羅文輝

2009年,中國經(jīng)濟(jì)仍處于下行通道,需求回落使企業(yè)的利潤率水平繼續(xù)下降,上市公司業(yè)績增速將進(jìn)一步放緩至3%。但估值已經(jīng)低于15倍的合理水平,流動性狀況也有所好轉(zhuǎn),市場總體將是振蕩反彈,投資機(jī)會明顯多于2008年。

本輪政策實施效果將好于2008年,短期有望延續(xù)政策推動的估值反彈行情,政策受益板塊成為市場反彈的領(lǐng)頭羊,周期性和高貝塔行業(yè)明顯超越市場;中期市場將受制于業(yè)績擔(dān)憂而再度回調(diào),并在2009年中報披露期間完成一次探底,防御性行業(yè)將表現(xiàn)出較好的抗跌性;隨著經(jīng)濟(jì)增速在2009年下半年企穩(wěn),市場預(yù)期將趨于好轉(zhuǎn),業(yè)績復(fù)蘇推動市場展開中期反彈,股市將迎來長線建倉機(jī)會。

把握反彈,攻守兼?zhèn)?。針對不同階段的市場特征,我們的2009年投資策略是:針對振蕩反彈的市場特征,在市場反彈中投資周期性和高貝塔行業(yè);針對需求回落的經(jīng)濟(jì)環(huán)境,在市場筑底中配置需求相對穩(wěn)定和業(yè)績先期見底的行業(yè)。