政管理活動，是財政國庫管理的重要組成部分，主要是通過提高國庫資金運(yùn)用效率和降低融資成本，保持國庫現(xiàn)金流量的均衡，滿足財政支付的需要。[1]

(二)國庫現(xiàn)金管理的內(nèi)容

國庫現(xiàn)金管理主要是控制財政總支出，貫徹財政預(yù)算效率，以最小化政府借款成本和最大化資源的機(jī)會成本。因此，必須縮小交易成本，降低發(fā)債成本和提高票據(jù)投資的收益，以及避免提前支付和延遲收款。國庫現(xiàn)金管理的主要內(nèi)容是對國庫現(xiàn)金流量的管理，即對國庫現(xiàn)金流入和流出的控制，并將國庫現(xiàn)金余額集中于國庫單一賬戶。這樣有利于統(tǒng)籌各級政府部門的財政資金，實現(xiàn)對現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出時間、數(shù)量、成本、風(fēng)險等進(jìn)行協(xié)調(diào)管理，優(yōu)化資金使用效率。

1.現(xiàn)金流的控制?，F(xiàn)金流的控制主要有三個方面:一是現(xiàn)金流入。需要縮短現(xiàn)金收到與支出執(zhí)行的時間間隔，以提高資金使用效率。二是現(xiàn)金流出?？刂片F(xiàn)金流出直接與預(yù)算執(zhí)行的組織安排有關(guān)，對現(xiàn)金管理來說，現(xiàn)金流出比現(xiàn)金流入的管理難度更大。三是支付技術(shù)。支付方式會影響現(xiàn)金流出的交易成本，目前一般的支付方式包括支票、現(xiàn)金、電子轉(zhuǎn)賬、信用卡等。

2.現(xiàn)金余額集中和國庫單一賬戶。為了最小化借款的成本和最大化付息存款收入，應(yīng)該使賬戶現(xiàn)金余額最小。分散化的現(xiàn)金賬戶會降低國庫現(xiàn)金效率，所以需要建立國庫單一賬戶，使現(xiàn)金余額集中起來，實現(xiàn)國庫現(xiàn)金運(yùn)用效率的提高。在實踐中，單一國庫賬戶制度下，有多種交易和現(xiàn)金流集中的方式。大體可分為兩類:一是國庫單一賬戶和集中化的會計控制。主要由財政部門對相關(guān)部門的支出進(jìn)行控制，并做出計劃;二是簡單的國庫單一賬戶。支出機(jī)構(gòu)直接通過國庫單一賬戶進(jìn)行支付，由財政部門對交易總量進(jìn)行限制。

(三)國庫現(xiàn)金管理的主要模式

國庫現(xiàn)金管理主要有三種模式:中央銀行代理國庫制，國庫資金存入中央銀行或商業(yè)銀行并收取利息收入和國庫現(xiàn)金直接進(jìn)入貨幣市場獲得投資收益。[2]

1.中央銀行代理國庫。中央和地方財政資金的入庫和自己的撥付都通過中央銀行的結(jié)算系統(tǒng)進(jìn)行，中央銀行不對國庫內(nèi)財政資金的沉淀部分支付利息，財政部門也不支付手續(xù)費(fèi)用給中央銀行。這種現(xiàn)金管理體制在許多國家都存在過，一些國家現(xiàn)在仍然采用這種模式。但是，這種模式下，中央銀行僅僅只是履行政府出納的職能，而不能對政府部門和地方政府資金進(jìn)行及時管理，使得資金長時間游離于中央銀行之外，影響了國庫資金的時間價值。

2.存入中央銀行或商業(yè)銀行。一些國家采取將國庫資金部分保留在中央銀行賬戶上作為留底資金，以應(yīng)付財政日常支出的需要;另一部分閑置的資金則通過市場招標(biāo)的形式存放于商業(yè)銀行。美國、德國和加拿大等國家采取在商業(yè)銀行開設(shè)存款賬戶的方式，使得閑置資金能夠獲得利息，以增加財政收入來源。通常，為了保證存入商業(yè)銀行的財政資金的安全，財政存款商業(yè)銀行需要提供信譽(yù)較高的抵押品，如國債、投資級債券等。

3.在貨幣市場運(yùn)作。財政部門在中央銀行賬戶上保留一定余額的留底資金后，將剩余財政資金在貨幣市場上進(jìn)行短期投資，以獲取短期收益。英國、法國、荷蘭和葡萄牙等國家采取這種模式。這種國庫現(xiàn)金進(jìn)入貨幣市場操作的方式，需要政府管理部門制定關(guān)于國庫資金的投資范圍和投資模式的法規(guī)，并提高國庫資金運(yùn)作的透明度，降低投資風(fēng)險，保證國庫資金的安全。

主要西方發(fā)達(dá)國家國庫現(xiàn)金管理的模式存在一定的差異，但基本點都是債券化、市場化的國庫現(xiàn)金管理模式，并且還具有一些共同的特點:一是都建立了國庫單一賬戶制，集中管理財政資金，并將國庫現(xiàn)金進(jìn)行市場化運(yùn)作;二是科學(xué)地進(jìn)行現(xiàn)金流動的控制和預(yù)測是國庫現(xiàn)金管理的必要前提;三是發(fā)達(dá)成熟的貨幣市場是國庫現(xiàn)金管理日常操作的有效場所;四是將國庫現(xiàn)金管理和債務(wù)管理有機(jī)結(jié)合。

三、發(fā)達(dá)國家國庫現(xiàn)金管理的經(jīng)驗

國庫現(xiàn)金管理起源于20世紀(jì)70年代的美國，30多年來其獲得了長足的發(fā)展，在市場經(jīng)濟(jì)較為發(fā)達(dá)的國家，國庫現(xiàn)金管理得到了廣泛而深入地開展，形成了一套比較完善的國庫現(xiàn)金管理體系，主要內(nèi)容包括以下幾點。

(一)建立國庫單一賬戶體系

建立國庫單一賬戶體系是國庫現(xiàn)金管理的開始。通過國庫單一賬戶體系，將所有財政資金的收支活動統(tǒng)一辦理，所有財政資金的現(xiàn)金流量都集中在國庫單一賬戶。政府則通過國庫單一賬戶掌握、控制財政資金的現(xiàn)金流量。英國19世紀(jì)建立了國庫單一賬戶體系，意大利于1986年開始建立國庫單一賬戶體系，在此基礎(chǔ)上，西方發(fā)達(dá)國家相繼開始對國庫現(xiàn)金進(jìn)行管理。通過取消財政資金收繳以及資金支付的中間環(huán)節(jié)，實現(xiàn)代理商業(yè)銀行在當(dāng)日營業(yè)終了與國庫單一賬戶及時清算，將閑置現(xiàn)金余額統(tǒng)一集中在國庫管理，提高了預(yù)算資金運(yùn)行效率，增強(qiáng)了財政對預(yù)算資金的控制權(quán)。

(二)增強(qiáng)財政收支活動的計劃性

各國建立國庫單一賬戶體系后，普遍加強(qiáng)了對財政資金收支活動計劃性的管理。不少國家規(guī)定，財政收入的代理銀行應(yīng)及時將收入上繳國庫單一賬戶，并鼓勵各預(yù)算單位按期交納大額款項，對上繳收入不及時的單位予以處罰等等。支出方面，要求預(yù)算單位根據(jù)實際情況，報送和提供比較準(zhǔn)確的用款計劃，只有實際支付時才予以支付。如澳大利亞，對預(yù)算單位實行嚴(yán)格的用款計劃管理，改變各部門使用資金上的無序性，要求各單位按既定計劃申請用款，保證庫款資金流量的均衡，為現(xiàn)金管理打下基礎(chǔ)。

(三)準(zhǔn)確預(yù)測國庫現(xiàn)金流量

現(xiàn)金流量預(yù)測是實施有效的現(xiàn)金管理的基礎(chǔ)，包括收入預(yù)測和支出用款預(yù)測兩部分。收入預(yù)測主要針對各種稅收及其他收費(fèi)等政府各項財政收入;支出預(yù)測主要針對預(yù)算單位用款計劃、國債還本付息等各項支出。為準(zhǔn)確預(yù)測國庫資金現(xiàn)金流量，各國都建立了國庫現(xiàn)金收支基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫，選擇科學(xué)有效的預(yù)測方法，按一定時段對國庫現(xiàn)金流量進(jìn)行滾動預(yù)測，不斷減少預(yù)測誤差，為實施國庫現(xiàn)金管理創(chuàng)造條件。英國現(xiàn)金流量預(yù)測水平很高，財政部通過對國庫資金收支變化的歷史性數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計分析，尋找資金波動規(guī)律，每周能較準(zhǔn)確地向債務(wù)管理局提供最新的國庫收支預(yù)測，與實際執(zhí)行數(shù)誤差不大，對國庫現(xiàn)金管理決策發(fā)揮了重要作用。

(四)采取適當(dāng)方式實施現(xiàn)金管理

在保留最低國庫存款余額以備緊急支付前提下，各國都根據(jù)國情，采用適當(dāng)方式，對閑置庫款資金余額進(jìn)行運(yùn)作，具體方式包括商業(yè)銀行定期存款、買回國債、國債回購與逆回購、購買高信用等級的商業(yè)票據(jù)等。美國模式中，國庫大量的現(xiàn)金存入中標(biāo)商業(yè)銀行的“稅收與貸款賬戶”，賺取利息收入;在英國模式中，通過賣出或回購所持有的金融工具，及買入或回售所持有的金融工具直接進(jìn)入貨幣市場進(jìn)行日常操作。

(五)國庫現(xiàn)金管理與貨幣政策、國債管理實現(xiàn)有效配合

各國在國庫現(xiàn)金管理過程中，都強(qiáng)調(diào)現(xiàn)金管理必須與貨幣政策、國債管理相配合。一方面，國庫現(xiàn)金管理要與中央銀行貨幣政策保持一致，不能影響貨幣政策。這是一條基本原則，各國都強(qiáng)調(diào)政府是市場價格的接受者，國庫現(xiàn)金管理不能影響市場利率。如英國債務(wù)管理局提出，要在“保持與中央銀行貨幣政策一致”前提下，以最有效方式實施國庫現(xiàn)金管理。另一方面，國庫現(xiàn)金管理的開展要緊密結(jié)合國債管理。根據(jù)國庫現(xiàn)金管理的實際需要，各國都不同程度地滾動發(fā)行短期國債，形成國庫現(xiàn)金管理與國債管理的有效配合機(jī)制。

四、我國國庫現(xiàn)金管理發(fā)展現(xiàn)狀及存在問題

(一)我國國庫現(xiàn)金管理的發(fā)展現(xiàn)狀

我國國庫管理基本上是中央銀行代理制。1985年7月27日，國務(wù)院發(fā)布的《中華人民共和國國家金庫條例(總則)》第三條明確規(guī)定，“中國人民銀行具體經(jīng)理國庫。組織管理國庫工作是人民銀行的一項重要職責(zé)”。同時，《中華人民共和國國家金庫條例》還規(guī)定，“國家金庫負(fù)責(zé)辦理國家預(yù)算資金的收入和支出。在執(zhí)行任務(wù)中，必須認(rèn)真貫徹國家的方針、政策和財經(jīng)制度，發(fā)揮國庫的促進(jìn)和監(jiān)督作用”。由此可見，國庫主要負(fù)責(zé)辦理國家預(yù)算資金的收納、劃分、報解、支撥、結(jié)算，并向上級國庫管理機(jī)構(gòu)和同級財政機(jī)關(guān)反映預(yù)算收支的執(zhí)行情況。傳統(tǒng)的國庫經(jīng)營，缺少現(xiàn)金管理的能力，不能有效控制政府預(yù)算內(nèi)和預(yù)算外資金;不能及時、準(zhǔn)確地反映政府現(xiàn)金流情況;不能代理政府制定融資政策，并有效負(fù)責(zé)國債的發(fā)行與管理。

2001年起，財政部實行了國庫單一賬戶制度，預(yù)算資金開始大量沉淀在國庫。2002年，財政部和中國人民銀行聯(lián)合發(fā)布《國庫存款計付利息管理暫行辦法》，決定自2003年1月1日起國庫存款利息“暫按中國人民銀行規(guī)定的單位活期存款利息計付”，是我國對國庫庫存余額進(jìn)行增值運(yùn)作的嘗試，標(biāo)志著我國國庫現(xiàn)金管理改革邁出了重要一步。2006年5月26月，財政部、中國人民銀行聯(lián)合發(fā)布《中央國庫現(xiàn)金管理暫行辦法》，決定自2006年7月1日起，執(zhí)行國庫現(xiàn)金管理。主要內(nèi)容是將中央國庫現(xiàn)金通過商業(yè)銀行定期存款、買回國債、國債回購和逆回購等市場化運(yùn)作，實現(xiàn)國庫資金的有效利用。同時，確定了國庫現(xiàn)金管理的目標(biāo)、范圍、原則和操作方式等，并界定了財政部、中國人民銀行在國庫現(xiàn)金管理中的職責(zé)。2006年8月30日，財政部首次實現(xiàn)了買回將到期國債，啟動了國庫負(fù)債管理，標(biāo)志著我國國庫現(xiàn)金管理進(jìn)入市場化操作階段。

(二)我國國庫現(xiàn)金管理存在的問題

與發(fā)達(dá)市場經(jīng)濟(jì)國家相比，我國國庫現(xiàn)金管理比較薄弱，缺乏科學(xué)有效的國庫現(xiàn)金管理制度和實踐經(jīng)驗。

1.地方政府收入不規(guī)范和預(yù)算軟約束。首先，受財政體制、管理手段、地方利益、認(rèn)識偏差等方面的影響，大量的財政資金依然游離于國庫管理之外，扭曲了財政收支分配結(jié)構(gòu)，分散了財力，無法全面、準(zhǔn)確、完整地反映國庫收支情況。不將以財政專戶形式存在的預(yù)算內(nèi)、外資金納入國庫管理，就不是真正意義上的國庫現(xiàn)金管理，也必然會偏離國庫資金保值增值的目標(biāo)。其次，預(yù)算編制與執(zhí)行的不合理因素影響國庫現(xiàn)金管理的前瞻性。主要表現(xiàn)在預(yù)算編制不夠科學(xué)，較多地依靠歷史經(jīng)驗和指導(dǎo)性意見，預(yù)算編制時間短、不細(xì)化;預(yù)算編制方法存在一定缺點;預(yù)算編制程序尚需改進(jìn);預(yù)算執(zhí)行中調(diào)整行為隨意性較大。

2.國庫現(xiàn)金預(yù)測困難。由于國庫現(xiàn)金收支受多種因素影響，具有較大不確定性:在客觀上，財政預(yù)算管理體制不夠完善，加大了預(yù)測難度;在主觀上，預(yù)測手段比較單一，預(yù)測效果難以保證。同時，目前的預(yù)測滿足統(tǒng)計需要的多，注重表面數(shù)據(jù)的多，而國庫現(xiàn)金預(yù)測還需要對當(dāng)?shù)囟愂涨闆r及財政支出的項目、進(jìn)度和程序熟悉，實際中存在一定的難度。[3]

3.國庫現(xiàn)金管理的職能部門尚不明確。從我國實際情況考慮，財政部是實施國庫現(xiàn)金管理的職能部門。首先，從資金管理權(quán)看，財政部代表政府管理國庫資金，是庫款資金管理的主體。國庫現(xiàn)金管理是財政部為提高資金效益，降低政府籌資成本，采取一定方式對沉淀在人行國庫的庫款資金進(jìn)行的管理。實施現(xiàn)金管理后，財政部對庫款資金的安全性負(fù)責(zé)，也對其保值增值負(fù)責(zé)。其次，從性質(zhì)與職能上看，中國人民銀行是財政庫款的開戶銀行，其國庫部門的主要職責(zé)是根據(jù)《國家金庫條例》有關(guān)規(guī)定具體辦理庫款的收納、會計賬務(wù)核算業(yè)務(wù)，并依據(jù)財政部門支付指令，辦理國庫資金支撥業(yè)務(wù)。除此之外，中國人民銀行不能對財政國庫庫款進(jìn)行任何其他操作。當(dāng)然，考慮財政部與央行的政策協(xié)調(diào)配合及其辦理庫款支撥的手續(xù)等因素，中國人民銀行可參與國庫現(xiàn)金管理，但不能作為國庫現(xiàn)金管理的職能部門?？偟膩碚f，財政部門作為財政資金(含國庫資金)管理的職能部門，應(yīng)當(dāng)負(fù)責(zé)財政國庫現(xiàn)金管理工作。

4.國庫現(xiàn)金管理與貨幣政策、國債政策的協(xié)調(diào)功能尚未發(fā)揮。我國實行國庫現(xiàn)金管理初期，采取定期存款等操作方式，對貨幣政策影響不大。按照市場化操作后，國庫現(xiàn)金管理應(yīng)考慮不能影響中央銀行的貨幣政策。財政部每一筆大的財政資金收支、每一筆大的現(xiàn)金管理操作，應(yīng)及時與央行交換信息。鑒于目前庫款資金較多的實際，當(dāng)務(wù)之急應(yīng)將現(xiàn)金管理與國債政策緊密結(jié)合起來，根據(jù)庫款余缺情況，有選擇地發(fā)行國債。2006年起，經(jīng)人大批準(zhǔn)同意，我國開始實施國債余額管理，改變了原帶有計劃經(jīng)濟(jì)色彩的國債發(fā)生額管理的方式。實行國債余額管理后，財政部可根據(jù)國庫存款余額情況，靈活確定發(fā)行國債時間和年內(nèi)各期發(fā)生額，這為順利實施國庫現(xiàn)金管理創(chuàng)造了條件。我國國債管理與國庫現(xiàn)金管理權(quán)都在財政部，這也從另一個角度有助于實現(xiàn)國債政策與國庫現(xiàn)金管理間的協(xié)調(diào)配合。

五、提高我國國庫現(xiàn)金管理水平的對策建議

(一)加強(qiáng)國庫現(xiàn)金流管理

改善現(xiàn)金流是國庫現(xiàn)金管理的重要內(nèi)容，其核心思想是盡可能地加速資金入庫、延緩資金出庫，提高國庫資金使用效益。

在現(xiàn)金流入方面，國外一般采取的措施主要有:將納稅人付款日期提前，如將付款日期從15日提至1日;提前開出賬單或付款通知，較早的付款通知可以產(chǎn)生較早的付款;對提早付款的激勵和對延期的抑制，比如小額折扣、罰金和利息費(fèi);通過先進(jìn)的方式及時收款，比如資金電子轉(zhuǎn)賬;通過鎖箱法、簡化操作程序以及分類存款來加速收入貨幣的處理過程，其中，鎖箱法指運(yùn)用另一個組織來處理付款，簡化付款操作程序意味著在收入管理過程中使付款能更快地進(jìn)入公共賬戶。

在現(xiàn)金流出方面，采取的措施主要有:查找和阻攔不必要的提早支付、按照計劃分配、禁止不合季節(jié)的采購等，賬單應(yīng)在到期時才支付，除非早付款帶來的折扣收入高于所得利息;將可選擇付款期向后移，延緩支出;向供應(yīng)商和雇員規(guī)定付款日期或有規(guī)律的付款，減少操作成本。

目前，我國正在推進(jìn)國庫集中收付制度改革，以改革資金支付為重點，同時也改革資金收繳，這為加強(qiáng)國庫現(xiàn)金流管理提供了契機(jī)。今后應(yīng)當(dāng)結(jié)合國庫現(xiàn)金管理需要，設(shè)計合理的現(xiàn)金流動程序，加速現(xiàn)金流入以及延緩現(xiàn)金流出，以助于增加國庫現(xiàn)金余額，減少現(xiàn)金的機(jī)會成本，提高資金使用效益。

(二)建立全面的國庫現(xiàn)金流預(yù)測機(jī)制

由于國庫現(xiàn)金收支受多種因素影響，具有較大的不確定性，如果沒有事先預(yù)報，國庫現(xiàn)金管理操作將難以滿足國庫現(xiàn)金收支的實際要求。全面、完整、及時的國庫收支預(yù)報能為國庫現(xiàn)金管理提供量化的操作目標(biāo)，是規(guī)范現(xiàn)金管理工作最基本的要求。而財政部門與中央銀行的溝通與配合，則在很大程度上影響著國庫現(xiàn)金流的準(zhǔn)確預(yù)測。

當(dāng)前我國還沒有及時全面的現(xiàn)金流預(yù)測機(jī)制，往往是今天流入的錢明天支撥出去，常常在有效資源配置和及時提供服務(wù)上付出相當(dāng)大的成本。所以今后應(yīng)當(dāng)大力加強(qiáng)對國庫資金余額與結(jié)構(gòu)的數(shù)據(jù)分析、歷史經(jīng)驗總結(jié)以及未來變動趨勢的預(yù)測和數(shù)量化研究，并以預(yù)測分析為基礎(chǔ)條件，積極探索將國庫資金數(shù)量調(diào)控到較均衡狀態(tài)的手段和方式，包括摸索動態(tài)分析預(yù)測模型，以求降低財政資金的管理成本，并有利于財政、貨幣政策調(diào)控的協(xié)調(diào)配合。

這方面，國外的一些做法具有借鑒意義。如美國財政部設(shè)有專門辦公室負(fù)責(zé)跟蹤政府實際收入和支出，利用自動化的現(xiàn)金跟蹤體系，處理來自聯(lián)邦儲備銀行、國內(nèi)稅務(wù)局、公共債務(wù)辦公室以及其他信息資源的現(xiàn)金狀況管理數(shù)據(jù)，監(jiān)控現(xiàn)金運(yùn)動，并預(yù)測未來約6個月時間的日現(xiàn)金流入和流出，及時根據(jù)實際現(xiàn)金流入和流出信息進(jìn)行更新。而作為聯(lián)邦政府資金的主要保管人，聯(lián)邦儲備銀行以經(jīng)濟(jì)趨勢分析和財政部提供的信息為基礎(chǔ)，預(yù)測每日的現(xiàn)金流及國庫賬戶余額，每天還以電話會談的方式同財政部比較預(yù)測結(jié)果并決定國庫現(xiàn)金賬戶中用于當(dāng)天交易的資金數(shù)額。

(三)防范和控制國庫現(xiàn)金管理中的風(fēng)險

一般而言，資金的運(yùn)作管理應(yīng)綜合考慮盈利性、流動性和安全性。但國庫庫存資金本質(zhì)上仍是財政資金，屬于國家財政掌握調(diào)度的財力，其運(yùn)作的原則應(yīng)是安全性第一，流動性第二，盈利性第三。國庫資金都是列入政府預(yù)算的，決不允許有任何本金的損失，所以安全性必須保證;國庫存量變動頻繁，要滿足日常支付需要，所以要保證其流動性，易于變現(xiàn);最后才是提高國庫現(xiàn)金效益，減少成本。所以，可將國庫現(xiàn)金投資的重點放在安全性、流動性俱佳的短期債券、短期票據(jù)等有價證券上。

(四)國庫現(xiàn)金管理要與債務(wù)管理相結(jié)合

就目前我國的國債結(jié)構(gòu)看，主要是中期國債，因此對國庫現(xiàn)金管理和降低債務(wù)籌資成本作用不大，中央銀行從2003年4月以來陸續(xù)發(fā)行和回購了多批中央銀行票據(jù)，這種短期票據(jù)的增發(fā)有利于中央銀行對國有商業(yè)銀行多余的流動性頭寸的控制，也為國庫現(xiàn)金管理提供了可操作對象。同時，我們還可以借鑒發(fā)達(dá)國家的做法，使中央銀行參與研究制定政府融資政策。可根據(jù)國庫收支預(yù)測情況定期、均衡和滾動地發(fā)行短期債券，來平衡年度內(nèi)季節(jié)性國庫收支的余缺，并逐步提高短期債券余額的比重，以降低債務(wù)總體籌資成本，并逐步形成短期債券的基準(zhǔn)收益率。

短期國債是指期限在一年以下的國債，是解決國庫現(xiàn)金管理問題的一種基本工具?，F(xiàn)金管理券是指當(dāng)財政部認(rèn)為國庫現(xiàn)金余額下降過快而在短期內(nèi)又急需用錢時所發(fā)行的期限非常短的國庫券，實質(zhì)上也是一種短期國債，與一般短期國債的區(qū)別在于現(xiàn)金管理券的發(fā)行方式和條件等均更為靈活，也無須提前公布發(fā)行計劃。

通過發(fā)行短期國債不僅可以解決政府的短期資金需求，為財政部靈活的債務(wù)管理和庫底資金管理提供高效的手段，而且合理的、具有一定規(guī)模的短期國債還有利于國債市場和貨幣市場的完善。在發(fā)行短期國債時，應(yīng)考慮中央財政頭寸管理的需要，將其發(fā)行規(guī)模與國庫收支結(jié)合起來，即與國庫收入逆向而與國庫支出同向運(yùn)作。

需要指出的是，由于目前財政部國債發(fā)行采用的是“年度發(fā)行規(guī)模管理”，因此在很大程度上制約了短期國債品種的發(fā)行，形成制度性障礙。解決的辦法在于改革“發(fā)行規(guī)模管理”為“國債余額管理”。國債發(fā)行制度的完善，不僅能夠促使國債功能的充分發(fā)揮，而且還能為貨幣政策的有效實施提供有力保障。

(五)國庫現(xiàn)金管理需加強(qiáng)財政部門與中央銀行間的協(xié)調(diào)配合

國庫資金運(yùn)作是財政政策與貨幣政策之間協(xié)調(diào)配合的重要領(lǐng)域，各項國庫現(xiàn)金管理操作往往不同程度地影響到貨幣供應(yīng)和市場利率，而國庫現(xiàn)金管理的目標(biāo)和出發(fā)點均與貨幣政策有所不同。在市場經(jīng)濟(jì)國家，財政部和中央銀行的職責(zé)分工是非常明確的，各國就此也形成了共識，即中央銀行一般負(fù)責(zé)制定貨幣政策、管理貨幣發(fā)行、外匯儲備、匯率和維護(hù)幣值穩(wěn)定等;財政部則主要負(fù)責(zé)制定財政政策、管理政府資金、政府債務(wù)、國有資產(chǎn)和處理國外援助等項事宜。

盡管中央銀行和財政部門有一個共同的目標(biāo)——促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長、維持低通貨膨脹率和高就業(yè)率，但不同的職責(zé)又使得兩者有不同的政策目標(biāo)和政策效應(yīng)。國庫資金運(yùn)作，在財政部門職責(zé)角度看，其主旨是在保證財政正常資金撥付和資金安全的前提下，最大可能地提高國庫資金的使用效率。若由中央銀行操作國庫資金，其目的將是貫徹貨幣政策，調(diào)控基礎(chǔ)貨幣量，那么政府資金運(yùn)作活動和央行公開市場業(yè)務(wù)的交易活動將不可避免地發(fā)生混淆。因此，國庫資金運(yùn)作應(yīng)依據(jù)其具體內(nèi)容和目標(biāo)合理地在兩大部門間形成分工協(xié)作關(guān)系，為避免與貨幣政策相沖突，財政部與中央銀行的政策調(diào)控部門之間應(yīng)當(dāng)建立密切的配合機(jī)制，確保各項政策協(xié)調(diào)執(zhí)行。

(六)建立健全國庫現(xiàn)金管理的相關(guān)法律法規(guī)制度

實施國庫現(xiàn)金管理的市場經(jīng)濟(jì)國家，不少都頒布了相關(guān)的法律法規(guī)，明確國庫現(xiàn)金管理過程中財政部、中央銀行以及現(xiàn)金管理部門的相關(guān)職責(zé)界定、風(fēng)險控制管理，還有的還對現(xiàn)金管理具體操作方式進(jìn)行了規(guī)定。目前，我國尚沒有這一方面的法律法規(guī)，為有效規(guī)避現(xiàn)金管理過程中的風(fēng)險問題，理順各方關(guān)系，需加快研究建立國庫現(xiàn)金管理過程中的法律、法規(guī)和操作規(guī)程。同時，條件成熟后，需要加快研究修訂現(xiàn)行《國家金庫條例》及其《實施細(xì)則》以及《預(yù)算法》等法律法規(guī)。國庫現(xiàn)金能否實現(xiàn)精確化的管理，國庫現(xiàn)金管理的效能高低，還有賴于相關(guān)制度的配合。因此，應(yīng)當(dāng)優(yōu)化預(yù)算管理模式以提高預(yù)測的精度，健全監(jiān)督制約機(jī)制以降低決策的風(fēng)險，完善交易制度以防范金融風(fēng)險。[4]

參考文獻(xiàn):

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[3]覃道愛，陳夢華，陳穎.完善省級國庫現(xiàn)金管理運(yùn)作機(jī)制的若干思考[J].海南金融，2008，(12).

[4]陳瓊列，陳 穎.淺談國庫現(xiàn)金管理對貨幣市場的影響[J].海南金融，2007，(12).