余 旭

摘要:本文在分析我國(guó)國(guó)際收支狀況、研究宏觀經(jīng)濟(jì)與國(guó)際收支相互影響的關(guān)系中,運(yùn)用國(guó)際收支差率、外匯儲(chǔ)備率、外經(jīng)比率等新定義的指標(biāo)分析國(guó)際收支平衡等問(wèn)題,進(jìn)而探討并提出了世界金融危機(jī)時(shí)期我國(guó)應(yīng)實(shí)施低水平的國(guó)際收支平衡和內(nèi)外均衡等觀點(diǎn)和政策建議。

關(guān)鍵詞:國(guó)際收支平衡;宏觀調(diào)控;金融危機(jī)

Abstract: This paper is analyzing Chinese balance of payments condition and studying the relation to influence mutually of macroeconomic and balance of payments. It makes use of the lately- define index including the difference rate of balance of payments,the rate of foreign exchange reserve and the rate of the foreign and domestic economy to analyze equilibrium in balance of payments and otherwise,then inquiries into and puts forward the standpoints and policy suggestions that the balance of payments of the low level and the equilibria for the foreign and domestic economy should be carried out when the world financial crisis period.

Key Words:balance of payments,the macroeconomic regulation and control,policy,financial crisis

中圖分類號(hào):F830.2文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:B文章編號(hào):1674-2265(2009)06-0030-04

世界金融危機(jī)爆發(fā)前后中國(guó)國(guó)際收支平衡問(wèn)題成為中外焦點(diǎn)。國(guó)際收支作為我國(guó)應(yīng)對(duì)世界金融危機(jī)的重要環(huán)節(jié),需要綜合運(yùn)用宏觀經(jīng)濟(jì)政策加以調(diào)控。

一、國(guó)際收支平衡的度量方法

“保持國(guó)際收支平衡”,是根據(jù)在一定的條件下國(guó)際收支狀況有利于國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展尤其是可持續(xù)發(fā)展而言的,是指相對(duì)的、動(dòng)態(tài)的、區(qū)間性的、適度而又可維持的平衡概念。

度量國(guó)際收支平衡的指標(biāo)主要有3個(gè):

國(guó)際收支差率(k)=(近12月)國(guó)際收支(經(jīng)常、資本)差額(A)/(近12月)國(guó)際收支總額。這項(xiàng)指標(biāo)反映國(guó)際收支差額偏離程度,是各種涉及國(guó)際收支及其差額因素綜合的結(jié)果,它的變化并不隨經(jīng)濟(jì)發(fā)展而國(guó)際收支總規(guī)模變化而變化,差額變化但總規(guī)模也變化而差率可能不變,此時(shí)平衡狀態(tài)其實(shí)沒(méi)有變化;差額不變但總規(guī)模變化時(shí)差率卻變化,此時(shí)應(yīng)該說(shuō)平衡狀態(tài)發(fā)生了變化(如兩頭在外、自相平衡的出口加工貿(mào)易只是影響差率而非影響差額);順差大并不能說(shuō)明熱錢流入,順差變大、總規(guī)模未相應(yīng)擴(kuò)大甚至減少時(shí)差率將明顯上升,在貿(mào)易、投資政策沒(méi)有變化的情況下可能有熱錢大量流入,進(jìn)而可能影響國(guó)際收支平衡,反之(即使是國(guó)際收支順差情形)熱錢大量流出也會(huì)影響國(guó)際收支平衡;在出口依賴型的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式下國(guó)際收支順差大、差率也高、并非一定是國(guó)際收支失衡,雖然加大進(jìn)口或加大對(duì)外投資就能控制順差、直接干預(yù)國(guó)際收支,但現(xiàn)實(shí)往往是相對(duì)擴(kuò)大總規(guī)模以調(diào)節(jié)差率、保持順差、維護(hù)相對(duì)平衡。因而差率比差額更能反映國(guó)際收支相對(duì)平衡狀況和匯率承受的相對(duì)壓力。將國(guó)際收支差率分為四個(gè)區(qū):逆差率區(qū)(下沿為歷史最低)、低順差率區(qū)、中順差率區(qū)、高順差率區(qū)(上沿為歷史最高),一般情況下,都應(yīng)該處于中、低順差區(qū),當(dāng)國(guó)際收支差率上升到歷史高位或下降到歷史低位,就可能存在國(guó)際收支平衡問(wèn)題。匯率升值時(shí),國(guó)際收支差率高就存在收匯貶值風(fēng)險(xiǎn),應(yīng)調(diào)低順差率;反之,可調(diào)高順差率;在經(jīng)濟(jì)周期的峰谷區(qū)和金融危機(jī)時(shí)期,國(guó)際收支差率應(yīng)維持在低、中順差率區(qū)或朝此方向調(diào)控。

外匯儲(chǔ)備率=外匯儲(chǔ)備/(近12月)國(guó)際收支(經(jīng)常、資本)支出額。這項(xiàng)指標(biāo)反映外匯儲(chǔ)備與國(guó)際收支中全部付匯需要的對(duì)比關(guān)系,其值過(guò)高則外匯儲(chǔ)備機(jī)會(huì)成本高、風(fēng)險(xiǎn)大;過(guò)低則對(duì)外付匯能力不強(qiáng)。因而是研究對(duì)外付匯能力和外匯儲(chǔ)備適度規(guī)模的有效指標(biāo)。當(dāng)外匯儲(chǔ)備率較高時(shí),國(guó)際收支差率在中、低順差區(qū)的選擇余地較大,反之國(guó)際收支差率應(yīng)相對(duì)偏高一點(diǎn)。要避免出現(xiàn)尤其是持續(xù)出現(xiàn)逆差率區(qū)+低外匯儲(chǔ)備率或高順差率區(qū)+高外匯儲(chǔ)備率的情形。在匯率升值情況下,應(yīng)適當(dāng)降低外匯儲(chǔ)備率和國(guó)際收支順差率以減少風(fēng)險(xiǎn)。

外經(jīng)比率(j)=國(guó)際收支總額/國(guó)民生產(chǎn)總值。這一指標(biāo)反映對(duì)外經(jīng)濟(jì)與整體經(jīng)濟(jì)的比例,反映國(guó)際收支總量的相對(duì)水平、經(jīng)濟(jì)開(kāi)放程度、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)外依存度和內(nèi)外經(jīng)濟(jì)相互協(xié)調(diào)程度。它與“貨物和服務(wù)凈出口/支出法國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值”在圖像上波動(dòng)比較吻合,但后者未包含資本項(xiàng)目。外經(jīng)比率值過(guò)高說(shuō)明內(nèi)外經(jīng)濟(jì)缺乏勻稱、相互失衡,一旦外部條件變化受到的沖擊將很大且外部風(fēng)險(xiǎn)容易傳入國(guó)內(nèi)。衡量外經(jīng)比率高、低只能根據(jù)各國(guó)國(guó)情及其一定時(shí)期的發(fā)展戰(zhàn)略進(jìn)行縱向、橫向比較,一般情況下它的變化應(yīng)該是較為平緩的、漸進(jìn)的,只有當(dāng)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境、內(nèi)外經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和相互比例、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式等因素發(fā)生激烈變化(如國(guó)內(nèi)、外經(jīng)濟(jì)、金融危機(jī))或經(jīng)過(guò)較大的調(diào)節(jié)時(shí)才會(huì)發(fā)生一定的變化、出現(xiàn)拐點(diǎn)。

如下圖,中國(guó)1993年以來(lái)國(guó)際收支的低順差率區(qū)為0至0.04,中順差率區(qū)為0.04至0.08,0.08以上為高順差率區(qū)。2007年國(guó)際收支差率處于近十年來(lái)最高水平為0.103、2008年0.098也接近次高(1997年中國(guó)實(shí)行國(guó)際收支申報(bào)制度影響前后數(shù)據(jù)的可比性),并已連續(xù)六年基本處于高順差率區(qū),國(guó)際收支失衡問(wèn)題已經(jīng)凸現(xiàn)、匯率承受升值壓力。我國(guó)外匯儲(chǔ)備率一直處于總體上升趨勢(shì),2008年為最高水平,表明外匯儲(chǔ)備機(jī)會(huì)成本高、風(fēng)險(xiǎn)大。我國(guó)外經(jīng)比率(已用年末匯率折算)在1993年至2002年均維持在0.456至0.67之間,自2003年0.84逐年較快遞增至2007年1.26(2008年預(yù)計(jì)在1.03左右),表明經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)外依存度過(guò)高、風(fēng)險(xiǎn)較大,內(nèi)外經(jīng)濟(jì)逐漸缺乏對(duì)稱、相互失衡,所以2008年世界金融危機(jī)的爆發(fā)我國(guó)經(jīng)濟(jì)受到很大沖擊、因美元資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的損失巨大。綜合這些指標(biāo)和人民幣匯率(中國(guó)2005年匯改以后的匯率數(shù)據(jù)具有參考價(jià)值)持續(xù)升值情況,表明2007年我國(guó)明顯存在著國(guó)際收支平衡問(wèn)題和外匯儲(chǔ)備風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題,2008年各項(xiàng)指標(biāo)多已出現(xiàn)拐點(diǎn)或(如外匯儲(chǔ)備率)將要出現(xiàn)拐點(diǎn)。出現(xiàn)這種相對(duì)數(shù)指標(biāo)的拐點(diǎn)正是兩個(gè)相比指標(biāo)變化速度快慢的逆轉(zhuǎn)。

未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)和國(guó)際收支狀況主要取決于世界金融危機(jī)的演化,實(shí)施怎樣的宏觀經(jīng)濟(jì)政策需要基于對(duì)形勢(shì)的預(yù)判。如何由國(guó)際收支“糾過(guò)偏”轉(zhuǎn)向“防逆轉(zhuǎn)”,需要我們反思和明確宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控思路。

二、關(guān)于國(guó)際收支平衡與宏觀調(diào)控政策的思考

(一)宏觀經(jīng)濟(jì)與國(guó)際收支相互影響的關(guān)系

按照西方經(jīng)濟(jì)理論,宏觀經(jīng)濟(jì)存在充分就業(yè)、物價(jià)穩(wěn)定、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與國(guó)際收支平衡四個(gè)重大問(wèn)題,這四個(gè)目標(biāo)既存在相互促進(jìn)的關(guān)系又往往存在一定的矛盾和沖突。隨著我國(guó)對(duì)外開(kāi)放的不斷發(fā)展,尤其是在經(jīng)濟(jì)全球化趨勢(shì)深入發(fā)展和國(guó)際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移不斷加快的背景下,要求我們把內(nèi)外經(jīng)濟(jì)結(jié)合起來(lái)分析。開(kāi)放經(jīng)濟(jì)條件下國(guó)民收入恒等式“國(guó)民收入=消費(fèi)+投資+政府支出+凈出口=消費(fèi)+儲(chǔ)蓄+政府收入”,是一個(gè)反映內(nèi)外經(jīng)濟(jì)的關(guān)系式。我們還可從資金供求來(lái)看外匯收支與貨幣政策實(shí)施的關(guān)系,貨幣供給來(lái)自兩大資金創(chuàng)造機(jī)制:一是基礎(chǔ)貨幣通過(guò)商業(yè)銀行信貸、外匯放款等來(lái)創(chuàng)造;一是基礎(chǔ)貨幣通過(guò)央行直接購(gòu)買的外匯儲(chǔ)備來(lái)實(shí)現(xiàn)。

在宏觀經(jīng)濟(jì)政策四大目標(biāo)中,國(guó)際收支是一國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)情況的對(duì)外反映,國(guó)際收支失衡是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)和對(duì)外經(jīng)濟(jì)失衡的綜合結(jié)果。根據(jù)國(guó)際收支調(diào)節(jié)吸收分析法,在內(nèi)需不足、總供給大于總需求的情況下,實(shí)行經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)、擴(kuò)大就業(yè),就會(huì)表現(xiàn)為大量的貿(mào)易順差并伴隨資金凈流入,持續(xù)大量順差和資金流動(dòng)性過(guò)剩就將促進(jìn)國(guó)內(nèi)通貨膨脹,最終要在無(wú)通脹下充分就業(yè)和持續(xù)快速穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)就有困難。另一方面,根據(jù)國(guó)際收支平衡的結(jié)構(gòu)理論,國(guó)際收支失衡也可能是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡、單一、老化、落后等引起,從而影響外部失衡,需要改善經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)才能改善國(guó)際收支狀況,通過(guò)改變生產(chǎn)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)品性質(zhì),由此增加出口增長(zhǎng)率、減少進(jìn)口收入彈性,才能在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)同時(shí)又能實(shí)現(xiàn)國(guó)際收支平衡。同時(shí),如果一國(guó)的外部均衡難以實(shí)現(xiàn),反過(guò)來(lái)也會(huì)影響內(nèi)部均衡的目標(biāo)。尤其是在金融、經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)期,國(guó)際商品市場(chǎng)和金融市場(chǎng)失衡、劇烈動(dòng)蕩,會(huì)通過(guò)貿(mào)易、投資影響國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)均衡和國(guó)際收支平衡。

現(xiàn)運(yùn)用新定義的指標(biāo)建立宏觀經(jīng)濟(jì)與國(guó)際收支之間的關(guān)系式。根據(jù)國(guó)際收支差率k、外經(jīng)比率j的定義和國(guó)民收入Y=價(jià)格P*經(jīng)濟(jì)總量Q,我們有:

A*h=j*k*P*Q

其中:A為國(guó)際收支差額,h為匯率。因此我們有各項(xiàng)指標(biāo)的增長(zhǎng)率關(guān)系式:

dA+dh=dj+dk+dP+dQ

要保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)(如dQ>8%)、國(guó)際收支基本平衡(如國(guó)際收支差率0.098由高順差率區(qū)到中順差率區(qū)即-59.2%

由此可知:①必須首先明確宏觀調(diào)控政策目標(biāo),尤其是在世界金融危機(jī)時(shí)期;②貨幣政策仍然是當(dāng)前宏觀調(diào)控的關(guān)鍵;③國(guó)際收支差率變化空間大,說(shuō)明國(guó)際收支平衡問(wèn)題影響巨大且彈性空間大;尤其是在世界金融危機(jī)、經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)拐點(diǎn)時(shí)期國(guó)際收支差率將會(huì)發(fā)生巨大變化,國(guó)際收支平衡問(wèn)題極其重要;④對(duì)外經(jīng)比率影響大的是出口依賴型經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式,其中兩頭在外的出口加工貿(mào)易也對(duì)國(guó)際收支差率影響極大,改變這種經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式才是實(shí)現(xiàn)宏觀調(diào)控的有效途徑。這是總量問(wèn)題通過(guò)結(jié)構(gòu)調(diào)整來(lái)解決的根本轉(zhuǎn)換點(diǎn)。

(二)宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控政策的主要依據(jù)

西方各國(guó)的經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)一般遵循“幣值穩(wěn)定→充分就業(yè)→經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)→國(guó)際收支平衡”的思路來(lái)進(jìn)行,國(guó)際收支平衡通常被放在最后的位置而被忽視,在國(guó)際收支平衡與其他目標(biāo)發(fā)生沖突時(shí),往往以犧牲“國(guó)際收支平衡”這項(xiàng)目標(biāo)以求得其他目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)基本上也是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和充分就業(yè)、幣值穩(wěn)定、國(guó)際收支平衡。對(duì)于在世界金融危機(jī)時(shí)期的宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控政策目標(biāo),我們首先需要明確以下的認(rèn)識(shí):一是反周期、反危機(jī)是長(zhǎng)期調(diào)控原則,因?yàn)榻?jīng)濟(jì)日益全球化、虛擬化和政治化加劇動(dòng)蕩和危機(jī);二是防通脹是長(zhǎng)期的任務(wù),因?yàn)橛懈?jìng)爭(zhēng)壓力主導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)和國(guó)內(nèi)外充裕的資金推動(dòng);三是國(guó)際收支平衡、匯率穩(wěn)定是長(zhǎng)期的需要,否則經(jīng)濟(jì)可持續(xù)快速增長(zhǎng)缺乏長(zhǎng)期的基礎(chǔ)條件;四是儲(chǔ)備資源是長(zhǎng)期的戰(zhàn)略,因?yàn)橘Y源日益減少而資源又是經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展的必要前提;五是擴(kuò)大內(nèi)需是長(zhǎng)期的趨向,因?yàn)閼?yīng)該在激烈競(jìng)爭(zhēng)中擺脫外需的制約,同時(shí)正如西方國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定水平將會(huì)逐漸形成消費(fèi)水平提高而國(guó)際收支順差減少的趨勢(shì)。六是優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的永恒主題。每一次世界金融、經(jīng)濟(jì)危機(jī),不僅需要應(yīng)對(duì)危機(jī)減少風(fēng)險(xiǎn)損失的政策措施和經(jīng)過(guò)反思糾正失誤、消除禍根,而且還往往伴隨著一場(chǎng)深度的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)換、結(jié)構(gòu)調(diào)整、技術(shù)革新。這次空前的危機(jī)也不例外。這些是我們制訂宏觀調(diào)控政策目標(biāo)和進(jìn)行政策搭配的依據(jù)。

因此,中國(guó)宏觀調(diào)控政策的長(zhǎng)期目標(biāo)應(yīng)該是根據(jù)反周期、防危機(jī)、防通脹的調(diào)控原則和擴(kuò)內(nèi)需及其與之相適應(yīng)的產(chǎn)業(yè)升級(jí)和結(jié)構(gòu)調(diào)整的要求,把控制國(guó)際收支差率作為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的一個(gè)約束條件,實(shí)現(xiàn)國(guó)際收支平衡約束下內(nèi)外均衡的經(jīng)濟(jì)可持續(xù)增長(zhǎng)。宏觀調(diào)控所追求的長(zhǎng)期目標(biāo)是相對(duì)穩(wěn)定的,長(zhǎng)期目標(biāo)是制訂短期目標(biāo)和進(jìn)行當(dāng)前政策搭配的依據(jù)。針對(duì)當(dāng)前世界金融危機(jī),中國(guó)宏觀調(diào)控政策的短(中)期目標(biāo)是:“保平衡,擴(kuò)內(nèi)需,調(diào)結(jié)構(gòu),促增長(zhǎng),防通脹”。其中“保平衡”就是在世界金融危機(jī)情況下保經(jīng)濟(jì)平穩(wěn),實(shí)現(xiàn)包含國(guó)際收支平衡在內(nèi)的內(nèi)外均衡。

(三)國(guó)際收支平衡及宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控政策的搭配

中國(guó)實(shí)行浮動(dòng)匯率制的人民幣處于升值趨勢(shì)和資本項(xiàng)目管制且市場(chǎng)體系不健全,對(duì)于復(fù)雜多變的形勢(shì)、多政策目標(biāo)及其多約束條件,我們需要科學(xué)地搞好五個(gè)結(jié)合:一是短期政策和中長(zhǎng)期政策的結(jié)合。我國(guó)宏觀調(diào)控政策短期目標(biāo)應(yīng)體現(xiàn)“抗風(fēng)險(xiǎn)、自消化、抓機(jī)遇”的特征,長(zhǎng)期目標(biāo)則體現(xiàn)“穩(wěn)起步、大變革、快增長(zhǎng)”的特征,在政策實(shí)施中應(yīng)有機(jī)結(jié)合起來(lái),相機(jī)抉擇,保持政策的前瞻性,從容應(yīng)對(duì)世界金融危機(jī)可能向好的、也可能向壞的方面演變,從容迎接金融危機(jī)可能引領(lǐng)全球和中國(guó)進(jìn)入新的大變革時(shí)代。二是國(guó)內(nèi)政策和對(duì)外政策的結(jié)合。即宏觀經(jīng)濟(jì)政策四大目標(biāo)的結(jié)合,目前要把國(guó)際收支平衡放在首位,使國(guó)際收支差率控制在中、低順差率區(qū);通過(guò)內(nèi)外政策的搭配,化解內(nèi)外均衡的沖突。三是總量政策和結(jié)構(gòu)政策的結(jié)合。雖然總量控制是當(dāng)務(wù)之急、結(jié)構(gòu)調(diào)整是緩慢過(guò)程,但目前就應(yīng)著力結(jié)構(gòu)調(diào)整、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)換及其技術(shù)革新,由被動(dòng)的需求結(jié)構(gòu)變化到主動(dòng)的需求結(jié)構(gòu)調(diào)整、由需求結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變到供給結(jié)構(gòu)的調(diào)整。四是宏觀政策和微觀政策的結(jié)合。要使地方和中央的目標(biāo)一致,企業(yè)、銀行、政府的目標(biāo)一致,防止地方、企業(yè)只求增長(zhǎng)、不顧宏觀利益和長(zhǎng)期效益的傾向,對(duì)進(jìn)出口、引進(jìn)外資、信貸、物價(jià)等各方面不可偏頗和各行其是。五是外匯政策和其他政策的結(jié)合。保持國(guó)際收支平衡和人民幣匯率穩(wěn)定,調(diào)控國(guó)際收支差率和外匯儲(chǔ)備率,外匯政策是重要方面,但其作用主要在外匯兌換環(huán)節(jié),因此,其他政策如貿(mào)易、外資、外債等前位環(huán)節(jié)的政策也是重要的,應(yīng)該配合實(shí)施。

三、保持國(guó)際收支平衡及宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的政策建議

(一)實(shí)施積極的財(cái)政政策和謹(jǐn)慎的貨幣政策

由于穩(wěn)定出口和增長(zhǎng)、鼓勵(lì)個(gè)人消費(fèi)均需要低稅,而來(lái)自普遍陷于困境的企業(yè)、重挫的股市和蕭條的房地產(chǎn)業(yè)等方面的稅收減少,寬松的財(cái)政政策是難以為繼的,赤字政策在危機(jī)時(shí)期是風(fēng)險(xiǎn)很大的。因此財(cái)政除了對(duì)十分必要的基礎(chǔ)設(shè)施和優(yōu)先扶持的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)投入外,應(yīng)主要用于民生、刺激內(nèi)需尤其是消費(fèi)、促進(jìn)內(nèi)部循環(huán)。鑒于國(guó)內(nèi)外資金面十分寬松而經(jīng)濟(jì)增幅難于很快提升,防止滯脹是當(dāng)前金融危機(jī)時(shí)期的重要問(wèn)題。因而實(shí)施貨幣政策要審慎、由偏松到偏緊,關(guān)鍵在于保持信貸投放的有效性,將其重點(diǎn)用于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和技術(shù)革新,切不可流入股市和房地產(chǎn)。當(dāng)世界金融危機(jī)見(jiàn)底和消除后才可能實(shí)施平衡節(jié)余的財(cái)政政策和積極穩(wěn)健的貨幣政策。

(二)在實(shí)施低水平的國(guó)際收支平衡政策的同時(shí),對(duì)內(nèi)實(shí)施適度投資和擴(kuò)大消費(fèi)的政策

實(shí)行低水平的國(guó)際收支平衡即國(guó)際收支總規(guī)模較小的平衡,這在其他經(jīng)濟(jì)總量指標(biāo)仍然相對(duì)較高、尤其是外匯儲(chǔ)備較大的情況下是有利而安全的,這是防范世界金融經(jīng)濟(jì)危機(jī)可能繼續(xù)深化而帶來(lái)進(jìn)一步?jīng)_擊的策略性措施。2007年我國(guó)外經(jīng)比率即國(guó)際收支總額與國(guó)民生產(chǎn)總值之比1.26較高,這種經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的依存度過(guò)高是有風(fēng)險(xiǎn)的。為此,需要轉(zhuǎn)變出口依賴型的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式,改變出口加工貿(mào)易為重的格局(并能減緩國(guó)際收支差率過(guò)快下滑而有利于維護(hù)國(guó)際收支平衡)。正因如此,只能通過(guò)國(guó)內(nèi)(實(shí)體)投資和(個(gè)人)消費(fèi)來(lái)彌補(bǔ)。因此當(dāng)務(wù)之急還是重點(diǎn)擴(kuò)大消費(fèi),提高基礎(chǔ)性的消費(fèi)水平。增加農(nóng)業(yè)投入以促進(jìn)農(nóng)村消費(fèi);把擴(kuò)大消費(fèi)相關(guān)的產(chǎn)業(yè)發(fā)展作為一個(gè)新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn),增進(jìn)對(duì)此投資。

(三)實(shí)行國(guó)際收支結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整政策相結(jié)合,促進(jìn)內(nèi)外均衡

必須調(diào)整產(chǎn)業(yè)政策,淘汰一些落后的、嚴(yán)重過(guò)剩的生產(chǎn)能力,優(yōu)化進(jìn)出口商品、利用外資項(xiàng)目、對(duì)外投資的結(jié)構(gòu),通過(guò)高效能的出口和進(jìn)口及其相對(duì)平衡來(lái)促進(jìn)國(guó)際收支結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。通過(guò)支持科技研發(fā)、技術(shù)革新來(lái)促進(jìn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)換、升級(jí)和完善產(chǎn)業(yè)鏈,著力于技術(shù)含量高、附加值大的精加工產(chǎn)品的出口;通過(guò)擴(kuò)大進(jìn)口來(lái)支持這些產(chǎn)業(yè)發(fā)展和促進(jìn)內(nèi)需擴(kuò)大的相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展,并不斷促進(jìn)進(jìn)出口平衡。需要組織積極的對(duì)外投資尤其是直接投資(并以此帶動(dòng)勞務(wù)輸出、促進(jìn)就業(yè))促進(jìn)資本項(xiàng)目相對(duì)平衡和彌補(bǔ)我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的缺陷,逐漸實(shí)現(xiàn)以投資收益順差不斷增加來(lái)彌補(bǔ)貿(mào)易順差的不斷減少。

(四)在世界金融危機(jī)時(shí)期對(duì)外匯堅(jiān)持必要的管制性調(diào)控政策,對(duì)貿(mào)易實(shí)行必要的扶持性和保護(hù)性政策

繼續(xù)樹(shù)立外匯收支均衡管理理念,加強(qiáng)資本項(xiàng)目管理,強(qiáng)化對(duì)跨境資金流動(dòng)的監(jiān)管、防止投機(jī)性資金的沖擊帶來(lái)更為不利的影響,結(jié)合平衡要求戰(zhàn)略性地組織對(duì)外進(jìn)行有價(jià)值的實(shí)業(yè)投資,對(duì)人民幣走向世界不必急于求成,處處體現(xiàn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)利益和安全原則。在貿(mào)易政策方面,繼續(xù)實(shí)施出口退稅的補(bǔ)貼措施,增加對(duì)出口企業(yè)的扶持以避免出口過(guò)快下滑,但對(duì)資源類出口實(shí)行限額;不斷加大對(duì)重要物資(如石油、黃金、資源、能源)的進(jìn)口,通過(guò)進(jìn)口來(lái)支持?jǐn)U大內(nèi)需所進(jìn)行的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)換和結(jié)構(gòu)調(diào)整,運(yùn)用一定的進(jìn)口配額和限額手段換取出口貿(mào)易障礙的和解、防止進(jìn)口對(duì)民族經(jīng)濟(jì)的沖擊。這既是通過(guò)加強(qiáng)外匯收支管理以調(diào)節(jié)國(guó)際收支,又是適時(shí)主動(dòng)地減少一定的國(guó)際收支順差和外匯儲(chǔ)備,降低國(guó)際收支差率、外匯儲(chǔ)備率、外經(jīng)比率,是有利于促進(jìn)國(guó)際收支平衡、減輕外匯儲(chǔ)備風(fēng)險(xiǎn)、實(shí)現(xiàn)內(nèi)外均衡的。

(五)保持匯率、利率和物價(jià)穩(wěn)定,促進(jìn)國(guó)際收支平衡和經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展

匯率、利率和價(jià)格是重要的經(jīng)濟(jì)杠桿,都是政策調(diào)控和市場(chǎng)調(diào)節(jié)相結(jié)合的手段。匯率、內(nèi)外資金利率差、價(jià)格差,是影響國(guó)際收支平衡的重要因素,無(wú)論在短期還是中長(zhǎng)期,均需要保持匯率、利率和物價(jià)穩(wěn)定。尤其是近兩年人民幣匯率升值使匯率對(duì)進(jìn)出口和國(guó)際收支調(diào)節(jié)的邊際效應(yīng)逐漸增大,但匯率繼續(xù)升值在當(dāng)前對(duì)企業(yè)進(jìn)出口、國(guó)際收支和外匯儲(chǔ)備就會(huì)變得越來(lái)越不利。實(shí)施穩(wěn)定的匯率、利率和價(jià)格政策也是穩(wěn)定我國(guó)證券市場(chǎng)和房地產(chǎn)業(yè)、穩(wěn)定資金而避免大量出逃和穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要。

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(責(zé)任編輯 劉西順)