■文 /王重福

財(cái)富市場 MONEY / 博文共賞

落魄的鳳凰不如雞

■文 /王重福

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其實(shí)，皮爾·卡丹的問題很大，應(yīng)該比我們急。如果穩(wěn)當(dāng)些，也許用不了這么多錢。我弄不明白，如果我們不買，誰會買？不要被洋人的雙簧遮迷了眼。

兩億歐元，收購一個(gè)行將沒落的貴族品牌在中國的授權(quán)，著實(shí)令人驚訝。

跟花高價(jià)買票聽歌星唱歌一樣，對于全世界的消費(fèi)者來說，花大把錢買皮爾·卡丹，就因?yàn)槠枴たǖな且粋€(gè)高端品牌，而這又基于它是一個(gè)法國品牌，法國是浪漫之都／時(shí)尚之都。皮爾·卡丹以多年的精心設(shè)計(jì)、細(xì)心呵護(hù)、巧妙包裝，成就了這個(gè)世界名牌。皮爾·卡丹的消費(fèi)者，買到的是一個(gè)精神象征、一種虛榮心，而絕不僅僅是一種穿著。說皮爾·卡丹就是舒服，不過是一種心理反應(yīng)罷了。比如，在冬天，穿西裝其實(shí)不如穿羊皮大衣舒服。

想象一下，如果皮爾·卡丹被非洲人收購了，變成一個(gè)非洲人的品牌，我不是說有什么種族偏見和歧視，不考慮這些，還有多少中國人愿意買皮爾·卡丹？恐怕不多。中國的小民企買了后，情況恐怕也類似。皮爾·卡丹并不是沒有替代品，不買皮爾·卡丹，還可以買紀(jì)梵希、BOSS、范思哲。為什么？因?yàn)槿绻枴たǖげ辉诜▏耸掷?，也不在別的高端品牌手里，變成了名不見經(jīng)傳的小企業(yè)的牌子，那么，灰姑娘就不再是公主，而是還原成灰姑娘的原型。皮爾·卡丹就從一個(gè)帶著光環(huán)的精神象征，變成了實(shí)實(shí)在在的衣服和飾品。誰還會愿意花大價(jià)錢買呢？這時(shí)的皮爾·卡丹和滿大街的假冒LV一樣，只能賣個(gè)成本價(jià)。

可以拿一些并購案作對比，譬如，被腰斬的可口可樂并購匯源案?？煽诳蓸犯屹I，是因?yàn)榭煽诳蓸纷钪里嬃鲜袌龅姆较蚝痛髣?。匯源再在朱老板手里已經(jīng)沒有什么價(jià)值，在可口可樂手里卻可以繼續(xù)做大。而中國要收購皮爾·卡丹的兩家民企，也許是服裝業(yè)的龍頭老大，可是那只是服裝生產(chǎn)的老大，不是時(shí)尚產(chǎn)業(yè)的老大。對于時(shí)裝業(yè)的趨勢和未來的把握，它們心里是否有底，皮爾·卡丹到了他們手里之后，能否發(fā)揚(yáng)光大，都是值得懷疑的。

如果皮爾·卡丹沒有問題，它就不會賣；如果它賣，就說明它已經(jīng)或者即將出問題。為什么別人不愿意搶這個(gè)熱山芋，我們的民企卻如此熱衷？可能是做貼牌做得不耐煩了，想做品牌。可是，做貼牌是我們得心應(yīng)手的，做品牌是我們的瘸腿?？磻T了別人的東西，自己卻不一定能做，就如魔術(shù)。制造服裝我們有比較優(yōu)勢，做品牌則沒有優(yōu)勢可言。

關(guān)鍵是價(jià)格，兩億歐元可是不低。我們買一項(xiàng)資產(chǎn)，該花多少錢？這就要看它未來能帶來多少利潤流，這個(gè)利潤流的貼現(xiàn)值，就是這項(xiàng)資產(chǎn)現(xiàn)在的合理價(jià)格。對于這個(gè)利潤流，購買方是否有清醒的估計(jì)？皮爾·卡丹出賣的原因也許是短期現(xiàn)金流缺乏，也許是長期都沒有信心，究竟如何，購買方可曾想清楚？

以合理的價(jià)格買，是一方面，更重要的是，值不值得買，還要看資產(chǎn)到了你手里，是否能比在原來的所有者手里創(chuàng)造出更大的價(jià)值。如果不能，就不應(yīng)該買。如果連皮爾·卡丹都失去了信心，買方的信心從何而來？IBM當(dāng)初把筆記本業(yè)務(wù)賣給聯(lián)想，是因?yàn)檎J(rèn)定自己做筆記本已經(jīng)沒有優(yōu)勢，必須縮小戰(zhàn)線，皮爾·卡丹也想收縮戰(zhàn)線么，還是想一股腦賣干凈？

我覺得買方似乎急了點(diǎn)，其實(shí)，皮爾·卡丹的問題很大，應(yīng)該比我們急。如果穩(wěn)當(dāng)些，也許用不了這么多錢。我弄不明白，如果我們不買，誰會買？不要被洋人的雙簧遮迷了眼。

落魄的鳳凰不如雞。