劉　亮

急欲走出去的上汽拍即合地收購了韓國雙龍，但由于整合不當，雙萬磨合了長達4年之久，最終以失敗告終，上汽耗資5億美元僅僅買了一個跨國并購的教訓。

韓國一家法院2月6日表示，已批準韓國雙龍汽車公司(以下簡稱“雙龍”)提出的破產保護申請為這家陷入現金流困境的汽車制造商提供了喘息之機。

而此前的1月13日，數十名雙龍汽車的工會成員及韓國的一些市民團體成員，曾經在中國駐韓國大使館門前示威，在近兩個小時的抗議過程中示威者借助擴音器不斷高喊“中國上汽應做出賠償”，“上汽偷竊雙龍汽車核心技術”等口號，譴責該公司大股東——中國上海汽車集團股份有限公司(以下簡稱“上汽”)竊取韓國的汽車技術，違背了當初的投資協議。

雙龍因為經營不善，現金嚴重短缺，于2009年1月初向法院提出破產保護申請的消息傳出之后怪罪中國的聲音便出現在韓國大眾當中及媒體上，并導致了韓國民眾到中國大使館前的示威活動。韓國媒體《朝鮮日報》甚至稱，上汽4年前與雙龍的并購案將有可能升級為中韓之間的外交問題。

過于樂觀的并購

2004年，上汽花5億美元控股雙龍在當時曾經是一件被大吹大擂的并購案媒體當時是這樣描述這起并購案細節(jié)的“10月28日下午，上汽集團董亭長陳祥麟與朝興銀行行長崔東洙的手終于緊緊地握到了一起。他們分別代表上汽集團與韓國雙龍汽車公司債權委員會于漢城簽署了最終協議，上汽集團以5億美元正式收購雙龍汽車48.92％股權。這是中國汽車企業(yè)首次成功并購國外同行業(yè)企業(yè)。”

根據雙方的協議，上汽將保留和改善雙龍現有的設備，并在未來對雙龍進行必要的投資。上汽將幫助雙龍拓展其在韓國的業(yè)務，還將幫助雙龍汽車拓展中國和其他海外市場。另外，為了不至于引起雙龍公司工會對并購的過激反應，上汽保留了雙龍原有的管理層和員工隊伍。

上汽將此次并購作為實現其全球戰(zhàn)略目標的主要步驟。按照上汽的計劃，通過這次并購，上汽既可以把雙龍汽車的產品推廣到中國，同時又可以借助雙龍，迅速提升自己的技術，增加自己在國際汽車市場上的競爭力。上汽集團總裁胡茂元在簽字儀式上表示，“這是上汽集團開展國際業(yè)務的重要戰(zhàn)略舉措之一。我們對于雙龍汽車的前景感到非常樂觀并且相信股權轉讓不僅會給雙方的員工和股東帶來益處，也將極大地推動中韓兩國的經貿合作。

雙龍汽車公司創(chuàng)立于1954年。1997年，雙龍因資不抵債被大宇集團收購。1999年，大宇集團解散之后，雙龍被分離出來成為獨立的上市公司。獨立之后由于經營管理不善雙龍一度陷入債務危機，企業(yè)瀕臨破產。

自1999年起，雙龍債權團便開始探討出售雙龍股權，以便收回債權團投入的資金。2003年下半年，雙龍汽車債權團加快了出售雙龍汽車公司股權的步伐并邀請海外企業(yè)前來投標從中選擇合適的購買對象。參加競標雙龍的外國企業(yè)有十多家，其中包括美國通用汽車公司，法國雷諾汽車公司和雪鐵龍汽車公司中國上海汽車集團以及印度的塔塔集團。

2004年7月，以韓國朝興銀行為主的30家債權單位組成的債權團舉行會議以投票的方式決定雙龍汽車公司股權的優(yōu)先買主，上汽被債權團選中。

當然，雙龍債權團選中上汽也有自己的打算韓國當時已經是世界第五大汽車生產國，其國內市場已經難以消化更多的汽車只有走向海外才是唯一的出路。而中國是新興的汽車生產和消費大國雙龍汽車同中國企業(yè)結盟能夠獲得更廣闊的發(fā)展空間。

上汽并購雙龍之后，國內的媒體在歡呼而在韓國，卻出現了不和諧的聲音。雙龍出售給中國企業(yè)，激起了韓國人的民族主義心理，韓國人已習慣于韓國企業(yè)到中國去投資，不曾想到中國的企業(yè)會投入巨資到韓國來收購企業(yè)。部分韓國人擔心，雙龍被中國企業(yè)收購之后，其先進的汽車制造技術將會流入中國。

整合計劃全部失敗

上汽斥巨資買下韓國雙龍股份之后中國汽車企業(yè)掀起了海外并購潮。他們都認為，海外收購是迅速提升中國汽車業(yè)工業(yè)水平的好辦法，都試圖在海外收購汽車企業(yè)，然后再用相關的技術在國內生產汽車。然而，這些中國汽車企業(yè)都沒有想到，上汽斥巨資并購雙龍之后的艱難之旅。

2004年，上汽收購雙龍汽車48.9％的股份后來又注資將占股比例提高到了51.3％，本意是想拿到控股權之后，與雙龍達成技術合作意向，然而4年多過去了，韓國雙龍工會屢次抵制中方與雙龍達成技術合作，阻止在中國生產雙龍汽車，雙方的技術合作始終也沒有能夠實現。雙龍工會還多次罷工示威，并要求提高員工的福利待遇。

需要說明的是，上汽并購雙龍的時候，雙龍以生產SUV型汽車為主，還算是有一定知名度的品牌。而且當時的雙龍經過幾年來的結構和經營戰(zhàn)略調整，已經實現了扭虧為盈。2003，年雙龍汽車公司連續(xù)第三年實現盈利，銷售額達到了約29億美元營業(yè)利潤和純收入分別為2.56億美元和5.1億美元。到2003年9月，雙龍汽車的負債率減少為12億美元自有資本上升至了10億美元負債率降到了歷史最低水平。雙龍汽車公司是在經營狀況明顯改善的情況下將股權出售給上汽集團的。

然而，錯就錯在上汽對未來沒有做出正確的估計雙龍是吾具備先進技術一直都存在爭議。2007年之后，隨著國際油價的走高，SUV由于耗油量大被稱為“油老虎”，開始不被消費者看好雙龍在韓國的銷售業(yè)績一直在走下坡路。

上汽幫助雙龍將多款汽車進口到了中國，還幫助雙龍在中國國內建立起了相應的銷售渠道然而中國的消費者并不認可雙龍品牌，雙龍汽車在中國也沒有打開銷路。

金融危機爆發(fā)，更是讓雙龍雪上加霜，導致其現金流幾近枯竭，已經到了發(fā)不出員工薪酬的悲慘境地。為此，上汽與雙龍管理層一起拿出了整改計劃，希望以此來幫助雙龍走出困境。

按照整改方案，雙龍將對公司架構進行重組將下九個本部縮減到四個，取消了負責韓國國內銷售業(yè)務的十個營業(yè)部當中的五個同時決定取消在韓國市場推出新款轎車的計劃。為了維持企業(yè)的正常運轉上汽與雙龍管理層一起提出的減員增效收縮戰(zhàn)線的方案是務實的和有效的。

然而，這樣的“精兵簡政”計劃卻遭到了雙龍工會的反對。由于工會成員擔心取消新車推出的計劃將直接影響到職工的收入2008年12月17日，雙龍工會成員在平澤工廠，以外泄核心技術為由，扣留了中方的管理人員，其后又演化為了去中國駐韓國大使館門前的示威活動。

據了解，上汽對于雙龍項目并非毫無部署而是正處在積極推進國產化的進程中。按照上汽2006年初公布的戰(zhàn)略規(guī)劃到2010年，上汽將累計投資約25億美元用于新車及新技術研發(fā)增設工廠擴充營銷網絡。中國汽車工業(yè)協會會長上汽集團董事長胡茂元此前曾經表示上汽和雙龍成立合資公司已經進入了倒計時階段正在等待

國家有關部門的批準。

中國汽車工程學會秘書長付于武評價，上汽缺乏能夠管理韓國企業(yè)的國際化的人才，事實上上汽的人根本沒有能夠進入到雙龍當中去。在并購的時候上汽對韓國國內復雜的法律環(huán)境勞資糾紛估計不足對自身管理能力又過于自信。結果導致當初設想中的技術合作，技術引進毫無蹤影“韓國公司中國化”的計劃也已經成為泡影。這將是上汽最大的失敗。

上汽走出去策略不變

張燈結彩海外迎親可是蜜月期剛過小倆口就鬧了起來，要分手。據專家分析，上汽并購雙龍之所以落到今天的地步一是和雙龍工會的關系沒有處理好，無法對雙龍進行正常而且有效的管理；第二是現在全球汽車市場銷售都不景氣，更激化了勞資雙方的矛盾；第三是上汽沒有辦法應對韓國人的民族主義情緒，包括韓國產業(yè)銀行，雙龍工會等機構都覺得上汽是在偷竊雙龍的技術。

2006年“韓國檢察院針對”上汽在偷竊雙龍技術，的說法展開過調查，結論是上汽沒有盜竊。2008年韓國民眾又開始懷疑上汽盜竊雙龍的新能源技術。上汽對此事一再進行辯解也無法取得韓國民眾的諒解。

統計數據顯示，在過去4年里，擁有7100多人的雙龍汽車年產量一直徘徊在9萬到15萬輛，遠遠低于其它韓國汽車廠商。雙龍2008年汽車總銷量為9.2665萬輛，比2007年減少了29.6％。其中12月份的銷量同比降幅高達50％以上。

雙龍要想維持目前的正常運轉，包括內銷和出口在內，每月至少要銷售1.1萬輛汽車。但是2008年年下半年，雙龍汽車的月銷售量僅為3800輛左右。時間過得越久，虧損就會越嚴重。

資料還顯示，汽車生產的人工成本通常是汽車零售價格的10％左右，而雙龍生產每輛汽車的人工成本卻高達汽車零售價格的20％以上，虧損在所難免。此外，雙龍還存在產品結構單一的問題，在2007年原油價格飆升，導致SUV車型銷售滑坡之后，雙龍缺乏市場接受的可替代的其他車型產品。

韓華證券分析師龍大仁認為：“雙龍汽車應該通過勞資臺作以及與上汽合作，來尋求生存發(fā)展的路徑。事實上，雙龍除此之外也別無選擇。

有媒體分析，雙龍如果徹底破產，上汽花5億美元等于僅僅買了一個跨國并購的教訓，等于是在海外擴張的進程之中交了學費。如果雙龍汽車通過破產保護，最終恢復生產，則其最大股東上汽受到的損失將遠遠低于預期。

“收購韓國雙龍的4年多時間，我們花了大量的精力。面對當前的情況，我們首先需要解決的是雙龍生產秩序的正?；?。上汽“走出去”肯定會碰到困難，雖然遇到了困難，但上汽“走出去”的經營戰(zhàn)略是不會改變的，“面對并購雙龍所產生的困境，胡茂元這樣表述?！?/p>